【正文】 （三）同時(shí)了結(jié)交易三、套期保值者生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，直接影響收益避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、投資規(guī)模較大有資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)套保操作上，期貨頭寸方向穩(wěn)定，時(shí)間長(zhǎng)。大商所、鄭商所、上交所采用全員結(jié)算制度，交易所對(duì)所有會(huì)員的賬戶進(jìn)行結(jié)算。根據(jù)市場(chǎng)變化持倉(cāng)限額及報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)設(shè)置。二、期貨合約標(biāo)的的選擇（一）規(guī)格貨質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)（二）價(jià)格波動(dòng)大且頻繁（三）供應(yīng)量大△三、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù)（一）合約名稱（二）交易單位（三）報(bào)價(jià)單位（四）最小變動(dòng)價(jià)位（五）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（六）合約交割月份（七）交易時(shí)間（八）最后交易日（九）交割日期（十）交割等級(jí)（十一）交割地點(diǎn)（十二）交易手續(xù)費(fèi)（十三）交割方式（十四）交易代碼第二節(jié) 期貨交易基本制度第二節(jié)期貨交易基本制度 △一、保證金制度（一）保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)性交易所可設(shè)定保證金額度保證金收取分級(jí)別往年考題: 我國(guó)期貨交易的保證金分為（）和交易保證金。期貨公司架構(gòu) 股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層、公司員工。往年考題：下列機(jī)構(gòu)中，（）不屬于會(huì)員制期貨交易所的設(shè)置機(jī)構(gòu)。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立；同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)。（三）英國(guó)期貨市場(chǎng)倫敦金屬交易所（lme）1876年成立。價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因和特點(diǎn)（1）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)測(cè)性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性往年考題：期貨市場(chǎng)價(jià)格是在公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制下形成的，對(duì)該價(jià)格的特征表述不正確的是（）。往年考題：下列關(guān)于期貨交易特征的描述中，不正確的是（）。使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象。狹義期貨市場(chǎng)一般指期貨交易所。1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所芝加哥交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，同年實(shí)行了保證金制度。所有試題均為客觀選擇題每科試題量為155道，滿分100，60分為及格。期貨交易是一種高級(jí)的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來(lái)的。紐約商業(yè)交易所（nymex）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易所。圖14要求看明白 目前全球期貨品種占比市場(chǎng)創(chuàng)新與國(guó)際化1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權(quán)交易與期貨交易向結(jié)合，推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場(chǎng)革命。衍生品交易分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。（四）歐元區(qū)期貨市場(chǎng)（五）亞洲國(guó)家期貨市場(chǎng)日本韓國(guó)股票交易所（kse）kospi200指數(shù)期貨和期權(quán)交易量全球第一。教材25頁(yè)表1~4記熟 第二章 期貨市場(chǎng)的構(gòu)成第二章期貨市場(chǎng)的構(gòu)成期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)或組成可以劃分為四個(gè)組成部分：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司、投資者。四、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算概況（一）我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)（二）我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算制度全員結(jié)算制度 上海、大連、鄭州實(shí)行全員結(jié)算制度，交易所的會(huì)員即是交易會(huì)員也是結(jié)算會(huì)員。證券公司的服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開戶手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)。當(dāng)日新開倉(cāng)位不適合。一、信息披露制度 第三節(jié) 期貨交易流程第三節(jié) 期貨交易流程△一、開戶 圖31看懂往年考題：期貨經(jīng)紀(jì)公司為客戶開設(shè)賬戶的基本程序包括（）。交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算期貨公司對(duì)客戶結(jié)算 結(jié)算的相應(yīng)公式案例往年考題：下列有關(guān)結(jié)算公式描述正確的是（）。a: 正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售b: 儲(chǔ)存了實(shí)物商品c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無(wú)法買進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來(lái)買進(jìn)d: 沒有足夠的資金購(gòu)買需要的實(shí)物商品參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買入交易目的是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲給自身帶來(lái)成本的提高，所以選c。（二）投機(jī)與套期保值的區(qū)別交易目的 投機(jī)賺取收益，套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)交易方式 買空賣空博取利潤(rùn) 套保對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)者承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 套保者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（三）期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別 教材119 表 51（四）期貨投機(jī)者類型主體不同機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個(gè)人投機(jī)者頭寸方向多頭和空頭持倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)線、短線、當(dāng)日、搶帽子 ★二、期貨投機(jī)的作用（一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價(jià)格波動(dòng)（四）提高市場(chǎng)流動(dòng)性三、投機(jī)的準(zhǔn)備工作（一）了解期貨合約（二）制定交易計(jì)劃（三）設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損程度四、期貨投機(jī)的操作方法（一）開倉(cāng)階段入市時(shí)機(jī)的選擇金字塔式買入賣出 遵循原則 1有盈利 2 持倉(cāng)增加依次遞減合約交割月份選擇 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng) 往年考題：期貨交易的金字塔式買入賣出方法認(rèn)為，若建倉(cāng)后市場(chǎng)行情與預(yù)料相同并已使投機(jī)者盈利，則可以（）。a: 購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約b: 購(gòu)買豆油和豆粕的期貨合約的同時(shí)賣出大豆期貨合約 c: 只購(gòu)買豆油和豆粕的期貨合約d: 只購(gòu)買大豆期貨合約 參考答案[a] 教材 p 140四、跨市套利△五、期貨套利操作的注意要點(diǎn)（一）套利必須同時(shí)進(jìn)出（二）下單報(bào)價(jià)明確指出價(jià)差（三）不在陌生市場(chǎng)套利（四）不能超額套利（五）不鎖單（六）注意手續(xù)費(fèi) 第六章 期貨價(jià)格分析第六章期貨價(jià)格分析 重點(diǎn)：影響價(jià)格因素 影響供給的因素反轉(zhuǎn)形態(tài)分析指標(biāo)分析成交量和持倉(cāng)量分析 第一節(jié)期貨行情解讀一、期貨行情表二、期貨的行情圖（一）、k線圖（二）、竹線圖△（三）行情圖中的文字信息總手現(xiàn)手倉(cāng)差外盤 內(nèi)盤多開 空開多平空平雙開雙平多換空換（四）分時(shí)圖第二節(jié)期貨價(jià)格的基本分析一、基本分析及其特點(diǎn)以供求決定價(jià)格為基本理念分析價(jià)格變動(dòng)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)二、需求分析（一）需求及其構(gòu)成當(dāng)期國(guó)內(nèi)消費(fèi)量當(dāng)期出口量期末結(jié)存量（二）影響需求的因素價(jià)格收入水平偏好相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格△消費(fèi)者預(yù)期公式要熟記（三）需求的價(jià)格彈性公式要熟記（四）需求量變動(dòng)與需求水平變動(dòng)三、供給分析（一）供給及其構(gòu)成起初庫(kù)存當(dāng)期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量當(dāng)期進(jìn)口量★（二）影響供給的因素價(jià)格生產(chǎn)成本技術(shù)和管理水平相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格廠商的預(yù)期（三）攻擊的價(jià)格彈性（四）供給量變動(dòng)與供給水平變動(dòng)四、影響供求的其他因素（一）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和周期因素（二）金融貨幣因素（三）政治因素（四）政策因素（五）自然因素（六）心理因素五、供求與均衡價(jià)格（一）均衡價(jià)格的決定（二）需求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響（三）供給變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的影響（四）供求變動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格的共同影響 圖 615看懂會(huì)用 需求曲線與供給曲線的四種變化 往年考題：甲國(guó)發(fā)生瘋牛病，經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)本國(guó)牛飼料中含有某種病菌，于是該國(guó)政府決定從乙國(guó)進(jìn)口大量豆粕，以代替本國(guó)的飼料。島型反轉(zhuǎn)參照教材 p177 圖631三、指標(biāo)分析（一）移動(dòng)平均線原理 周期內(nèi)的加權(quán)平均△均線與收盤價(jià)組合運(yùn)用 8大法則 最佳買進(jìn)及最佳賣出時(shí)機(jī)要記住多條均線組合運(yùn)用 均線的金叉 死叉△（二）相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)計(jì)算 rsi rsi=up247。a、盈利1550美元b、虧損1550美元c、d、 參考答案[d] 解析首先要計(jì)算出代表價(jià)格98—175 =98+97—020=97+2/32= 盈利計(jì)算 +100000/100=≈ 選d 教材 p219 p224 第三節(jié) 利率期貨交易 第三節(jié) 利率期貨交易一、利率期貨套期保值（一）賣保（二）買保二、利率期貨投機(jī)和套利往年考題：（euribor）期貨合約。a: 1537點(diǎn)b: c: d: 參考答案[c] 解析，計(jì)算這種類型的題首先要計(jì)算出理論價(jià)差，套用公式 s（rd）（t2t1）/365=1450（6%1%）3/12=1450+=≈ 教材p 258第五節(jié) 股票期貨第五節(jié)股票期貨一、股票期貨的含義與市場(chǎng)概況二、股票期貨合約三、股票期貨交易特點(diǎn)交易費(fèi)低比股票市場(chǎng)便捷杠桿對(duì)沖單一股票風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行單一套利策略第十章 期權(quán)第十章 期權(quán)第一節(jié) 期權(quán)概述 重點(diǎn)：權(quán)利金的構(gòu)成及影響 期權(quán)交易損益 期權(quán)計(jì)算題一、期權(quán)的產(chǎn)生及發(fā)展二、期權(quán)的含義、特點(diǎn)和分類（一）期權(quán)的含義期權(quán)是一種選擇權(quán)，是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成 ★（二）內(nèi)涵價(jià)值內(nèi)涵價(jià)值是指不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即履行期貨合約時(shí)可獲取的收益。（二）標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)格也應(yīng)該高。a: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的賣出看漲期權(quán)b: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買入看漲期權(quán)c: 執(zhí)行價(jià)格為300，市場(chǎng)價(jià)格為350的買入看跌期權(quán)d: 執(zhí)行價(jià)格為350，市場(chǎng)價(jià)格為300的買入看漲期權(quán)參考答案[b] 實(shí)值期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值大于0，如果是看漲期權(quán)，標(biāo)的物價(jià)格﹥執(zhí)行價(jià)格；如果是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格﹥標(biāo)的物價(jià)格選b（三）時(shí)間價(jià)值（外涵價(jià)值）1含義，權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。當(dāng)利率提高時(shí)。則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。每題的備選項(xiàng)中，只有一個(gè)最符合題意）期貨從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持期貨市場(chǎng)的（）原則，維護(hù)期貨交易各方面的合法權(quán)益。A．有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施 B．有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度 C．公司實(shí)際控制人具有持續(xù)盈利能力 D．實(shí)繳資本全部為貨幣出資期貨交易所應(yīng)當(dāng)向（）報(bào)送財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。；%，%；投資者是貸款購(gòu)買，%，則4月1日時(shí)的無(wú)套利區(qū)間是__。某日，丁某發(fā)出以每手1000元價(jià)格賣出白糖合約10手，但由于該營(yíng)業(yè)部場(chǎng)內(nèi)交易員小王操作不慎，將丁某賣出指令敲成“買入”，從而導(dǎo)致丁某保證金不足，小王向營(yíng)業(yè)部經(jīng)理匯報(bào)后，給丁某透支了營(yíng)業(yè)部其他客戶保證金3000元。A．4 B．8 C．10 D．20二、多項(xiàng)選擇題（共25題，每題2分。A．編造并傳播有關(guān)期貨交易的虛假信息 B．欺詐客戶 C．內(nèi)幕交易D．操縱期貨交易價(jià)格趙某是某期貨公司從業(yè)人員，在從業(yè)過程中，趙某為了發(fā)展業(yè)務(wù)，對(duì)其客戶謊稱另一期貨從業(yè)人員經(jīng)常出去賭錢，現(xiàn)在欠了很多賭債，千萬(wàn)不要把自己的期貨交易委托給他管理。A．對(duì)當(dāng)日所有持倉(cāng)的確認(rèn) B．對(duì)該日之前所有持倉(cāng)的確認(rèn) C．對(duì)當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn) D．對(duì)該日之前交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)1期貨從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)遵守的職業(yè)行為規(guī)范包括（）。A．現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格 B．只要價(jià)差擴(kuò)大，就可獲利 C．獲利潛力巨大，風(fēng)險(xiǎn)有限D(zhuǎn)．遠(yuǎn)期合約價(jià)格相對(duì)于近期合約漲幅較小1在我國(guó)，交割倉(cāng)庫(kù)不得有（）行為。根據(jù)以上情況，回答下列問題： 如果期貨公司在經(jīng)營(yíng)過程中，由于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，要招聘一個(gè)副總經(jīng)理，下列幾位人員前來(lái)應(yīng)聘，其中可能被招聘的是（）。A．信貸資金 B．財(cái)政資金 C．自有資金 D．銀行資金下列對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的描述正確的是__。A．《中華人民共和國(guó)民法通則》 B．《中華人民共和國(guó)刑法》 C．《中華人民共和國(guó)合同法》 D．《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》期貨交易所會(huì)員管理辦法的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括（）。A．期貨公司B．期貨公司營(yíng)業(yè)部 C．小王D．期貨公司和小王2期貨交易所中層管理人員的任免應(yīng)報(bào)（）備案。A．買日元期貨買權(quán) B．賣歐洲日元期貨 C．賣日元期貨D．賣日元期貨賣權(quán)，賣日元期貨買權(quán)1下列可以從事期貨交易的是（）。A．2003年7月1日 B．2003年7月10日 C．2008年6月30日 D．2008年4月30日1趙某是某期貨公司從業(yè)人員，在從業(yè)過程中，趙某為了發(fā)展業(yè)務(wù)，對(duì)其客戶謊稱另一期貨從業(yè)人員經(jīng)常出去賭錢，現(xiàn)在欠了很多賭債，千萬(wàn)不要把自己的期貨交易委托給他管理。A．．20美分/蒲式耳 C．0美分/蒲式耳 D．由于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一市場(chǎng)環(huán)境中會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)__。既然計(jì)算損益平衡點(diǎn)，第一張期權(quán)必定要行權(quán)而且賠11美分。該交易者成為黃金期貨的空頭入場(chǎng)點(diǎn)位345，該比交易的虧損為345n+5（獲得行權(quán)費(fèi)）。執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)差額越大，時(shí)間價(jià)值就越小。案例第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響一、權(quán)利金及其構(gòu)成 △（一）權(quán)利金含義 買方為取得期權(quán)合約賦予權(quán)力而支付的賣方費(fèi)用權(quán)利金的取值范圍（1）權(quán)利金不為負(fù)（2）看漲期權(quán)的權(quán)利金不高于標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格（3）美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價(jià)格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不高于執(zhí)行價(jià)格以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率從期權(quán)到貼現(xiàn)至交易初始時(shí)的現(xiàn)值。計(jì)算 案例不同期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（1）平值期權(quán)和虛職期權(quán)總大于0（2）美式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總大于0（3）實(shí)值歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能小于0 往年考題：若六月samp。（四）美式期權(quán)和歐式期權(quán)按照行使期權(quán)的期限的不同，期權(quán)主要包括美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類。a、b、c、d、1 參考答案[b] 解析首先求出資金比例x才能得出答案，a,b,c三只股票占資比例為1/6，1/3，1/2。（二）持倉(cāng)量與價(jià)格持倉(cāng)增減的四種情況教材p184 表64記熟持倉(cāng)量與價(jià)格變動(dòng)關(guān)系 倉(cāng)增加，價(jià)格上升，價(jià)格續(xù)漲 倉(cāng)增加，價(jià)格下跌