2004年銀行股投資策略(已修改)
2025-10-23 15:49 本頁面
【正文】 重繪價值坐標(biāo) 2021年銀行股投資策略 ： ； :； ： 2 目錄 ? 經(jīng)營模式從 “ 規(guī)模擴(kuò)張 ” 到 “ 盈利質(zhì)量 ” 的轉(zhuǎn)變 ? 關(guān)于 A股銀行估值的討論 ? 影響銀行股的近期因素 ? 投資建議 ： ； :； ： 經(jīng)營模式從“規(guī)模擴(kuò)張”到“盈利質(zhì)量”的轉(zhuǎn)變 4 經(jīng)濟(jì)對銀行的高度依賴造就銀行粗放型規(guī)模擴(kuò)張模式 05 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 01993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021( % )1 0 . 01 2 . 01 4 . 01 6 . 01 8 . 02 0 . 02 2 . 02 4 . 02 6 . 0（ R M B 億元）銀行新增貸款（左軸） 資本市場融資額( 左軸） 銀行新增貸款占G D P 比重（右軸）數(shù)據(jù)來源： CEIC 5 資產(chǎn)負(fù)債擴(kuò)張模式影響銀行的安全性和盈利性： ? 銀行經(jīng)營抵御經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險的能力較差 ? 盈利能力落后于規(guī)模的增長，資產(chǎn)收益率低 ? 規(guī)模擴(kuò)張大量消耗資本金，再融資需求旺盛 傳統(tǒng)經(jīng)營模式的缺陷 6 變革：順應(yīng)監(jiān)管意圖 ? 經(jīng)濟(jì)增長過度依賴銀行體系的局面引起了央行的擔(dān)憂 ? 銀監(jiān)會著重銀行均衡發(fā)展，注重釋放銀行的潛在風(fēng)險 ? 股份制商業(yè)銀行風(fēng)險評級體系 ? 商業(yè)銀行資本充足率管理辦法 ? 政府鼓勵發(fā)展直接融資，銀行需適應(yīng)資本市場發(fā)展尋找新的盈利機(jī)會 ? 立法方面也為銀行經(jīng)營模式的調(diào)整預(yù)留了操作空間 7 變革：迫于競爭的壓力 國內(nèi)競爭加劇金融資產(chǎn)多元化（股票、債券、基金、保險）分流儲蓄存款直接融資 ( 股票、企業(yè)債）的發(fā)展分流企業(yè)對貸款的需求利率市場化最終將使銀行面臨價格競爭壓力外資銀行逐步進(jìn)入國內(nèi)市場8 短期利益與長期利益的平衡 注重盈利質(zhì)量的經(jīng)營模式特征（長期趨勢） ? 不以資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和利潤總量增長速度作為評判標(biāo)準(zhǔn) ? 控制貸款組合風(fēng)險，講究風(fēng)險調(diào)整后收益率 ? 進(jìn)行利率和流動性管理，防范利率風(fēng)險 ? 資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張要受到資本充足率的約束 ? 采取審慎的會計政策和會計估計，真實(shí)反映利潤 ? 提供增值性、差異性的銀行服務(wù)，提高資產(chǎn)收益率 9 短期利益與長期利益的平衡 （續(xù)） 短期經(jīng)營層面面臨的壓力 ? 緊縮性貨幣政策導(dǎo)致貸款擴(kuò)張速度放緩 ? 銀監(jiān)會嚴(yán)格監(jiān)管增加外部約束，凈利潤難以超長增長 ? 再融資補(bǔ)充資本，高杠桿率降低，凈資產(chǎn)收益率下降 ? 培育中間業(yè)務(wù)將提高固定資產(chǎn)投入和營銷費(fèi)用，但回報相對滯后 10 上市銀行競爭力比較 關(guān)于 A股銀行估
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1