[經濟學]第四章普通股價值評估(已修改)
2025-10-26 03:05 本頁面
【正文】 第四章 證券價值評估 第一節(jié) 股票價值評估 ?一、股價指數 （ 1） 股價指數是 運用統(tǒng)計方法 編制而成的，反映股市總體價格和某類 股價變動和走勢 的指標。 根據價格指數反映的價格走勢所涵蓋的范圍，可以將股價指數劃分為反映 整個市場走勢的綜合性指數 和反映 某一行業(yè)或某一類股票 價格走勢的分類指數。 上證指數、香港恒生指數等反映總體走勢。 （ 2）股價指數的計算方法 股價指數的計算方法，有 算術平均法和加權平均法 兩種。 ? 普通股的理論價格和債券的理論價格在原理方面是相同的，也是根據 現(xiàn)值模型 計算的。 ? 一個上市公司發(fā)行的普通股的投資價值稱為 普通股的內在價值 ，也是 普通股的理論價值 。 ? 普通股的內在價值往往與普通股的當前市價 不一致 ；同時由于不同的投資者具有不同的預期和期望收益率，因此對普通股的內在價值的 評價也不同。 二、 紅利評估模型 ? ： 最常見 的一種，通常是每季度支付一次。大部分公司不會減少這類現(xiàn)金股息，而是將此類股息持續(xù)多年維持在一定水平或逐年增加。 ：一些公司只有在其 盈利狀況非常好時會在會計年度末支付額外股息。 二 紅利評估模型 ：如一家公司在一宗重要的現(xiàn)金結算訴訟案中勝訴，那么其中一部分現(xiàn)金會被用來支付特別現(xiàn)金股息。 ：這是發(fā)生在公司被全部或部分清算時的現(xiàn)金支出。 二、 紅利評估模型 ? 二、 紅利評估模型 每股現(xiàn)金股息(DIV) 季度或年度 t=1 t=2 t=3 1DIV 2DIV 3DIV DIV?...... t??12 . . . .D I V D I V D I V ?? ? ?大 多 數 優(yōu) 先 股 支 付 的 固 定 現(xiàn) 金 股 息 一 直 保 持 不 變 ， 即而 普 通 股 股 息 則 包 含 了 許 多 不 確 定 性 ， 公 司 董 事 會 對 每 一 季 度 （ 年 度 ） 的 普 通 股現(xiàn) 金 股 息 單 獨 作 決 策 .( 1 )tg??t t + 1D I V D I V 為 每 股 現(xiàn) 金 股定 義 等 式 ： 息 模 型 。二、 紅利評估模型 1tttD I V D I VD I V? ??t單 期 現(xiàn) 金 股 息 增 長 率 :單 期每 股 現(xiàn) 金 股 息 模 型 隱g含 著增 長 率 =現(xiàn) 金 股 息 增 長 率 相 當 穩(wěn) 定如 果 時 的 每 股 現(xiàn) 金 股 息 模 型 為 ：現(xiàn)金股息 (DIV) 時間 t=1 t=1 t=2 t=3 0DIV 1(1 )g??10DI V DI V 2(1 )g??20DI V DI V 3(1 )g??30D IV D IV? 二、 紅利評估模型 ? ? ? ? ? ?31223...1:i1 1 1nnDDDDr r r r? ? ?? ? ? ?i一 般 的 普 通 股 紅 利 模 型
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