【正文】 《公司理財》小組作業(yè)廈門大學MBA201*級 指導老師：*** 小組成員： ******** 目 錄第一部分：汽車行業(yè)分析一、汽車工業(yè)發(fā)展簡介………………………………………………………………………………………. 1二、行業(yè)總體概況………………………………………………………………………………………………. 2三、行業(yè)具體數(shù)據(jù)分析………………………………………………………………………………………. 4四、行業(yè)總結(jié)級未來展望…………………………………………………………………………………..14第二部分：廣汽集團基本面分析一、公司簡介………………………………………………………………………………………………………15二、公司業(yè)務概要………………………………………………………………………………………………16三、公司股東及實際控制人介紹……………………………………………………………….………18四、公司主要業(yè)績情況………………………………………………………………………………………19五、公司投資情況介紹………………………………………………………………………………………21六、公司核心競爭力……………………………………………………………………………………….…23七、公司主要風險點………………………………………………………………………………………….24第三部分：廣汽集團歷史財務報表分析一、利潤表分析………………………………………………………………………………………………….28二、資產(chǎn)負債表分析………………………………………………………………………………………….31三、現(xiàn)金流量表分析………………………………………………………………………………………….35四、杜邦分析法分析………………………………………………………………………………………….39五、財務指標分析……………………………………………………………………………………………..42六、財務報表分析總結(jié)………………………………………………………………………………………46第四部分：廣汽集團下年財務計劃一、市場形勢分析………………………………………………………………………………………………47二、廣汽集團業(yè)績預測………………………………………………………………………………………50三、廣汽集團下年財務報表預測…………………………………………………………..……….…51第五部分：廣汽集團估值一、后五年主要業(yè)績預計……………………………………………………………………………..…..57二、與同行估值指標比較………………………………………………………………………………….57三、估值…………………………………………………………………………………………………………....59第一部分：汽車行業(yè)分析一、汽車行業(yè)發(fā)展簡介新中國成立后的三十年內(nèi)，我們主要通過自力更生制造出的轎車填補了中國汽車工業(yè)的空白，但由于國家不開放，汽車工業(yè)與世界隔絕，失去了交流提高的機會，我國的汽車工業(yè)逐漸地被現(xiàn)代化的世界汽車工業(yè)拋在后面。另外，當時我國的汽車工業(yè)是以載貨車為主導的，對轎車缺乏應用的重視，這使得我國的轎車工業(yè)技術(shù)水平長期處于極為幼稚的狀態(tài)。改革開放后，我國經(jīng)濟迅速發(fā)展，對轎車的需求越來越強，原來落后的轎車工業(yè)根本無法滿足這種需求。一時間，外國轎車洪水般涌入我國。1984年至1987年，我國進口轎車64萬輛，耗資266億元。為了迅速提高中國轎車生產(chǎn)能力和技術(shù)水平，我國汽車工業(yè)開始走上與國外汽車企業(yè)合作、引進消化外國先進技術(shù)的發(fā)展道路。 具體方式基本都是從進口全部散件組裝開始，逐漸提高國產(chǎn)化率。80年代中期可以視為第一階段，建立了上海桑塔納、廣州標致兩個合資企業(yè)，還引進了夏利、奧迪等車型。這一階段是引進的摸索階段，引進的車型和技術(shù)也不是很先進。90年代前期和中期是新時期轎車工業(yè)發(fā)展的第二個階段，中外合作以及技術(shù)引進都進一步深入，兩個新建的合資企業(yè)一汽－大眾和神龍富康起點都比較高，富康引進的是90年代的車型，一汽引進了先進的20氣閥發(fā)動機制造技術(shù)，并向德國出口這種發(fā)動機部件。全國主要引進車型的國產(chǎn)化率達到80％以上，質(zhì)量也顯著提高，價格不斷下降，國產(chǎn)轎車又占據(jù)了絕大部分市場銷售份額。我國的轎車工業(yè)初具規(guī)模，整體實力顯著增強。同時，國家也把轎車生產(chǎn)作為汽車工業(yè)發(fā)展的重點，并鼓勵私人購車，轎車開始迅速進入百姓家，市場上80％的轎車由私人購買，1000萬人口的北京已經(jīng)有五萬多輛私人轎車。1998年，我國轎車產(chǎn)量達到43萬輛，大約占汽車總產(chǎn)量的40％，汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變。1998年以來，以中外合作和技術(shù)引進為基礎(chǔ)的我國轎車工業(yè)又邁上了一個新臺階，廣州本田、上海通用和一汽－大眾分別引進了最新的高檔車型雅閣、別克和奧迪A6，這是我國轎車生產(chǎn)技術(shù)實力大大增強的必然結(jié)果，這幾個車型的投產(chǎn)標志著中國轎車產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)趕上世界的發(fā)展步伐。進入21世紀以來，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，人民生活水平日益提高，對物資生活需求越來越強烈，汽車逐漸變成一種大眾化的商品，汽車行業(yè)也得到蓬勃發(fā)展。在轎車方面，一方面與國外品牌合作程度越來越高，主要引入或合作的車系有：德系、日系、韓系、意系、美系、法系、英系等國的品牌系列，較有代表性的企業(yè)有：上海汽車、廣汽等；另一方面自主品牌也在尋找發(fā)展機會，擴大市場分額，以奇瑞、吉利、長安、華展、比亞迪、力帆等品牌企業(yè)較有代表性。在商用車方面，自主品牌繼續(xù)成為主流，以北汽福田、東風、一汽，江淮、金杯股份、重汽、長安、江鈴、南汽等企業(yè)較有代表性。二、行業(yè)總體概況（2013年）2013年，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，為我國汽車工業(yè)的健康發(fā)展提供了重要保障。在汽車消費熱情高漲、消費升級、城市限購預期等有利因素促進下，汽車產(chǎn)銷增速總體呈現(xiàn)較快回升，汽車產(chǎn)銷雙雙超過2000萬輛。汽車工業(yè)經(jīng)濟效益呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢，主要經(jīng)濟指標增速好于上年。1. 2013年汽車行業(yè)數(shù)據(jù)2013年，%%。，%%，；，%%。從2013年各月汽車產(chǎn)銷情況來看，2月同比下降，5月和7月增速略低，其它各月累計增速均超過10%。分季度來看，一季度產(chǎn)銷同比較快增長，%%；二季度產(chǎn)銷略低于一季度，%%；三季度由于7月和8月為傳統(tǒng)銷售淡季，%%；四季度產(chǎn)銷為全年最高，%%。圖1 2013年汽車月度銷量表1 2013年各類型汽車銷量統(tǒng)計類型銷量（萬臺）環(huán)比增長同比增長同比累計增長汽車乘用車轎車MPVSUV交叉性乘用車商用車客車貨車半掛牽引車客車非完整車輛0汽車非完整車輛從全年汽車產(chǎn)銷累計增長速度看，逐月增速總體保持在10%以上，呈現(xiàn)兩頭高、中間低的走勢。扣除春節(jié)因素影響，前八個月累計增速最低。9月份累計產(chǎn)銷開始回升，趨勢持續(xù)到年底。2. 2013年行業(yè)運行形勢特點就全年運行形勢來看，主要呈現(xiàn)以下幾個特點：1 產(chǎn)銷再創(chuàng)新高，增速大幅提升；2 乘用車產(chǎn)銷增長較快，國產(chǎn)品牌市占率下降；3 商用車產(chǎn)銷回升、汽車出口下降；4 新能源汽車產(chǎn)銷保持增長；5 市場集中度有所提升；⑹ 經(jīng)濟效益良好，增速提高。三．行業(yè)具體數(shù)據(jù)分析1. 20032013年汽車工業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及分析2013年國產(chǎn)汽車產(chǎn)銷首次突破兩千萬輛大關(guān)，創(chuàng)全球歷史新高，并連續(xù)5年蟬聯(lián)全球第一。近十年來汽車銷量變化如下圖2。圖2 20032013年汽車銷量及同比增長變化情況2. 乘用車產(chǎn)銷情況，中國品牌占有率同比下降2013年，乘用車產(chǎn)銷雙雙超過1700萬輛，%%。進入2013年以來，乘用車市場總體保持較為活躍的態(tài)勢。在四大類乘用車品種中，市場競爭更為激烈。轎車繼續(xù)穩(wěn)居主導，且新產(chǎn)品不斷推出；運動型多用途乘用車（SUV）延續(xù)了上年快速增長勢頭，日系品牌銷量有所恢復；多功能乘用車（MPV）表現(xiàn)也十分搶眼，低價MPV進入這一市場，極大地激活了市場需求，使得MPV市場呈現(xiàn)迅猛增長。交叉型乘用車表現(xiàn)依然低迷，降幅較上年明顯加大。圖3 2013年乘用車月度銷量同比增長變化情況圖4 2013年四大類乘用車品種市場占有率2013年，%，；%，降幅又有所加大。這一年，外國品牌對中國品牌的沖擊較往年更大，%。德系、美系品牌繼續(xù)保持增長，日系市場需求也有所恢復。此外，消費者對于品牌內(nèi)在品質(zhì)日益注重，相比較而言，外國品牌競爭力仍明顯高于中國品牌。 圖5 2013年中國品牌乘用車月度銷量變化情況圖6 2013年乘用車分國別銷量所占比重 轎車需求保持穩(wěn)定增長，德系品牌表現(xiàn)依然突出2013年，%%，；%%，較上年有所下降。中國品牌轎車總體表現(xiàn)不佳，%，增幅較上年有所提升，但低于同期轎車全行業(yè)；%。德系品牌表現(xiàn)依然出色，%，；%。日系品牌銷量較上年有所增長，%，%，降幅也較上年明顯收窄。美系和韓系轎車占有率較上年略有下降，%，%%。法系占有率同比略增，%，%。具體情況參見圖圖8。圖7 2013年轎車月度銷量及同比增長情況 圖8 2013年前十家轎車生產(chǎn)企業(yè)市場占有率 運動型多用途乘用車（SUV）繼續(xù)保持快速增長2013年，運動型多用途乘用車（SUV）銷量接近300萬輛，%，總體繼續(xù)保持快速增長勢頭。從國別銷售情況來看，2013年，中國品牌占有率繼續(xù)保持第一，%，；%。在SUV銷量排名前十位品牌中，哈弗、S6位居第一和第十位，其中哈弗同比增長近五成，市場表現(xiàn)更為出色。日系品牌市場較上年有所恢復，%，上年同期為負增長。日系品牌中，本田CRV、逍客、%。韓系品牌市場占有率較上年有所下降，%，在韓系品牌中表現(xiàn)最為出色。德系品牌占有率位居第四，其中途觀和Q5銷量繼續(xù)領(lǐng)先。美系品牌中，長安福特旗下2013年新上市的翼虎，銷量排名位居第八，市場表現(xiàn)也較為出色。從驅(qū)動形式細分品種來看，在四驅(qū)SUV品種中，其它品種均呈較快增長；在兩驅(qū)系列品種中，各系列銷量同比增幅也呈快速增長勢頭。具體情況參見圖9。圖9 2013年運動型多用途乘用車（SUV）月度銷量及同比增長情況 多功能乘用車（MPV）市場格局發(fā)生明顯變化2013，多功能乘用車（MPV）。，；%。日、%、%%，%、%%。與上年同期相比，日系市場明顯恢復，特別是東風本田旗下杰德下半年上市以來，表現(xiàn)一直較好，自9月后連續(xù)4個月居單月MPV品牌銷量前十，此外奧德賽銷量較上年同期也呈一定增長。具體情況參見圖10。 圖10 2013年多功能乘用車（MPV）月度銷量及同比增長情況 交叉型乘用車市場表現(xiàn)依舊低迷，北汽和力帆表現(xiàn)突出2013年，%。在乘用車品種中，只有交叉型乘用車表現(xiàn)低迷，未來產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級任務將會更加迫切。具體情況參見圖11。圖11 2013年交叉型乘用車月度銷量及同比增長情況，十強企業(yè)貢獻度較高2013年，%%，由上年的下降轉(zhuǎn)為增長，結(jié)束上年下降趨勢，%，繼續(xù)保持較高水平。從全年商用車市場表現(xiàn)來看，上半年表現(xiàn)略好于下半年。具體情況參見圖12。 圖12 2013年商用車月度銷量及同比增長情況 貨車需求呈平穩(wěn)增長，重型貨車表現(xiàn)較為突出 2013年貨車（含貨車非完整車輛、半掛牽引車）市場也結(jié)束上年下降趨勢，呈小幅增長。貨車（含貨車非完整車輛、半掛牽引車），比上年分別增長7%%。具體情況參見圖1圖14。 圖13 2013年貨車月度銷量及同比增長情況圖14 2013年四大類貨車品種市場占有率2013年，重卡市場共銷車77萬輛，%，有如此增幅，恐怕要從2012年重卡市場的頹勢談起，在我國，重卡市場的表現(xiàn)一直被看作“國民經(jīng)濟的晴雨表和風向標”，而造成2012年重卡銷量大幅下滑的主要原因是GDP增速放緩、投資減速等政策性原因。輕卡方面，%。2013年低端輕卡約占50%以下。中端輕卡約占35%左右。高端輕卡約占15%左右，整體輕卡向中、高端切換趨勢明顯。中、高端輕卡隨著我國城市化進程加快在2012年保持增長。另外，輕卡市場區(qū)域特征明顯。在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，相對中高端產(chǎn)品的需求上升較大，而經(jīng)濟欠發(fā)達的區(qū)域，低端產(chǎn)品仍然是主流需求。當前的輕卡主導市場仍以東部沿海及中原腹地為主。 ，輕型客車成為帶動行業(yè)增長的主力2013年，客車（含客車非完整車輛），%。在客車主要品種中，隨著城市物流業(yè)發(fā)展日益活躍，輕型客車表現(xiàn)較為出色，%，；大型客車增幅有所減緩，%；中型客車依舊呈一定下降，%。具體情況參見圖1圖16。圖15 2013年客車月度銷量及同比增長情況圖16 2013年三大類客車品種市場占有率 新能源汽車產(chǎn)銷保持增長，%，其中純電動14243輛，插電式混合動力3290輛；，%，其中純電動銷售14604輛，插電式混合動力銷售3038輛?！　?013年，汽車出口未能延續(xù)上年良好發(fā)展態(tài)勢，有所下降。2013年，%。2013年，從整車細分出口品種表現(xiàn)來看，乘用車降幅略高于商用車，%。在四大類乘用車出口品種中，所占比重最大的基本型乘用車（轎車）降幅較明顯，且為唯一下降的乘用車車型；其他三大類品種保持一定增長，其中多功能乘用車（MPV）和交叉型乘用車增速更快。，%。在商用車主要出口品種中，客車、客車非完整車輛和貨車非完整車輛依舊呈穩(wěn)定增長，其它品種有所下降。