【正文】 一級(jí)建造師 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì) 范道津 1Z101010 資金的時(shí)間價(jià)值 利息的計(jì)算 資金等值計(jì)算及應(yīng)用 名義利率和有效利率 資金的時(shí)間價(jià)值考點(diǎn)分布 序號(hào) 考點(diǎn)內(nèi)容 應(yīng)試要求 已考考點(diǎn)分布（分） 備注 2020年 2020年 2020年 1 利息的計(jì)算 掌握 0 0 0 2 資金等值計(jì)算 掌握 4 3 4 融合考點(diǎn) 3 名義利率和有效利率 熟悉 1 1 1 利息的計(jì)算 資金時(shí)間價(jià)值的主要影響因素 利息與利率的概念 單利與復(fù)利 資金的使用時(shí)間、資金數(shù)量的大小、資金投入和回收的特點(diǎn)、資金周轉(zhuǎn)的速度 利息是絕對尺度，利率是相對尺度 決定利率高低的因素 ：社會(huì)平均利潤率、借貸資本的供求情況、借出資本的風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、 借出資本的期限長短 利 率 與 社 會(huì) 平 均 利 潤 率 兩 者 相 互 影 響 ， （ A ） 。 ,利率低于社會(huì)平均利潤率 ， 必須降低利率 ， 社會(huì)平均利潤率越低 通常用 ( A )的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對尺度 ， 用( )作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對尺度 。 利率 利息 利潤 單利計(jì)息情況下，利息與本金利率以及計(jì)息周期成正比，沒有完全反映資金的時(shí)間價(jià)值，通常只適用于短期投資或貸款 工程經(jīng)濟(jì)中一般采取復(fù)利計(jì)算，復(fù)利分為連續(xù)復(fù)利與間斷復(fù)利（普通復(fù)利） ,實(shí)際使用中用間斷復(fù)利 現(xiàn)金流量圖的繪制 繪制規(guī)則 現(xiàn)金流量三要素 1以橫軸為時(shí)間軸 ， 向右延伸表示時(shí)間的延續(xù) ， 軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位 ， 可取年 、 半年 、 季或月等；零表示時(shí)間序列的起點(diǎn) ， 橫軸可以看成我們所考察的 “ 技術(shù)方案 ” 。 2相對于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況 ， 現(xiàn)金流量的性質(zhì) （ 流入或流出 ） 是對特定的人而言的 。 對投資人而言 ， 在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入 ， 即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出 ，即表示費(fèi)用 。 3箭線的長短體現(xiàn)數(shù)值的差異 ， 但不一定成比例 。 在各箭線上方 （ 或下方 ）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值 。 4箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間。 現(xiàn)金流量的大小 （ 資金數(shù)額 ） 、 方向 （ 資金流入或流出 ） 和作用點(diǎn) （ 資金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn) ） 。 [2020年真題 ] 在繪制現(xiàn)金流量圖時(shí) ， 應(yīng)把握的要素有現(xiàn)金流量的 （ ） 答案： BDE [2020年真題 ]．某企業(yè)計(jì)劃年初投資 200萬元購置新設(shè)備以增加產(chǎn)量。已知設(shè)備可使用 6年，每年增加產(chǎn)品銷售收入 60萬元，增加經(jīng)營成本 20萬元，設(shè)備報(bào)廢時(shí)凈殘值為 10萬元。對此項(xiàng)投資活動(dòng)繪制現(xiàn)金流量圖，則第 6年末的凈現(xiàn)金流量可表示為（ A ）。 A．向上的現(xiàn)金流量，數(shù)額為 50萬元 B．向下的現(xiàn)金流量，數(shù)額為 30萬元 C．向上的現(xiàn)金流量，數(shù)額為 30萬元 D．向下的現(xiàn)金流量，數(shù)額為 50萬元 資金的等值計(jì)算 相關(guān)概念 計(jì)算公式 表現(xiàn)為現(xiàn)值 、 終值 、 年值 。 工程經(jīng)濟(jì)評價(jià)中 ， 現(xiàn)值比終值使用廣泛 在一個(gè)現(xiàn)金流量表中 ， 如果兩個(gè)資金是等值的 ， 那么在這個(gè)現(xiàn)金流量圖的任意時(shí)間點(diǎn)它們都是等值的 影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少 、 資金發(fā)生的時(shí)間 、 利率 (或折現(xiàn)率 )的大小 。 其中利率是一個(gè)關(guān)鍵因素 現(xiàn)在的 100元和 5年以后的 248元兩筆資金在第 2年末價(jià)值相等，若利率不變，則這兩筆資金在第三年末的價(jià)值 ( )。 A． 前者高于后者 B． 前者低于后者 C． 兩者相等 D． 兩者不可比較 答案： C 六個(gè)基本公式之間存在著相互之間的等式關(guān)系，其實(shí)只要將 “ /” 理解為除號(hào)就可以利用基本的數(shù)學(xué)知識(shí)將基本公式靈活運(yùn)用 某企業(yè)現(xiàn)在對外投資 200萬元， 5年后一次性收回本金和利息，若年基準(zhǔn)收益率為 i， 已知： (P /F， i， 5)=， (A / P， i， 5)=，（ F / A， i%， 5）=， 則總計(jì)可以回收 ( )萬元。 A． B． C． D． 答案： D 某企業(yè)連續(xù) 10年每年年初存入銀行 10000元，若銀行年利率為 8%， 則第 10年年末總計(jì)可以回收 ( )萬元。 A． 100000 B． 140000 C． 144872 D． 156459 答案： D 公式列表 公式名稱 已知項(xiàng) 欲求項(xiàng) 系數(shù)符號(hào) 公式 一次支付終值 P F （ F/P， i， n） F=P（ 1+i ） n 一次支付現(xiàn)值 F P (P/F， i， n) P=F(1+i)－ n 等額支付終值 A F (F/A， i， n) 償債基金 F A (A /F， i， n) 等額支付現(xiàn)值 A P (P/A， i， n) 資金回收 P A (A/P， i， n) ? ?? ? 11 1 ?? ?? nniiiPA? ?? ?nniiiAP????111? ? 11 ??? niiFA? ?iiAF n 11 ???名義利率和有效利率的計(jì)算 相關(guān)概念 計(jì)算 有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率 包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率兩種情況 在年名義利率固定的情況下 ,按季計(jì)息和按月計(jì)息比較 ， 計(jì)息期有效利率 （ A ）大 ， 年有效利率 （ ） 大 。 ， 按月計(jì)息 ， 按月計(jì)息 ， 按季計(jì)息 ， 按季計(jì)息 已知年名義利率是 8%,按季計(jì)息 ,則計(jì)息期有效利率和年有效利率分別為 （ B） 。 A. %， % B. %， % C. %， % D. %， % 已知年名義利率是 8%,按季計(jì)息 ,則半年有效利率為 （ D） 。 A. % B. % C. % D. % 1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價(jià) 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)體系的分析 基準(zhǔn)收益率的確定 序號(hào) 考點(diǎn)內(nèi)容 應(yīng)試 要求 已考考點(diǎn)分布（分） 備注 2020年 2020年 2020年 1 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容 掌握 2 評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 掌握 1 2 1 3 評價(jià)指標(biāo)體系的計(jì)算 掌握 4 3 4 4 影響基準(zhǔn)收益率的因素 掌握 2 1 1 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的內(nèi)容 基本內(nèi)容 評價(jià)方法 評價(jià)程序 評價(jià)方案 計(jì)算期 一般包括盈利能力 、 償債能力 、 財(cái)務(wù)生存能力等評價(jià)內(nèi)容 。 對于非經(jīng)營性項(xiàng)目 ， 應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力 。 財(cái)務(wù)生存能力分析是通過項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表考察財(cái)務(wù)可持續(xù)性 。 短期貸款體現(xiàn)于項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 ， 利息記入財(cái)務(wù)費(fèi)用 。 非經(jīng)營性項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)應(yīng)主要分析技術(shù)方案的 （ ） 。 A 盈利能力 B 財(cái)務(wù)生存能力 C 社會(huì)效益 D 償債能力 答案： B 評價(jià)的基本方法：確定性評價(jià) 、 不確定性評價(jià)按評價(jià)方法的性質(zhì)分類：定量分析 、 定性分析 按評價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類：靜態(tài)分析 、 動(dòng)態(tài)分析 按評價(jià)是否考慮融資分類：融資前分析 、 融資后分析 按項(xiàng)目評價(jià)的時(shí)間分類：事前評價(jià) 、 事中評價(jià)和事后評價(jià) 財(cái)務(wù)評價(jià) ， 首先進(jìn)行融資前盈利能力分析 ， 分析項(xiàng)目是否 “ 可行 ” ， 如果是“ 可行 ” 進(jìn)行項(xiàng)目融資后分析 （ 資本金盈利能力分析和償債能力分析 ） 主要分為獨(dú)立型方案與互斥型方案 （ 排他型方案 ） ， 只有在眾多互斥方案中必須選擇其一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) 計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營期 ， 其中運(yùn)營期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段 。 運(yùn)營期應(yīng)由項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定 。 下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的說法正確的是 （ ） 。 A. 對非經(jīng)營性項(xiàng)目 ， 要分析項(xiàng)目的盈利能力 、 償債能力和財(cái)務(wù)生存能力 B. 應(yīng)堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合 ， 以定性分析為主的原則 C. 項(xiàng)目在融資完成后必須進(jìn)行融資后分析 。 D. 只有在眾多互斥方案中必須選擇其一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn) E. 運(yùn)營期包括投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期 。 答案： DE 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的選擇 償債能力分析 在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)， 下列項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)中， 屬于償債能力分析指標(biāo)的是 ( )。 A． 投資回收期 B． 利息備付率 C． 投資收益率 D． 資本金凈利潤率 答案： B 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)時(shí)，可以采用靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)的情形有（ BCE ）。 A．評價(jià)精度要求較高 B．項(xiàng)目年收益大致相等 C．項(xiàng)目壽命期較短 D．項(xiàng)目現(xiàn)金流量變動(dòng)大 E．可以不考慮資金的時(shí)間價(jià)值 影響基準(zhǔn)收益率的因素 基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率的測定 資金成本 :為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用 ， 包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi) 。 籌資費(fèi)：籌集資金過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；如 :代理費(fèi) 、 注冊費(fèi) 、 手續(xù)費(fèi) 。 資金使用費(fèi)：因使用資金而向資金提供支付的報(bào)酬；如：股利 、 利息 。 機(jī)會(huì)成本 、 投資風(fēng)險(xiǎn) 、 通貨膨脹 。 確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本 ， 而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮的因素 。 在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，下列支出項(xiàng)目中屬于籌資費(fèi)的是（ ）。 A． 銀行貸款利息 B． 股東股利 C． 貸款手續(xù)費(fèi) D． 發(fā)行債券注冊費(fèi) E． 發(fā)行股票代理費(fèi) 答案： CDE 企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平稱為（ A ）。 A．基準(zhǔn)收益率 B．社會(huì)平均收益率 C．內(nèi)部收益率 D．社會(huì)折現(xiàn)率 已知某項(xiàng)目投資的資金成本為 7%，機(jī)會(huì)成本為 9%，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率 2%，通貨膨脹率 3%。則該項(xiàng)目投資的基準(zhǔn)收益率應(yīng)為（ A ）。 A． 14% B． 16% C． 18% D． 21% 在全部使用自有資金進(jìn)行投資的時(shí)候，確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)應(yīng)為（ A ）。 A．機(jī)會(huì)成本 B．資金成本 C．通貨膨脹 D．風(fēng)險(xiǎn)因素 經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)指標(biāo)的分析 基本概念 計(jì)算 計(jì)算要素 （ 總投資 ， EBIT,凈收入 ， 凈利潤等 ） 評價(jià)準(zhǔn)則 （ 一般情況下 ， 利息備付率不宜低于 2。 償債備付率不宜低于 ） 適用范圍 （ 優(yōu)缺點(diǎn) ） 某項(xiàng)目的 （ ） 高于同期的銀行利率 ， 說明適度舉債是有利的 。 A． 償債備付率 B． 資本金凈利潤率 C． 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 D． 利息備付率 答案： B 進(jìn)行項(xiàng)目償債備付率分析時(shí)， EBITDA(可用于還本付息的資金 ) 包括（ ）。 答案： ABCE（ ACE) FNPV是絕對指標(biāo)，投資回收期是輔助性指標(biāo)， 對于獨(dú)立常規(guī)投資方案，用 FIRR與 FNPV評價(jià)的結(jié)論是一致的 FNPV不能反映投資過程收益程度的大小，受外部參數(shù)的影響。 FIRR反之。 對于獨(dú)立的常規(guī)投資項(xiàng)目 ， 下列描述中正確的有 （ ） 。 A. 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而增大 B. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 C. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的評價(jià)結(jié)論是一致的 。 D. 在某些情況下存在多個(gè)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 E. 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)狀況 。 答案： BCE 已知某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表。若 ic=8％，則該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為（ C ）萬元。 年份 1 2 3 4 5 6 凈現(xiàn)金流量 4200 2700 1500