【正文】 第2章 　財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)兩大理念　?、贂r(shí)間價(jià)值　　②風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值　　一塊基石——成本習(xí)性　　第一節(jié)　貨幣時(shí)間價(jià)值　　一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義含義一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。表示方式在實(shí)務(wù)中，人們習(xí)慣使用相對(duì)數(shù)字表示，即用增加的價(jià)值占投入貨幣的百分?jǐn)?shù)來(lái)表示。相關(guān)概念①終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作F。②現(xiàn)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作P。計(jì)息方式①單利是指按照固定的本金計(jì)算利息②復(fù)利是指不僅對(duì)本金計(jì)算利息，還對(duì)利息計(jì)算利息【提示】財(cái)務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計(jì)算貨幣的時(shí)間價(jià)值　　二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算　?。ㄒ唬?fù)利的終值和現(xiàn)值復(fù)利終值復(fù)利終值公式: F＝P（1＋i）n其中，（1＋i）n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（F/P，i，n）表示復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式：P＝F1/（1＋i）n其中1/（1＋i）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（P/F，i，n）表示結(jié)論（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)?！　　?%2%3%12　　【例2－1】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率2%，求5年后的終值。　　[答疑編號(hào)5684020101：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　F＝ P（1＋i）n＝100（1＋2%）5　 ?。?00（F/P，2%，5）＝（元）　1%2%3%12345　　【例2－2】某人為了5年后能從銀行取出100元，在復(fù)利年利率2%的情況下，求當(dāng)前應(yīng)存入金額。　　[答疑編號(hào)5684020102：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　P＝F/（1＋i） n ＝100/（1＋2%）5　　 ＝100（P/F，2%，5）＝（元）　?。ǘ┠杲鸾K值和年金現(xiàn)值　　年金是指間隔期相等的系列等額收付款。具有兩個(gè)特點(diǎn)：　　一是金額相等；　　二是時(shí)間間隔相等?！　　炬溄印俊　?979年，馬紅作為北京第一批受到國(guó)家獎(jiǎng)勵(lì)的獨(dú)生子女父母，領(lǐng)到了一個(gè)珍貴的紅色小本子，上面寫著“獨(dú)生子女父母光榮證”，憑著這個(gè)小紅本，可以每月領(lǐng)到5元錢，相當(dāng)于工資的十分之一，給家庭生活帶來(lái)了不小的改善，同時(shí)得到的還有單位的表?yè)P(yáng)和內(nèi)心的自豪?！　　　　　。?）普通年金終值　　　　【例2－3】小王是位熱心于公益事業(yè)的人，自2005年12月底開始，他每年年末都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1 000元，幫助這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率都是2%，則小王9年的捐款在2013年年底相當(dāng)于多少錢？　　[答疑編號(hào)5684020103：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　FA＝A（F/A，i，n）　　?。? 000（F/A, 2%, 9）　　　＝1 000　　?。? （元）　　【例2－4】A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)10年開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國(guó)煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司的投標(biāo)書顯示，如果該公司取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第1年開始，每年年末向A公司交納10億美元的開采費(fèi)，直到10年后開采結(jié)束。乙公司的投標(biāo)書表示，該公司在取得開采權(quán)時(shí)，直接付給A公司40億美元，在8年末再付給60億美元。如A公司要求的年投資回報(bào)率達(dá)到15%，問(wèn)應(yīng)接受哪個(gè)公司的投標(biāo)？　　[答疑編號(hào)5684020104：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　甲公司付款終值＝10（F/A，15%，10）＝（億美元）　　乙公司付款終值＝40（F/P，15%，10）＋60（F/P，15%，2）　　　　　　　　　＝（億美元）　　甲公司付款終值小于乙公司付款終值，因此，A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)?！　　咎崾尽繉?shí)際工作中，對(duì)上述問(wèn)題的決策多采用比較現(xiàn)值的方式進(jìn)行　?。?）預(yù)付年金終值　　具體有兩種方法：　　方法一：預(yù)付年金終值＝普通年金終值（1＋i）?！　　　》椒ǘ篎＝A[（F/A，i，n＋1）－1]　　　　（1）按照ｎ＋1期的普通年金計(jì)算終值，　?。?）再把終值點(diǎn)的年金去掉　　【提示】預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)的關(guān)系：期數(shù)加1，系數(shù)減1。　　【例2－5】為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王先生連續(xù)6年于每年年初存入銀行3 000元。若銀行存款利率為5%，則王先生在第6年年末能一次取出本利和多少錢？　　[答疑編號(hào)5684020105：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　【方法一】　　FA＝ 3000 ［（F/A, 5%, 7）－1］＝21 426（元）　　【方法二】　　FA＝3000（F/A,5%，6）（1＋5%）＝21426（元）　　【例2－6】某公司打算購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬(wàn)元，二是每年初支付200萬(wàn)元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計(jì)劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)問(wèn)公司應(yīng)采用哪種付款方式？　　[答疑編號(hào)5684020106：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　一次性付款3年末的終值＝500（F/P，5%，3）　　　　　　　　　　　　 ＝（萬(wàn)元）　　分期付款3年末的終值＝200（F/A,5%,3）（1＋5%）　　　　　　　　　　　 ＝（萬(wàn)元）　　相比之下，公司應(yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款500萬(wàn)元?！　。?）遞延年金終值　　遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的終值計(jì)算一樣，計(jì)算公式如下：　　FA＝A（F/A，i，n）　　注意式中“n”表示的是A的個(gè)數(shù)，與遞延期無(wú)關(guān)?！　　　　　。?）普通年金現(xiàn)值　　　　【例27】某投資項(xiàng)目于2012年年初動(dòng)工，假設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年末可得收益40 000元。按年利率6%計(jì)算，計(jì)算預(yù)期10年收益的現(xiàn)值。　　[答疑編號(hào)5684020201：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　P＝ 40 000（P/A, 6%, 10）　　 ＝40 000　　 ＝294 404（元）　?。?）預(yù)付年金現(xiàn)值——兩種方法　　方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]　　　　【提示】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系：系數(shù)加1，期數(shù)減1。　　方法二：預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值（1＋i）　　　　【例26】某公司打算購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，有兩種付款方式：一是一次性支付500萬(wàn)元，二是每年初支付200萬(wàn)元，3年付訖。由于資金不充裕，公司計(jì)劃向銀行借款用于支付設(shè)備款。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)問(wèn)公司應(yīng)采用哪種付款方式？　　[答疑編號(hào)5684020202：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　一次性付款3年末的現(xiàn)值＝500（萬(wàn)元）　　分期付款3年末的現(xiàn)值＝200 ［（P/A,5%, 2）+1］　 　　　　　　　　　?。剑ㄈf(wàn)元）　　相比之下，公司應(yīng)采用第一種支付方式，即一次性付款500萬(wàn)元。　?。?）遞延年金現(xiàn)值　　【方法1】?jī)纱握郜F(xiàn)　　　　計(jì)算公式如下：　　P＝A（P/A，i，n）（P/F，i，m）　　【方法2】年金現(xiàn)值系數(shù)之差　　　　計(jì)算公式如下：　　P A＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）　　?。紸[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]　　式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期。　　【方法3】先求終值再折現(xiàn)　　　　PA＝A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）　　【例29】某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利率為10%，每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11年至第20年每年年末償還本息5 000元。要求：用兩（三）種方法計(jì)算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值?！　答疑編號(hào)5684020203：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　方法一：PA＝ 5000（P/A，10%，10） （P/F，10%，10）　　　　　　　＝11 （元）　　方法二：PA＝ 5000［（P/A，10%，20） （P/A，10%，10）］　　　　　　　＝11 845（元）　　方法三：PA＝5000（F/A，10%，10）（P/F，10%，20）　　　　　　?。剑ㄔ　　纠?10】某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：　?。?）從現(xiàn)在起，每年年初支付200萬(wàn)元，連續(xù)付10次，共2000萬(wàn)元。　?。?）從第5年開始，每年年初支付250萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共2500萬(wàn)元。　　假設(shè)該公司的資本成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？　　[答疑編號(hào)5684020204：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　方案一付款現(xiàn)值＝200（P/A，10%，10） （1+10%）　　　　　　　　?。剑ㄈf(wàn)元）　　方案二付款現(xiàn)值＝250（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）　　　　　　　　?。剑ㄈf(wàn)元）　　由于第二方案的現(xiàn)值小于第一方案，因此該公司應(yīng)選擇第二種方案。　　【例單選題】有一項(xiàng)年金，前3年無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（?。┤f(wàn)元?！　?　　 　　 　　 　　[答疑編號(hào)5684020205：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】B　【解析】現(xiàn)值＝500（P/A，10%，5）（P/F，10%，2）　　　　　　　?。剑ㄈf(wàn)元）　?。?）永續(xù)年金的現(xiàn)值　　　　預(yù)付永續(xù)年金現(xiàn)值＝？　　【例211】歸國(guó)華僑吳先生想支持家鄉(xiāng)建設(shè)，特地在祖籍所在縣設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金。獎(jiǎng)學(xué)金每年發(fā)放一次，獎(jiǎng)勵(lì)每年高考的文理科狀元各10 000元。獎(jiǎng)學(xué)金的基金保存在中國(guó)銀行該縣支行。銀行一年的定期存款利率為2%。問(wèn)吳先生要投資多少錢作為獎(jiǎng)勵(lì)基金？　　[答疑編號(hào)5684020206：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　PA＝ 20 000/2%＝1 000 000（元）　　也就是說(shuō)，吳先生要存入1 000 000元作為基金，才能保證這一獎(jiǎng)學(xué)金的成功運(yùn)行。　　　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果是已知年金終值求年金，則屬于計(jì)算償債基金問(wèn)題，即根據(jù)普通年金終值公式求解A（反向計(jì)算），這個(gè)A就是償債基金?！　「鶕?jù)普通年金終值計(jì)算公式：　　可知：　　　　式中的　是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱償債基金系數(shù)，記作（A/F，i，n）。　　　 【提示】①償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算；②償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系?！　　　　纠?12】某人擬在5年后還清10 000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為10%，則每年需存入多少元？　　[答疑編號(hào)5684020207：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　A＝10000/（F/A，10%，5）　　 ＝1 638（元）　　　　年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所債務(wù)的金額。年資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金