資本成本與資本結構(11)(已修改)
2025-05-26 02:47 本頁面
【正文】 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 本章學習導引 ? 學習目標 通過資本成本含義、作用、計量方法以及資本結構的基本理論、決策方法的講解，使學生能夠利用資本成本進行融資方案的比較選擇。 ? 重點與難點 重點掌握個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本的計算；難點是對資本成本和最佳資本結構的理解。 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 資本成本 ? 資本成本概念與分類 ? 資本成本性質與作用 ? 個別資本成本 ? 加權資本成本 ? 邊際資本成本 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 一、資本成本概念與分類 ? 資本成本是公司為籌集和使用資本而付出的代價。 – 資本是指企業(yè)所籌集的長期資金，包括股權資本和長期債權資本。 – 資本成本包括資本的籌集費用和使用費用。 ? 籌資費用：傭金、印刷費、廣告費、中介費等； ? 用資費用 ：支付的利息、股息等 – 在籌資費用為零的情況下，資本成本等于資金提供者所要求的報酬率 – 資本成本的表現(xiàn)形式：資本成本額和資本成本率 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 資本成本分類 ? 個別資本成本 ? 加權資本成本 ? 邊際資本成本 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 二、資本成本的性質與作用 ? 資本成本的性質 – 資本成本是資本所有權與使用權相分離的產物； – 資本成本是成本，但區(qū)別于一般的產品成本； – 資本成本包含貨幣的時間價值和風險價值 ? 資本成本的作用 – 是選擇籌資方案的重要依據； – 是評價投資方案的經濟標準； – 是評價企業(yè)經濟效益的依據。 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 三、個別資本成本 ? 個別資本成本是指使用各種長期資本的成本，包括長期借款、債券、普通股、優(yōu)先股、留存盈余等長期資本的成本。 ? 個別資本成本是使企業(yè)歸還的本金和利息（或股息）的現(xiàn)值之和等于所籌資金凈額的貼現(xiàn)率。 1000 50 50 50 1000 利率 5% 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 1. 借款資本成本 tltntnttltl KLKTIFL)1()1()1()1(11 ??? ??? ????)1()1(lll FLTIK???或不考慮貨幣資金的時間價值計算公式為： 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 例 81: 某企業(yè)取得 15年期長期借款 200萬元，年利率為 13%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為 2%，企業(yè)所得稅率為 33%。根據長期借款的資本成本率的計算公式有： 15151 )1(200)1(%)331%(13200%)21(200lttl KK ??? ???? ??資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 )1( 200)1( %)331%(13200%8 151511 ??????? ?? lttl KKk ，則如果)1( 200)1( %)331%(13200%9 151512 ＝，則如果lttl KKk ??? ??? ??%9%8 9 1 2%81 9 1 2?????lK%?lk%%)21(200 %)331%(13200)1( )1( ?? ??????ltlFLTIK或簡化計算為： 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 2. 債券資本成本 tbtntnttbtb KBKIFB)1()1()1(11 ????? ????)1()1(bbb FBTIK???或簡化計算為： 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 例 82：某公司發(fā)行總面額為 500萬元的 10年期債券，每張面值 1000元，面值發(fā)行，票面利率為 12%，發(fā)行費用率為 3%，所得稅率為33%，每年付息一次，到期一次還本，則該債券的資本成本為多少？ 資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 %%9%8%8%)31()1(500)1(%)331(%12500%9)1(500)1(%)331(%12500%8)1(500)1(%)331(%12500%)31(500101011010110101??????????????????????????????????????????bbbttbbbttbbbttbkkkkkkkkkk ， ， ?資本成本與資本結構 第 8章 山東工商學院會計學院 或簡化計算為： %
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