【正文】 第一部分 道氏理論 (DowTheory) ? 查爾斯 H道與道氏理論 ? 道氏理論的基本要點 ? 道氏理論的確認原理 ? 關(guān)于 “ 道氏理論的缺陷 ” 的探討 技術(shù)分析的鼻祖 道氏理論 (Dow Theory) ? 查爾斯 H道與道氏理論 ? 道氏理論的基本要點 ? 道氏理論的確認原理 ? 關(guān)于“道氏理論的缺陷”的探討 第一節(jié) 查爾斯 H道與道氏理論 查爾斯 . ( Charles Dow 18511902) 紐約道 瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、 《 華爾街日報 》 的創(chuàng)始人和首位編輯。道氏理論最早用于股票市場，以此判斷股市的升跌及經(jīng)濟的興衰。 1902年道去世后，威廉姆 .皮特 .漢密爾頓 (William Peter Hamilton)與羅伯特 .雷亞 (Robert Rhea) 繼承了道的理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納成為今天我們所見到的道氏理論，他們所著的 《 股市晴雨表 》 、 《 道氏理論 》 成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。 查爾斯 道在 1895年創(chuàng)立了股票市場平均指數(shù) “道瓊工業(yè)指數(shù)” .該指數(shù)誕生時只包含11種股票，其中有九家是鐵路公司。直到 1897年，原始的股票指數(shù)才衍生為二：由 12種股票組成的工業(yè)股票價格指數(shù)和鐵路股票價格指數(shù)。到 1928年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴大到 30種， 1929年又添加了公用事業(yè)股票價格指數(shù)。 道氏理論在 30年代達到巔峰：那時， 《 華爾街日報 》 以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論， 1929年 10月 23日該報刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場”的時代即將來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測，緊接這一預(yù)測之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤 (crash)，于是道氏理論名噪一時。 道氏提出一個目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題，即：任一個別股票所伴隨的總風(fēng)險包括 系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險 。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險是指那些會影響全部股票的一般性經(jīng)濟因素，而非系統(tǒng)性風(fēng)險是指可能只會影響某一公司而對于其它公司毫無影響或幾乎沒有影響的因素。 第二節(jié) 道氏理論的基本要點 平均價格包容消化一切因素 道氏的三種趨勢（短期 /中期 /長期趨勢） 主要走勢的三個階段 次級折返走勢（修正走勢） 平均價格（平均指數(shù)）包容消化一切 所有可能影響供求關(guān)系因素都必由平均市場價格來表現(xiàn)，因為它們反映了無數(shù)投資者總體的市場行為，包括那些最有遠見和對趨勢及事件的消息最靈通的人士，平均指數(shù)在其每日的波動過程中包含消化了各種已知的、可預(yù)見的事情及各種可能影響公司證券供求的情況。甚至是那些無法預(yù)測的自然災(zāi)害，當(dāng)其一旦發(fā)生就會很快被評估，其可能的后果也就被包含進去了 。 編制股價指數(shù)時通常采用以過去某一時刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況為標(biāo)準(zhǔn)參照值（ 100％），將當(dāng)期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況股票價格與標(biāo)準(zhǔn)參照值相比的方法。 具體計算時多用算術(shù)平均和加權(quán)平均兩種方法。 算術(shù)平均數(shù)法：將采樣股票的價格相加后除以采樣股票種類數(shù)，計算得出股票價格的平均數(shù)。 股票價格算術(shù)平均數(shù)＝（采樣股票每股股票價格總和） 247。 （采樣股票種類數(shù)） 股票價格指數(shù)＝（當(dāng)期股價算術(shù)平均數(shù)） 247。 （基期股價算術(shù)平均數(shù)） 100％ 加權(quán)平均數(shù)法：以當(dāng)期采樣股票的每種股票價格乘以當(dāng)期發(fā)行數(shù)量的總和作為分子，以基期采樣股票每股價格乘基期發(fā)行數(shù)量的總和作為分母，所得百分比即為當(dāng)期股票價格指數(shù)，即： 股票價格指數(shù)＝ [∑（當(dāng)期每種采樣股票價格 已發(fā)行數(shù)量） ]247。 [∑（基期每種采樣股票價格 已發(fā)行數(shù)量） ] 100％ 道 氏 的 三 種 趨勢 趨勢的定義 ： 只要相繼的上沖價格波峰和波谷都對應(yīng)的高過前一個波峰、波谷，那么市場就處于上升趨勢之中；下降趨勢則以依次下降的峰和谷為特征 。 圖 31上升趨勢 圖 32下降趨勢 確認 確認 基本趨勢 、中期 趨勢 、 短期趨勢 任何市場中，都必然同時存在著三種趨勢： 基本趨勢 （ Primary Trend，長期趨勢、主要趨勢、大趨勢） 持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年， 廣泛或全面性上升或下降的變動情況 ， 總的升降幅度會超過 20% 。 長期趨勢最為重要，也最容易被辨認、歸類與了解。它是投資者主要的考量，于投機者較為次要。中期與短期趨勢都附屬于長期趨勢之中，只有明白他們在長期趨勢中的位置，才可以充分了解他們，并從中獲利。 中期 趨勢 （ Secondary Trend，次要趨勢、 次級趨勢 ） 持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月， 基本趨勢中的調(diào)整 ，它與長期趨勢的方向可能相同，具有 一定牽制作用 ， 中期調(diào)整后市場將回復(fù)原來的趨勢。 如果中期趨勢嚴(yán)重背離長期趨勢，則被視為是次級的折返走勢或修正 (correction)。 短期趨勢 （ Minor Trend，暫短趨勢、小趨勢） 持續(xù)數(shù)天至數(shù)個星期， 次級趨勢中的短線波動，三個或三個以上短期趨勢組成一個 次級 趨勢。 短期 趨勢是上述三種趨勢中唯一可被人為操縱的趨勢 ，而 基本趨勢與次等趨勢不能被操縱。 主要走勢的三個階段 (空頭市場） 主要走勢 (Primary Movements)： 主要走勢代表整體的基本趨勢，通常為多頭或空頭市場，持續(xù)時間可能在一年以內(nèi)，乃至于數(shù)年之久，確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的最重要因素， 沒有任何已知的方法可以預(yù)測主要走勢的持續(xù)期限 。 主要的空頭市場 (Primary Bear Markets):主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著重要的反彈，它來自于各種不利的經(jīng)濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢才會結(jié)束。 空頭市場會歷經(jīng)三個主要的階段： 第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；第二階段的賣壓是反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。 空頭市場的特征 ： ，空頭市場跌幅的平均數(shù) (median)為%，其中 75%的跌幅介于 %至 %之間。 ，其中 75%的期間介于 . ，隨后通常會以偏低的成交量“試探”前一個多頭市場的高點。接著出現(xiàn)大量急跌的走勢 .所謂“試探”是指價格接近而絕對不會穿越前一個高點?！霸囂健逼陂g，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)椤安辉倨诖善笨梢跃S持過度膨脹的價格”。 ，突然會出現(xiàn)急速上漲的次級折返走勢，接著便形成小幅盤整而成交量縮小的走勢， 但最后仍將下滑至新的低點