普通股價值分析修改(已修改)
2025-05-26 15:48 本頁面
【正文】 2021/6/16 證券投資學(xué)原理 1 引言 ? 普通股在二級市場進(jìn)行交易 ,形成市場價格。 ? 市場價格的高估、低估或剛好合適 ,是與股票的價值相比較而言的。 ? 不同的公司有不同的估值方法 .比如正常持續(xù)經(jīng)營的公司的價值主要取決于其未來創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力 ,經(jīng)營困難很有可能被清算的公司的價值主要取決于其清算價值等。 ? 盡管普通股估值有許多方法 ,但無論哪種方法在實踐上都是相當(dāng)困難的 ,其結(jié)果也會有較大的分歧。 2021/6/16 證券投資學(xué)原理 2 第六章 普通股價值分析 ? 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 ? 紅利評估模型 ? 收益評估模型 ? 市盈率和增長機(jī)會現(xiàn)值 2021/6/16 證券投資學(xué)原理 3 資產(chǎn)負(fù)債表評估方法 ? 與市場價值 (BV/MV)； ?： 清算的價值 ； ? q值 ：權(quán)益的市場價值與重置價值之比。 2021/6/16 證券投資學(xué)原理 4 托賓 q值的三種算法 (國內(nèi)研究界 ) ?（ market equitytoequity ratio,Q1）， 也稱 “ 市凈率 ” ?資產(chǎn)（ Q2） ? Q2三年值的算術(shù)平均 2021/6/16 證券投資學(xué)原理 5 紅利評估模型 (DDM) Dividend discount models ?股票的內(nèi)在價值是對投資于股票的未來所得的資本化 ,而從長期看 (買入 持有 ),這個未來所得就是紅利 . ?本小節(jié)討論主要的紅利現(xiàn)值模型及其適用條件 . 2021/6/16 證券投資學(xué)原理 6 ? 1938年 ， 美國投資理論家威廉斯 (Williams) 在 《 投資價值理論 》 一書中闡述了證券基本分析的理論 ， 并由此引出了著名的紅利現(xiàn)值模型 (Discounted Dividend Models,DDMs)。 ? DDMs的基本原理 ：對股票而言 ， 其價值 Pt取決于 (1)持有期內(nèi)得到的 紅利收入 ； (2)售出股票 而得的 現(xiàn)金收入 。 ? 故有：
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