【正文】 第一篇：創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市申請(qǐng)情況總結(jié)創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行上市申請(qǐng)情況總結(jié)一、創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)情況 2002010年創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)總體情況截止到2010年5月28日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委共審核創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)企業(yè)132家，通過106家，否決26家，%；%的總體發(fā)行通過率比較，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行通過率明顯較低。從年度結(jié)構(gòu)來看，2010年審核創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)58家，通過企業(yè)47家，通過率81%；2009年審核創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)企業(yè)74家，通過59家，通過率80%。兩年通過率基本持平，沒有較大變化。創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)未過會(huì)企業(yè)情況從未過會(huì)企業(yè)行業(yè)分布來看，主要集中在電子信息（11家）和新材料（5家）行業(yè)，其次為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)（3家）和制造業(yè)（3家）；地域分布來看，被否企業(yè)主要集中在北京（5家）、上海（6家）和深圳（5家）等一線城市以及東部發(fā)達(dá)省份的浙江、山東等，這類地區(qū)申請(qǐng)上市企業(yè)數(shù)量較多，同時(shí)被否的數(shù)量也較多。其中上海上報(bào)數(shù)量13個(gè)，未過會(huì)企業(yè)6家，%，成為創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)的重災(zāi)區(qū)。二、創(chuàng)業(yè)板上市未過會(huì)原因分析創(chuàng)業(yè)板高未過會(huì)比例原因簡析從前面對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)情況的統(tǒng)計(jì)分析來看，創(chuàng)業(yè)板被否率明顯高于主板和中小板，一個(gè)方面和創(chuàng)業(yè)板剛剛推出相對(duì)A股其他層次的資本市場比較制度和市場體系還不夠完善成熟，監(jiān)管層對(duì)企業(yè)的要求剛開始會(huì)比較嚴(yán)格。另一方面和創(chuàng)業(yè)板所針對(duì)的企業(yè)發(fā)展階段主要為高成長、高技術(shù)含量的企業(yè)，這類企業(yè)多數(shù)處于企業(yè)生命周期的前期，企業(yè)各方面的管理、制度等的規(guī)范化還無法和成熟企業(yè)相比，風(fēng)險(xiǎn)較大問題也較多。創(chuàng)業(yè)板未過會(huì)原因與企業(yè)統(tǒng)計(jì)下面我們將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件并結(jié)合審核中出現(xiàn)的其他原因?qū)?009年創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)未過會(huì)企業(yè)原因做一個(gè)簡析。創(chuàng)業(yè)板IPO被否原因與企業(yè)統(tǒng)計(jì)序號(hào)主要未過會(huì)原因?qū)?yīng)企業(yè)數(shù)量主體資格報(bào)告期內(nèi)實(shí)際控制人重大變化天津三英焊業(yè)報(bào)告期內(nèi)申請(qǐng)人出資方面問題深圳卓寶科技持續(xù)盈利能力所處行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化賽輪股份對(duì)關(guān)聯(lián)方或重大不確定客戶重大依賴 安得物流、佳訊視訊經(jīng)營模式將發(fā)生重大的變化上海同濟(jì)同捷其他可能構(gòu)成重大不利影響情況安徽桑樂金、卓寶科技、海聯(lián)訊、麥杰科技獨(dú)立性市場銷售依賴控股股東南京磐能、北京東方紅、武漢銀泰對(duì)控股股東技術(shù)依賴北京東方紅關(guān)聯(lián)交易占比蕪湖安得物流控股股東資金占用武漢銀泰科技規(guī)范運(yùn)行稅務(wù)方面問題上海奇想青晨 企業(yè)內(nèi)控問題南京磐能、同濟(jì)同捷、福星曉程、奇想青晨、卓寶科技、上海麥杰科技財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范、財(cái)務(wù)資料真實(shí)性存疑江西恒大高新會(huì)計(jì)處理不合理，與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沖突福星曉程、磐能電力、麥杰科技申請(qǐng)人財(cái)務(wù)條件問題上海同濟(jì)同捷募集資金管理募投項(xiàng)目存在不確定性北京東方紅、深圳佳訊視訊募投項(xiàng)目存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)賽輪股份信息披露信息披露不完整深圳卓寶科技三、創(chuàng)業(yè)板上市監(jiān)管層審核關(guān)注重點(diǎn)（1）申請(qǐng)人主題資格創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)未過會(huì)企業(yè)中，大約20%的申請(qǐng)人存在主體資格方面的問題，例如報(bào)告期內(nèi)實(shí)際控制人發(fā)生重大變化的改制過程問題，或者企業(yè)為了追求上市速度在上市前的突擊增資等造成申請(qǐng)人出資瑕疵等問題。某公司原控股股東為信托公司，在2008年10月將持有該公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給以實(shí)業(yè)股權(quán)投資為主的企業(yè)，轉(zhuǎn)讓前后控股股東經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生重大變化，來自發(fā)審委的意見認(rèn)為由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方性質(zhì)和經(jīng)營戰(zhàn)略均有所區(qū)別，而且股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后公司的董事長和一名董事委派也隨之發(fā)生轉(zhuǎn)移，在最近兩年內(nèi)公司的董事發(fā)生重大變化。（2）申請(qǐng)人持續(xù)盈利能力創(chuàng)業(yè)板“兩高”中其一就是高成長性，這就要求企業(yè)具有持續(xù)的快速增長能力，如果盈利能力不夠，對(duì)申請(qǐng)上市將是第一大問題，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第十四條關(guān)于持續(xù)盈利能力的6項(xiàng)規(guī)定成為近三分之一被否企業(yè)無法逾越的門檻。包括利用募集資金試圖進(jìn)入以前未曾進(jìn)入的領(lǐng)域使得公司的經(jīng)營模式發(fā)生重大變化、企業(yè)主要的市場環(huán)境發(fā)生重大變化影響盈利增長、公司所在市場規(guī)模本身較小使得公司增長遇瓶頸，另外企業(yè)對(duì)稅收優(yōu)惠過分依賴。某家主營水性復(fù)膜膠產(chǎn)品的公司，國內(nèi)市場占有率超過20%，其生產(chǎn)線一直超負(fù)荷運(yùn)營，最近3年的產(chǎn)能利用率依次為116%、110%和122%，產(chǎn)銷率均接近100%。盡管“開足馬力”生產(chǎn)，但該公司的盈利能力略顯不足，最近3年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別是2050萬元、2402萬元和2600萬元，對(duì)應(yīng)的同比增幅僅為17%、8%，2008年?duì)I業(yè)利潤則較2007年下降了21%，且產(chǎn)品售價(jià)也呈現(xiàn)逐年下降之勢(shì)。（3）申請(qǐng)人獨(dú)立性，對(duì)利益相關(guān)者的依賴上市公司必須有清晰的產(chǎn)權(quán)和與控股公司分開的獨(dú)立的資產(chǎn)、技術(shù)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和經(jīng)營管理體系，申請(qǐng)人獨(dú)立性較差主要體現(xiàn)在對(duì)控股股東資產(chǎn)分屬不清、技術(shù)和主要客戶銷售依賴控股股東、違規(guī)關(guān)聯(lián)交易形成銷售或者利潤假賬和大股東占用公司資金的財(cái)務(wù)不獨(dú)立，或者與控股股東之間存在資產(chǎn)租賃、資產(chǎn)收購、借款、原材料采購、擔(dān)保、代付工資、償還債務(wù)、代墊水電費(fèi)等大大小小的關(guān)聯(lián)交易。某申請(qǐng)人的核心技術(shù)的研發(fā)過程中需要利用控股股東的上級(jí)單位的試驗(yàn)設(shè)備和資源。該單位是目前唯一能夠提供上述設(shè)備和資源的單位，申請(qǐng)人的研發(fā)過程對(duì)控股股東的上級(jí)單位存在明顯依賴；同時(shí)申請(qǐng)人某項(xiàng)技術(shù)科研成果的研究也需以另一單位的具有唯一性的科研成果為前提。某申請(qǐng)人與其關(guān)聯(lián)公司在提供服務(wù)、租賃場地、提供業(yè)務(wù)咨詢、借款與擔(dān)保方面存在關(guān)聯(lián)交易。2006年、2007年、2008年及2009年16月，%、%、%、%，%、%、%、%。（4）公司內(nèi)部控制制度建立和執(zhí)行，日常運(yùn)作規(guī)范性企業(yè)運(yùn)作不規(guī)范基本上是每家上市申請(qǐng)被否的企業(yè)都會(huì)出現(xiàn)的問題，即便是過會(huì)的企業(yè)也會(huì)有這樣的問題，只不過是微小和致命的差別。監(jiān)管審核部門對(duì)申請(qǐng)企業(yè)內(nèi)控的關(guān)注重點(diǎn)在日常經(jīng)營過程中的執(zhí)行，而不只在于我們治理結(jié)構(gòu)和制度體系是否形式上齊全。某申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)其子公司在未簽訂正式合同的情況向某公司大額發(fā)貨；同時(shí)申請(qǐng)人對(duì)其境外投資的公司未按合營合同規(guī)定參與管理。發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人在內(nèi)部控制方面存在缺陷，不符合《暫行辦法》關(guān)于規(guī)范運(yùn)作的規(guī)定。（5）財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)問題存在會(huì)計(jì)資料真實(shí)性令人懷疑和會(huì)計(jì)處理辦法不盡合理與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有所不符等多有通過會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)手段凸顯利潤增長的嫌疑。某公司在2007年10月收購了另外一家公司，；。不過，在2008年公司又以商譽(yù)發(fā)生的減值準(zhǔn)備小于已經(jīng)計(jì)提的減值準(zhǔn)備金額為由不再對(duì)商譽(yù)減值準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)整。此舉被發(fā)審委認(rèn)為在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度中缺乏合理依據(jù)。不符合《暫行辦法》第二十條的規(guī)定。（6）募集資金運(yùn)用公司上市募集資金是為了解決自己發(fā)展過程中的瓶頸，資本市場資金的一個(gè)最重要的功能之一是流向資金需求較強(qiáng)，資本收益較高的行業(yè)和公司，從而最大發(fā)揮資金的效用。部分申請(qǐng)人企業(yè)申請(qǐng)前自身募投項(xiàng)目決策都未完成，未來項(xiàng)目存在重大不確定性，另外有募投項(xiàng)目和自己本身經(jīng)營能力相差太大。甚至有企業(yè)現(xiàn)金流充?？績?nèi)源資本完全可以滿足自己資金需求卻還要“擠破頭”去上市。某申請(qǐng)人本次募集資金將投資于某三個(gè)項(xiàng)目。發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人報(bào)告期內(nèi)一個(gè)募集資金投資項(xiàng)目嚴(yán)重依賴有不確定性的重大客戶，未來市場發(fā)展存在不確定性；同時(shí)，兩個(gè)募集資金投資項(xiàng)目在技術(shù)、市場等方面均存在重大不確定性，不符合《暫行辦法》第二十七條的規(guī)定。（7）其他方面的原因這包括信息披露不完整，隱瞞公司或者子公司的糾紛、訴訟等；或者申請(qǐng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板特征不明顯，此類企業(yè)本身屬于傳統(tǒng)企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板側(cè)重 “兩高六新”企業(yè)。需要特別指出的是去年主板和中小板申請(qǐng)企業(yè)約有78家主動(dòng)撤回，其中為數(shù)不少的企業(yè)轉(zhuǎn)向了創(chuàng)業(yè)板，上市定位出現(xiàn)錯(cuò)誤。某申請(qǐng)人隱瞞報(bào)告期內(nèi)子公司的火災(zāi)及處罰、合同糾紛等對(duì)其有重大影響的時(shí)間，并在被舉報(bào)后才做出披露和說明。發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人存在不符合《暫行辦法》第四條規(guī)定的嫌疑。還有某公司主要產(chǎn)品為變電站綜合自動(dòng)化系統(tǒng)，電力自動(dòng)化行業(yè)的競爭格局中改公司處于中低端市場領(lǐng)域，本身技術(shù)門檻相對(duì)較低，競爭激烈。同在該地區(qū)的競爭對(duì)手國電南瑞、國電南自等龍頭企業(yè)，占據(jù)大部分市場份額，該公司與之相比相去甚遠(yuǎn)，本身不太符合創(chuàng)業(yè)板的特征。第二篇：首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市的管理辦法關(guān)于修改《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市 管理辦法》的決定一、刪除第十六條、第二十二條。二、增加一條，作為第三十四條：“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說 明書中披露已達(dá)到發(fā)行監(jiān)管對(duì)公司獨(dú)立性的基本要求?！?本決定自 2016 年 1 月 1 日起施行?！妒状喂_發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》根據(jù)本 決定作相應(yīng)