【正文】 Dr. Ouyang 1 第二章 期貨市場 ? 期貨交易流程 ? 期貨合約的條款 ? 保證金制度 ? 期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系 ? 交割結算制度 Dr. Ouyang 2 期貨交易 買方交易者 賣方交易者 會員經(jīng)紀商 經(jīng)紀商 出市代表 /交易員 出市代表 / 交易員 交易大廳 / 電子競價系統(tǒng) 結算所 1 交易指令 /保證金 2 交易 指令 3 買盤 4 確認成交信息 5 成交 信息 6 成交 信息 7 保證金 4 成交 信息 1 交易指令 /保證金 6 成交 信息 7 保證金 3 賣盤 4 確認成交信息 5 成交 信息 2 交易 指令 Dr. Ouyang 3 中國期貨交易手續(xù)費 交易手續(xù)費 大連黃大豆一號合約 4元 /手 大連黃大豆二號合約 不超過 4元 /手 大連玉米合約 不超過 3元 /手 大連豆粕合約 3元 /手 上海陰極銅合約 不高于成交金額的萬分之二 (含風險準備金 ) 上海鋁合約 不高于成交金額的萬分之二 (含風險準備金 ) 上海天然橡膠合約 不高于成交金額的萬分之一點五 (含風險準備金 ) 上海燃油合約 不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金） 鄭州優(yōu)質強筋小麥合約 2元 /手（含風險準備金） 鄭州小麥合約 2元 /手（含風險準備金） 鄭州棉花合約 8元 /手（含風險準備金） 鄭州綠豆合約 6元 /手（含風險準備金） 資料來源：大連商品交易所 , 上海期貨交易所 , 鄭州商品交易所 Dr. Ouyang 4 參與者 ? 期貨交易所 – 提供期貨交易的設施和場所。 ? 結算所 – 一般是交易所的附屬機構 , 負責商品的交割和資金的交收。 ? 期貨經(jīng)紀商 – 為交易所的會員 , 接受客戶委托代理期貨交易，并收取傭金。 ? 出市代表 /交易員 – 代表期貨經(jīng)紀商在交易所進行買賣活動。 Dr. Ouyang 5 國際期貨交易所排名 Exchange 中文名稱 Country Volume Proportion of World Volume 1 CBT 芝加哥交易委員會 US 284, 296, 345 % 2 CME 芝加哥商品交易所 US 226, 616, 831 % 3 LIFFE 倫敦國際金融期貨交易所 UK 186, 544, 790 % 4 EUREX 歐元期貨期權市場 Germany 153, 724, 385 % 5 NYMEX 紐約商品交易所 US 95, 018, 685 % 6 BM amp。 F 巴西商品期貨交易所 Brazil 86, 738, 849 % 7 LME 倫敦金屬交易所 UK 53, 075, 081 % 8 MATIF 法國期貨交易所 France 52, 038, 714 % 9 TOCOM 東京商品交易所 Japan 43, 589, 723 % 10 SFE 悉尼期貨交易所 Australia 29, 079, 874 % subtotal 1, 210, 723, 277 82% 資料來源：美國商品期貨交易委員會 1999年報告 Dr. Ouyang 6 國際期貨交易所排名 Exchange 中文名稱 Country 2021 Volume 2021 Volume 1 EUREX 歐元期貨期權市場 德國 536, 013, 920 668, 650, 028 2 CME 芝加哥商品交易所 美國 444, 537, 987 530, 989, 007 3 CBOT 芝加哥交易委員會 美國 276, 316, 047 373, 669, 290 4 Euronext 泛歐交易所 歐盟 221, 275, 462 267, 822, 143 5 MDE 墨西哥衍生品交易所 墨西哥 84, 274, 979 173, 820, 944 6 BM amp。 F 巴西商品期貨交易所 巴西 95, 912, 579 113, 895, 061 7 NYMEX 紐約商品交易所 美國 107, 359, 719 111, 789, 658 8 TOCOM 東京商品交易所 日本 75, 413, 190 87, 252, 219 9 DCE 大連商品交易所 中國 48, 407, 404 74, 973, 493 10 LME 倫敦金屬交易所 英國 56, 303, 779 68, 570, 154 subtotal 1, 945, 815, 006 2, 471, 431, 997 資料來源：美國期貨業(yè)協(xié)會 2021年報告 Dr. Ouyang 7 國際期貨市場 Exchange 中文名稱 Country 2021 Volume 占全球比重 能源 NYMEX 紐約商品交易所 美國 112, 396, 908 % 農(nóng)產(chǎn)品 DCE 大連商品交易所 中國 74, 973, 493 % 貴金屬 TOCOM 東京商品交易所 日本 42, 285, 608 % 金屬 LME 倫敦金屬交易所 英國 72, 308, 327 % 資料來源：美國期貨業(yè)協(xié)會 2021年報告 ?世界排名第一商品期貨交易所列表 Dr. Ouyang 8 亞洲衍生品市場 ? 中國 – 大連 , 鄭州 , 上海三大交易所 , 11種期貨合約交易。 – 17家國有機構獲準在海外進行衍生品交易。 ? 韓國 – 以交易量計 , 韓國的 Kospi 200金融期貨與期權交易量位居世界第一 , 但由于面額太小 , 不具有可比性。 – 主要是金融期貨交易。 ? 臺灣 – 主要衍生品為金融期貨 , 包括股票指數(shù) , 國債期貨等。 ? 泰國 – 農(nóng)產(chǎn)品交易以天然橡膠為主 , 但是交易量不大。 ? 印度 – 以金融期貨為主。 Dr. Ouyang 9 期貨合約的條款 ? 交割品條款 ? 交割時間與地點 ? 合約面額 ? 期貨價格 ? 價格波動限制 ? 合約持倉限額 Dr. Ouyang 10 交割品條款 ? 交割品 – 指期貨合約雙方約定在到期時買賣的商品。 ? 條款規(guī)定 – 對交割品的品質進行詳細的規(guī)定 , 從而保證交割物的價值。 – 對品質與標準不符的替代交割品價格升水或者貼水進行規(guī)定。 – 商品期貨合約側重對商品物理性質的規(guī)定。 – 金融期貨合約側重對交割物的期限和利率的規(guī)定。 – 指數(shù)類期貨合約以現(xiàn)金進行結算 , 因此不需要交割物條款。 Dr. Ouyang 11 交割品 ? 農(nóng)產(chǎn)品 – 如小麥 , 玉米 , 棉花 , 咖啡 , 可可等。 ? 能源 – 石油 , 燃油等。 ? 金屬 /貴金屬 – 銅 , 鋁 , 金 , 銀 , 鉑等。 ? 股票 – 包括股票 , 股票價格指數(shù)等。 ? 利率 – 國債 , 公司債 , 市政債券 , 以及相關指數(shù)。 ? 其它 Dr. Ouyang 12 期貨市場的分類 利率期貨58%農(nóng)產(chǎn)品14%能源12%股指8%外匯5%金屬