【正文】 第二章 證券市場(chǎng) 第一節(jié) 概述 第二節(jié) 證券市場(chǎng)的基本功能 第三節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)） 第四節(jié) 證券交易市場(chǎng) 第五節(jié) 證券價(jià)格和價(jià)格指數(shù) 第六節(jié) 小結(jié) 第一節(jié) 概述 ? 一 、 證券市場(chǎng)定義 證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱(chēng) 。 ? 二 、 證券市場(chǎng)分類(lèi) ? （ 一 ） 按證券性質(zhì)分 分為：股票市場(chǎng) 、 債券市場(chǎng) 、 基金市場(chǎng)等 ? （ 二 ） 按組織形式分 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：在交易所中有組織 、 規(guī)范的進(jìn)行交易 。 場(chǎng)外市場(chǎng)：在交易所之外的柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)進(jìn)行交易 。 ? （ 三 ） 按證券運(yùn)行過(guò)程和任務(wù)分 發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）、交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)），等等。 ? 在流通市場(chǎng)上還存在 第三市場(chǎng) （非證券交易成員在交易所之外買(mǎi)賣(mài)掛牌上市的證券的市場(chǎng)）和 第四市場(chǎng) （由大公司、大企業(yè)、大金融結(jié)構(gòu)等團(tuán)體投資者繞開(kāi)通常的證券經(jīng)紀(jì)人，彼此之間直接買(mǎi)賣(mài)或交換大宗股票而形成的場(chǎng)外交易市場(chǎng)）。 ? 近日（ ），經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)出批復(fù)，同意北京中關(guān)村科技園區(qū) (000931)非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) (即三板 )進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。 ? 三板擴(kuò)容，接納中關(guān)村高科技企業(yè)掛牌，標(biāo)志著我國(guó)建立多層次資本市場(chǎng)體系邁出重要一步。試點(diǎn)啟動(dòng)之后，三板的定位也許就是中國(guó)的納斯達(dá)克。 ? 為鼓勵(lì)高科技企業(yè)在三板掛牌，管理層甚至表態(tài)：“ 企業(yè)如在三板成功掛牌，將來(lái)達(dá)到主板上市條件后可優(yōu)先轉(zhuǎn)板 ，縮短企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的進(jìn)程。同時(shí)還可能會(huì)在證監(jiān)會(huì)的發(fā)行審批上享有一些優(yōu)惠條件和節(jié)省一些步驟”。有 中國(guó)硅谷 之稱(chēng)的中關(guān)村是中國(guó)最大的高新技術(shù)科技園區(qū)。截至 2021年底有高新技術(shù)企業(yè)近 14000家，占全國(guó) 53家高新區(qū)高新技術(shù)企業(yè)總數(shù)的 36%，凈資產(chǎn)超過(guò) 1000萬(wàn)元的高新技術(shù)企業(yè) 2700家，境內(nèi)外上市公司 78家，非上市的股份有限公司 129家。三板試點(diǎn)的啟動(dòng)無(wú)疑將使中關(guān)村近水樓臺(tái)先得月。 ? 三 、 證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者 ? （ 一 ） 市場(chǎng)主體 ? 證券發(fā)行人：政府 、 金融機(jī)構(gòu) 、 公司等 。 其目的是籌集資金 。 ? 證券投資者：資金供給者 （ 購(gòu)買(mǎi)證券者 ） －－－－個(gè)人 、 基金 、 公司等 。 ? （ 二 ） 市場(chǎng)中介 證券承銷(xiāo)商和經(jīng)紀(jì)商 （ 證券公司等金融機(jī)構(gòu) ） 、 證券交易所及交易中心 、 各種事務(wù)所 （ 律師 、 會(huì)計(jì)師 、 審計(jì)師等 ） 、 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 、 投資咨詢與服務(wù)機(jī)構(gòu) 。 ? 證券交易所 （ 1） 含義 證券交易所是專(zhuān)門(mén)買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的場(chǎng)所，是一種有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的有形市場(chǎng)。 ? 證券交易所設(shè)有證券交易大廳 ， 備有各種服務(wù)設(shè)施 ，并配備了管理及服務(wù)人員 ， 為買(mǎi)賣(mài)雙方提供公平交易的各種條件 ， 使之能迅速成交 。 ? （ 2） 交易所的組織形式：采用會(huì)員制和公司制兩種形式 。 ① 會(huì)員制的交易所由成為會(huì)員的證券商共同出資組成 ， 只有會(huì)員才能參加證券交易 ， 交易所不以盈利為目的 ， 主要是為證券交易提供固定場(chǎng)所 ， 會(huì)員與交易所是一種自律關(guān)系 ， 實(shí)行高度的自我管理 。 會(huì)員制交易所以會(huì)員大會(huì)為最高權(quán)力機(jī)構(gòu) ， 下設(shè)理事會(huì)或委員會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理 。 目前 ， 大多數(shù)國(guó)家的交易所都采用會(huì)員制 。我國(guó)的深圳和上海證券交易所也是會(huì)員制 。 ②公司制交易所以股份公司制組成，是以盈利為目的的法人，交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，股東大會(huì)選舉的董事會(huì)對(duì)交易所進(jìn)行管理。公司制交易所多為發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)采用。 證券交易所 采用競(jìng)價(jià)制公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)證券 ， 接受客戶委托 買(mǎi)入證券的經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)時(shí)由低到高 ， 賣(mài)出證券的經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)時(shí)由高到低 ， 當(dāng)買(mǎi)方的最高出價(jià)和賣(mài)方的最低要價(jià)一致時(shí) ， 交易成功 。 ? 我國(guó)的證券交易所 ? （ 1） 上海證券交易所 經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn) 上海證券交易所于 1990年 11月 26日宣告成立 ， 并于同年 12月 19日正式營(yíng)業(yè) 。 上海證券交易所宗旨是完善證券交易制度，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的管理，促進(jìn)我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展，維護(hù)國(guó)家、企業(yè)和社會(huì)公眾的合法權(quán)益，為社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)服務(wù)。 上海證券交易所是 會(huì)員制 、 非盈利的事業(yè)法人 ， 其會(huì)員限于經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立并具備規(guī)定條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 。 交易所的組織結(jié)構(gòu)分為會(huì)員大會(huì) 、 理事會(huì) 、 監(jiān)事會(huì) 、 總經(jīng)理各職能部門(mén) 。 ? 上證所的主要業(yè)務(wù) 是：提供證券集中交易的場(chǎng)所；管理上市證券的買(mǎi)賣(mài)；辦理上市證券交易的清算交割；提供上市證券的過(guò)戶和保管服務(wù)；提供證券市場(chǎng)的信息服務(wù)等 。 ? 在上證所申請(qǐng)上市的證券 必須 符合上市條件，經(jīng)審查并報(bào)經(jīng)證券主管核準(zhǔn)，而后出具《上市通知書(shū)》通知申請(qǐng)者，并予以公告，證券獲準(zhǔn)上市，由投資者購(gòu)買(mǎi)形成場(chǎng)內(nèi)交易，交易經(jīng)過(guò)委托、交易、結(jié)算交割過(guò)程完成?？蛻糍I(mǎi)賣(mài)上市證券，必須委托證券商進(jìn)行名冊(cè)登記，開(kāi)立委托買(mǎi)賣(mài)資金專(zhuān)戶和證券專(zhuān)戶，并按規(guī)定辦理手續(xù)。委托方式 包括當(dāng)面委托、電話委托、電報(bào)委托、 信函委托等。 委托價(jià)格 分為市價(jià)委托和限價(jià)委托， 委托有效期 為當(dāng)日有效、五日有效等， 交割類(lèi)別 分為當(dāng)日交易、普通日交易、約定日交易。 上證所主要采用現(xiàn)貨交易方式 ， 對(duì)部分金融商品也曾開(kāi)辦過(guò)期貨業(yè)務(wù) ， 如國(guó)債 （ 已停辦 ） 。 在現(xiàn)貨交易中按照 價(jià)格優(yōu)先 、 時(shí)間優(yōu)先的原則 組織成交 。 交易主要采用 口頭申報(bào)競(jìng)價(jià)和電腦申報(bào)競(jìng)價(jià)相結(jié)合 的方式 ， 必要時(shí)輔之以書(shū)面申報(bào)競(jìng)價(jià)方式 。 買(mǎi)賣(mài)成交后 ， 交易所將成交信息反饋給買(mǎi)賣(mài)雙方 ， 并通過(guò)大型電子顯示屏公布行情 ，同時(shí)通過(guò)電腦終端傳送至?xí)T所在地的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所 。 清算交割由交易所采用凈額交收原則，即每一營(yíng)業(yè)日閉市時(shí)計(jì)算出各證券商應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)量相抵后的凈額后，集中辦理證券和價(jià)款的清算交割。 ? （ 2） 深圳證券交易所 深圳證券交易所自 1990年 12月 1日開(kāi)始集中交易 ， 于 1991年 7月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)正式營(yíng)業(yè) 。 深交所的宗旨是：發(fā)展完善深圳金融市場(chǎng) ，為深化企業(yè)體制改革創(chuàng)造市場(chǎng)條件 ， 引導(dǎo)社會(huì)資金流向 ， 優(yōu)化經(jīng)濟(jì) 。 買(mǎi)方以最高價(jià)先成交 ， 賣(mài)方以最低價(jià)成交的原則成交 ， 體現(xiàn)了公開(kāi) 、 公平 、公正的交易原則 。 當(dāng)日集中交易收市后，各證券公司代表與交易所對(duì)賬，交易所的交收部進(jìn)行 一級(jí)交收 ，并打出交收清單。各證券公司按交收單于成交的次日上午 10時(shí)前，與交易所通過(guò)劃賬完成一級(jí)交收，然后在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)各證券公司與自己的客戶進(jìn)行 二級(jí)清算 過(guò)戶。 ? 交易所交易方式 （ 1） 現(xiàn)貨交易： 成交和交割基本上同時(shí)完成；是一種錢(qián)貨兩訖的交易；在交割時(shí)必須支付現(xiàn)金 ， 所以被稱(chēng)謂現(xiàn)金現(xiàn)貨交易 。 現(xiàn)貨交易主要是一種投資行為 ， 而不是為獲取價(jià)差 。 （ 2） 期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化合同 ， 成交與交割有一段時(shí)間 。 （ 3） 信用交易：墊頭交易 ， 由經(jīng)紀(jì)人墊付一定的資金或證券 。 （ 4） 期權(quán)交易：買(mǎi)賣(mài)權(quán)利 ， 分為買(mǎi)進(jìn) （ 漲 ） 期權(quán)和賣(mài)出 （ 跌 ） 期權(quán) 。 ? （ 三 ） 自律性組織：行業(yè)協(xié)會(huì) ， 如中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金公會(huì) （ ） 。 ? （四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：專(zhuān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)） 。 ?第二節(jié) 證券市場(chǎng)的基本功能 ? 一 、 證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的地位 金融市場(chǎng)表現(xiàn)為 貨幣市場(chǎng) （ 承兌貼現(xiàn)市場(chǎng) 、拆借市場(chǎng) 、 短期政府債券市場(chǎng) ） 、 資本市場(chǎng)（ 儲(chǔ)蓄市場(chǎng) 、 證券市場(chǎng) （ 一級(jí) 、 二級(jí) ） 、 長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 、 保險(xiǎn)市場(chǎng) 、 融資租賃市場(chǎng) ） 、 外匯市場(chǎng) 、 黃金市場(chǎng) 。 ? 二 、 證券市場(chǎng)的功能 證券市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的方法；證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理；證券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所；證券市場(chǎng)是資金籌集的重要渠道；證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所。 ? 第三節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)） ? 一 、 證券發(fā)行市場(chǎng)定義 證券發(fā)行市場(chǎng)是證券發(fā)行人進(jìn)行證券發(fā)行以籌集資金的市場(chǎng) 。 發(fā)行市場(chǎng)主要包括發(fā)行人 （ 籌集資金者 ） 、 投資者 （ 認(rèn)購(gòu)者 ） 、 中介人 （ 證券承銷(xiāo)商 ） 。 ? 二 、 發(fā)行方式 ? （ 一 ） 按發(fā)行對(duì)象分 ? 私募發(fā)行：非公開(kāi)發(fā)行 ， 向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券 。 ? 公募發(fā)行：公開(kāi)發(fā)行 ， 向不特定的投資者發(fā)行 。 ? （ 二 ） 按發(fā)行過(guò)程分 ? 直接發(fā)行：發(fā)行人不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)而自己發(fā)行證券的方式 。 ? 間接發(fā)行：亦稱(chēng)承銷(xiāo)發(fā)行，是發(fā)行人委托一家或幾家證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行的方式。 我國(guó)《公司法》只允許采用 間接發(fā)行方式 。 ? 三 、 發(fā)行條件 ? （ 一 ） 股票發(fā)行條件 ? 初次發(fā)行：設(shè)立公司時(shí)發(fā)行 。 我國(guó) 《 公司法 》規(guī)定發(fā)行普通股限于一種 、 公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元 、 發(fā)行前一年末凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于 30%、 近三年連續(xù)盈利等 。 ? 增資發(fā)行：老公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng) ， 擴(kuò)充資本等原因發(fā)行新股 。 ? （ 1） 有償增資 ? 1） 股東分?jǐn)?：老股東認(rèn)購(gòu)新股 —— 配股 。 我國(guó)配股條件： ① 公司章程符合 《 公司法 》 ； ② 配股募集資金的用途必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定； ? ③ 前一次發(fā)行股份的已經(jīng)募足 ， 并間隔一年以上 。間隔時(shí)間是指 從公司前一次募足股份后的工商登記日或變更登記日 ， 至本次配股說(shuō)