【正文】 創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市條件、程序 與審核重點(diǎn)分析 孔翔 副主任 深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心 內(nèi)部材料，僅供參考 一、股票公開(kāi)發(fā)行審核制度與程序 二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要特點(diǎn) 三、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件與審核重點(diǎn)分析 四、 2022年被否企業(yè)案例分析 主要內(nèi)容 一、股票公開(kāi)發(fā)行審核 制度與程序 （一） 股票發(fā)行審核的法律依據(jù) ?法律 《 公司法 》 、 《 證券法 》 ?部門規(guī)章及規(guī)范性文件 中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的關(guān)于公司設(shè)立、輔導(dǎo)、發(fā)行上市及信息披露等方面一系列規(guī)章與政策 財(cái)政部、工商局、稅務(wù)局、環(huán)保局等規(guī)章及規(guī)范性文件 ?深、滬交易所 《 股票上市規(guī)則 》 等 《 公司法 》 關(guān)于股份公司設(shè)立的規(guī)定 ? 第 78條［設(shè)立方式］： 股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開(kāi)募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。 ? 公司法第 79條［發(fā)起人人數(shù)］： 設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所 . ? 第 96條［變更設(shè)立］： 有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)， 折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額。 有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，為增加資本公開(kāi)發(fā)行股份時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法辦理。 《 公司法 》 關(guān)于股份公司設(shè)立的規(guī)定 ? 第 81條［注冊(cè)資本］： 股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額。 公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足； 其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。 ? 刪除舊公司法有關(guān) 股份有限公司的設(shè)立必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)以及公司對(duì)外投資累計(jì)不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的百分之五十的規(guī)定。 《 證券法 》 關(guān)于發(fā)行條件的規(guī)定 ? 證券法第 10條［公開(kāi)發(fā)行］： 公開(kāi)發(fā)行證券，須報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門 核準(zhǔn) . 有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行： （一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券； （二）向累計(jì)超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券； （三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。 非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。 ? 國(guó)辦 2022年 12月 23日 《 關(guān)于做好貫徹實(shí)施修訂后的公司法和證券法有關(guān)工作的通知 》 :“ 在有關(guān)配套規(guī)定發(fā)布前 ,要防止一哄而上、濫發(fā)證券。證監(jiān)會(huì)除繼續(xù)正常受理公開(kāi)發(fā)行股票并上市交易的申請(qǐng)外 ,暫不受理其他公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng) ,各級(jí)工商登記機(jī)關(guān)也暫不受理相應(yīng)的登記注冊(cè)申請(qǐng) ” 。 《 證券法 》 關(guān)于發(fā)行條件的規(guī)定 ? [證券法第 13條 ]公司公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （一）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)； （二）具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好； （三）最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為； （四）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。 ? 取消了原公司法關(guān)于前次發(fā)行股份已募足并間隔一年、預(yù)計(jì)利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率的要求。 《 證券法 》 關(guān)于上市條件的規(guī)定 ? 第 50條 股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件 : (一 )股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行； (二 )公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元； (三 )公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上； (四 )公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。 證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。 《 證券法 》 關(guān)于發(fā)行核準(zhǔn)程序的規(guī)定 ? 第 21條：發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的，在提交申請(qǐng)文件后，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定 預(yù)先披露有關(guān)申請(qǐng)文件。 ? 第 22條：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè) 發(fā)行審核委員會(huì) ，依法 審核 股票發(fā)行申請(qǐng)。 ? 第 23條： 國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu) 依照法定條件負(fù)責(zé) 核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)。核準(zhǔn)程序應(yīng)當(dāng)公開(kāi)，依法接受監(jiān)督。 參與審核和核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)的人員，不得與發(fā)行申請(qǐng)人有利害關(guān)系，不得直接或者間接接受發(fā)行申請(qǐng)人的饋贈(zèng)，不得持有所核準(zhǔn)的發(fā)行申請(qǐng)的股票，不得私下與發(fā)行申請(qǐng)人進(jìn)行接觸。 《 證券法 》 關(guān)于發(fā)行核準(zhǔn)程序的規(guī)定 ? 第 24條：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門應(yīng)當(dāng)自受理證券發(fā)行申請(qǐng)文件之日起 三個(gè)月 內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定， 發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改發(fā)行申請(qǐng)文件的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi) ；不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明理由。 ? 第 26條：對(duì)已作出的核準(zhǔn)證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應(yīng)當(dāng)予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行核準(zhǔn)決定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還證券持有人；保薦人應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任，但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外；發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人有過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任。 證監(jiān)會(huì)的部門規(guī)章與規(guī)范性文件 ? 涉及（ 1）改制設(shè)立；（ 2）上市輔導(dǎo)；（ 3）保薦與申報(bào)；（ 4）發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)；（ 5）發(fā)行核準(zhǔn)程序（ 6）信息披露；（ 7）股票發(fā)行與上市；（ 8）中介機(jī)構(gòu)聘用與監(jiān)管。 ? 主要包括 《 首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法 》 , 《 首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法 》 《 證券發(fā)行上市保薦制度辦法 》 , 《 發(fā)行審核委員會(huì)辦法 》 , 《 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)管理辦法 》 等。 ? 準(zhǔn)則 : 《 招股說(shuō)明書準(zhǔn)則 》 ,《 保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則 》 。 ? 操作指引，特殊行業(yè)編報(bào)規(guī)則。 ? 發(fā)行監(jiān)管函 ,審核備忘錄暫保留第 5(會(huì)后事項(xiàng)監(jiān)管及封卷工作的操作規(guī)程 )、 8(報(bào)送申請(qǐng)文件后變更中介機(jī)構(gòu) )、 16(專項(xiàng)復(fù)核 )。 其他部門規(guī)章與規(guī)范性文件 ? 財(cái)政部等部門關(guān)于 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、審計(jì)、驗(yàn)資和資產(chǎn)評(píng)估 的規(guī)章與文件。 ? 國(guó)資委關(guān)于 國(guó)有資產(chǎn)管理的規(guī)章與文件 （投入國(guó)有資產(chǎn)需評(píng)估且調(diào)帳、國(guó)有股權(quán)的設(shè)置、國(guó)有資產(chǎn)折股比例是否合規(guī)、土地評(píng)估師和礦產(chǎn)評(píng)估師資格、評(píng)估價(jià)值的合理合規(guī)性）。 ? 稅務(wù)總局關(guān)于 稅收征管與優(yōu)惠政策 的規(guī)章與文件。 ? 工商行政管理總局、發(fā)改委、土地局等部門關(guān)于 企業(yè)登記、產(chǎn)業(yè)政策、項(xiàng)目審批、土地 等方面的規(guī)章與文件。 ? 環(huán)?？偩值挠嘘P(guān)規(guī)定。 ? 商務(wù)部對(duì) 外商企業(yè) 的規(guī)定。 交易所股票上市規(guī)則（主板、中小板） ? 股票上市規(guī)則規(guī)定的上市條件： （一）股票已公開(kāi)發(fā)行； （二）公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元； （三）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以 上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上； （四）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； （五）本所要求的其他條件。 交易所股票上市規(guī)則（創(chuàng)業(yè)板） ? 創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則規(guī)定的上市條件： （一）股票已公開(kāi)發(fā)行； （二）公司股本總額不少于 3000 萬(wàn)元； （三）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的 25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為 10％以上； （四）公司股東人數(shù)不少于 200 人； （五）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； （六）本所要求的其他條件。 我國(guó)證券發(fā)行審核制度沿革 額度制 指標(biāo)制 通道制 審批制 核準(zhǔn)制 注冊(cè)制 保薦制 19931995 19962022 105億股 450億股 （二）股票發(fā)行審核制度 核準(zhǔn)制下的審核理念 核準(zhǔn)制是審批制到注冊(cè)制過(guò)渡的一種中間形式 。 其發(fā)行審核以強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核為核心 ， 并對(duì)發(fā)行人的行業(yè) 、 素質(zhì) 、 前景等進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查 。 核準(zhǔn)制的涵義有三層意思： 審查企業(yè)是否符合法定條件； 審查企業(yè)是否及時(shí)準(zhǔn)確 、 完整 、 充分 、 清楚地披露信息； 實(shí)質(zhì)性審核：對(duì)公司發(fā)展前景以及投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷并有權(quán)對(duì)企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行否決（與注冊(cè)制的本質(zhì)區(qū)別） 注意：淡化實(shí)質(zhì)側(cè)重合規(guī)，證監(jiān)會(huì)不代替發(fā)行人及中介進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，但可合理懷疑，對(duì)影響實(shí)質(zhì)性判斷的問(wèn)題可要求發(fā)行人及中介進(jìn)行解釋說(shuō)明。 盡職調(diào)查 審計(jì) 股份公司設(shè)立申報(bào) 創(chuàng)立大會(huì) 股份公司設(shè)立 輔導(dǎo) 申報(bào)材料制做 輔導(dǎo)驗(yàn)收 股東大會(huì) IPO申請(qǐng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì) 刊登招股意向書 保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核 股東大會(huì)證監(jiān)會(huì)完成發(fā)行部審核 股東大會(huì)中介機(jī)構(gòu)反饋意見(jiàn)回復(fù) 通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核 證監(jiān)會(huì)反饋 發(fā)行核準(zhǔn) 詢價(jià)并路演 網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行 驗(yàn)資 上市申請(qǐng) 掛牌上市 改制及輔導(dǎo) 申報(bào)及審核 發(fā)行及上市 （三）股票發(fā)行程序 股票發(fā)行上市的基本程序 證監(jiān)會(huì)辦公廳 行政許可申請(qǐng)受理處 受理申請(qǐng)材料 保薦機(jī)構(gòu) 申報(bào)材料 發(fā)行監(jiān)管部 預(yù)審員預(yù)審 反饋意見(jiàn) 修改補(bǔ)充申報(bào)材料 10天期限 召開(kāi)發(fā)審會(huì) 修改申報(bào)材料， 解決有關(guān)問(wèn)題 材料封卷， 交發(fā)行監(jiān)管部 領(lǐng)取核準(zhǔn)文件 靜默期 30天 發(fā)行監(jiān)管部 初審報(bào)告 會(huì)后事項(xiàng) 說(shuō)明材料 發(fā)行上市 董事會(huì)、 股東大會(huì) 審議通過(guò) 股票發(fā)行 事項(xiàng) 六個(gè)月內(nèi) 招股說(shuō)明書預(yù)先披露 征求省政府和國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn) 申報(bào)及審核階段工作 申報(bào)后企業(yè)與證監(jiān)會(huì)的三次溝通機(jī)會(huì) ? 企業(yè)申報(bào)材料后有三次與證監(jiān)會(huì)溝通的機(jī)會(huì)：見(jiàn)面會(huì)、反饋意見(jiàn)后、發(fā)審委會(huì)議。 時(shí)間 對(duì)象 溝通內(nèi)容與目的 見(jiàn)面會(huì) 申報(bào)材料后5個(gè)工作日內(nèi) 發(fā)行部分管副主任，一、二處以及綜合處處長(zhǎng)，審核員 發(fā)行部向企業(yè)介紹審核程序，分管主任、處長(zhǎng)以及審核人員； 企業(yè)介紹公司基本情況，核心競(jìng)爭(zhēng)力，并回答發(fā)行部領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題。 反饋意見(jiàn)后溝通 出具反饋意見(jiàn)后，初審報(bào)告前 一、二審核人員 企業(yè)及保薦代表人就反饋意見(jiàn)與審核人員進(jìn)行溝通，一方面明確意見(jiàn)的關(guān)注點(diǎn)，另一方面就可能的解決辦法咨詢審核人員。 發(fā)審會(huì) 發(fā)審會(huì)討論中，表決前 發(fā)審委委員 發(fā)審會(huì)會(huì)議召集人就委員討論后不清楚的問(wèn)題匯總，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)此進(jìn)行解答，委員根據(jù)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)答復(fù)以及對(duì)公司熟悉程度進(jìn)行投票。 預(yù)披露時(shí)間調(diào)整 調(diào)整后 的預(yù)披露時(shí)間 調(diào)整前 的預(yù)披露時(shí)間 ? 自 2022年 7月 1日起，對(duì)所有新受理首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)，將在發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)按照反饋意見(jiàn)修改申請(qǐng)文件后的五個(gè)工作日內(nèi)在網(wǎng)上公