【正文】 損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益 屬 于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。 要求： （ 1） 計(jì)算神龍能源 20xx 年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和 凈金融支出； （ 2） 計(jì)算神龍能源 20xx 年度的 剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余權(quán)益收益和剩余凈金融支出（為了簡(jiǎn)化起見(jiàn)，涉及資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整數(shù)據(jù)根據(jù)年末數(shù)計(jì)算 ）。假設(shè)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)要求的報(bào)酬率和權(quán)益投資要求的報(bào)酬率分別為 15%和 18%。 20xx 年計(jì)劃全年的 A 種材料的需求量為 720xx 公斤，材料單價(jià)為 5 元，預(yù)計(jì)一次采購(gòu)費(fèi)用為 1000 元，單位材料的年變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)用為材料進(jìn)價(jià)成本的 20%，一年為 360 天。 要求： （ 1）計(jì)算材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量及與其相關(guān)的最低總成本； （ 2）計(jì)算材料全年最佳訂貨次數(shù)和最佳訂貨間隔時(shí)間； （ 3）計(jì)算 A 材料的年總成本； （ 4）計(jì)算達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí)材料平均占用資金； （ 5）假設(shè)在交貨期內(nèi)，企業(yè)所生產(chǎn)產(chǎn)品的產(chǎn)量是不確定的，其概率分布如下 ： 產(chǎn)量（件） 概率 1200 90% 1300 5% 1400 3% 1500 2% 已知該產(chǎn)品的 A 材料消耗定額為 10 公斤 /件，材料的缺貨成本為 3 元 /公斤。 計(jì)算當(dāng)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量分別為 0 公斤、 1000 公斤、 20xx 公斤和 3000 公斤時(shí)的與保險(xiǎn)儲(chǔ)備量相關(guān)的總成本，并進(jìn)行決策。 四、綜合題（本題型共 2 小題，第 1 小題 19 分，第 2 小題 18 分，共 37 分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。） ，大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。甲產(chǎn)品順序經(jīng)過(guò)三個(gè)車間進(jìn)行生產(chǎn)。第一車間生產(chǎn) A 半成品，完工后全部交給第二車間繼續(xù)加工；第二車間生產(chǎn) B 半成品，完工后全部交給半成品倉(cāng)庫(kù)；第三車間從半成品倉(cāng)庫(kù)領(lǐng)出 B 半成品繼續(xù)加工，完工后即為甲產(chǎn)品，全部交產(chǎn)成品倉(cāng)庫(kù)。 該廠以生產(chǎn)的甲產(chǎn)品及其所經(jīng)過(guò)生產(chǎn)步驟的半成品（ A、 B 兩種半成品）為成本核算對(duì)象。生產(chǎn)成本明細(xì)賬按成本核算對(duì)象開(kāi)設(shè)，即分為甲產(chǎn)品（第三車間）、 B 半成品（第二車間）和 A 半成品（第一車間）三個(gè)，并按直接材料、直接人工和制造費(fèi)用三個(gè)成本項(xiàng)目設(shè)專欄組織核算。該廠設(shè) 置“自制半成品”賬戶，下設(shè)明細(xì)賬核算 B 半成品的收入、發(fā)出和結(jié)存情況。沒(méi)有經(jīng)過(guò)半成品倉(cāng)庫(kù)收發(fā)的 A 半成品，不通過(guò)“自制半成品”賬戶核算。該廠各生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品，按實(shí)際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)。半成品倉(cāng)庫(kù)發(fā)出的 B 半成品采用加權(quán)平均法計(jì)算其實(shí)際成本。 該廠各生產(chǎn)步驟（車間）完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間的費(fèi)用分配，均采用約當(dāng)產(chǎn)量法。甲產(chǎn)品原材料在第一車間生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入；第二車間、第三車間領(lǐng)用的半成品，也在各生產(chǎn)步驟生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)投入。各步驟在產(chǎn)品完工率分別為 30%、 50%和 60%。 該廠 6 月份生產(chǎn)的有關(guān)記錄如下。 （ 1）有關(guān)產(chǎn)量資 料如下表所示。 生產(chǎn)數(shù)量記錄 產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 單位：件 一車間 二車間 三車間 月初在產(chǎn)品 70 90 30 本月投入或上步轉(zhuǎn)入 180 150 200 本月完工轉(zhuǎn)入下步或入庫(kù) 150 200 180 月末在產(chǎn)品 100 40 50 （ 2）有關(guān)費(fèi)用資料見(jiàn)下表所示。 生產(chǎn)費(fèi)用記錄 產(chǎn)品：甲產(chǎn)品 單位：元 項(xiàng)目 直接材料 半成品 直接人工 制造費(fèi)用 合計(jì) 月初在產(chǎn)品成本 一車間 3500 1400 600 5500 二車間 6600 1800 1600 10000 三車間 7100 1200 500 8800 本月生產(chǎn)費(fèi)用 一車間 9000 4000 3000 16000 二車間 7000 5000 120xx 三車間 3000 1600 4600 （ 3） 6 月初，半成品庫(kù)結(jié)存 B 半成品 30 件，實(shí)際總成本為 4800 元。 要求： （ 1）完成第一車間半成品成本明細(xì)賬并列示計(jì)算過(guò)程。 第一車間半成品成本明細(xì)賬 項(xiàng)目 直接材料 直接人工 制造費(fèi)用 合計(jì) 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)費(fèi)用 合計(jì) 本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件） 月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件） 約當(dāng)總產(chǎn)量（件） 單位完工產(chǎn)品成本（元 /件） 完工產(chǎn)品總成本（元） 月末在產(chǎn)品成本（元） （ 2）完成 第二車間半成品成本明細(xì)賬并列示計(jì)算過(guò)程。 第二車間半成品成本明細(xì)賬 項(xiàng)目 半成品 直接人工 制造費(fèi)用 合計(jì) 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)費(fèi)用 合計(jì) 本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件） 月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件） 約當(dāng)總產(chǎn)量（件） 單位完工產(chǎn)品成本（元 /件） 完工產(chǎn)品總成本（元） 月末在產(chǎn)品成本（元） （ 3）完成第三車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬并列示計(jì)算過(guò)程。 第三車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬 項(xiàng)目 半成品 直接人工 制造費(fèi)用 合計(jì) 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)費(fèi)用 合計(jì) 本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件） 月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件） 約當(dāng)總產(chǎn)量（件） 單位完工產(chǎn)品成本（元 /件） 完工產(chǎn)品總成本（元） 月末在產(chǎn)品成本（元） （ 4）對(duì)甲產(chǎn)品成本進(jìn)行成本還原。 ，正在考慮引進(jìn)流水線生產(chǎn)冰箱的投資項(xiàng)目，通過(guò)調(diào)查研究提出以下方案，有關(guān)資料如下： （ 1）市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)：為了了解冰箱市場(chǎng)的銷售情況以及市場(chǎng)潛力，公司為此發(fā)生的市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)用為 30 萬(wàn)元 。 （ 2）廠房：如引進(jìn)流水線會(huì)利用公司現(xiàn)有的兩處房產(chǎn)：①甲房產(chǎn)：原價(jià) 5000 萬(wàn)元，截止20xx 年 8 月 31 日已提累計(jì)折舊 3600 萬(wàn)元，可變現(xiàn)價(jià)值為 1220 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)變現(xiàn)會(huì)發(fā)生 10萬(wàn)元的清理費(fèi)用，尚可使用 6 年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的 1%，預(yù)計(jì)使用期滿凈殘值收入為 26 萬(wàn)元。②乙房產(chǎn)：原價(jià) 20xx 萬(wàn)元，截止 20xx年 8月 31 日已提累計(jì)折舊 600 萬(wàn)元，可變現(xiàn)凈值為 980 萬(wàn)元，尚可使用 8 年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的 1%，預(yù)計(jì)使用期滿凈殘值收入為 26 萬(wàn)元。由于該房產(chǎn)位于公司的中心地帶，因此公司規(guī)定為了不影響公司其他 業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行，不允許出售。稅法規(guī)定房產(chǎn)使用直線法提折舊，假設(shè)尚可使用年限正好符合稅法規(guī)定。 （ 3）設(shè)備投資：設(shè)備購(gòu)買總價(jià) 2600 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可使用 6 年，預(yù)計(jì)殘值收入為 8 萬(wàn)元，該企業(yè)計(jì)劃使用直線法提折舊；稅法規(guī)定的殘值收入為 6 萬(wàn)元，稅法要求該設(shè)備折舊年限為 5年，使用直線法提折舊。計(jì)劃在 20xx 年 8 月 31 日購(gòu)進(jìn)并支付價(jià)款。 （ 4）收入和成本預(yù)計(jì)：預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入為 4000 萬(wàn)元，每年付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本為 1500 萬(wàn)元。 （ 5）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本：預(yù)計(jì) 20xx年 9月 1 日由于投資該項(xiàng)目而增加的經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債分別為 170 萬(wàn)元和 80 萬(wàn)元。 （ 6）設(shè)定該項(xiàng)目的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占 70%，未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本均保持不變。該項(xiàng)目的債務(wù)資本通過(guò)發(fā)行公司債券來(lái)籌集，每張債券的面值為 1000 元，發(fā)行價(jià)格為每張 1020 元，票面年利率為 6%，期限 8 年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的比率為 2%。 （ 7）目前冰箱行業(yè)有一家非常具有代表性的 A 公司， A 公司股票的β系數(shù)為 ，其債務(wù)資本比例（債務(wù)資本 /總資本）為 60%，適用的所得稅稅率為 25%， A 公司可以保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變。 （ 8）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 3%，市場(chǎng)組合的平均收益 率為 %。 （ 9）假設(shè)項(xiàng)目完工后預(yù)計(jì)的使用年限為 6 年，該公司適用的所得稅稅率為 25%。 要求：用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該企業(yè)是否應(yīng)該投資此項(xiàng)目。 參考答案及解析 一、單項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 A 【解析】準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)定位是股東財(cái)富最大化，即股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值最大化。由于利率的變動(dòng)，債務(wù)的增加值不為零，因此股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值最大化不能等同于企業(yè)的市場(chǎng)增加值最大化，更不同于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值（包括債權(quán)價(jià)值）最大化或權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值最大化（可能由于股東追加股權(quán)投資資本所致）。 2. 【 答案】 B 【解析】 20xx 年的經(jīng)濟(jì)增加值 =50020xx 10%=300（萬(wàn)元）。 3. 【 答案 】 A 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的計(jì)算。外部融資需求量=1000200400=400（萬(wàn)元），則外部融資銷售增長(zhǎng)比 =400/20xx=20%。 4. 【答案】 A 【解析】總期望報(bào)酬率 =120% 15%+（ 1120%） 8%=%，總標(biāo)準(zhǔn)差 =120% 20%=24%。 5. 【答案】 A 【解析】在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價(jià)格滿足：標(biāo)的資 產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格 =執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值 +看漲期權(quán)價(jià)格 看跌期權(quán)價(jià)格 =40/（ 1+10%）+82=（美元）。 6. 【答案】 C 【解析】延期變動(dòng)成本的主要特點(diǎn)是：在某一產(chǎn)量以內(nèi)表現(xiàn)為固定成本，超過(guò)這一產(chǎn)量則隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)。 7. 【答案】 A 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較 ，甲項(xiàng)目的變化系數(shù) =40%/20%=2，乙項(xiàng)目的變化系數(shù)=55%/28%=，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。 8. 【答案】 D 【解析】項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，即新項(xiàng)目對(duì)公司現(xiàn)有項(xiàng)目和資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的增量；項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指新項(xiàng)目給股東帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它可以用項(xiàng)目的權(quán)益β值來(lái)衡量。 9. 【答案】 B 【解析】第一道工序的完工程度為：（ 2 50%） /（ 2+3） 100%=20%，第二道工序的完工程度為：（ 2+3 50%） /（ 2+3） 100%=70%，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量 =40 20%+20 70%=22（件）。 10. 【答案】 D 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是基本標(biāo)準(zhǔn)成本的特點(diǎn)?；緲?biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有在這些條件發(fā)生變化時(shí)，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂，由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)能力利用程度變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，因此也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，故 選項(xiàng) D 正確。 11. 【答案】 A 【解析】 在流動(dòng)資產(chǎn)投資 政策 中， 寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策 的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大 ， 風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性 最 差 。 12. 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價(jià)格的適用前提。準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料與協(xié)商價(jià)格無(wú)關(guān)。 13. 【 答案 】 D 【解析】 本題的主要考核點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論中的優(yōu)序融 資理論的 含義。 根據(jù) 優(yōu)序融 資理論的原理 ，在成熟的證券市場(chǎng)上，企業(yè)的優(yōu)序融資模式是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)序模式首先是留存收益，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行 新股融資。但在本題中， 甲公司設(shè)立于 20xx年 12 月 31 日，預(yù)計(jì) 20xx 年年底投產(chǎn) ，投產(chǎn)前無(wú)法獲得內(nèi)部融資，所以， 甲公司在確定 20xx 年 融 資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融 資方式是 銀行借款。 14. 【答案】 A 【解析】標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)值（無(wú)論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）正相關(guān)變動(dòng)。對(duì)于購(gòu)入看漲期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升可以獲利，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵銷，因此，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大；對(duì)于購(gòu)入看跌期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降可以獲利，標(biāo) 的資產(chǎn)價(jià)格上升最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵銷，因此，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大。對(duì)于美式期權(quán)而言，到期期限與期權(quán)價(jià)值（無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）正相關(guān)變動(dòng)；對(duì)于歐式期權(quán)而言，期權(quán)價(jià)值變化不確定。 二、多項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 ABCD 【解析】根據(jù)資本市場(chǎng)有效原則，可以得出以上結(jié)論。 2