證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)教材東方證券(67頁(yè))-風(fēng)險(xiǎn)管理(已修改)
2025-08-30 05:55 本頁(yè)面
【正文】 1 證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理 2020年 4月 26日 深 圳 2 主 要 內(nèi) 容 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理觀 風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的搭建與操作 風(fēng)險(xiǎn)管理工作中需要解決的其它一些問題 國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀與建議 3 1 、證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) (market risk) 典型案例 ? 美國(guó)加州橙縣破產(chǎn)事件 橙縣財(cái)政官為彌補(bǔ)赤字，將政府機(jī)構(gòu)資金 75億美元放大至 200億美元投資于債券市場(chǎng)，由于 1994年 2月美聯(lián)儲(chǔ)一系列升息，債券價(jià)格大跌，出現(xiàn) 損，導(dǎo)致縣財(cái)政破產(chǎn)。 ? 巴林銀行事件 Leeson擅自大量買進(jìn)日經(jīng) 225指數(shù)，指數(shù)下跌，造成逾 10億英鎊虧損，百年老店毀于一旦。 定義：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是因價(jià)格波動(dòng)造成的投資組合發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。 4 1 、 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情形 ? 南方證券被行政接管，其問題也就出在股票的自營(yíng)規(guī)模和違規(guī)的資產(chǎn)管理規(guī)模過大，在 2020年市場(chǎng)下跌過程中，損失慘重（據(jù)公開資料，南方證券自營(yíng)規(guī)模超過 100億元） ? 被關(guān)閉的幾家小券商之所以出現(xiàn)巨額虧損，自營(yíng)業(yè)務(wù)的損失也是一個(gè)重要原因 ? 在 2020年，有 12家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的潛虧超過 1億元，其中最高的一家超過 4億元；從相對(duì)值看，有 9家券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損額超過其自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模的 20%，最高的達(dá)到 40%。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)內(nèi)券商所面臨的首要風(fēng)險(xiǎn) 5 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) (或者叫做 “ 操作風(fēng)險(xiǎn) ” operation risk) 典型案例 ? 大和銀行職員舞弊案（大和銀行紐約分行員工井口俊英在 11年期間，偽造交易記錄 3萬(wàn)多筆以隱藏其交易虧損，共給公司造成損失 11億美元） ? 巴林銀行事件 定義：營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的 缺陷而導(dǎo)致的意想不到的損失的風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng) 險(xiǎn)它包含了公司內(nèi)部很大范圍的一部分風(fēng)險(xiǎn)， 如業(yè)務(wù)人員開展未經(jīng)授權(quán)的業(yè)務(wù)、欺詐行為、 交易指令輸入錯(cuò)誤、交易系統(tǒng)不穩(wěn)定等等。 6 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)內(nèi)案例 ? 營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部員工盜取、挪用客戶資金 ? 營(yíng)業(yè)部私自融資給客戶 ? 交易系統(tǒng)發(fā)生故障導(dǎo)致?lián)p失 ? 交易指令執(zhí)行錯(cuò)誤導(dǎo)致?lián)p失 由于操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容廣，發(fā)生頻率相對(duì)高，因此，它給券商造成的損失不會(huì)比市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小 7 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) （ credit risk） 典型案例 ? 百富勤集團(tuán)清算案 定義：信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)方不履行與公司的 合約而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 8 1 、 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情形 與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相比，國(guó)內(nèi)券商所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小一些，但也不是沒有。 ? 如券商為企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，在債券到期時(shí)，有的企業(yè)不能及時(shí)向投資者兌付債券，在我國(guó)特有的制度安排下，券商需要先替發(fā)債企業(yè)兌付債券，這樣，券商就要面臨手中的企業(yè)債不能被償還的信用風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 營(yíng)業(yè)部在三方監(jiān)管、融資業(yè)務(wù)當(dāng)中也遇到巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。 9 1 、 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) （ liquidity risk） 典型案例 ? 美國(guó) MGRM公司期貨避險(xiǎn)虧損案 ? 長(zhǎng)期資本管理公司事件 定義：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括 資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 和 市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法將資產(chǎn)變現(xiàn)或取得足夠資金，以致不能履行到期責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則是指在市場(chǎng)中無(wú)法將資產(chǎn)盡快地以合理價(jià)格賣出所產(chǎn)生的損失。 10 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的情形 對(duì)國(guó)內(nèi)券商而言，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)特別是市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還是值得關(guān)注的。 2020年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)過包括世紀(jì)中天、昌九生化、百科藥業(yè)、徐工科技、啤酒花等在內(nèi)的一批股票連續(xù)數(shù)天甚至十幾天跌至跌幅限制且期間毫無(wú)流動(dòng)性的現(xiàn)象便足以說明這一點(diǎn) 11 1 、證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 法律風(fēng)險(xiǎn) 典型案例 ? Hammersmith amp。 Fulham 金融衍生產(chǎn)品訴訟案 ? 蘭生海南期膠事件 定義：法律風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)楹贤环戏傻膶?shí)施性或文件沒有正確表達(dá)等導(dǎo)致企業(yè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作或財(cái)務(wù)狀況受到嚴(yán)重影響或其它負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。 12 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與間接風(fēng)險(xiǎn) 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 信用風(fēng)險(xiǎn) 間接風(fēng)險(xiǎn) ? 清算風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 操作風(fēng)險(xiǎn) ? 法律風(fēng)險(xiǎn) 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 法律 風(fēng)險(xiǎn) 操作 風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn) 清算 風(fēng)險(xiǎn) 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)可以看作“業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，即證券公司從賺錢目的來(lái)看必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)（所謂“風(fēng)險(xiǎn)和收益對(duì)稱”，關(guān)鍵是取得兩者之間的平衡）；與之相對(duì)，證券公司面臨的其它風(fēng)險(xiǎn)不是為賺錢而承擔(dān)，是間接風(fēng)險(xiǎn)，是盡量要回避的風(fēng)險(xiǎn)。 13 證券公司經(jīng)營(yíng)過程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理觀 風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的搭建與操作 風(fēng)險(xiǎn)管理工作中需要解決的其它一些問題
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