【正文】 公司在職人員不能成為期貨公司的居間人。（三）期貨信息咨詢機(jī)構(gòu)（四）期貨保證金存管銀行（會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度下保證金存管銀行的義務(wù)p50）（五）交割倉(cāng)庫(kù) 交割倉(cāng)庫(kù)的日常業(yè)務(wù) 商品入庫(kù)、商品保管、商品出庫(kù) 第四節(jié)期貨交易者一、期貨市場(chǎng)投資者的分類目的不同分為投機(jī)者與套期保值者身份不同分為自然人與法人（機(jī)構(gòu)投資者）按照交易方向分為多頭交易者與空頭交易者二、期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者（一）對(duì)沖基金（定義p53）△（二）商品基金投資基金商品基金經(jīng)理cpo商品交易顧問cta交易經(jīng)理tm期貨傭金商fcm托管人 圖28看懂（三）商品投資基金與對(duì)沖基金的區(qū)別投資領(lǐng)域小運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范第三章 期貨交易制度與合約第三章期貨交易制度與合約 重點(diǎn)期貨合約主要條款期貨交易基本制度，漲跌停板制度與強(qiáng)平制度是重點(diǎn)。第一節(jié)期貨合約△一、期貨合約的概念期貨合約是指有期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。二、期貨合約標(biāo)的的選擇（一）規(guī)格貨質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)（二）價(jià)格波動(dòng)大且頻繁（三）供應(yīng)量大△三、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)（一）合約名稱（二）交易單位（三）報(bào)價(jià)單位（四）最小變動(dòng)價(jià)位（五）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（六）合約交割月份（七）交易時(shí)間（八）最后交易日（九）交割日期（十）交割等級(jí)（十一）交割地點(diǎn)（十二）交易手續(xù)費(fèi)（十三）交割方式（十四）交易代碼第二節(jié) 期貨交易基本制度第二節(jié)期貨交易基本制度 △一、保證金制度（一）保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)性交易所可設(shè)定保證金額度保證金收取分級(jí)別往年考題: 我國(guó)期貨交易的保證金分為（）和交易保證金。a: 交易準(zhǔn)備金b: 交割保證金c: 交割準(zhǔn)備金d: 結(jié)算準(zhǔn)備金 參考答案[d] 教材 p 81（二）我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)交割月份越近保證金逐級(jí)提高合約持倉(cāng)增強(qiáng)保證金會(huì)提高合約連續(xù)停板保證金會(huì)提高合約已結(jié)算價(jià)計(jì)算連續(xù)漲跌幅超過一定幅度保證金會(huì)提高合約交易出現(xiàn)異常保證金會(huì)提高 小貼士的例子一定要熟記 ★一、無負(fù)債結(jié)算制度（一）對(duì)賬戶所有頭寸進(jìn)行結(jié)算（二）平倉(cāng)盈虧與浮動(dòng)盈虧都進(jìn)行結(jié)算（三）交易頭寸保證金逐日進(jìn)行結(jié)算（四）結(jié)算制度按照分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施△一、漲跌停板制度（一）內(nèi)涵（二）我國(guó)期貨漲跌停板的特點(diǎn)新上市合約的漲跌停板交易所可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)變化調(diào)整漲跌停板停板出現(xiàn)后，交易所控制風(fēng)險(xiǎn)措施。漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則。當(dāng)日新開倉(cāng)位不適合。連續(xù)出現(xiàn)同方向停板實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)制度?！鞫?、持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度（一）持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)交易所規(guī)定的會(huì)員或客戶可以持有的按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸最大數(shù)額。國(guó)際市場(chǎng)持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度（二）我國(guó)期貨持倉(cāng)限額及大戶持倉(cāng)報(bào)告特點(diǎn)交易所可根據(jù)不同期貨品種確定每月每品種的數(shù)額及標(biāo)準(zhǔn)。會(huì)員或客戶持倉(cāng)投機(jī)頭寸到達(dá)數(shù)額80%以上，客戶必須向會(huì)員報(bào)告。根據(jù)市場(chǎng)變化持倉(cāng)限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)設(shè)置。合約處于不同時(shí)期可確定不同的限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、一般客戶適用不同的限額及標(biāo)準(zhǔn)p69小貼士看懂 p70小貼士了解往年考題: 當(dāng)會(huì)員或是客戶某持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量的（）時(shí)，應(yīng)該執(zhí)行大戶報(bào)告制度。a: 60％b: 70％c: 80％d: 90％ 參考答案[c]教材p 68 ★二、強(qiáng)制平倉(cāng)制度（一）目的保證金不足違反持倉(cāng)限額制度（二）我國(guó)強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)定會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備小于0，未能規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足超出持倉(cāng)限額規(guī)定違規(guī)強(qiáng)平交易所緊急措施強(qiáng)平其他應(yīng)予以強(qiáng)平的強(qiáng)制平倉(cāng)流程通知（強(qiáng)行平倉(cāng)通知書）→開市后平倉(cāng)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行結(jié)構(gòu)由交易所審核 →平倉(cāng)未完成由交易所予以強(qiáng)平→記錄執(zhí)行結(jié)果存檔→強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果發(fā)送。一、信息披露制度 第三節(jié) 期貨交易流程第三節(jié) 期貨交易流程△一、開戶 圖31看懂往年考題：期貨經(jīng)紀(jì)公司為客戶開設(shè)賬戶的基本程序包括（）。a: 風(fēng)險(xiǎn)揭示b: 簽署合同c: 繳納保證金d: 下單交易 參考答案[abc] 教材 p 74二、下單（一）常用交易指令實(shí)價(jià)指令 限價(jià)指令停止限價(jià)指令 止損指令 出價(jià)指令限時(shí)指令長(zhǎng)效指令套利指令取消指令我國(guó)普遍采取實(shí)價(jià)指令限價(jià)指令和取消指令，鄭州采用套利指令，大連采用套利指令、止損指令和停止限價(jià)指令。p76（二）指令下單方式書面下單電話下單網(wǎng)上下單 △三、競(jìng)價(jià)（一）競(jìng)價(jià)方式公開喊價(jià)方式 連續(xù)競(jìng)價(jià)制和一節(jié)一價(jià)制計(jì)算機(jī)撮合成交最新成交價(jià)永遠(yuǎn)是三者居中的價(jià)格集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生方法第一，排序。第二，最后一筆全部成交則取算術(shù)平均，如部分成交則以申報(bào)價(jià)為開盤價(jià)。（p80）★四、結(jié)算（一）結(jié)算的概念與結(jié)算程序 交易所并不直接對(duì)客戶賬戶結(jié)算、收取和追收保證金。大商所、鄭商所、上交所采用全員結(jié)算制度，交易所對(duì)所有會(huì)員的賬戶進(jìn)行結(jié)算。中金所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，交易所只對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員結(jié)算。保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算期貨公司對(duì)客戶結(jié)算 結(jié)算的相應(yīng)公式案例往年考題：下列有關(guān)結(jié)算公式描述正確的是（）。a: 當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧b: 持倉(cāng)盈虧=歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧c: 歷史持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)開倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）持倉(cāng)量 d:平倉(cāng)盈虧=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧 參考答案[abd] 教材 p 83五、交割（一）概念（二）作用（三）實(shí)物交割方式與結(jié)算價(jià)的確定實(shí)物交割方式 集中交割 滾動(dòng)交割上交所采取集中交割方式鄭商所采取兩種方式相結(jié)合 大商所對(duì)于不同合約采取不同的交割方式。實(shí)物交割結(jié)算價(jià) △（四）實(shí)物交割流程配對(duì)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與貨款交換開增值稅發(fā)票（五）標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的持有形勢(shì)為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證 ★（六）現(xiàn)金交割股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)往年考題: 以下有關(guān)實(shí)物交割的說法正確的是（）。a: 期貨市場(chǎng)的實(shí)物交割比率很小，所以實(shí)物交割對(duì)期貨交易的正常運(yùn)行影響不大 b: 實(shí)物交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶c: 實(shí)物交割過程中，買賣雙方直接進(jìn)行有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和貨款的交換 d: 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以在交易者之間私下轉(zhuǎn)讓 參考答案[b] 教材 p 87 第四章 套期保值第四章套期保值 重點(diǎn)套期保值的實(shí)現(xiàn)條件 基差基差變動(dòng)與套期保值效果 第一節(jié)套期保值概述一、套期保值的概念 是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制。往年考題：期貨交易中套期保值的作用是（）。a: 消除風(fēng)險(xiǎn)b: 轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)c: 發(fā)現(xiàn)價(jià)格d: 交割實(shí)物 參考答案[b] 教材p 91 ★二、套期保值的實(shí)現(xiàn)條件（一）商品數(shù)量相同或相當(dāng)原則（二）交易方向相反原則（三）同時(shí)了結(jié)交易三、套期保值者生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，直接影響收益避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資規(guī)模較大有資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)套保操作上，期貨頭寸方向穩(wěn)定，時(shí)間長(zhǎng)。教材 p95 表41 第二節(jié)套期保值的應(yīng)用一、賣出保值二、買入保值△擔(dān)心價(jià)格向哪個(gè)方向波動(dòng)就做哪個(gè)方向的保值擔(dān)心上漲做買保，擔(dān)心下跌做賣保。案例往年考題：多頭套期保值者在期貨市場(chǎng)采取多頭部位以對(duì)沖其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭部位，他們有可能（）。a: 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售b: 儲(chǔ)存了實(shí)物商品c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無法買進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來買進(jìn)d: 沒有足夠的資金購(gòu)買需要的實(shí)物商品參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買入交易目的是擔(dān)心未來價(jià)格上漲給自身帶來成本的提高，所以選c。教材 p 97 第三節(jié)基差與套期保值效果第三節(jié)基差與套期保值效果一、完全保值與不完全保值原因期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不完全一致期貨與現(xiàn)貨等級(jí)存在差異期貨頭寸與現(xiàn)貨數(shù)量存在差異缺少期貨品種，用初級(jí)產(chǎn)品套保存在差異 ★二、基差概述（一）概念基差=現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格（二）影響基差的二因素時(shí)間差價(jià)品質(zhì)差價(jià)地區(qū)差價(jià)△（三）基差與正反向市場(chǎng) 基差為負(fù)值這種市場(chǎng)稱為正向市場(chǎng)正向市場(chǎng)的主要反映了持倉(cāng)費(fèi)基差為正值這種市場(chǎng)稱為反向市場(chǎng)近期對(duì)某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切導(dǎo)致價(jià)格上升預(yù)計(jì)未來供給會(huì)增加導(dǎo)致期貨價(jià)格下跌（四）基差的變動(dòng)基差的數(shù)值變大我們稱之為“走強(qiáng)”，基差的數(shù)值變小我們稱之為“走弱”。★三、基差變動(dòng)與套期保值效果 教材p107表410 牢記往年考題：下列對(duì)于套期保值結(jié)果的敘述，正確的是（）a: 正向市場(chǎng)中，買入套期保值在基差走強(qiáng)的情況下將盈利b: 正向市場(chǎng)中，買入套期保值在基差走弱的情況下將盈利c: 反向市場(chǎng)中，賣出套期保值在基差走弱的情況下將盈利d: 反向市場(chǎng)中，賣出套期保值在基差不變的情況下將盈利參考答案[b] 解析：無論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，基差與套保結(jié)果都遵循教材 p107表410 △四、套期保值有效性的衡量套期保值有效應(yīng)=期貨價(jià)格變動(dòng)值/現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)值套期保值有效性在80%~125%范圍內(nèi)該套保值認(rèn)為高度有效 第四節(jié) 套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)第四節(jié)套期保值才做的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)一、套期保值操作的擴(kuò)展（一）交割月份的選擇合約流動(dòng)性合約月份不匹配不同合約基差的差異性（二）套期保值比率的確定期貨與現(xiàn)貨波動(dòng)幅度不一致，可靈活確定套期保值比率 △（三）期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套期保值企業(yè)可以節(jié)約交割成本，提高資金使用率。便捷、保證期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割有利 期轉(zhuǎn)現(xiàn)流程：尋找交易對(duì)手，自行尋找、交易所發(fā)布意向交易雙方商定價(jià)格向交易所提出申請(qǐng)交易所核準(zhǔn)辦理手續(xù)納稅期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)省的費(fèi)用為交割成本，商定的平倉(cāng)價(jià)格和交貨價(jià)格的差額一般要小于節(jié)省的價(jià)格成本費(fèi)用，這樣對(duì)買賣雙方都有利。（四）期現(xiàn)套利期限套利是指交易者利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，在兩個(gè)市場(chǎng)中進(jìn)行反向交易。（五）基差交易點(diǎn)價(jià)交易以某月份期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加或減雙方協(xié)定的升貼水確定現(xiàn)貨商品的價(jià)格。買方叫價(jià)交易 賣方叫價(jià)交易基差交易價(jià)差交易是店家交易與套期保值相結(jié)合，貿(mào)易過程中降低基差風(fēng)險(xiǎn)。案例二、企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的注意事項(xiàng)評(píng)估自身是否有套期保值能力完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置有健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)管理制度加強(qiáng)對(duì)交易中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理掌握風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法 第五章 期貨投機(jī)與套利交易第五章期貨投機(jī)與套利交易 第一節(jié)期貨投機(jī) 重點(diǎn)投機(jī)的作用 套利的集中方法 套利遵循的規(guī)則套利計(jì)算題一、投機(jī)的概念（一）定義期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)章以獲取價(jià)格收益為目的的期貨交易行為。（二）投機(jī)與套期保值的區(qū)別交易目的 投機(jī)賺取收益，套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)交易方式 買空賣空博取利潤(rùn) 套保對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)者承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 套保者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（三）期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別 教材119 表 51（四）期貨投機(jī)者類型主體不同機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者頭寸方向多頭和空頭持倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)線、短線、當(dāng)日、搶帽子 ★二、期貨投機(jī)的作用（一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價(jià)格波動(dòng)（四）提高市場(chǎng)流動(dòng)性三、投機(jī)的準(zhǔn)備工作（一）了解期貨合約（二）制定交易計(jì)劃（三）設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損程度四、期貨投機(jī)的操作方法（一）開倉(cāng)階段入市時(shí)機(jī)的選擇金字塔式買入賣出 遵循原則 1有盈利 2 持倉(cāng)增加依次遞減合約交割月份選擇 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng) 往年考題：期貨交易的金字塔式買入賣出方法認(rèn)為，若建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已使投機(jī)者盈利，則可以（）。a:平倉(cāng)b: 持倉(cāng)c: 增加持倉(cāng)d: 減少持倉(cāng) 參考答案[c] 教材 p122（二）平倉(cāng)階段限制損失，滾動(dòng)利潤(rùn)運(yùn)用止損指令案例 △（三）資金和風(fēng)險(xiǎn)管理一般性資金管理投資額為保證金的三分之一到一半以內(nèi) 單個(gè)品種最大資金為10%~20% 單筆交易最大損失總資本5% 在一個(gè)市場(chǎng)群投入的保證金應(yīng)為總資本的20%~30%分散投資與集中投資 期貨與證券的對(duì)比往年考題：期貨投機(jī)的原則有（）。a: 充分了解期貨合約b: 確定最低獲利目標(biāo)c: 確定最大虧損限度d: 確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本 參考答案[abcd] 教材 p 121 第二節(jié) 期貨套利概述第二節(jié)期貨套利概述一、套利的概念套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為?！锒⑵谪浱桌姆诸惪缙谔桌缙贩N套利跨市套利往年考題：以下構(gòu)成跨期套利的是（）。a: 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時(shí)賣出lme6月銅期貨b: 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時(shí)賣出上海期貨交易所6月銅期貨c: 買入lme5月銅期貨，一天后賣出lme6月銅期d: 賣出lme5月銅期貨，同時(shí)買入lme6月銅期貨參考答案[bd] △三、套利與普通