攻守兼?zhèn)浞€(wěn)中求進旅游行業(yè)20xx年中期投資策略(已修改)
2024-10-14 23:07 本頁面
【正文】 攻守兼?zhèn)? 穩(wěn)中求進 旅游行業(yè) 2020年中期投資策略 招商證券研究發(fā)展中心 蘇平 二零零六年六月 ? 行業(yè)概況： 旅游行業(yè)行業(yè)長期保持著持續(xù)快速增長，十一五期間的政策導向為旅游業(yè)的發(fā)展營造了良好的外部環(huán)境，預計 20202020年行業(yè)增長速度將達到 1012%。 0 07年旅游公司的業(yè)績提升以及行業(yè)內的并購重組都值得期待，行業(yè)表現(xiàn)將精彩紛呈； ? 研究方法： 以競爭要素和增長方式為核心，分析公司競爭模式及投資價值； ? 投資策略： 把握持續(xù)成長的主線，戰(zhàn)略性投資成長價值型公司；關注并購、提價等催化劑事件帶來的短期機會 ? 投資評級： 維持行業(yè)推薦評級。強烈推薦華僑城、桂林旅游、麗江旅游，推薦中青旅、錦江酒店 核心觀點：戰(zhàn)略性投資成長價值型公司 ?行業(yè)概況 研究方法 投資策略 重點公司分析 ? 行業(yè)架構 行業(yè)概況 旅游者 入境旅游 國內旅游 出境旅游 景區(qū) 酒店 旅行社 空間移動 業(yè)務類型 旅游 旅游經營單位 參與主體 交通 餐飲 購物 文化娛樂 政府相關部門 目的地居民 行業(yè)統(tǒng)計 及研究的重點 ? 發(fā)展歷程 ? 20多年中，我國旅游業(yè)一直保持著快速發(fā)展的勢頭。 ? 入境旅游： 旅游外匯收入從 1978年的 2020年的 293億美元，年復合增長 19%； ? 國內旅游： 旅游收入從 1986年的 106億元發(fā)展到 2020年的 5286億元，年復合增長23%； ? 出境旅游： 出境旅游規(guī)模從 2020年的 1047萬人次發(fā)展到 2020年的 3103萬人次，年復合增長率 24%。 051015202530357885 8690 9195 9600 0105入境國內出境19782020年分階段增長分析（單位： %） （根據國家旅游局數(shù)據整理，其中出境旅游為規(guī)模增長，其余為收入增長） 入境旅游 ? 2020年，入境旅游規(guī)模 ，同比增長 %。旅游外匯收入為 293億美元，同比增長 %。 香港人59%澳門人21%臺灣人3%外國人17%亞洲61%美洲11%歐洲24%其他0%大洋洲3%非洲1%05年入境旅游總體客源地結構 05年入境外國旅游者客源地結構 ? 發(fā)展現(xiàn)狀 數(shù)據來源：國家旅游局 05年前 10大客源國入境規(guī)模及占比 數(shù)據來源：國家旅游局 國家 游客規(guī)模（萬人次） 占比（% ）韓國 日本 俄羅斯 美國 馬來西亞 新加坡 菲律賓 蒙古 泰國 英國 05年入境旅游收入結構 數(shù)據來源：國家旅游局 項目 占比（% ）長途交通 游覽 住宿 餐飲 商品銷售 娛樂 郵電通訊 市內交通 其他服務 國內旅游 ? 2020年，全國國內旅游人數(shù)為 ，比上年增長 %；全國國內旅游收入為 5286億元，比上年增長 %，其中：城鎮(zhèn)居民 ，比上年增長 %；農村居民 ，比上年增長 %。 05年國內旅游城鄉(xiāng)結構分析 數(shù)據來源：國家旅游局 出游規(guī)模（億人次） 旅游支出（億元） 人均消費（元）城鎮(zhèn) 3656 農村 1630 合計 5286 ? 20202020年，黃金周旅游收入占全年國內旅游收入的比重從 %提高到 %，說明目前階段，每年的三個黃金周依然是我國旅游業(yè)的關鍵時期。 歷年黃金周收入占全年國內旅游收入比重變化 數(shù)據來源：根據國家旅游局統(tǒng)計數(shù)據測算，未扣除黃金周期間入境旅游收入部分 收入 2020 2020 2020 2020 2020 2020春節(jié) 五一 十一 合計 出境旅游 ? 2020年，中國公民出境 ，同比增長 %。其中：因公出境 次，增長 %，占出境總人數(shù)的 %；因私出境 ，增長 %，占出境總人數(shù)的 %。 20202020年出境旅游規(guī)模及增長趨勢 數(shù)據來源：根據國家旅游局資料整理 05001000150020202500300035002020 2020 2020 2020 2020 20200102030405060出境規(guī)模（萬人次） 因私出境（萬人次）出境增長（% ） 因私增長（% ）2020年 16月主要目的地國家（地區(qū)）接待中國旅游者統(tǒng)計 數(shù)據來源：王新軍、梁智： 《 中國出境旅游的發(fā)展現(xiàn)狀與特點 》 序號 國家/地區(qū) 出境首站人次（萬）1 香港 2 澳門 3 日本 4 越南 5 韓國 386 俄羅斯 7 美國 8 泰國 9 新加坡 10 馬來西亞 ? WTO ： 世界旅游組織預測，到 2020年，我國出境旅游、入境旅游規(guī)模將分別達到 1億、成為全球第一大旅游目的地國和第四大客源輸出國。 ? WTTC： 2020年旅游和旅行上的消費、投資、政府開支等，將實際增長 %，達 27，703億元。 預計 2020年至 2020年，年平均增長 %； ? 國家旅游局： “ 十一五 ” 規(guī)劃發(fā)展目標 —— 入境旅游人數(shù)和入境過夜旅游者人數(shù)年均增長 8%，國際旅游收入年均增長 12%；國內旅游人數(shù)年均增長 8%，國內旅游收入年均增長 10%；旅游總收入實現(xiàn)年均增長 10%。 ? 趨勢預測 20202020年我國旅游業(yè)發(fā)展趨勢及預測 數(shù)據來源：國家旅游局、招商證券預測 ? 招商證券： 分析師預計， 20202020年間，國內、入境旅游收入增長率將分別達到%、 %，旅游總收入增長率 %，比主要機構的預測更加樂觀。 0500010000150002020 2020 2020 2020 2020 2020 2020E 2020E 2020E 2020E 2020E 2 0 1 0010
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