重新審視帶來的投資價值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略(已修改)
2024-10-14 08:55 本頁面
【正文】 重新審視帶來的投資價值 港口、公路行業(yè) 2020年中期投資策略 招商證券研究發(fā)展中心 文 斌 二零零六年六月 ? 無論港口還是公路，由高速增長（或爆發(fā)式增長）到平穩(wěn)增長的過渡依然是貫穿今年乃至今后幾年的行業(yè)主要特征。業(yè)績的驚喜不應(yīng)成為未來投資的主要依據(jù)，而重新審視內(nèi)在因素會展現(xiàn)行業(yè)本來的投資價值。 ? 港口企業(yè)的資產(chǎn)整合，包括整體上市，是港口公司發(fā)展的特征之一，而 QFII的不斷增持和香港市場對大連、天津港招股的熱烈回應(yīng)詮釋了港口內(nèi)在的戰(zhàn)略投資價值。 ? 雖然收費路段的不斷增加并不一定帶來公路上市公司盈利能力的提高，但特有的穩(wěn)定體現(xiàn)出防御性投資的本來面目。 核心觀點：港口的戰(zhàn)略投資價值 公路的防御性功能 ? 調(diào)整出口、加大進(jìn)口的外貿(mào)政策使我國以出口為主的集裝箱吞吐量的增長受到一定程度的抑制，增速繼續(xù)緩慢下降。 ? 一季度 20%的增幅已經(jīng)同比下降了 20%，全年增幅將在 15%左右，吞吐量接近 8500萬 TEU。 ? 相關(guān)公司：上港集箱、鹽田港、天津港、深赤灣 港口 集裝箱吞吐量增速緩慢回落，漸趨平穩(wěn) 3504004505005506006507007508001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122020 2020 2020資料來源：招商證券研發(fā)中心 圖：月度集裝箱吞吐量比較 ? 鐵礦石 一季度鐵礦石進(jìn)口 8585萬噸，同比增長 %，是外貿(mào)貨物進(jìn)口中增長最快的貨種。雖然在宏觀調(diào)控下，礦石增速將有所下降，但預(yù)計全年仍將接近去年 37%的增速。 相關(guān)公司：天津港、日照港（擬于今年 IPO） ? 原油 原油進(jìn)口增速繼續(xù)下降，一季度 %的增長較去年同期 11%的增長已下降不少。二季度乃至全年的情況與一季度相比不會有大的變化。 相關(guān)公司：南京港、大連港（ H股）、湛江港（擬 IPO） ? 煤炭 煤炭水路運輸平穩(wěn)，運輸瓶頸基本緩解，雖然二、三季度發(fā)運量將會提
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