【正文】 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 2020秋季 MBA不脫一班第二組 公司理財(cái)案例報(bào)告 廈門(mén)國(guó)貿(mào) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 共 22頁(yè) 第 1 頁(yè) “廈門(mén)國(guó)貿(mào)”案例報(bào)告 指導(dǎo)老師 ：趙蓓 博士 組別： 04秋季 MBA不脫一班第二組 成員： 學(xué)號(hào)： 陳志忠 202020116 彭 彬 202020158 魏攀治 202020015 陳 齊 202020046 宋兆華 202020075 蔡志宏 202020111 時(shí)間： 2020年 6月 30日 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 2020秋季 MBA不脫一班第二組 公司理財(cái)案例報(bào)告 廈門(mén)國(guó)貿(mào) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 共 22頁(yè) 第 2 頁(yè) 目 錄 廈門(mén)國(guó)貿(mào)公司背景 ??????????????? 3 宏觀環(huán) 境分析 ????????????????? 4 2020 年度財(cái)務(wù)分析 ??????????????? 6 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ??????????????? 6 杜邦分析圖 ???????????????? 9 財(cái)務(wù)總體評(píng)價(jià) ??????????????? 11 股權(quán)結(jié)構(gòu)及資本成本分析 ????????????1 3 1996 年的新股上市分析 ??????????? 14 目前回購(gòu)股票 可能性及可行性分析 ?????? 18 結(jié)論和建議 ??????????????????2 1 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 2020秋季 MBA不脫一班第二組 公司理財(cái)案例報(bào)告 廈門(mén)國(guó)貿(mào) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 共 22頁(yè) 第 3 頁(yè) 第一部分 廈門(mén)國(guó)貿(mào)公司背景 廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司公司是一家以 國(guó)際貿(mào)易、實(shí)業(yè)投資、物流企業(yè)和房地產(chǎn)業(yè) 為主的 國(guó)有綜合型上市公司（上海證交易所， A 股代碼 600755，簡(jiǎn)稱廈門(mén)國(guó)貿(mào)）。公司位于福建省廈門(mén)市，公司法定代表人何福龍， 注冊(cè)資本 萬(wàn)元 。 廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司公司的前身為 1980 年 經(jīng)廈門(mén)市政府、廈門(mén)特區(qū)管委會(huì)共同批準(zhǔn) 成立的 廈門(mén)經(jīng)濟(jì)特區(qū)國(guó)際貿(mào)易信托公司。 1993 年 2 月 19 日，經(jīng)廈門(mén)市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，由原廈門(mén)經(jīng)濟(jì)特區(qū)國(guó)際貿(mào)易信托公司獨(dú)家發(fā)起，通過(guò) 定向募集方式設(shè)立了廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司，公司發(fā)行股份 17000 萬(wàn)股，每股面值 1 元。經(jīng)廈門(mén)市財(cái)政局及廈門(mén)市體改委確認(rèn)，其中國(guó)家股 7000 萬(wàn)股，由原廈門(mén)經(jīng)濟(jì)特區(qū)國(guó)際貿(mào)易信托公司以經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后可實(shí)際投入股份公司的凈資產(chǎn)存量 141， 584， 元折成（另有 7， 000 萬(wàn)元作為公司資本公積金，1， 584， 元作為專項(xiàng)基金上繳市財(cái)政列入產(chǎn)權(quán)基金戶）；內(nèi)部職工股 10， 000萬(wàn)股（發(fā)行價(jià)格 2 元，超過(guò)面值部分作為股份公司的資本公積）。 1996 年 4 月 19 日召開(kāi)的公司 1995 年度股東大會(huì)通過(guò)了公司董事會(huì)提出 的關(guān)于減資及變更股本結(jié)構(gòu)的議案，根據(jù)該方案，為了使公司現(xiàn)有股本結(jié)構(gòu)符合《公司法》規(guī)定的發(fā)行與上市要求，公司以每股 2 元的價(jià)格購(gòu)回每個(gè)股東持有本公司股份數(shù)的 60％部分，并予以注銷。減資后，公司總股本為 6800 萬(wàn)股， 結(jié) 構(gòu) 為：國(guó)家股 2800 萬(wàn)股，占總股本的 ％，內(nèi)部職工持股 4000 萬(wàn)股，占總股本的 ％。 經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司于 1996 年 9 月 18 日在上海證券交易所以上網(wǎng)定價(jià)方式向社會(huì)公眾發(fā)行每股面值為 1 元人民幣普通股 1000 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià) 元，共募集股款人民幣 10680 萬(wàn)元，扣除發(fā)行費(fèi)用 450 萬(wàn)元后，凈額為人民幣 10230 萬(wàn)元。上述款項(xiàng)已于 1996 年 9 月 23 日由本次股票發(fā)行的主承銷商轉(zhuǎn)入公司開(kāi)立的銀行賬戶，其中 1000 萬(wàn)元記入 “ 股本 ” 賬戶，其余 9230 萬(wàn)元記入 “ 資本公積 ” 賬戶。 經(jīng)過(guò)上市以來(lái)的幾次送轉(zhuǎn)配股，截止 2020 年 5 月 18 日，公司的總 股本35, 萬(wàn)股，其中 A 股流通股 22,860 萬(wàn)股，占總股本的 %； 國(guó)有法人股12, 萬(wàn)股 ,占總股本的 %。 近年來(lái) ,廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司公司 相繼獲得 “ 國(guó)家守合同重信用企業(yè) ” 、“ 全國(guó)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)信用 AAA 級(jí)企業(yè) ” 、 “ 中國(guó)企 業(yè) 500 強(qiáng) ” 、 “ 中國(guó)進(jìn)出口額最大500 家企業(yè) ” 等榮譽(yù)稱號(hào)。 公司的 業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)，盈利能力顯著提高 ,以貿(mào)易、碼頭物流、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主業(yè)的相關(guān)多元化的發(fā)展格局日趨成熟 。 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 2020秋季 MBA不脫一班第二組 公司理財(cái)案例報(bào)告 廈門(mén)國(guó)貿(mào) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 共 22頁(yè) 第 4 頁(yè) 第二部分 宏觀環(huán)境分析 與廈門(mén)國(guó)貿(mào)各主業(yè)相關(guān)的宏觀環(huán)境： 進(jìn)出口貿(mào)易 2020 年前 5 個(gè)月 全國(guó)進(jìn)出口總值為 億美元，同比增長(zhǎng)%，其中：出口 億美元，增長(zhǎng) %；進(jìn)口 億美元，增長(zhǎng) %；進(jìn)出口順差 億美元。 5 月當(dāng)月，全國(guó)進(jìn)出口總值為 億美元， 同比增長(zhǎng)%，其中：出口 億美元，增長(zhǎng) %；進(jìn)口 億美元，增長(zhǎng) 15%；進(jìn)出口順差 億美元 ,增長(zhǎng) %。 預(yù)計(jì) 今年出口將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，進(jìn)出口貿(mào)易有望繼續(xù)保持順差 。 從進(jìn)口情況看， 由于 目前國(guó)家宏觀調(diào)控已經(jīng)初見(jiàn)成效，部分過(guò)熱行業(yè)的投資增速已穩(wěn)步回落，進(jìn)口需 求 的增長(zhǎng)步伐將隨之而放慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口增速將會(huì)有所回落 。 ① 黑色金屬、有色金屬： 今年前 5 個(gè)月 黑色金屬采選和冶煉及壓延加工業(yè)投資增速回落 個(gè)百分點(diǎn)，有色金屬采選和冶煉及壓延加工業(yè)投資增速回落 個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足。而相關(guān)出口政策的變動(dòng)，如 2020 年起 鋁錠出口不僅要取消退稅，還要征收適當(dāng)?shù)某隹诙?。取消出口退稅以及征收出口稅政策的出臺(tái)， 導(dǎo)致 出口成本增加 。 ② 紡織品： 紡織品出口 配額放開(kāi)后，一季度的大量出口導(dǎo)致歐美反應(yīng)激烈。經(jīng)過(guò)蹉商，中歐就紡織品問(wèn)題達(dá)成諒解備忘錄，使我企業(yè)獲得了相對(duì)較大的發(fā)展空間 ，而且歐盟書(shū)面承諾對(duì)其他產(chǎn)品克制使用限制條款，這使中歐紡織品貿(mào)易有了穩(wěn)定性和可預(yù)見(jiàn)性，有利于我國(guó)對(duì)歐整體紡織品出口的可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)公布《紡織品出口臨時(shí)中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 2020秋季 MBA不脫一班第二組 公司理財(cái)案例報(bào)告 廈門(mén)國(guó)貿(mào) 中管網(wǎng)制造業(yè)頻道 共 22頁(yè) 第 5 頁(yè) 管理辦法（暫行）》，并決定自 7 月 20 日起實(shí)施，中國(guó)的紡織品出口由被動(dòng)配額轉(zhuǎn)為主動(dòng)配額。中美之間的談判仍在進(jìn)行中。 ③ 燃料油： 燃料油是品質(zhì)低于汽油、煤油和柴油等的一種石油產(chǎn)品，主要用于發(fā)電、陶瓷工業(yè)、船用和鍋爐燃燒。 雖然燃料油進(jìn)口配額取消多時(shí)，但進(jìn)口仍受限制。國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲 與 持續(xù)攀升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油價(jià)再度上調(diào)。終端用戶由于難以承受油價(jià)，只 得采取少用油甚至不用油等措施來(lái)規(guī)避高漲的油價(jià)，甚至出現(xiàn)毀約的現(xiàn)象，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求。 ④ 汽車(chē)： 據(jù) 預(yù)計(jì)今年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)總體較2020年有所回升，汽車(chē)總需求量在５８０萬(wàn)輛，增長(zhǎng)１２％，其中轎車(chē)需求量為２７５萬(wàn)輛，增長(zhǎng)１７％。但是前兩年的“井噴式”增長(zhǎng)已告結(jié)束。2020年，中國(guó)限制轎車(chē)進(jìn)口的關(guān)稅稅率將統(tǒng)一降到３０％，汽車(chē)進(jìn)口配額也將于今年取消。預(yù)計(jì)2020年因此而產(chǎn)生的待購(gòu)車(chē)輛，都將于今年逐步釋放。另外預(yù)計(jì)今年我國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)需求將有所回升，全年銷量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)１４％左右。隨著第三者強(qiáng)制險(xiǎn)、“汽車(chē) 三包”等政策的出臺(tái)，以及各大城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，使汽車(chē)消費(fèi)環(huán)境得到優(yōu)化，這將有效帶動(dòng)乘用車(chē)銷量的提升。 品牌授權(quán)、落地完稅制度的作用，部分資金實(shí)力較弱的中小進(jìn)口車(chē)經(jīng)銷商已經(jīng)退出，已取得品牌代理權(quán)并且實(shí)力較強(qiáng)的經(jīng)銷商在新的市場(chǎng)、政策環(huán)境下，會(huì)更為謹(jǐn)慎地控制進(jìn)口車(chē)數(shù)量。預(yù)計(jì)進(jìn)口乘用車(chē)全年增長(zhǎng)８％左右，進(jìn)口量將維持在１７－－１８萬(wàn)輛。隨著進(jìn)口自動(dòng)許可證額陸續(xù)發(fā)放，進(jìn)口車(chē)供給量會(huì)有所增加。 碼頭物流