【正文】 財(cái)務(wù)管理課堂筆記 第一章 總論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理：是指組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)資源的取得和使用。 一 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng) 1財(cái)務(wù)活動(dòng)的概念： 以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)總稱。 2企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)分為四部分 1) 企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 籌資渠道：發(fā)行股票，發(fā)行債券，吸收直接投資等。 資金分類：權(quán)益資金：成本高，風(fēng)險(xiǎn)小。 債務(wù)資金：成本低，風(fēng)險(xiǎn)大。 (成本指的 是支付是否在所得稅之后，風(fēng)險(xiǎn)是指到期是否能夠歸還 ) 關(guān)鍵：在滿足資金下不斷的降低籌資成本，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，融資規(guī)模主要取決于投資需要。 2) 投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 企業(yè) 將 籌到的資金使用的過程，包括將資金投入到企業(yè)內(nèi)部和對(duì)外投放資金。狹義的投資只有對(duì)內(nèi)投資。對(duì)內(nèi)投資是指購(gòu)置經(jīng)營(yíng)所需要的固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)。對(duì)外投資指的是投資與其他企業(yè)的股票，債券，與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)進(jìn)行投資和收購(gòu)另一企業(yè)。 決策關(guān)鍵：投資項(xiàng)目可行性，分析，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 3)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活 動(dòng) 關(guān)鍵要合理使用流動(dòng)資金及其負(fù)債，不斷的提高資金的使用效率，如何加速資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。 4)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng) 廣義上的分配是對(duì)各項(xiàng)收入進(jìn)行分割和分派的過程。狹義上的分配是對(duì)凈利潤(rùn)的分配過程。 關(guān)鍵：合理分配，提高效益。 確定股利支付率 二 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系 1企業(yè)與所有者之間的關(guān)系：是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的關(guān)系 2企業(yè)與債權(quán)人之間的關(guān)系：是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。 3企業(yè)與被投資單位之間的關(guān)系：是投資與受資的關(guān)系。 4企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系：是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。 5企業(yè)內(nèi)部個(gè)單位自己間的關(guān)系：是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)算關(guān)系。 6企業(yè)與職工 之間的關(guān)系：以權(quán)責(zé)勞債為依據(jù)，是職工與企業(yè)在勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。 7企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的關(guān)系：是強(qiáng)制無(wú)償分配關(guān)系。 三 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn) 1財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工作 通過價(jià)值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件，經(jīng)營(yíng)過程和經(jīng)營(yíng)成果都合理的加以規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高，財(cái)富不斷增加的目的。 2財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面有著廣泛聯(lián)系。 3財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。 決策是否得當(dāng)、經(jīng)營(yíng)是否合理、技術(shù)是否先進(jìn)產(chǎn)銷是否順暢，都可迅速地在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中得到反映。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一 企業(yè)的目標(biāo)與財(cái)務(wù) 管理的要求： 1生存：力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定生存下去，是財(cái)務(wù)管理的第一要求。 2發(fā)展：籌集發(fā)展的資金，是第二要求 3獲利：每項(xiàng)資金都有成本的，有回報(bào)，通過合理，有效使用資金，是企業(yè)獲利，是第三要求 二 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 1以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) 觀點(diǎn)：利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，則企業(yè)財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。 評(píng)價(jià)指標(biāo)：利潤(rùn)總額 優(yōu)點(diǎn)： a直觀易懂，便于理解，直接反映創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品。 b一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和社會(huì)貢獻(xiàn)的大小 因?yàn)椋豪麧?rùn)是企業(yè)補(bǔ)充資 本、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉 。 缺點(diǎn)： a沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 b沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題 c沒有考慮利潤(rùn)和投入資本的關(guān)系 d不能反映企業(yè)未來的盈利能 力 e具有短期行為的傾向 — 為今年利潤(rùn)高而不去加大投資 f存在利潤(rùn)操縱 — 會(huì)計(jì)職業(yè)主觀判斷 。 2以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo)：每股市價(jià) 理由：股票價(jià)格越大，為股東帶來財(cái)富就越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。 股東財(cái)富的表現(xiàn)形式：未來獲得更多的凈現(xiàn)金流量， 股價(jià)是股東未來獲得現(xiàn)金股利和出售股票所得的現(xiàn)值 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 也是衡量 企業(yè)財(cái)務(wù)決策合理的標(biāo)準(zhǔn) 優(yōu)點(diǎn)： a考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素 b克服了追求利潤(rùn)方面的短期行為 c最大化反映了資本與收益之間的關(guān)系 d易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲。 股東財(cái)富最大化變?yōu)橄嚓P(guān)利益最大化，但對(duì)股東財(cái)富最大化進(jìn)行了約束，約束為利益相關(guān)者的利益受到完全的保護(hù)，以免受到股東的剝削；沒有社會(huì)成本 3財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo) 1） 籌資管理：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。核心任務(wù)是籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu)。 2） 投資管理：認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。核心任務(wù)是投 資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)。 3） 營(yíng)運(yùn)資金管理：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金的利用效果。核心任務(wù)是保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要和資金加速運(yùn)轉(zhuǎn)。 4） 利潤(rùn)分配管理：采取各種措施，努力提高企業(yè)利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)。核心任務(wù)是分配規(guī)模和分配方式。 三 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突 1 委托 代理問題與利益沖突 委托代理關(guān)系的含義 1）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，交易雙方之間如果存在信息不對(duì)稱，雙方就形成了一種委托代理關(guān)系。其中處于信息優(yōu)勢(shì)的一方是代理人，處于信息弱勢(shì)的一方是委托人。 2）委托代理關(guān)系普遍存在，如醫(yī)生與患者、 舊車交易的雙方、保險(xiǎn)公司與投保人等等。 3）代理問題就是代理人利用信息優(yōu)勢(shì)來?yè)p害委托人利益的問題。如醫(yī)生損害患者的利益 1） 股東與管理層：管理層創(chuàng)造的財(cái)富不能獨(dú)自分享，所以管理者希望在提高股東財(cái)富的同時(shí)獲得更多的利益，而股東希望以最小的管理成本獲得最大的股東財(cái)富報(bào)酬。 根本原因是股東與管理者的利益目標(biāo)不同 背離股東醫(yī)院的表現(xiàn)：道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇。 解決機(jī)制： 1）激勵(lì)：一是績(jī)效股方式 二是股票期權(quán)計(jì)劃 2）干預(yù)：機(jī)構(gòu)投資者 — 與經(jīng)營(yíng)者協(xié)商 法律規(guī)定 — 強(qiáng)化中小股東干預(yù) 3）被解聘的威脅。 4）被收購(gòu)的威脅。 2）大股東與中小股東 :大股東擁有企業(yè)大多數(shù)股份，可委派企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)者，中小股東沒有機(jī)會(huì)接觸到管理層，并且利益被大股東所侵害，所以就出現(xiàn)了大股東與中小股東的沖突 大股東侵害中小股東利益的表現(xiàn)有 1）利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn) 2）非法占用巨額資金、利用上市公司進(jìn)行擔(dān)保和惡意融資 3）發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià) 4）為派出的高級(jí)管理者支付過高的薪酬 5）不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益 保護(hù)機(jī)制： 完善公 司治理結(jié)構(gòu) 累計(jì)投票制 規(guī)范信息披露制度 加大監(jiān)管，懲罰 3）股東與債權(quán)人：股東和債權(quán)人之間的目標(biāo)顯然是不一致的 ，債權(quán)人的目標(biāo)是到期能夠收回本息，而股東則希望賺取更高的報(bào)酬，實(shí)施有損于債權(quán)人利益的行為，如投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、發(fā)行新債 兩種方式進(jìn)行制約： 簽訂資金使用合約，設(shè)定限制性條款，規(guī)定資金用途，規(guī)定不得發(fā)行新債，限制發(fā)行新債的數(shù)額） 發(fā)現(xiàn)有被侵害的可能，拒絕再合作 （不再借新款，或提前收回舊款 .股東傷害債權(quán)人的常用方法： a不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目 b不經(jīng) 債權(quán)人同意，發(fā)行新債 .防止傷害方法： a尋求立法保護(hù) b限制性條款 c提前收回債款或不再提供新借款 2 社會(huì)責(zé)任與利益沖突 從表面或短期來看，企業(yè)在實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化時(shí)，要承擔(dān)必要的社會(huì)責(zé)任，而后者必然花費(fèi)企業(yè)一定成本，影響到企業(yè)在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)地位。表面上二者存在一定矛盾，如產(chǎn)生環(huán)境污染，要治理，企業(yè)要支出錢，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，但實(shí)際二者是息息相關(guān)的。 員工、客戶、供應(yīng)商、必要的社會(huì)公益責(zé)任等等，良好形象等的關(guān)系理順，都有助于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、擴(kuò)大市場(chǎng)份額。 解決機(jī)制： 1）可以通過制訂一些 法律進(jìn)行約束，強(qiáng)制要求所有企業(yè)都均衡分擔(dān)社會(huì)責(zé)任，以維護(hù)那些自覺承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)利益。 2）商業(yè)道德約束 3）行政監(jiān)督 4）輿論監(jiān)督 第三節(jié) 企業(yè)的組織形式與財(cái)務(wù)經(jīng)理 一 企業(yè)組織類型 1個(gè)人獨(dú)資企業(yè) 理財(cái)最簡(jiǎn)單 優(yōu)點(diǎn)： (1)企業(yè)開辦、轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉的手續(xù)簡(jiǎn)便；（ 2）企業(yè)主對(duì)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，會(huì)盡心經(jīng)營(yíng)企業(yè)；（ 3）稅負(fù)較輕；（ 4）制約因素較少，決策效率高；（ 5）技術(shù)和財(cái)務(wù)信息容易保密。 缺點(diǎn)：（ 1）獨(dú)資企業(yè)要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大；（ 2）籌資困難；（ 3）企業(yè) 壽命有限：個(gè)體業(yè)主制的企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期。 2合伙企業(yè) 理財(cái)較上復(fù)雜 在分配上 優(yōu)點(diǎn)：開辦容易，費(fèi)用較低 缺點(diǎn)：責(zé)任無(wú)限、權(quán)力分散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 3公司 理財(cái)較上二者復(fù)雜 種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司（區(qū)別 人數(shù) P13) 特點(diǎn)：獨(dú)立的法人實(shí)體；具有無(wú)限存續(xù)期 ；股東承擔(dān)有限責(zé)任；所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離；籌資渠道多元化 二 財(cái)務(wù)經(jīng)理 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義及其分類 財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的總稱。 宏觀理財(cái)環(huán)境和微觀理財(cái)環(huán)境 內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境和外部財(cái)務(wù)管理環(huán)境 二 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 — 外部財(cái)務(wù)環(huán)境 1 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1） 經(jīng)濟(jì)周期 a 復(fù)蘇 — 增加廠房設(shè)備，實(shí)行長(zhǎng)期租賃，建立存貨，引進(jìn)新產(chǎn)品，增加勞動(dòng)力。 b 繁榮 — 擴(kuò)大廠房設(shè)備，繼續(xù)建立存貨，提高價(jià)格，開展?fàn)I銷規(guī)劃。增加勞動(dòng)力 c 衰退 — 停止擴(kuò)張，出售多余設(shè)備，停產(chǎn)不利產(chǎn)品，停止長(zhǎng)期采購(gòu)，削減存貨，停止招雇員工。 d 蕭條 — 建立投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場(chǎng)份額，削減管理費(fèi) 用，放棄次要利益，削減存貨，裁減雇員 2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r： 發(fā)達(dá)國(guó)家 發(fā)展中國(guó)家 不發(fā)達(dá)國(guó)家 3） 宏觀經(jīng)濟(jì)政策：經(jīng)濟(jì)政策 產(chǎn)業(yè)政策，代表著一定鼓勵(lì)或抑制的傾向 4） 通貨膨脹： 引起資金占用的大量增加；引起公司利潤(rùn)虛增；引起利率上升；引起有價(jià)證券價(jià)格下降；引起資金供應(yīng)緊張。 5）利息率波動(dòng) 6） 競(jìng)爭(zhēng) 2 法律環(huán)境 企業(yè)組織法律規(guī)范 公司法 稅收法律規(guī)范 稅法 財(cái)務(wù)法律規(guī)范 新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 3 金融市場(chǎng)環(huán)境 1）金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。 2）金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)關(guān)系 金融市 場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所 企業(yè)通過金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化 金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息 3） 金融市場(chǎng)的組成 a 主體 — 銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu) B 客體 — 股票，債券，商業(yè)票據(jù)等 C 參加者 — 資金供應(yīng)者 需求者 分類 短期資金市場(chǎng)與長(zhǎng)期資金市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng) 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng) 4）金融市場(chǎng)利 率 利率是資金使用權(quán)價(jià)格是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金 額即本金的比率。 利率 =純利率 +通貨膨脹附加率 +風(fēng)險(xiǎn)附加率 純利率：以扣除通貨膨脹后的國(guó)債利率表示。無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)影響，一般來說，利息率隨平均利潤(rùn)率的提高而提高。利息率有最高限，不能超過平均利率 通貨膨脹率：為了彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失而做出的通貨膨脹補(bǔ)償率 短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率 =純利率 +通貨膨脹補(bǔ)償 風(fēng)險(xiǎn)附加率：違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。衡量標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)出售時(shí)可實(shí)現(xiàn)的價(jià)格和變現(xiàn)時(shí)所需要的時(shí)間長(zhǎng)短。金融資產(chǎn)的流動(dòng)性越低，為吸引投資者所需要的收益率就越高。 到期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 利率變動(dòng)引起債券價(jià)格變動(dòng)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 4 社會(huì)文化環(huán)境 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值 一 時(shí)間價(jià)值 的概念 1 貨幣的時(shí)間價(jià)值原理正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過一段時(shí)間的投資和再投資而發(fā)生的增值，也稱為資金時(shí)間價(jià)值。 2時(shí)間價(jià)值是 扣除了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹率之后的真實(shí)報(bào)酬率 價(jià)值的真正來源：投資后的增值 一般假定沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，以利率代表時(shí)間價(jià)值 注意：時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值 時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中 時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 二 現(xiàn)金流量時(shí)間線 三 復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值 1） 復(fù)利終值 ： 終值是指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所具有的價(jià)值 復(fù)利終值的計(jì)算公式 2）復(fù)利現(xiàn)值 : 復(fù)利現(xiàn)值是指未來年份收到或支付的現(xiàn)金在當(dāng)前的價(jià)值。 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式： 四 年金終值與現(xiàn)值 年金是指一定