【正文】 創(chuàng)業(yè)板上市條件簡析發(fā)布時間：20100430來源：中國金融網(wǎng) 《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（以下簡稱《創(chuàng)業(yè)板辦法》）于2009年5月1日起施行，創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)終于一錘定音，其正式推出也指日可待。有數(shù)據(jù)顯示，目前按《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定的財務(wù)要求標(biāo)準(zhǔn)能囊括進(jìn)85%到納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)。然而，能否達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵還在于企業(yè)能否滿足《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定的法律和業(yè)務(wù)等方面一系列的特殊要求。 根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須同時符合下列條件： 盈利要求。創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須符合下列條件之一：第一，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；第二，最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。 根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)初步判斷，甲乙公司均符合創(chuàng)業(yè)板上市的財務(wù)要求。但是，并非所有符合財務(wù)指標(biāo)的公司都能夠在創(chuàng)業(yè)板上市。甲乙公司尚需符合下述法律條件和業(yè)務(wù)條件才能滿足創(chuàng)業(yè)板上市的要求（甲乙公司是否滿足這些要求依賴于保薦人、律師、會計師等中介機(jī)構(gòu)對其自身的盡職調(diào)查以及甲乙公司為創(chuàng)業(yè)板上市之目的在前述中介機(jī)構(gòu)協(xié)助下進(jìn)行的改制與重組）。 資產(chǎn)規(guī)模及股本要求：創(chuàng)業(yè)板上市的公司最近一期末凈資產(chǎn)不得少于2000萬，公司資產(chǎn)不得全部或者主要為現(xiàn)金、短期融資或者長期融資，發(fā)行后的股本總額不少于3000萬；主板是要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，發(fā)行前的股本總額不少于3000萬。 對董事、高管及實際控制人的要求：創(chuàng)業(yè)板上市的公司只要求在最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更，較主板的三年未發(fā)生重大變更的要求縮短。除此之外，《創(chuàng)業(yè)板辦法》還要求“發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形”，而且“發(fā)行人的控股股東、實際控制人應(yīng)當(dāng)對招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章”。 鑒于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長性的特征，控股股東、實際控制人往往是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的絕對靈魂和核心，其對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響力遠(yuǎn)勝于成熟公司。為避免“成也蕭何，敗也蕭何”的悲劇發(fā)生，切實加強(qiáng)對控股股東和實際控制人的監(jiān)管要求，樹立其誠信觀念，增強(qiáng)其責(zé)任意識，對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的公司治理無疑有著特殊的意義。 主營業(yè)務(wù)要求。創(chuàng)業(yè)板上市的公司應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長發(fā)展階段，如果業(yè)務(wù)范圍分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險，也不利于形成核心競爭力。因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須集中資源發(fā)展主營業(yè)務(wù)。 而且，創(chuàng)業(yè)板也具有不同于主板的獨(dú)特的定位和要求——服務(wù)于創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的實施、以成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，重點支持自主創(chuàng)新企業(yè)。具體而言，創(chuàng)業(yè)板將青睞“兩高”、“六新”企業(yè)?！皟筛摺奔闯砷L性高、科技含量高；“六新”即新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。 主板上市條件中規(guī)定“生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)”。而創(chuàng)業(yè)板管理辦法中未對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行相關(guān)規(guī)定。主板審核的上市企業(yè)往往多為傳統(tǒng)的“產(chǎn)銷一條龍”模式，而較少接納類似連鎖經(jīng)營、心理咨詢、外包服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等新商業(yè)模式企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)，對這些新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)來說，無疑將是一個重大的機(jī)遇。 創(chuàng)業(yè)板在退市制度方面有哪些特點發(fā)布時間：20100430來源：marketavenue 相對主板我國創(chuàng)業(yè)板退市制度更為嚴(yán)格，也更加市場化，主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 一是直接退市，不再像主板要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，創(chuàng)業(yè)板公司實施直接退市，退市后如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請。 二是針對創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險特征，增加了更為嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，在主板退市標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，對出現(xiàn)下述情形的公司也將啟動退市程序：，且在規(guī)定期限內(nèi)仍不能消除的；，而未能在規(guī)定期限內(nèi)消除的；，限期內(nèi)不能改善的。 三是為提高市場運(yùn)作效率，創(chuàng)業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序：，最快退市時間從主板的六個月縮短為三個月；，暫停上市后根據(jù)中期報告而不是年度報告的情況來決定是否退市；，暫停上市后也是根據(jù)中期報告而不是年度報告的情況來決定是否退市。 此外，在主板市場，允許被實施退市風(fēng)險警示和其他特別處理公司，在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請撤銷退市風(fēng)險警示或其他特別處理。創(chuàng)業(yè)板則取消了上述相關(guān)規(guī)定。創(chuàng)業(yè)板與主板的十大區(qū)別發(fā)布時間：20100430來源：marketavenue 一、企業(yè)類型不同 成立創(chuàng)業(yè)板市場就是想對那些處于成長型的、創(chuàng)業(yè)期的、科技含量比較高的中小企業(yè)提供一個利用資本市場發(fā)展壯大的平臺，因此《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》第1條開宗明義其立法宗旨之一是“促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展”。雖然《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》沒有對自主創(chuàng)新企業(yè)、成長性企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)界定一個明確的范圍，但證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部門負(fù)責(zé)人已經(jīng)非正式表示，2009年創(chuàng)業(yè)板將側(cè)重兩類企業(yè)，一是新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)，以及其他領(lǐng)域中成長性特別突出的企業(yè)；二是在技術(shù)業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新比較強(qiáng)的企業(yè)、行業(yè)排名靠前、市場占有率比較高的企業(yè)。 主板在擬上市企業(yè)的所屬行業(yè)及類型方面沒有任何限制，任何企業(yè)只要符合規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)都可以申請上市。 二、企業(yè)規(guī)模不同 在多層次的資本市場中，主板市場規(guī)模最大，中小板次之，而創(chuàng)業(yè)板更小。有資料顯示：截止2009年7月30，在上海證交所上市的A股上市公司共計有856家，市值達(dá)18萬億多。我國的許多超大航母型公司國內(nèi)上市都選擇在上海證交所。比如，7月29日剛上市的中國建筑（601668）首次公開發(fā)行120億股，籌資規(guī)模為中國股市有史以來第四大，也是2009年以來全球最大的IPO案例。 深圳中小板是2004年5月份開始啟動的，截止到2009年7月30日，中小板的上市公司共計有278家，籌集資金達(dá)一千多億。 創(chuàng)業(yè)板的特點是企業(yè)規(guī)模小，籌資額也小，以一家企業(yè)募集一個億計算，即使一年上市一百家，也就是100多億，還頂不上一個大盤股籌資額大。 三、上市條件不同 盈利要求不同 根據(jù)證監(jiān)會2006年5月17日頒布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，發(fā)行人在主板IPO必須達(dá)到的盈利標(biāo)準(zhǔn)是：（1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3,000萬元；最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；（3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。這三個標(biāo)準(zhǔn)必須同時具備。 創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的盈利要求相對較低?！妒状喂_發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》規(guī)定了發(fā)行人的業(yè)績指標(biāo)：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。需要指出的是，這兩項業(yè)績指標(biāo)是選擇性標(biāo)準(zhǔn)，只要二選一即可。 股本要求不同 創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行后總股本不低于3000萬元，而主板要求發(fā)行前不少于3000萬元（見證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》），發(fā)行后最低要求是5000萬元（滬深證券交易所股票上市規(guī)則）。 資產(chǎn)要求不同 與實物資產(chǎn)和資金相比，無形資產(chǎn)價值具有明顯的不確定性和主觀性，為了防止發(fā)行人出現(xiàn)資本不實的情況，主板對發(fā)行人無形資產(chǎn)的比重作出了限制，要求發(fā)行人最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%。 而創(chuàng)業(yè)板市場主要面向創(chuàng)新性企業(yè)，這類企業(yè)的利潤來源主要是自主知識產(chǎn)權(quán)。如果采取與主板同樣的無形資產(chǎn)比例要求，顯然與創(chuàng)業(yè)板的市場定位不符。因此，《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》僅要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，對無形資產(chǎn)的比例沒有限制。這樣創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)可以依照《公司法》的規(guī)定，無形資產(chǎn)最高可以達(dá)注冊資本的70%。 主營業(yè)務(wù)要求不同 主板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變更。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營一種業(yè)務(wù)，最近2年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有重大變化。 對董事及管理層要求不同 主板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化。而創(chuàng)業(yè)板的要求是發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化。 對實際控制人的要求不同 主板要求發(fā)行人最近3年實際控制人沒有發(fā)生變更，而創(chuàng)業(yè)板的要求是2年。另外，創(chuàng)業(yè)板還對發(fā)行人控股股東及實際控制人提出了特別要求，即“最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為，最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。”可見，與主板相比，創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的公司治理要求相對嚴(yán)格