【正文】 創(chuàng)業(yè)板上市條件簡(jiǎn)析發(fā)布時(shí)間：20100430來(lái)源：中國(guó)金融網(wǎng) 《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《創(chuàng)業(yè)板辦法》）于2009年5月1日起施行，創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)終于一錘定音，其正式推出也指日可待。有數(shù)據(jù)顯示，目前按《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定的財(cái)務(wù)要求標(biāo)準(zhǔn)能囊括進(jìn)85%到納斯達(dá)克上市的中國(guó)企業(yè)。然而，能否達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵還在于企業(yè)能否滿(mǎn)足《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定的法律和業(yè)務(wù)等方面一系列的特殊要求。 根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須同時(shí)符合下列條件： 盈利要求。創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須符合下列條件之一：第一，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；第二，最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。 根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)初步判斷，甲乙公司均符合創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)要求。但是，并非所有符合財(cái)務(wù)指標(biāo)的公司都能夠在創(chuàng)業(yè)板上市。甲乙公司尚需符合下述法律條件和業(yè)務(wù)條件才能滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板上市的要求（甲乙公司是否滿(mǎn)足這些要求依賴(lài)于保薦人、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)對(duì)其自身的盡職調(diào)查以及甲乙公司為創(chuàng)業(yè)板上市之目的在前述中介機(jī)構(gòu)協(xié)助下進(jìn)行的改制與重組）。 資產(chǎn)規(guī)模及股本要求：創(chuàng)業(yè)板上市的公司最近一期末凈資產(chǎn)不得少于2000萬(wàn)，公司資產(chǎn)不得全部或者主要為現(xiàn)金、短期融資或者長(zhǎng)期融資，發(fā)行后的股本總額不少于3000萬(wàn)；主板是要求最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，發(fā)行前的股本總額不少于3000萬(wàn)。 對(duì)董事、高管及實(shí)際控制人的要求：創(chuàng)業(yè)板上市的公司只要求在最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，較主板的三年未發(fā)生重大變更的要求縮短。除此之外，《創(chuàng)業(yè)板辦法》還要求“發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形”，而且“發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說(shuō)明書(shū)出具確認(rèn)意見(jiàn)，并簽名、蓋章”。 鑒于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長(zhǎng)性的特征，控股股東、實(shí)際控制人往往是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的絕對(duì)靈魂和核心，其對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響力遠(yuǎn)勝于成熟公司。為避免“成也蕭何，敗也蕭何”的悲劇發(fā)生，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的監(jiān)管要求，樹(shù)立其誠(chéng)信觀念，增強(qiáng)其責(zé)任意識(shí)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的公司治理無(wú)疑有著特殊的意義。 主營(yíng)業(yè)務(wù)要求。創(chuàng)業(yè)板上市的公司應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長(zhǎng)發(fā)展階段，如果業(yè)務(wù)范圍分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須集中資源發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。 而且，創(chuàng)業(yè)板也具有不同于主板的獨(dú)特的定位和要求——服務(wù)于創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施、以成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對(duì)象，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)。具體而言，創(chuàng)業(yè)板將青睞“兩高”、“六新”企業(yè)。“兩高”即成長(zhǎng)性高、科技含量高；“六新”即新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。 主板上市條件中規(guī)定“生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專(zhuān)利、非專(zhuān)利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)”。而創(chuàng)業(yè)板管理辦法中未對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行相關(guān)規(guī)定。主板審核的上市企業(yè)往往多為傳統(tǒng)的“產(chǎn)銷(xiāo)一條龍”模式，而較少接納類(lèi)似連鎖經(jīng)營(yíng)、心理咨詢(xún)、外包服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等新商業(yè)模式企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)設(shè)，對(duì)這些新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將是一個(gè)重大的機(jī)遇。 創(chuàng)業(yè)板在退市制度方面有哪些特點(diǎn)發(fā)布時(shí)間：20100430來(lái)源：marketavenue 相對(duì)主板我國(guó)創(chuàng)業(yè)板退市制度更為嚴(yán)格，也更加市場(chǎng)化，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 一是直接退市，不再像主板要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施直接退市，退市后如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請(qǐng)。 二是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險(xiǎn)特征，增加了更為嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，在主板退市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，對(duì)出現(xiàn)下述情形的公司也將啟動(dòng)退市程序：，且在規(guī)定期限內(nèi)仍不能消除的；，而未能在規(guī)定期限內(nèi)消除的；，限期內(nèi)不能改善的。 三是為提高市場(chǎng)運(yùn)作效率，創(chuàng)業(yè)板將對(duì)三種退市情形啟動(dòng)快速退市程序：，最快退市時(shí)間從主板的六個(gè)月縮短為三個(gè)月；，暫停上市后根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來(lái)決定是否退市；，暫停上市后也是根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來(lái)決定是否退市。 此外，在主板市場(chǎng)，允許被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示和其他特別處理公司，在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請(qǐng)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他特別處理。創(chuàng)業(yè)板則取消了上述相關(guān)規(guī)定。創(chuàng)業(yè)板與主板的十大區(qū)別發(fā)布時(shí)間：20100430來(lái)源：marketavenue 一、企業(yè)類(lèi)型不同 成立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)就是想對(duì)那些處于成長(zhǎng)型的、創(chuàng)業(yè)期的、科技含量比較高的中小企業(yè)提供一個(gè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的平臺(tái)，因此《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第1條開(kāi)宗明義其立法宗旨之一是“促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展”。雖然《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》沒(méi)有對(duì)自主創(chuàng)新企業(yè)、成長(zhǎng)性企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)界定一個(gè)明確的范圍，但證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部門(mén)負(fù)責(zé)人已經(jīng)非正式表示，2009年創(chuàng)業(yè)板將側(cè)重兩類(lèi)企業(yè)，一是新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中成長(zhǎng)性特別突出的企業(yè)；二是在技術(shù)業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新比較強(qiáng)的企業(yè)、行業(yè)排名靠前、市場(chǎng)占有率比較高的企業(yè)。 主板在擬上市企業(yè)的所屬行業(yè)及類(lèi)型方面沒(méi)有任何限制，任何企業(yè)只要符合規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)都可以申請(qǐng)上市。 二、企業(yè)規(guī)模不同 在多層次的資本市場(chǎng)中，主板市場(chǎng)規(guī)模最大，中小板次之，而創(chuàng)業(yè)板更小。有資料顯示：截止2009年7月30，在上海證交所上市的A股上市公司共計(jì)有856家，市值達(dá)18萬(wàn)億多。我國(guó)的許多超大航母型公司國(guó)內(nèi)上市都選擇在上海證交所。比如，7月29日剛上市的中國(guó)建筑（601668）首次公開(kāi)發(fā)行120億股，籌資規(guī)模為中國(guó)股市有史以來(lái)第四大，也是2009年以來(lái)全球最大的IPO案例。 深圳中小板是2004年5月份開(kāi)始啟動(dòng)的，截止到2009年7月30日，中小板的上市公司共計(jì)有278家，籌集資金達(dá)一千多億。 創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)是企業(yè)規(guī)模小，籌資額也小，以一家企業(yè)募集一個(gè)億計(jì)算，即使一年上市一百家，也就是100多億，還頂不上一個(gè)大盤(pán)股籌資額大。 三、上市條件不同 盈利要求不同 根據(jù)證監(jiān)會(huì)2006年5月17日頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，發(fā)行人在主板IPO必須達(dá)到的盈利標(biāo)準(zhǔn)是：（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)必須同時(shí)具備。 創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的盈利要求相對(duì)較低?！妒状喂_(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》規(guī)定了發(fā)行人的業(yè)績(jī)指標(biāo)：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。需要指出的是，這兩項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)是選擇性標(biāo)準(zhǔn)，只要二選一即可。 股本要求不同 創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行后總股本不低于3000萬(wàn)元，而主板要求發(fā)行前不少于3000萬(wàn)元（見(jiàn)證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》），發(fā)行后最低要求是5000萬(wàn)元（滬深證券交易所股票上市規(guī)則）。 資產(chǎn)要求不同 與實(shí)物資產(chǎn)和資金相比，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值具有明顯的不確定性和主觀性，為了防止發(fā)行人出現(xiàn)資本不實(shí)的情況，主板對(duì)發(fā)行人無(wú)形資產(chǎn)的比重作出了限制，要求發(fā)行人最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。 而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要面向創(chuàng)新性企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源主要是自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。如果采取與主板同樣的無(wú)形資產(chǎn)比例要求，顯然與創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)定位不符。因此，《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》僅要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的比例沒(méi)有限制。這樣創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)可以依照《公司法》的規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)最高可以達(dá)注冊(cè)資本的70%。 主營(yíng)業(yè)務(wù)要求不同 主板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變更。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)一種業(yè)務(wù)，最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有重大變化。 對(duì)董事及管理層要求不同 主板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化。而創(chuàng)業(yè)板的要求是發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化。 對(duì)實(shí)際控制人的要求不同 主板要求發(fā)行人最近3年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，而創(chuàng)業(yè)板的要求是2年。另外，創(chuàng)業(yè)板還對(duì)發(fā)行人控股股東及實(shí)際控制人提出了特別要求，即“最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為，最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。”可見(jiàn)，與主板相比，創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人的公司治理要求相對(duì)嚴(yán)格