【正文】 創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市條件、程序 與審核重點分析 孔翔 副主任 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓中心 內(nèi)部材料，僅供參考 一、股票公開發(fā)行審核制度與程序 二、創(chuàng)業(yè)板市場主要特點 三、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件與審核重點分析 四、 2022年被否企業(yè)案例分析 主要內(nèi)容 一、股票公開發(fā)行審核 制度與程序 （一） 股票發(fā)行審核的法律依據(jù) ?法律 《 公司法 》 、 《 證券法 》 ?部門規(guī)章及規(guī)范性文件 中國證監(jiān)會頒布的關于公司設立、輔導、發(fā)行上市及信息披露等方面一系列規(guī)章與政策 財政部、工商局、稅務局、環(huán)保局等規(guī)章及規(guī)范性文件 ?深、滬交易所 《 股票上市規(guī)則 》 等 《 公司法 》 關于股份公司設立的規(guī)定 ? 第 78條［設立方式］： 股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設立公司。 ? 公司法第 79條［發(fā)起人人數(shù)］： 設立股份有限公司，應當有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所 . ? 第 96條［變更設立］： 有限責任公司變更為股份有限公司時， 折合的實收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額。 有限責任公司變更為股份有限公司，為增加資本公開發(fā)行股份時，應當依法辦理。 《 公司法 》 關于股份公司設立的規(guī)定 ? 第 81條［注冊資本］： 股份有限公司采取發(fā)起設立方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發(fā)起人認購的股本總額。 公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足； 其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。 ? 刪除舊公司法有關 股份有限公司的設立必須經(jīng)過國務院授權的部門或者省級人民政府批準以及公司對外投資累計不得超過本公司凈資產(chǎn)的百分之五十的規(guī)定。 《 證券法 》 關于發(fā)行條件的規(guī)定 ? 證券法第 10條［公開發(fā)行］： 公開發(fā)行證券，須報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門 核準 . 有下列情形之一的，為公開發(fā)行： （一）向不特定對象發(fā)行證券； （二）向累計超過二百人的特定對象發(fā)行證券； （三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。 非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。 ? 國辦 2022年 12月 23日 《 關于做好貫徹實施修訂后的公司法和證券法有關工作的通知 》 :“ 在有關配套規(guī)定發(fā)布前 ,要防止一哄而上、濫發(fā)證券。證監(jiān)會除繼續(xù)正常受理公開發(fā)行股票并上市交易的申請外 ,暫不受理其他公開發(fā)行股票的申請 ,各級工商登記機關也暫不受理相應的登記注冊申請 ” 。 《 證券法 》 關于發(fā)行條件的規(guī)定 ? [證券法第 13條 ]公司公開發(fā)行新股，應當符合下列條件： （一）具備健全且運行良好的組織機構； （二）具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好； （三）最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為； （四）經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。 ? 取消了原公司法關于前次發(fā)行股份已募足并間隔一年、預計利潤率可達同期銀行存款利率的要求。 《 證券法 》 關于上市條件的規(guī)定 ? 第 50條 股份有限公司申請股票上市，應當符合下列條件 : (一 )股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行； (二 )公司股本總額不少于人民幣三千萬元； (三 )公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上； (四 )公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。 證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構批準。 《 證券法 》 關于發(fā)行核準程序的規(guī)定 ? 第 21條：發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的，在提交申請文件后，應當按照國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定 預先披露有關申請文件。 ? 第 22條：國務院證券監(jiān)督管理機構設 發(fā)行審核委員會 ，依法 審核 股票發(fā)行申請。 ? 第 23條： 國務院證券監(jiān)督管理機構 依照法定條件負責 核準股票發(fā)行申請。核準程序應當公開，依法接受監(jiān)督。 參與審核和核準股票發(fā)行申請的人員，不得與發(fā)行申請人有利害關系，不得直接或者間接接受發(fā)行申請人的饋贈，不得持有所核準的發(fā)行申請的股票，不得私下與發(fā)行申請人進行接觸。 《 證券法 》 關于發(fā)行核準程序的規(guī)定 ? 第 24條：國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門應當自受理證券發(fā)行申請文件之日起 三個月 內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出予以核準或者不予核準的決定， 發(fā)行人根據(jù)要求補充、修改發(fā)行申請文件的時間不計算在內(nèi) ；不予核準的，應當說明理由。 ? 第 26條：對已作出的核準證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應當予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行核準決定，發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人；保薦人應當與發(fā)行人承擔連帶責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；發(fā)行人的控股股東、實際控制人有過錯的，應當與發(fā)行人承擔連帶責任。 證監(jiān)會的部門規(guī)章與規(guī)范性文件 ? 涉及（ 1）改制設立；（ 2）上市輔導；（ 3）保薦與申報；（ 4）發(fā)行上市審核標準；（ 5）發(fā)行核準程序（ 6）信息披露；（ 7）股票發(fā)行與上市；（ 8）中介機構聘用與監(jiān)管。 ? 主要包括 《 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 》 , 《 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法 》 《 證券發(fā)行上市保薦制度辦法 》 , 《 發(fā)行審核委員會辦法 》 , 《 證券經(jīng)營機構股票承銷業(yè)務管理辦法 》 等。 ? 準則 : 《 招股說明書準則 》 ,《 保薦人盡職調(diào)查工作準則 》 。 ? 操作指引，特殊行業(yè)編報規(guī)則。 ? 發(fā)行監(jiān)管函 ,審核備忘錄暫保留第 5(會后事項監(jiān)管及封卷工作的操作規(guī)程 )、 8(報送申請文件后變更中介機構 )、 16(專項復核 )。 其他部門規(guī)章與規(guī)范性文件 ? 財政部等部門關于 財務會計、審計、驗資和資產(chǎn)評估 的規(guī)章與文件。 ? 國資委關于 國有資產(chǎn)管理的規(guī)章與文件 （投入國有資產(chǎn)需評估且調(diào)帳、國有股權的設置、國有資產(chǎn)折股比例是否合規(guī)、土地評估師和礦產(chǎn)評估師資格、評估價值的合理合規(guī)性）。 ? 稅務總局關于 稅收征管與優(yōu)惠政策 的規(guī)章與文件。 ? 工商行政管理總局、發(fā)改委、土地局等部門關于 企業(yè)登記、產(chǎn)業(yè)政策、項目審批、土地 等方面的規(guī)章與文件。 ? 環(huán)保總局的有關規(guī)定。 ? 商務部對 外商企業(yè) 的規(guī)定。 交易所股票上市規(guī)則（主板、中小板） ? 股票上市規(guī)則規(guī)定的上市條件： （一）股票已公開發(fā)行； （二）公司股本總額不少于人民幣五千萬元； （三）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以 上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上； （四）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載； （五）本所要求的其他條件。 交易所股票上市規(guī)則（創(chuàng)業(yè)板） ? 創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則規(guī)定的上市條件： （一）股票已公開發(fā)行； （二）公司股本總額不少于 3000 萬元； （三）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的 25％以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為 10％以上； （四）公司股東人數(shù)不少于 200 人； （五）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載； （六）本所要求的其他條件。 我國證券發(fā)行審核制度沿革 額度制 指標制 通道制 審批制 核準制 注冊制 保薦制 19931995 19962022 105億股 450億股 （二）股票發(fā)行審核制度 核準制下的審核理念 核準制是審批制到注冊制過渡的一種中間形式 。 其發(fā)行審核以強制性信息披露和合規(guī)性審核為核心 ， 并對發(fā)行人的行業(yè) 、 素質(zhì) 、 前景等進行實質(zhì)性審查 。 核準制的涵義有三層意思： 審查企業(yè)是否符合法定條件； 審查企業(yè)是否及時準確 、 完整 、 充分 、 清楚地披露信息； 實質(zhì)性審核：對公司發(fā)展前景以及投資價值進行實質(zhì)性判斷并有權對企業(yè)的發(fā)行申請進行否決（與注冊制的本質(zhì)區(qū)別） 注意：淡化實質(zhì)側(cè)重合規(guī)，證監(jiān)會不代替發(fā)行人及中介進行實質(zhì)性判斷，但可合理懷疑，對影響實質(zhì)性判斷的問題可要求發(fā)行人及中介進行解釋說明。 盡職調(diào)查 審計 股份公司設立申報 創(chuàng)立大會 股份公司設立 輔導 申報材料制做 輔導驗收 股東大會 IPO申請報中國證監(jiān)會 刊登招股意向書 保薦機構完成內(nèi)核 股東大會證監(jiān)會完成發(fā)行部審核 股東大會中介機構反饋意見回復 通過證監(jiān)會發(fā)審會審核 證監(jiān)會反饋 發(fā)行核準 詢價并路演 網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行 驗資 上市申請 掛牌上市 改制及輔導 申報及審核 發(fā)行及上市 （三）股票發(fā)行程序 股票發(fā)行上市的基本程序 證監(jiān)會辦公廳 行政許可申請受理處 受理申請材料 保薦機構 申報材料 發(fā)行監(jiān)管部 預審員預審 反饋意見 修改補充申報材料 10天期限 召開發(fā)審會 修改申報材料， 解決有關問題 材料封卷， 交發(fā)行監(jiān)管部 領取核準文件 靜默期 30天 發(fā)行監(jiān)管部 初審報告 會后事項 說明材料 發(fā)行上市 董事會、 股東大會 審議通過 股票發(fā)行 事項 六個月內(nèi) 招股說明書預先披露 征求省政府和國家發(fā)改委意見 申報及審核階段工作 申報后企業(yè)與證監(jiān)會的三次溝通機會 ? 企業(yè)申報材料后有三次與證監(jiān)會溝通的機會：見面會、反饋意見后、發(fā)審委會議。 時間 對象 溝通內(nèi)容與目的 見面會 申報材料后5個工作日內(nèi) 發(fā)行部分管副主任，一、二處以及綜合處處長，審核員 發(fā)行部向企業(yè)介紹審核程序，分管主任、處長以及審核人員； 企業(yè)介紹公司基本情況，核心競爭力，并回答發(fā)行部領導問題。 反饋意見后溝通 出具反饋意見后，初審報告前 一、二審核人員 企業(yè)及保薦代表人就反饋意見與審核人員進行溝通，一方面明確意見的關注點，另一方面就可能的解決辦法咨詢審核人員。 發(fā)審會 發(fā)審會討論中，表決前 發(fā)審委委員 發(fā)審會會議召集人就委員討論后不清楚的問題匯總，企業(yè)領導對此進行解答，委員根據(jù)企業(yè)領導答復以及對公司熟悉程度進行投票。 預披露時間調(diào)整 調(diào)整后 的預披露時間 調(diào)整前 的預披露時間 ? 自 2022年 7月 1日起，對所有新受理首次公開發(fā)行申請，將在發(fā)行人和保薦機構按照反饋意見修改申請文件后的五個工作日內(nèi)在網(wǎng)上公