【正文】 加速發(fā)展階段： 70 年代 以來 ， 標(biāo)志是反映證券市場(chǎng)容量的重要指 標(biāo) 證券化率（證券市值 /GDP） 的提高。 知識(shí)點(diǎn) 116（ P1619）：□國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)（多選，多為 ABCD 四個(gè)選項(xiàng)） 證券市場(chǎng)一體化 投資者法人化 金融創(chuàng)新深化 金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化。 1999 年 ， 美國(guó)通過 《 金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 》， 廢除 1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《 格拉斯 斯蒂格爾法案 》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著 金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié) 。（ P17） 交易所重組與公司化。（□） 2020 年 ， 阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所 簽署協(xié)議， 合并為 泛歐交易所 ； 2020 年又先后 合并倫 敦國(guó)際金融期權(quán)期貨交易所（ LIFFE）和葡萄牙交易所（ BVLP） 。 1993年斯德哥爾摩證券交易所最先掛牌上市。 (P24) 證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 金融監(jiān)管合作化 知識(shí)點(diǎn) 117（ P2833）：中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史 我國(guó) 最早出現(xiàn) 的股票是 外商股票 ， 最早的證券交易機(jī)構(gòu) 也是 外商開辦 的 “上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所” 。 1872 年設(shè)立的 輪船招商局 是我國(guó) 第一家股份制企業(yè) 。 1918 年 成立的 北平證券交易所 是中國(guó)人創(chuàng)辦的第一家 證券交易所。 (P28) 1981 年，我國(guó) 重啟國(guó)債發(fā)行 。 1982 年出現(xiàn) 企業(yè)債 ， 1984年出現(xiàn) 金融 債 。 1987年，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司 深圳特區(qū)證券公司 成立。 1990 年 12 月上海證券交易所營(yíng)業(yè)， 1991年 7月深圳證券交易所營(yíng)業(yè) 。 1990年 10 月， 鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng) 引入期貨交易機(jī)制，稱為 中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端 。 1992 年 10 月， 深圳有色金屬交易所 推出中國(guó) 第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約 特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同 。 1992 年 10月， 國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立 ，標(biāo)志中國(guó)資本市場(chǎng)納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管框架， 1998年， 國(guó)務(wù)院證券委撤銷 ，證監(jiān)會(huì)成為全國(guó) 證券期貨市場(chǎng) 的監(jiān)管部門。 1991 年開始 老基金 ， 1997 年 11月 ，《 證券投資基金 管理暫行辦法 》頒布。 1998 年 12月，《 證券法 》正式頒布，并于 1999 年 7月實(shí)施 。國(guó)務(wù)院于 2020年 1月發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（ 國(guó)九條 ）。 2020年 10 月， 修訂后的《證券法》、《公司法》 頒布， 2020 年 1 月 1 日開始實(shí)施 。2020 年 10月 23 日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。 2020年末，滬深 300股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)。 股權(quán)分置改革方案 須經(jīng) 參加表決的股東 所持表決權(quán)的 2/3 以上和 參加表決的流通股股東 所持表決權(quán)的 2/3以上同時(shí)通過。 2020 年 3 月， 修訂《期貨交易管理?xiàng)l例》 發(fā)布 1992 年開始 境內(nèi)上市外資股（ B 股 ）， 1993 年開始 境外上市外資股 （ H股、 N股）。 1982年 1月， 中國(guó)國(guó)際信托投資公司 在 日本債券市場(chǎng) 發(fā)行了 100 億日元的私募債券，這是我國(guó) 國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券 。 1984 年 11月， 中國(guó)銀行 在 東京 公開發(fā)行 200億 日元債券 ，標(biāo)志 中國(guó)正式進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng) 。 1993 年9 月， 財(cái)政部 首次在 日本 發(fā)行了 200 億 日元債券 ，標(biāo)志著 我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行的正式起步 。 1982 年 ， 日本野村證券 成為第一家在中國(guó)設(shè)立代表處的海外證券公司。 1995 年 5月，中國(guó)建設(shè)銀行、美國(guó)摩根士丹利國(guó)際公司等 5 家中外機(jī)構(gòu)共同組建了 中 國(guó)國(guó)際金融有限公司 ，成為我國(guó) 首個(gè)中外合資證券公司 。中國(guó)證監(jiān)會(huì) 1995 年加入了證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織 。 2020年 12 月 11 日，我國(guó)正式 加入 WTO，承諾： 國(guó)外證券機(jī)構(gòu)可直接從事 B 股交易。 其代表處可成為交易所特別會(huì)員。 允許設(shè)立合營(yíng)公司從事證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過 33%， 3 年后，不超過 49%。 加入 3年內(nèi)，允許設(shè)立合營(yíng)證券公司，外資比例不超過 1/3。 2020年 ， 瑞士銀行 成為 首家 獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（ QFII） (P32) （第一章之后直接開始 7章復(fù)習(xí)， 8 章只需看勾畫內(nèi)容即可。這四章屬于一個(gè)內(nèi) 容） 第六章證券市場(chǎng)運(yùn)行 知識(shí)點(diǎn) 601（ P197212）：證券發(fā)行市場(chǎng)。（判斷、多選） □ 證券發(fā)行市場(chǎng) 通常無固定場(chǎng)所 ，是一個(gè) 無形的 市場(chǎng)。 □ 作用： 為資金需求者提供 籌措資金 的渠道。 為資金供應(yīng)者 提供投資機(jī)會(huì) ，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。 形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn) 資源配置的不斷優(yōu)化 。 證券發(fā)行市場(chǎng)由 證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機(jī)構(gòu)三部分組成 。 證券發(fā)行分類 ：公募發(fā)行 VS私募發(fā)行 （ 1）公募發(fā)行，又稱公開發(fā)行，是發(fā)行人向 不特定的社會(huì)公眾投資 。采用公募發(fā)行的有利之處在 于以眾多投資者為發(fā)行對(duì)象，證券發(fā)行的數(shù)量多，籌集資金的潛力大；投資者范圍大，可避免發(fā)行的證券過于集中或被少數(shù)人操縱；公募發(fā)行可增強(qiáng)證券的流動(dòng)性，有利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。但 公募發(fā)行的發(fā)行條件比較嚴(yán)格，發(fā)行程序比較復(fù)雜，登記核準(zhǔn)的時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)行費(fèi)用較高。 （ 2）私募發(fā)行，又稱不公開發(fā)行或私下發(fā)行、內(nèi)部發(fā)行，是指以特定少數(shù)投資者為對(duì)象的發(fā)行。私募發(fā)行有確定的投資者，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單，可以節(jié)省發(fā)行時(shí)間和發(fā)行費(fèi)用，但投資者數(shù)量有限，證券流通性較差，不利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。私募發(fā)行的對(duì)象有兩類，一類是公司的老股 東或發(fā)行人的員工，另一類是投資基金、社會(huì)保險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以及與發(fā)行人有密切往來關(guān)系的企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者。 公募發(fā)行是證券發(fā)行中最常見、最基本的發(fā)行方式， 適合于證券發(fā)行數(shù)量多、籌資額大、準(zhǔn)備申請(qǐng)證券上市的發(fā)行人。根據(jù)我國(guó)《證券法》有關(guān)規(guī)定， 公開發(fā)行 是指向 不特定 對(duì)象發(fā)行證券、 向特定對(duì)象 發(fā)行證券 累計(jì)超過 200人 的以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。 ：直接發(fā)行 VS間接發(fā)行 （ 1）直接發(fā)行，即發(fā)行人直接向投資者推銷、出售證券的發(fā)行。（只適用于有既定發(fā)行對(duì)象或發(fā) 行人知名度高、發(fā)行數(shù)量少、風(fēng)險(xiǎn)低的證券） （ 2）間接發(fā)行，是由發(fā)行公司委托證券公司等證券中介機(jī)構(gòu)代理出售證券的發(fā)行。 一般情況下， 間接發(fā)行是基本的、常見的方式，特別是公募發(fā)行，大多采用間接發(fā)行；而私募發(fā)行則以直接發(fā)行為主 。我國(guó)《證券法》規(guī)定，向 不特定 對(duì)象發(fā)行的證券 票面總值超過人民幣 5000 萬元 的， 應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷 。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷商和參與承銷的證券公司組成。 知識(shí)點(diǎn) 602（ P200202）：證券發(fā)行制度。（單選、判斷、多選） □ 證券發(fā)行制度分為： 注冊(cè)制 。實(shí)行 公開管理原則 。 發(fā)行人只要充分 披露了有關(guān)信息 ， 在注冊(cè)申報(bào)后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊(cè)，就可以進(jìn)行證券發(fā)行 ， 無須再經(jīng)過批準(zhǔn) 。 核準(zhǔn)制 。是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券， 不僅要公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息 ， 而且要求發(fā)行人申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門決定的審核制度 。實(shí)行 實(shí)質(zhì)管理原則 。 我國(guó)規(guī)定， 公開發(fā)行股票、公司債券和認(rèn)定的其他證券，必須報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。 □ 公開發(fā)行 是指 向不特定對(duì)象 發(fā)行證券、向 特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過 200 人 的及其他發(fā)行行為。 上市公司發(fā)行證券，可以向不特定對(duì)象公開發(fā)行，也可以向特定對(duì)象非公開發(fā)行 。 非公開發(fā)行 是上市公司采用非公開方式 向特 定對(duì)象發(fā)行 證券的行為。 □ 我國(guó) 股票發(fā)行實(shí)行 核準(zhǔn)制 。 □ 我國(guó)的證券發(fā)行制度：證券發(fā)行核準(zhǔn)制、證券發(fā)行上市保薦制度、發(fā)行審核委員會(huì)制度。 我國(guó)股份公司 首次公開發(fā)行股票和上市后公募增發(fā) 采取 對(duì)公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。 □ 按規(guī)定， 首次公開發(fā)行股票數(shù)量在 4 億股 以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票 。 戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于 12 個(gè)月 。 詢價(jià)對(duì)象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不得少于 3 個(gè)月 。 □ 債券發(fā)行方式有 （多選）： 定向發(fā)行 。 私募發(fā)行 ，面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。 承購(gòu)包 銷 。由 承銷團(tuán)分銷 發(fā)行。 招標(biāo)發(fā)行 。 □ 根據(jù) 標(biāo)的物不同 ，分為 價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo) ；根據(jù) 中標(biāo)規(guī)則不同 ，分為 荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格中標(biāo)）和美式招標(biāo)（多種價(jià)格中標(biāo)） 。 證 券發(fā)行的最后環(huán)節(jié)是將證券推銷給投資者。 □ 發(fā)行方式： 一是自銷 ； 二是承銷 。即將證券銷售業(yè)務(wù) 委托給專門的股票承銷機(jī)構(gòu)銷售 。 公開發(fā)行以承銷為主 。 □ 承銷方式有 ： 包銷 。又分① 全額包銷 ，承銷商 先全額購(gòu)買 發(fā)行人的證券， 再向投資者發(fā)售 ， 承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn) 。②余額包銷 ，承銷商 先向投資者發(fā)售 證券， 未售出的證券由承銷商負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu) 。 代銷 。證券公司 代發(fā) 行人發(fā)售 證券， 未售出的證券全部退還給發(fā)行人 。 □ 我國(guó)規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過 5000 萬 元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷 ； 非公開發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象均屬于 原前 10 名股東 的，可以由 上市公司自行銷售 ； 上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷方式 。 知識(shí)點(diǎn) 603（ P171172）：證券發(fā)行價(jià)格。（多選、判斷） □ 我國(guó)規(guī)定， 股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額的價(jià)格發(fā)行股票所得的溢價(jià)款列于公司的資本公積金 。 股票發(fā)行的定價(jià)方式，可以協(xié)商定價(jià)、一般詢價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和上網(wǎng) 競(jìng)價(jià) 。 □ 我國(guó)規(guī)定， 首次公開發(fā)行股票以詢價(jià)方式確定股票價(jià)格 。 詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段 。 首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià) 。 □ 債券的發(fā)行價(jià)格 可以分為： 平價(jià)發(fā)行，折價(jià)發(fā)行（低于面值的價(jià)格發(fā)行），溢價(jià)發(fā)行 。 定價(jià)方式以公開招標(biāo)最為典型 。 □ 根據(jù)招標(biāo)標(biāo)的分類，有價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo) ； 根據(jù)價(jià)格決定方式分類，分為美式招標(biāo)（多種價(jià)格各自對(duì)應(yīng)中標(biāo)）和荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格最低中標(biāo)價(jià)中標(biāo)） （與 602 相關(guān)內(nèi)容略有不同）。 □短期貼現(xiàn)債券多采用單一價(jià)格的荷蘭式招標(biāo)， 長(zhǎng)期付息債券多采用多種收益率的美式招標(biāo) 。 知識(shí)點(diǎn) 604（ P173174）：證券交易所。（多選、判斷） 在證券交易所上市交易的 股份公司 稱為上市公司 ； 符合公開發(fā)行條件，但未在交易所上市交易的股份公司稱為非上市公眾公司，其股票將在柜臺(tái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手交易 。 證券交易所是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)， □ 是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。 我國(guó)規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人 。 其交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易 。 □ 證 券交易所職能 還包括： 對(duì)會(huì)員和上市公司監(jiān)管，設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 等（其他一目了然）。 □ 組織形式 分為： 公司制 。交易所 以股份有限公司形式組織 并以 營(yíng)利為目的 的 法人團(tuán)體 。 會(huì)員制 。由 會(huì)員自愿組成 的、 不以營(yíng)利為目的 的 社會(huì)法人團(tuán)體 。 □ 我國(guó)規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定 。 我國(guó)上交所 1990 年 12月 19 日正式營(yíng)業(yè)；深交所 1991年 7 月 3日正式營(yíng)業(yè)，均會(huì)員制 。 會(huì)員大會(huì)是證交所最高權(quán)力機(jī)構(gòu) ，職權(quán)是決定交易所重大事項(xiàng)（通常答案立目了然） 。 理事會(huì)是證交所的決策機(jī)構(gòu)， □ 職權(quán)是： 制定、修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；決定 專門委員會(huì)設(shè)置（其他內(nèi)容通常有審定、執(zhí)行二字）。 證交所設(shè)總經(jīng)理 1 人，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免 。 □ 股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng) 當(dāng)符合下列條件： 經(jīng)證件會(huì)核準(zhǔn)（一目了然） 公司股本總額不少于 3000 萬元 公開發(fā)行的股份達(dá)總數(shù)的 25%以上；公司股本總額超過人民幣 4 億元的，公開發(fā)行股份的比例為 10%以上 公司 3 年無違法 □ 公司申請(qǐng) 公司債券上市交易應(yīng) 符合： 公司債券的 期限 1 年以上 實(shí)際 發(fā)行額不少于 5000 萬元 符合法定的發(fā)行條件 □ 上市公司有下列情形之一，由 交易所決定暫停上市交易 ： 公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件 公司不按照規(guī)定公開財(cái)務(wù)狀況或作虛假記載 重大違法行為 (以上一目了然 ) 最近 3 年 連續(xù)虧損 其他規(guī)定 □ 上市公司有下列情形之一，由交易所決定 終止上市交易 ： 以上 1 條在規(guī)定時(shí)間內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件 以上 2 條拒絕糾正 以上 4 條，在 其后 1 個(gè)年度內(nèi) 未能恢復(fù)盈利 公司解散或宣布破產(chǎn) 其他規(guī)定 □ 公司 債券暫停上市 的有： 公司有重大違法行為 公司情況發(fā)生重大變化不符合上市條件 募集資金不按照核準(zhǔn)的用途使用 未按募集辦法履行 義務(wù) 公司近兩年虧損 以上情況無法按規(guī)定消除的終止上市 。 □ 交易所的運(yùn)作系統(tǒng)包括 ： 交易系統(tǒng)；結(jié)算系統(tǒng)；信息系統(tǒng)；檢查 系統(tǒng) 。 （交易原則等內(nèi)容等交易復(fù)習(xí)不用管。） 知識(shí)點(diǎn) 605（ P180187）：場(chǎng)外交易市場(chǎng)。（多選） 在證