北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院--期貨與期權(quán)市場(chǎng)課件歐陽良宜-文庫吧
2025-04-20 11:35 本頁面
【正文】 3%?美國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)成 資料來源：美國(guó)期貨交易委員會(huì) 1998年統(tǒng)計(jì) , 按合約數(shù)計(jì)算。 Dr. Ouyang 13 金融衍生品市場(chǎng) 0 500 1 , 0 0 0 1 , 5 0 0 2 , 0 0 0 2 , 5 0 0 3 , 0 0 0 3 , 5 0 0 4 , 0 0 0股票指數(shù)利率股票外匯農(nóng)產(chǎn)品能源金屬貴金屬資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) , 單位：百萬合約。 Dr. Ouyang 14 金融衍生品市場(chǎng) 01 , 0 0 02 , 0 0 03 , 0 0 04 , 0 0 05 , 0 0 06 , 0 0 07 , 0 0 08 , 0 0 09 , 0 0 01999 2021 2021 2021 2021其他貴金屬金屬能源農(nóng)產(chǎn)品外匯股票利率股票指數(shù)資料來源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) , 單位：百萬合約。 Dr. Ouyang 15 示例：黃大豆一號(hào)合約 , 大連 交割等級(jí) 純糧率最低指標(biāo)％ 種 皮 雜 質(zhì)％ 水份％ 氣味 色澤 升水 (元 /噸 ) 貼水 (元 /噸 ) 標(biāo)準(zhǔn)品 三等 黃大豆 黃色混有異色粒 限度為％ 正常 替代品 一等 黃大豆 30 二等 黃大豆 10 四等 黃大豆 100 資料來源：大連商品交易所 Dr. Ouyang 16 示例：輕質(zhì)低硫原油期貨 , NYMEX 美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的原油 , 含硫量不得高于 ％ , API指數(shù)介于 37176。 42176。 之間。西德克薩斯 , 新墨西哥 , 北德克薩斯 , 俄克拉荷馬 , 南德克薩斯油層出產(chǎn)的原油均可接受。 API指數(shù)介于 37176。 42176。 之間的非美國(guó)產(chǎn)原油也可以用于交割。英國(guó)布倫特石油 (. Brent and Forties), 挪威奧斯博格混成油 (Norwegian Oseberg Blend)的貼水為每桶 55美分；尼日利亞輕質(zhì)原油 (Nigerian Bonny Light)和哥倫比亞庫西安那原油 (Colombian Cusiana)的升水為每桶 15美分；尼日利亞 Qua Iboe原油的升水為每桶 5美分。 資料來源： NYMEX Dr. Ouyang 17 示例：長(zhǎng)期國(guó)債期貨 , CBOT 15年內(nèi)不可強(qiáng)制回購或者不可強(qiáng)制回購的離到期日還有 15年以上的美國(guó)國(guó)債。標(biāo)準(zhǔn)票面利率為 6％ , 如果實(shí)際交割物的票面利率不同于 6％ , 那么將用轉(zhuǎn)換因子 (Conversion Factor) 進(jìn)行換算。 資料來源： CBOT Dr. Ouyang 18 合約面額（ Contract Size） ? 含義 – 合約的面額指的是交割物的數(shù)量 , 而不是交割物的實(shí)際價(jià)值。 – 某些金融期貨有面值一說 , 實(shí)際指的也是交割物的實(shí)際數(shù)量。 ? 合約面額設(shè)計(jì)的考量 – 高合約面額有利于節(jié)省交易成本。 – 低合約面額則有利于吸引中小投資者參與市場(chǎng) , 提高市場(chǎng)流動(dòng)性。 – 金融期貨通常的面額設(shè)計(jì)為 10萬美元。 – 美國(guó)商品期貨的面額設(shè)計(jì)通常是在 1－ 10萬美元之間。 – 我國(guó)商品期貨面額通常在 2－ 20萬元人民幣之間。 Dr. Ouyang 19 合約面額 交易單位 大約價(jià)值（ ） 大連黃大豆一號(hào)合約 10噸 /手 2－ 3萬元人民幣 大連黃大豆二號(hào)合約 10 噸 /手 2－ 3萬元人民幣 大連玉米合約 10 噸 /手 1－ 2萬元人民幣 大連豆粕合約 10 噸 /手 2－ 3萬元人民幣 上海陰極銅合約 5噸 /手 8－ 10萬元人民幣 上海鋁合約 5噸 /手 1316萬元人民幣 上海天然橡膠合約 5噸 /手 6－ 8萬元人民幣 上海燃油合約 10噸 /手 2－ 3萬元人民幣 鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約 10噸 /手 1－ 2萬元人民幣 鄭州小麥合約 10噸 /手 1－ 2萬元人民幣 鄭州棉花合約 5噸 /手 6－ 8萬元人民幣 鄭州綠豆合約 10噸 /手 CBOT大豆合約 5000蒲式耳 /手 3－ CBOT道瓊斯指數(shù)期貨 點(diǎn)數(shù) 10/手 10萬美元左右 資料來源：大連商品交易所 , 上海期貨交易所 , 鄭州商品交易所 , CBOT Dr. Ouyang 20 交割時(shí)間與地點(diǎn) ? 交割月份 – 期貨合約并非每個(gè)月都有交割 , 通常會(huì)有間隔。 – 期貨合約交易通常會(huì)在交割月份的前幾天中止。 – 交割時(shí)間則一般是在交易結(jié)束后的 7個(gè)工作日內(nèi)。 – 交割時(shí)間的靈活安排對(duì)期貨合約的賣方有利。 ? 交割地點(diǎn) – 對(duì)于商品期貨來說 , 運(yùn)輸成本不能忽視 , 因此需要有交割地點(diǎn)的規(guī)定。 – 一般交割地點(diǎn)都會(huì)選擇那些交通便利的貨物集散地。 – 金融期貨所有權(quán)的劃轉(zhuǎn)可以通過電訊網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行 , 因此沒有交割地點(diǎn)的規(guī)定。 – 我國(guó)目前交易的所有期貨合約均需在交易所指定倉庫進(jìn)行交割。 Dr. Ouyang 21 期貨報(bào)價(jià) ? 期貨報(bào)價(jià) – 商品期貨合約的報(bào)價(jià)一般是按照單位商品價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。 – 金融期貨合約則是按照點(diǎn)數(shù)來進(jìn)行報(bào)價(jià)。 – 價(jià)格最小變動(dòng)單位或者為 , 或者為 , 或者為 1/32美元。 – 相比 （美分）報(bào)價(jià) , 1/32提高了價(jià)格間隙 , 從而提高了交易成本。 – 我國(guó)期貨合約價(jià)格最小變動(dòng)單位是 1元或者 5元。 Dr. Ouyang 22 合約價(jià)格變動(dòng) 交易單位 最小變動(dòng)價(jià)位 每合約最小變動(dòng) 大連黃大豆一號(hào)合約 10噸 /手 1元 /噸 10元 大連黃大豆二號(hào)合約 10 噸 /手 1 元 /噸 10 元 大連玉米合約 10 噸 /手 1 元 /噸 10 元 大連豆粕合約 10 噸 /手 1元 /噸 10元 上海陰極銅合約 5噸 /手 10元 /噸 50元 上海鋁合約 5噸 /手 10元 /噸 50元 上海天然橡膠合約 5噸 /手 5元 /噸 25元 上海燃油合約 10噸 /手 1元 /噸 10元 鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約 10噸 /手 1元 /噸 10元 鄭州小麥合約 10噸 /手 1元 /噸 10元 鄭州棉花合約 5噸 /手 5元 /噸 25噸 鄭州綠豆合約 10噸 /手 2元 /噸 20元 /噸 CBOT大豆合約 5000蒲式耳 /手 188。美分 CBOT道瓊斯指數(shù)期貨 點(diǎn)數(shù) 10/手 1點(diǎn) 10美元 資料來源：大連商品交易所 , 上海期貨交易所 , 鄭州商品交易所 , CBOT Dr. Ouyang 23 期貨合約報(bào)價(jià)－大連 資料來源：大連商品交易所 Dr. Ouyang 24 期貨合約報(bào)價(jià)－上海 合約名 最新價(jià) 漲跌 持倉量 成交量 成交金額 買賣價(jià) 昨結(jié)算 開盤 最低 最高 現(xiàn)手 al0503 16290 30 5912 962 78463900 16280/16310 16260 16350 16280 16350 14 al0504 16400 20 16186 2642 217008900 16390/16400 16380 16430 16400 16460 2 al0505 16480 0 16524 4342 358745000 16470/16490 16480 16540 16480 16570 2 al0506
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