【正文】 素。 6 =（元） 每年折舊抵稅的現(xiàn)值 = 25%（ P/A， 12%， 3） = 25% =（元） 殘值收益的現(xiàn)值 =[1750（ 175014950 10%） 25%]（ P/F， 12%， 5） =[1750（ 175014950 10%） 25%] =（元） 目前舊設(shè)備變現(xiàn)收益 =8500[8500（ 3） ] 25%=（元） 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =+=（元） 繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 =247。如果最終殘值低于稅法殘值，則可以抵減所得稅，即減少現(xiàn)金流出，應(yīng)視為現(xiàn)金流入。 （ 2）根據(jù)風(fēng)險中性定理： u=35/24=， d=16/24= 上行概率 W= % %1011 ?????? ?? du dr 期權(quán)一年后的期望價值 =% 100（ 3530） +（ %） 0=（元） 期權(quán)的現(xiàn)值 =（ 1+10%） =（元）。 （ 3） A 材料的年總成本 =購置成本 +相關(guān)最低總成本 =720xx 5+120xx=3720xx（元）。 四、綜合題 1. 【答案】 （ 1）計算第一車間 A 半成品成本。 ①對產(chǎn)成品所耗第二車間 B 半成品成本（ 30600 元）進(jìn)行還原 1）計 算第二車間半成品各成本項(xiàng)目比重 半成品成本比重 =320xx18000 = 直接人工成本比重 =320xx8000 = 制造費(fèi)用比重 =320xx6000 = 2）還原 還原為第一車間 A 半成品成本 =30600 =（元） 還原為直接人工成本 =30600 =7650（元） 還原為制造費(fèi)用 =30600 =（元） ②對產(chǎn)成品所耗第一車間 A 半成品成本（ 元）進(jìn)行還原 1）計算第一車間半成品各成本項(xiàng)目比重 直接材料成本比重 =150007500 = 直接人工成本比重 =150004500 = 制造費(fèi)用比重 =150003000 = 2）還原 還原為直接材料成本 = =（元） 還原為直接人工成本 = =（元） 還原為制造費(fèi)用 = =（元） 上述計算過程和結(jié)果可通過成本還原表 進(jìn)行，見下表： 產(chǎn)成品成本還原計算表（方法一） 單位：元 摘要 第二車間 B 半成品 第一車間 A 半成品 直接材料 直接人工 制造費(fèi)用 合計 還原前產(chǎn)成品成本 30600 3600 1800 36000 第二車間半成品各成本項(xiàng)目比重 320xx18000 =25 320xx8000 = 320xx6000 = 第二車間半成品成本（ 30600 元）還原 30600 7650 0 第一車間半成品各成本項(xiàng)目比重 15007500= 150004500 = 150003000 = 第一車間半成品成本（ 元）還原 0 還原后產(chǎn)成品成本 10980 36000 方法二：按所耗產(chǎn)品占上步驟該半成品成本的比重還原。 市場估價原則 風(fēng)險 — 報酬權(quán)衡原則 償債能力時，下列有關(guān)現(xiàn)金流量比率指標(biāo)計算正確的是（ ）。 期權(quán)來說，該期權(quán)屬于實(shí)值狀態(tài) ，該期權(quán)屬于實(shí)值狀態(tài) ，價值為 0 ，價值為 0 ，導(dǎo)致股利波動較大，對于穩(wěn)定股票價格不利的股利分配政策是（ ）。 公司的平均投資資本為 20xx 萬元，其中凈負(fù)債為 1000 萬元，稅后利息 90 萬元，稅后利潤 120萬元；凈負(fù)債成本 (稅后 )為 8%，股權(quán)資本成本為 10%，則下列表述不正確的是（ ）。 0的前提下， 股利支付率越高，外部融資需求越大 1的前提下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小 ，說明企業(yè)每 1元銷售所需資金可以減少，外部融資需求越小 ，企業(yè)才需要從外部融資 （ ）。 ，在同一生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品 ，在同一生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的主要和非主要產(chǎn)品 “資源成本動因”表述正確的有（ ）。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確 小數(shù) 點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。 （ 3）為了提高企業(yè)價值，該公司擬改變資本結(jié)構(gòu)，舉借新的債務(wù)，替換舊的債務(wù)并回購部分普通股。 A 上市公司在實(shí)施利潤分配前，所有者權(quán)益情況如表所示。計算本次增發(fā)導(dǎo)致的股本和資本公積的變化額。 （ 5）本月購買材料 80000 元，本月發(fā)生費(fèi)用：直接材料 50000 元，直接人工 4500 元，變動制造費(fèi)用 2500 元，固定制造費(fèi)用 20xx。初步擬定了兩個方案： （ 1）公開增發(fā)新股； （ 2）非公開增發(fā)新股 。 （ 4）判斷企業(yè)應(yīng)否調(diào)整資本結(jié)構(gòu)并說明依據(jù)，如果需要調(diào)整應(yīng)選擇哪一個方案？ 上市公司在 20xx 年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本實(shí)施公告中披露的分配方案主要信息： 每 10 股送 2 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 元（ 含稅，送股和現(xiàn)金紅利均按 10%代扣代繳個人所得稅） ，轉(zhuǎn)增 4 股 。該公司的所得稅稅率為 25%。 用來直接比較不同行業(yè)的公司，甚至可以直接比較不同國家公司的業(yè)績 三、計算分析題 （本題型共 5 小題，每小題 6 分，共 30 分。 （ ）。 ，成本費(fèi)用是減少股東財富的因素 ，但不一定增加股東財富 ，有助于增加股東財富 ，增加長期資產(chǎn) 則（ ）。 有關(guān)附帶認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)表述錯誤的是（ ）。 ，是其持 續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值 “自利原則”，當(dāng)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價值時，投資人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營 ，或者資本成本提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價值，則企業(yè)必然要進(jìn)行清算 ，測定某一個變量發(fā)生特定變化時對凈現(xiàn)值（或內(nèi)含報酬率）的影響的方法是（ ）。答案寫在試題卷上無效。 第三車間產(chǎn)品成本明細(xì)賬 項(xiàng)目 半成品 直接人工 制造費(fèi)用 合計 月初在產(chǎn)品成本 7100 1200 500 8800 本月生產(chǎn)費(fèi)用 320xx 3000 1600 36600 合計 39100 4200 2100 45400 本月完工產(chǎn)品數(shù)量（件） 180 180 180 月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（件） 50 30 30 約當(dāng)總產(chǎn)量（件） 230 210 210 單位完工產(chǎn)品成本（元 /件） 170 20 10 200 完工產(chǎn)品總成本（元） 30600 3600 1800 36000 月末在產(chǎn)品成本（元） 8500 600 300 9400 （ 4）對甲產(chǎn)品成本進(jìn)行成本還原。 當(dāng)保險儲備量為 1000 公斤時，該企業(yè)缺貨成本與儲存成本之和最小。 6. 【答案】 （ 1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量 = %2051000720xx2 ? ??=120xx（公斤） 達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨批量的相關(guān)最低總成本 = %2051 0 0 07 2 0 0 02 ???? =120xx（元）。 殘值引起的現(xiàn)金凈流入 ==（元）， 即流出的減項(xiàng) 元。 【解析】本題主要考查固定資產(chǎn)更新的平均年成本的計算問題，應(yīng)注意： （ 1）由于新舊設(shè)備方案只有現(xiàn)金流出，而沒有現(xiàn)金流入，且未來使用年限不同，只能采用固定資產(chǎn)的年平均成本進(jìn)行決策。 2. 【答案】 因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮資金時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。 7. 【答案】 AB 【解析】從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟(jì)增加值和披露的經(jīng)濟(jì)增加值是最有意義的。對于美式期權(quán)而言，到期期限與期權(quán)價值（無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)）正相關(guān)變動；對于歐式期權(quán)而言，期權(quán)價值變化不確定。 12. 【答案】 C 【解析】本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)商價格的適用前提。本題兩個投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變化系數(shù)比較 ，甲項(xiàng)目的變化系數(shù) =40%/20%=2，乙項(xiàng)目的變化系數(shù)=55%/28%=，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險程度大于乙項(xiàng)目。 2. 【 答案】 B 【解析】 20xx 年的經(jīng)濟(jì)增加值 =50020xx 10%=300（萬元）。 （ 6）設(shè)定該項(xiàng)目的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占 70%，未來的資本結(jié)構(gòu)和個別資本成本均保持不變。 （ 2）廠房：如引進(jìn)流水線會利用公司現(xiàn)有的兩處房產(chǎn)：①甲房產(chǎn)：原價 5000 萬元，截止20xx 年 8 月 31 日已提累計折舊 3600 萬元，可變現(xiàn)價值為 1220 萬元，預(yù)計變現(xiàn)會發(fā)生 10萬元的清理費(fèi)用，尚可使用 6 年，稅法規(guī)定的凈殘值率為原值的 1%，預(yù)計使用期滿凈殘值收入為 26 萬元。 （ 1）有關(guān)產(chǎn)量資 料如下表所示。該廠設(shè) 置“自制半成品”賬戶，下設(shè)明細(xì)賬核算 B 半成品的收入、發(fā)出和結(jié)存情況。 四、綜合題（本題型共 2 小題，第 1 小題 19 分，第 2 小題 18 分，共 37 分。 要求 : （ 1）根據(jù)套期保值原理，計算購入股票數(shù)量、按無風(fēng)險利率借入資金的數(shù)額（賣空無風(fēng)險資產(chǎn)）以及一份該股票的看漲期權(quán)的價值； （ 2）根據(jù)風(fēng)險中性原理，計算一份該股票的看漲期權(quán)的價值； （ 3）若目前一份 100 股該股票看漲期權(quán)的市場價格為 306 元，按上述組合投資者能否獲利。 司擬采用新設(shè)備取代已使用 3 年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價 14950 元，當(dāng)前估計尚可使用5 年，每年操作成本 2150 元，預(yù)計最終殘值 1750 元，目前變現(xiàn)價值 8500 元。 ， 證券市場線 斜率就小 ， 證券市場線 斜率就大 ， 證券市場線 斜率就大 ， 證券市場線 斜率就小 三、計算分析題（本題型共 6 小題。則下列說法正確的有（ ）。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù) 優(yōu)序融 資理論的原理，甲公司在確定 20xx 年 融 資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的 融資方式是（ ）。 度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險程度 （ ）。 20xx 年調(diào)整后的稅后經(jīng)營凈利潤為 500 萬元，調(diào)整后的投資資本為 20xx 萬元，加 權(quán)平均資本成本為 10%，則 20xx 年的 經(jīng)濟(jì)增加值為（ ）萬元。 ) ，即等同于（ ）。 ，已知甲、乙項(xiàng)目報酬率的期望值分別為 20%、 28%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為 40%、 55%，那么（ ）。 20xx 年 12 月 31 日，預(yù)計 20xx 年年底投產(chǎn)。 20xx 年營業(yè)收入為 20xx 萬元，稅前經(jīng)營利潤為 500 萬元，利息費(fèi)用為 20 萬元，20xx 年年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為 1000 萬元，凈負(fù)債為 400 萬元，各項(xiàng)所得適用的所得稅稅率均為25%（假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計算）。 證券市場線 斜率的關(guān)系是（ ） 。 要求： （ 1）計算 A 企業(yè) 20xx 年 12 月份銷售現(xiàn)金流入和經(jīng)營現(xiàn)金流出； （ 2）計算 A 企業(yè) 20xx 年 12 月份現(xiàn)金余缺和期末現(xiàn)金余額； （ 3）計算 A 企業(yè) 20xx 年 12 月份的營業(yè)成本和利潤總額； （ 4）計算 A 企業(yè) 20xx 年 12 月 31日資產(chǎn)負(fù)債表下列項(xiàng)目的金額： ① 應(yīng)收賬款； ② 應(yīng)付賬款； ③ 短期借款。投資者購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險利率 10%借入資金，同時售出一份 100 股該股票的看漲期權(quán)。 計算當(dāng)保險儲備量分別為 0 公斤、 1000 公斤、 20xx 公斤和 3000 公斤時的與保險儲備量相關(guān)的總成本，并進(jìn)行決策。生產(chǎn)成本明細(xì)賬按成本核算對象開設(shè)，即分為甲產(chǎn)品（第三車間）、 B 半成品（第二車間）和 A 半成品（第一車間）三個，并按直接材料、直接人工和制造費(fèi)用三個成本項(xiàng)目設(shè)專欄組織核算。 該廠 6 月份生產(chǎn)的有關(guān)記錄如下。 ，正在考慮引進(jìn)流水線生產(chǎn)冰箱的投資項(xiàng)目，通過調(diào)查研究提出以下方案，有關(guān)資料如下： （ 1）市場調(diào)研費(fèi)：為了了解冰箱市場的銷售情況以及市場潛力，公司為此發(fā)生的市場調(diào)研費(fèi)用為 30 萬元 。 （ 5）經(jīng)營營運(yùn)資本：預(yù)計 20xx年 9月 1 日由于投資該項(xiàng)目而增加的經(jīng)營流動資產(chǎn)和經(jīng)營流動負(fù)債分別為 170 萬元和 80 萬元。由于利率的變動，債務(wù)的增加值不為零，因此股東權(quán)益的市場增加值最大化不能等同于企業(yè)的市場增加值最大化，更不同于企業(yè)市場價值（包括債權(quán)價值）最大化或權(quán)益市場價值最大化（可能由于股東追加股權(quán)投資資本所致）。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大。 11.