貨幣時(shí)間價(jià)值與證券估價(jià)(已修改)
2025-05-26 20:35 本頁(yè)面
【正文】 1 第四章 貨幣時(shí)間價(jià)值與證券估價(jià) 學(xué)習(xí)目標(biāo) ? 掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的概念和相關(guān)計(jì)算方法； ? 理解證券投資的種類、特點(diǎn)，掌握不同證券投資的價(jià)值評(píng)估方法。 3 本章內(nèi)容 ? 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 ? 第二節(jié) 債券及其估價(jià) ? 第三節(jié) 股票及其估價(jià) 小案例 ? 作為豐田汽車的子公司，豐田信貸公司于2021年 3月 28日向社會(huì)公眾發(fā)售了一些證券。根據(jù)銷售條款，豐田汽車信貸公司承諾在2038年 3月 28日按每份證券向證券持有人償還 100000美元，但在這之前投資者無(wú)任何回報(bào)。對(duì)于每份證券，投資者需要在 2021年3月 28日向豐田信貸公司支付 24099美元，這樣在 30年后可從該公司獲得 100000美元。那么，用今天的 24099美元換取 30年后的100000美元的交易可取嗎？ 5 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值內(nèi)涵與計(jì)算 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵 ?當(dāng)你將錢存入銀行，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間將會(huì)獲得利息，銀行為什么要向你支付利息？ ?貨幣時(shí)間價(jià)值本質(zhì)是對(duì)消費(fèi)者推遲消費(fèi)的補(bǔ)償。 ?貨幣時(shí)間價(jià)值是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生，但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的收益不僅包括時(shí)間價(jià)值，還有風(fēng)險(xiǎn)收益與通貨膨脹補(bǔ)償。 ?貨幣時(shí)間價(jià)值通常用相對(duì)數(shù)表示，如利率。 現(xiàn)金流量的時(shí)間線 t=0 t=1 t=2 1000 600 600 時(shí)間 現(xiàn)金流量 8 二、單利與復(fù)利 （例 41） ? 單利，即只對(duì)本金計(jì)利息，而對(duì)之前的利息不再計(jì)利息。 ? 復(fù)利，即既對(duì)本金計(jì)算利息，還要對(duì)之前的利息計(jì)算利息。 ? 在貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算和公司財(cái)務(wù)決策中均指的是采用復(fù)利計(jì)息方法。 9 ?名義利率與有效年利率（實(shí)際利率） （ 例 42） ?名義利率：是不考慮年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的利率； ?有效年利率：是在考慮了年內(nèi)復(fù)利因素之后的實(shí)際利率水平 ； ?名義利率與有效年利率關(guān)系： r=(1+i/m)^m1 實(shí)際利率的應(yīng)用 例 假定你有下列三種利率報(bào)價(jià)： A銀行 15% 每日復(fù)利 B銀行 % 每季復(fù)利 C銀行 16% 每年復(fù)利 假定你正在考慮開一個(gè)儲(chǔ)蓄賬戶，哪家銀行最好？如果他們代表的是貸款利率，哪家銀行最好？ 11 三、終值與現(xiàn)值 終值 （ 例 43） ? 終值：是指一定金額的本金在經(jīng)過(guò)一定時(shí)期后的價(jià)值。 ? 終值計(jì)算公式： FV=PV(1+i)^n ? 復(fù)利終值系數(shù)：（ F/s, i, n) 12 ? 終值與利率、時(shí)間之間數(shù)量關(guān)系 時(shí)間（年） 一元的終值 i=0%
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