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【正文】 g?gg??gg??2021/6/16 證券投資學原理 15 股價增長率為 g 1211 2 11ttttt t t tttGord onDpKgDpKgp p D DgpD???? ? ??????????由 模 型故 股 價 增 長 率2021/6/16 證券投資學原理 16 收益、股利穩(wěn)定增長的要求 ?假設 (retention ratio) b固定不變； ?假設 1意味著公司實行固定股利率政策 ,并且這一政策將延續(xù)到將來 . ?假設 (Return on retained earnings)固定不變 . ?可以用 凈資產收益率 ROE(return on equity)來替代留存收益再投資收益率 . 2021/6/16 證券投資學原理 17 在上述假設下收益股利穩(wěn)定增長的演示 ?假設時期 t公司的每股凈資產為 NA,凈資產收益率 ROE,留存收益比率 b,則 : ? t : bR O ENAREbR O ENADR O ENAEttt?????????每股留存收益每股股利每股收益)1(2021/6/16 證券投資學原理 18 bR O ER O EbNAREbR O ER O EbNADR O ER O EbNAR O ENAEbR O ENANANAtttttt??????????????????????????)1()1()1()1(:11111期在bR OER OEbNAREbR OER OEbNADR OER OEbNAER OEbNARENANAttttttt???????????????????????????22222221!2)1()1()
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