【正文】 上市公司信息披露與案例研究 蘇州大學(xué)商學(xué)院 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 2 從一支鉛筆開始 ? 鉛筆的來歷 ? 鉛？ ? 1566年，德國(guó) 瑞士博物學(xué)家最先描述一種將“鉛”（當(dāng)時(shí)以為石墨是鉛）插在木柄里的書寫工具 ? 1779年，瑞典化學(xué)家謝勒指出，“鉛”原來是“石墨”（ graphien, 希臘字，意思是“書寫”），是碳的一種形態(tài) ? 石墨礦主要分布在斯里蘭卡、馬達(dá)加斯加、墨西哥、加拿大安大略、西西伯利亞、美國(guó)紐約州和朝鮮 ? 1896年首次偶然合成了石墨，取得專利權(quán) ? 1897年開始石墨的商業(yè)性生產(chǎn) ? 1918年后，主要用石油焦生產(chǎn)高純度石墨 《 簡(jiǎn)明不列顛百科全書 》 ： “ 鉛筆 ”“ 石墨 ” ? “前身”數(shù)之不盡 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 3 《 我，鉛筆 》 倫納德 里德（ 1958），秋風(fēng)譯 “我的家譜得從一棵樹算起，一棵生長(zhǎng)在加利福尼亞北部和俄勒岡州的挺拔的雪松?，F(xiàn)在，你可以想象一下，鋸子、卡車、繩子，以及無數(shù)用于砍伐和把雪松圓木搬運(yùn)到鐵道旁的各種設(shè)備。再想想制造砍伐和運(yùn)輸工具的形形色色的人和數(shù)不勝數(shù)的技能：開采礦石，冶煉鋼鐵，再將其加工成鋸子，軸，發(fā)動(dòng)機(jī)；要種植大麻，經(jīng)過復(fù)雜的工序?qū)⑵浼庸こ纱謮训睦K子；伐木場(chǎng)要有床鋪，有帳篷，要做飯，要消耗各種食物。哎呀，忘了說了，在伐木工喝的每杯咖啡背后，也有成千上萬的人的勞作！ ” 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 4 《 我，鉛筆 》 倫納德 里德（ 1958），秋風(fēng)譯 ? 圓木運(yùn)輸：平板大卡車、鐵軌、火車頭、整個(gè)交通體系； ? 木材加工廠：切割、板條上蠟，烘干需要的熱量，照明，電力，傳動(dòng)帶，電動(dòng)機(jī)，一家工廠所需要的一切設(shè)備，甚至工廠里的清潔工，還有天然氣與電力公司； ? 鉛筆制造廠： ? 石墨：開采、提煉、加工、包裝、運(yùn)輸 ? 添加黏土：精煉工藝過程，用到氫氧化銨，添加增濕劑，比如經(jīng)過磺酸鹽處理的油脂，經(jīng)過一道又一道機(jī)器，這些混合物最后源源不斷地?cái)D出來，按尺寸切斷，晾干，再在華氏 1850度的溫度下烘烤數(shù)個(gè)小時(shí)，還要用一種滾熱的混合物處理鉛筆芯，其中包括固體石蠟、經(jīng)過氫化處理的天然脂肪和產(chǎn)自墨西哥的石蠟； ? 雪松木桿上涂了六層漆：蓖麻子的種植者和蓖麻油的加工者，油漆調(diào)制； ? 標(biāo)簽：炭黑跟樹脂加熱混合而形成的一張薄膜（制造樹脂和炭黑）； ? 金屬箍：開采鋅礦石和銅礦石，制作成閃閃發(fā)光的薄銅片，加上黑圈（黑鎳）； ? 橡皮頭：硫化油膠（由荷蘭東印度群島出產(chǎn)的菜籽油跟氯化硫進(jìn)行化學(xué)反應(yīng)制造出），橡膠僅僅起粘合的作用，各種各樣的硫化劑和催化劑，上色的顏料則是硫化鉻。 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 5 鉛筆是一個(gè)奇跡 “我，鉛筆，是種種奇跡的復(fù)雜的結(jié)合：樹，鋅，銅，石墨，等等。然而，在這些大自然所顯現(xiàn)的種種奇跡之外，還有一個(gè)更為非凡的奇跡：人的種種創(chuàng)造精神的聚合 ——成百上千萬微不足道的實(shí)際知識(shí)，自然地、自發(fā)地整合到一起，從而對(duì)人的需求和欲望作出反應(yīng)，在這個(gè)過程中，竟然沒有任何人來主宰！ ” ——《 我，鉛筆 》 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 6 米爾頓 弗里德曼為 《 我，鉛筆 》 寫的導(dǎo)語 “成千上萬的人卷入了生產(chǎn)鉛筆的過程中，沒有一個(gè)是因?yàn)樽约合胍恢сU筆而去干自己的活兒的，他們中有些人從來沒有見過鉛筆，也從來不管鉛筆是干什么用的。每個(gè)人都把自己的工作僅僅看作是獲取自己所需要的商品和服務(wù)的一種辦法。每次我們到商店購(gòu)買一支鉛筆，我們都是用我們的一丁點(diǎn)勞務(wù)，來?yè)Q取投入到鉛筆生產(chǎn)過程中的成千上萬人中的每個(gè)人提供的極小量的一些勞務(wù)。 ” “ 更令人嘆為觀止的是，鉛筆在源源不斷地生產(chǎn)出來。沒有一個(gè)人坐在一個(gè)中央辦公機(jī)構(gòu)對(duì)這成千上萬的人發(fā)布命令。也沒有軍警來執(zhí)行這些無人發(fā)布的命令。這些人生活在不同的地方，講著不同的語言，信奉著不同的宗教，甚至可能彼此憎惡， ——然而，所有這些差異，并沒有妨礙他們合作生產(chǎn)一支鉛筆。 這是如何發(fā)生的？ ” 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 7 思考鉛筆 ? 鉛筆的所有相關(guān)生產(chǎn)者，大部分互相不認(rèn)識(shí)，也不知道各自產(chǎn)品的最終目的，又沒有統(tǒng)一的指揮，怎樣就源源不斷地制造出鉛筆來？ ? 使用鉛筆者對(duì)鉛筆的知識(shí)為什么可以如此之少？憑借如此之少的知識(shí)，花費(fèi)如此之低的代價(jià)，就可以得到鉛筆，道理何在？ （ “理性的無知” ） ? 如何協(xié)調(diào)“生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少、怎樣生產(chǎn)”？ ? 以上生產(chǎn)秩序的基礎(chǔ)是什么？ 啟示 —— 凡事都有規(guī)律，發(fā)現(xiàn)規(guī)律的路線：觀察、學(xué)習(xí)、思考、提問、想象、假說和檢驗(yàn)、一般化 202002 雷根特公司資產(chǎn)負(fù)債表 單位：百萬英鎊 20*3年 12月 31日 20*4年 12月 31日 資產(chǎn) 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 1060 1150 應(yīng)收賬款 2890 3100 存貨 （先進(jìn)先出法） 3040 3430 固定資產(chǎn) 4400 4900 累計(jì)折舊 （ 420） （ 720） 無形資產(chǎn) （專利權(quán)） / 70 資產(chǎn)總計(jì) 10970 11930 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 9 20*3年 12月 31日 20*4年 12月 31日 負(fù)債和所有者權(quán)益 應(yīng)付賬款 1610 1385 應(yīng)付母公司款 1800 1310 長(zhǎng)期負(fù)債 4500 4000 遞延稅款 80 120 普通股 1500 1500 留存收益 1480 3615 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 10970 11930 202002 10 雷根特公司收益表 截止到 20*4年 12月 31日 單位：百萬英鎊 銷售 16700 費(fèi)用 銷售成本 11300 一般和管理費(fèi)用 1600 折舊費(fèi)用 300 利息費(fèi)用 480 13680 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 3020 交易利得（損失） 125 稅前利潤(rùn) 3145 所得稅 本年 670 遞延 40 710 凈利潤(rùn) 2435 留存收益（ 20*3年 12月 31日） 1480 股利 300 留存收益（ 20*4年 12月 31日） 3615 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 11 第一講 概 論 ? 一、本專題研究的目的與主要內(nèi)容 ? 背景： 安然事件及隨后的美國(guó)系列公司丑聞給美國(guó)乃至全球的商業(yè)活動(dòng)都帶來根本性沖擊。事件過后，社會(huì)相關(guān)各方在檢討美國(guó)現(xiàn)有公司制度時(shí)，提出了很多方面的對(duì)策性建議，其中一條是訴求包括企業(yè)管理層、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等在內(nèi)的相關(guān)當(dāng)事人的社會(huì)道德與責(zé)任，英文的表述是 “ 公眾利益至上 ” （ in public interest）。同時(shí)，人們更多地關(guān)注這些公司丑聞的實(shí)際操作過程 。 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 12 安然事件 ? 在美國(guó)著名的“安然造假案”中，安然公司在財(cái)務(wù)報(bào)表中的虛報(bào)數(shù)字占收入的 96%、現(xiàn)金流的 103%。被查處后，前 CEO斯基林刑期高達(dá) 24年 4個(gè)月，公司被罰款 71億美元并破產(chǎn)，且導(dǎo)致世界五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的安達(dá)信解體，關(guān)聯(lián)交易方花旗、摩根大通和美洲銀行等也都被罰款數(shù)億、數(shù)十億美金不等 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 13 ? 我們發(fā)現(xiàn)： 人們很少關(guān)注甚至忽視這些公司的信息披露問題。 即： ? 在危機(jī)爆發(fā)前它們是如何報(bào)告各自的行為的？ ? 這些公司的公開信息披露是否有規(guī)律可循？ ? 從這些公司過去的各項(xiàng)公開信息披露中，我們能否發(fā)現(xiàn)一些“蛛絲馬跡”？ 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 14 ? 本專題研究?jī)?nèi)容與目的 ? 通過剖析錯(cuò)綜復(fù)雜的和令人困惑的財(cái)務(wù)報(bào)告中各個(gè)項(xiàng)目相互之間的關(guān)系問題，使使用者理解自己的真正需要；為運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)告，制定重要的財(cái)務(wù)決策提供輔助工具。 202002 蘇州大學(xué)商學(xué)院 羅正英 15 二 . 財(cái)務(wù)報(bào)表的邏輯 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表的平衡機(jī)理 通過揭示企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益及其結(jié)構(gòu)來反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)，展現(xiàn)公司“規(guī)模”和財(cái)務(wù)“風(fēng)險(xiǎn)”。資產(chǎn)負(fù)債表右邊結(jié)構(gòu)和左邊資產(chǎn)狀況的匹配程度還大致鎖定了企業(yè)的“規(guī)模”下的“風(fēng)險(xiǎn)”空間。 202002 百事可樂集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表 1998年 12月 26日