it及旅游行業(yè)下半年策略分析(已修改)
2025-07-07 06:58 本頁(yè)面
【正文】 IT及旅游行業(yè)下半年策略分析受3G、數(shù)字電視以及半導(dǎo)體周期回暖的刺激，IT行業(yè)在2月份整體上延續(xù)了去年12月份的上漲趨勢(shì)，成為市場(chǎng)領(lǐng)漲的主要力量之一。IT行業(yè)的股票一貫是以快速反應(yīng)預(yù)期而著稱，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)主要題材的反應(yīng)迅速到位以后，由于缺乏新的故事，行業(yè)股票在上半年后半段表現(xiàn)一般，并沒(méi)有能夠超越大盤。加之市場(chǎng)在上半年后期進(jìn)一步發(fā)掘的其它行業(yè)的公司，如軍工、消費(fèi)等，似乎有毫不遜色的增長(zhǎng)前景，而且從公司治理，行業(yè)環(huán)境上來(lái)說(shuō)許多其它行業(yè)的公司要優(yōu)于IT行業(yè)的整體水平，從而進(jìn)一步降低了IT公司的吸引力。一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)是，進(jìn)入4月份以后，每天收到的券商報(bào)告中，IT行業(yè)的報(bào)告所占比重越來(lái)越小。 3G的題材在一月份達(dá)到高潮，當(dāng)時(shí)基本上每個(gè)星期都會(huì)出一個(gè)3G和電信重組的新版本，但后來(lái)的諸多跡象表明3G牌照發(fā)放的時(shí)間可能要又一次的拖后了，3G題材迅速沉寂。數(shù)字電視的公司隨著各地方提價(jià)方案的出臺(tái)，大家意識(shí)到中部城市的數(shù)字電視平移速度也許比想象的要快，于是我們看到原來(lái)二線的有線電視公司如廣電網(wǎng)絡(luò)、電廣傳媒等漲幅明顯超過(guò)歌華有線（當(dāng)然這些公司還有一些其它的故事，但對(duì)中部城市數(shù)字電視前景看法的改變毫無(wú)疑問(wèn)也是重要的原因）。半導(dǎo)體周期性公司一季度普遍業(yè)績(jī)較好，堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)回暖的信心和關(guān)注度，目前仍沒(méi)有見(jiàn)到明顯的周期下行的趨勢(shì)。 旅游行業(yè) 旅游行業(yè)上半年略跑贏大盤，而且波動(dòng)較小，呈穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。推動(dòng)旅游行業(yè)上漲的根本原因是行業(yè)的環(huán)境越來(lái)越好：國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到一個(gè)能夠承擔(dān)旅游行業(yè)爆發(fā)增長(zhǎng)的階段，各大旅游行業(yè)公司的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了這一點(diǎn)。行業(yè)環(huán)境支持了價(jià)和量的不斷攀升，帶來(lái)了旅游公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)的預(yù)期。 市場(chǎng)起初并不太信任旅游公司，雖然公認(rèn)旅游行業(yè)的增長(zhǎng)將是確定而且大幅度的，但市場(chǎng)一直擔(dān)心旅游行業(yè)公司的治理和誠(chéng)信問(wèn)題，普遍認(rèn)為行業(yè)的增長(zhǎng)不一定能夠反映為上市公司的賬面利潤(rùn)，因此對(duì)旅游公司的估值事實(shí)上一直存在一個(gè)折價(jià)。但是當(dāng)激動(dòng)人心的牛市來(lái)臨，這些小缺點(diǎn)都不再是問(wèn)題了，增長(zhǎng)的故事才是最重要的，所以我們看到對(duì)旅游公司的PE的調(diào)整要比EPS的調(diào)整要快。年初大家還在討論旅游
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