【正文】 金融機構(gòu)，包括國際貨幣基金組織在內(nèi)，通常不把租賃計入一國的債務(wù)，因此租賃不會影響該國的對外負債比率，即不會影響該國繼續(xù)從國際上獲得利率優(yōu)惠的貸款，這實際上擴大了該國利用外資的能力； 第三，用租賃方式引進設(shè)備，可以分享發(fā)達國家為鼓勵租賃投資所制定 的優(yōu)惠政策。許多發(fā)達國家為了解決剩余產(chǎn)品和資金的出路，紛紛制定鼓勵向海外投資的政策。而租賃正好有利于發(fā)達國家推銷過剩產(chǎn)品，尋找有利的銷售市場和投資市場，所以許多發(fā)達國家制定了各種鼓勵出口租賃的優(yōu)惠政策，例如減免投資稅收等等。這種優(yōu)惠政策不僅刺激了外國租賃公司的租賃供給，也有利于承租企業(yè)用租賃方式引進設(shè)備 有助于國家控制投資規(guī)模，改善企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu) 投資過度會引起總供求失衡以至出現(xiàn)經(jīng)濟過熱，形成通貨膨脹；反之，則會抑制一國經(jīng)濟的正常發(fā)展，導(dǎo)致就業(yè)減少，經(jīng)濟衰退?？刂仆顿Y規(guī)模的適度是一國經(jīng)濟正常運 轉(zhuǎn)和穩(wěn)步增長的客觀要求。而利用融資租賃則是控制投資規(guī)模適度的一種有效手段。在經(jīng)濟發(fā)展時期，它可以充分發(fā)揮融資的功能向社會注入資金，促進投資；在經(jīng)濟蕭條時期，則可以發(fā)揮其促銷的功能，以租促銷，避免經(jīng)濟衰退。 另一方面，對承租企業(yè)來說，因其設(shè)備是靠融資租賃的方式進行投資，企業(yè)處于負債經(jīng)營狀態(tài)，其購買的設(shè)備必然是生產(chǎn)中最急需的先進設(shè)備。所以融資租賃可提高更新改造資金在固定資產(chǎn)投資中的比重，有助于改善企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)。 調(diào)整國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 第一，生產(chǎn)過程中對設(shè)備租賃的需求過程，往往是生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、 技術(shù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整過程，進而形成新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在一定時期內(nèi)，某一行業(yè)租賃設(shè)備的多少，在一定程度上反映了投入該行業(yè)的資金及技術(shù)狀況，從而影響到該行業(yè)的發(fā)展狀況和在整個國民經(jīng)濟中的地位，進而影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。如果有正確的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)，利用融資租賃就能克服引進設(shè)備的自發(fā)性和盲目性，促進一國產(chǎn)業(yè)的合理化。 第二、融資租賃直接和社會工業(yè)生產(chǎn)聯(lián)系起來，對于一國政府積極鼓勵的行業(yè)可以給予大力支持，有助于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。故將國家的宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標，尤其是與設(shè)備投資相聯(lián)系的經(jīng)濟目標與融資租賃業(yè)有機地結(jié)合在一起，是市場 經(jīng)濟手段干預(yù)經(jīng)濟的一個有效措施。 能合理配置社會資源，提高社會整體效益 第一，承租企業(yè)只須投入少量的資金就可獲得所需的先進設(shè)備，減少了資金的沉淀和固化，猶如 借雞生蛋，賣蛋換錢，還錢得雞 ，能有效地提高資金的利用效益； 第二，融資租賃不是以資金形態(tài)而是以物質(zhì)形態(tài)出現(xiàn)的，能確保資金用于企業(yè)擴大生產(chǎn)或技術(shù)改造的需要而不是挪作他用； 第三，在租賃期內(nèi)，須按期償付租金，故企業(yè)對項目的選擇及設(shè)備的使用和管理、會做出最佳選擇和優(yōu)化配置，不會重置生產(chǎn)資料，更不會讓生產(chǎn)資料閑置。這樣促使 企業(yè)把產(chǎn)品的開發(fā)、制造、銷售、效益等銜接起來，提高了生產(chǎn)資料的利用效率，盤活了存量資產(chǎn)； 第四，由于融資租賃有促銷功能，可以避免生產(chǎn)性企業(yè)存貨太多，導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)的不暢通，有利于社會總資金的加速周轉(zhuǎn)和國家整體效益的提高。 第二部分：融資租賃的實證分析 一、 融資租賃的起源及其在世界范圍內(nèi)的發(fā)展狀況 融資租賃的出現(xiàn)是市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀需要，也是金融業(yè)服務(wù)于經(jīng)濟的必然結(jié)果。 以現(xiàn)代電子技術(shù)為主要標志的第三次科技革命的出現(xiàn)，導(dǎo)致企業(yè)資金的需求急劇增大。這種需求主要表現(xiàn)在：第一，新技術(shù)與新產(chǎn)品 的不斷出現(xiàn)，使得原有設(shè)備無形損耗加快，按價值規(guī)律的要求，這些設(shè)備必然需要更新；第二，新技術(shù)與新產(chǎn)品的產(chǎn)生導(dǎo)致了新興產(chǎn)業(yè)部門的出現(xiàn)，而這些部門的建立，均需要巨額投資。而另一方面，由于設(shè)備成本日趨昂貴，維修、保養(yǎng)技術(shù)日益復(fù)雜，費用日益增大，使得企業(yè)在購置新的生產(chǎn)設(shè)備時的負擔不斷加重。再加上按當時西方國家的信貸與財務(wù)制度的規(guī)定，企業(yè)龐大的固定資產(chǎn)更新的資金需求很難得到滿足。一些潛在的設(shè)備需求者，不得不推遲購買 ,導(dǎo)致設(shè)備的供應(yīng)商不得不謀求貿(mào)易方式多樣化，尋求推銷商品的新途徑。 現(xiàn)實中尖銳的資金供求矛盾， 從客觀上提出了改革傳統(tǒng)的信貸方式、開辟新的融資渠道的必要性。融資租賃 以融物的形式達到融資的目的，以滿足企業(yè)設(shè)備投資需要為主旨，正是在這種背景下產(chǎn)生的。融資租賃以租期與設(shè)備耐用年限接近、還租方式靈活、受限制少和有利于企業(yè)有效利用資金等特點而很快成為資本市場上一種有力的、新型的資金來源。 融資租賃業(yè)在世界范圍內(nèi)的迅速發(fā)展 從其歷史來看， 1952 年美國租賃公司的成立標志著世界融資租賃業(yè)的開始，這一以融物形式出現(xiàn)，實際以融資為目的的新型籌資方式，一經(jīng)出現(xiàn)，即受到眾多企業(yè)（投資者）的歡迎．六十年 代，這一新型籌資方式迅速擴展到西歐、日本；七十年代中期又傳入發(fā)展中國家；八十年代以來則迅速發(fā)展成為一項國際產(chǎn)業(yè)，而且發(fā)展中國家成為推動其發(fā)展的重要力量。 據(jù)世界銀行國際金融公司統(tǒng)計，至 1994 年，全世界已有 80 多個國家引入了租賃業(yè)；融資租賃在出現(xiàn)至今短短 50 年的時間里，已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。據(jù)倫敦金融集團發(fā)表的統(tǒng)計數(shù)字， 1997 年全世界新發(fā)生融資租賃業(yè)務(wù)額 4280 億美元，目前融資租賃業(yè)在全球設(shè)備投資中所占比例相當高，美國已連續(xù) 5 年保持在 30%以上，日本及歐洲等發(fā)達國家均在 10%至 20%之間，韓國則在 1997 年面臨金融危機、租賃業(yè)務(wù)量在下降 53%的情況下，仍達到其設(shè)備投資額的 %。日本 1996 年正在利用融資租賃的企業(yè)占全部的 %，加上以前年度利用過融資租賃企業(yè)所占的 %,合計高達 %。 二、融資租賃在中國的發(fā)展過程及現(xiàn)狀 發(fā)展過程 融資租賃，這一新興的金融工具，自 50 年代創(chuàng)始以來，已經(jīng)在 80 多個國家和地區(qū)迅速發(fā)展成為一項國際產(chǎn)業(yè)，與銀行、證券市場一并成為企業(yè)融資的三大渠道；中國是在 80 年代初引進這一金融品種的，因其比投資貸款具有更多的比較優(yōu)勢，所以一進國 門便得到迅速發(fā)展。然而好景不長，在發(fā)達國家對技術(shù)改造和設(shè)備更新起重要作用的融資租賃，到中國不足十五年便日趨委縮，大多數(shù)租賃公司的經(jīng)營都因資金來源遇到困難和租金難于回收等問題而陷入了困境。 我國是于改革開放之初的 1981 年引入融資租賃方式，相繼成立了第一家中外合資租賃公司和第一家中資租賃公司，比 80 年代中后期才開始出現(xiàn)的證券市場和證券公司早了近 10 年，說明我國一些金融界人士對這種先進的融資方式具有較強的敏感性。 融資租賃在中國的發(fā)展初期對中國經(jīng)濟的發(fā)展起了積極的推動作用 作為引進外資 的窗口，我國融資租賃在前 10 年中得到了較快的發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，我國融資租賃業(yè)在近 20 年間累計租賃業(yè)務(wù)額達 1900 億元，對經(jīng)濟的增長起到一定的促進作用。 （ 1）、 引進大量外資，為改革開放作貢獻 融資租賃作為一種籌資工具，從 1981 年到 1994 年的 14 年間，中外合資租賃公司共為我國近 3900家國有、中外合資及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融通外匯資金近 45億美元，占同期我國以商貿(mào)、政府貸款和利用外商直接投資形式引進外資總額 億美元的 %。 （ 2）、引進先進的科學(xué)技術(shù)，促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的升級換代和結(jié)構(gòu)調(diào) 整 改革開放之初，我國約有 50 萬家企業(yè)，其中絕大部分存在著設(shè)備陳舊、工藝落后、急待更新改造等問題，而技術(shù)改造離不開必要的資金支持，盡管國家每年都拿出大量資金用于技術(shù)改造，但依然難以滿足眾多企業(yè)的急切需要。融資租賃恰好成為解決我國企業(yè)技改資金供求矛盾的有效手段之一。 各租賃公司根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資方向，通過融資租賃為機械、電子、電力、輕紡、化工、石油、交通運輸、建材等 20 多個行業(yè)的 60000 多家企業(yè)提供了先進技術(shù)設(shè)備，促進了企業(yè)的技術(shù)改造與技術(shù)進步，為我國改革開放和經(jīng)濟發(fā)展做出 了貢獻。 （ 3）、促進了新興行業(yè)的迅速發(fā)展 以改革開放后我國民航業(yè)的發(fā)展為例。利用租賃方式解決航空運輸業(yè)所需巨額投資已成為國際航空業(yè)的慣例。自從 1980 年中國民航首次采用租賃方式以后，15 年來中國民航系統(tǒng)利用外國租賃公司提供的融資便利達 100 多億美元，從而在國家財力不足，對民航增加運力沒有提供直接投資和政策貸款的情況下，發(fā)展了我國民航事業(yè)。特別是在民航體制改革中新興的地方航空公司，如廈門航空公司、上海航空公司，更是靠租賃業(yè)而發(fā)展。不僅如此，今年來，我國的中外合資租賃公司又根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整 其投資方向，有近 4 億美元用于我國移動電話網(wǎng)絡(luò)的建立及石油、電力部門的設(shè)備引進，對發(fā)展我國基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)做出了新貢獻。 我國金融租賃業(yè)總體經(jīng)營現(xiàn)狀 融資租賃交易額 盡管今天的租賃業(yè)在中國面臨著重重困難，但在過去的 20 年間，中國租賃業(yè)的發(fā)展基本呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢。 表 1: 中外合資租賃公司歷年租賃交易額 年份 交易額 （ 100 萬美元） [1] 增長率（ %） 1981 100 1982 1983 203 1984 67 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 220 20xx [1]數(shù)字來源，中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃業(yè)委員會 [2]該數(shù)字為估計數(shù)字 表 2: 非銀行金融機構(gòu)類租賃公司歷年租賃交易額 [1] 年份 交易額 [2] （人民幣億元） 增長率（ %） 當年人民幣對 美元平均匯率 [3] 交易額折美元 （ 100 萬美元） 1986 100 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 [1]表 1 統(tǒng)計的租賃交易額只包括了由中國人民銀行批準的作為非銀行金融機構(gòu)的融資租賃公司所開展的交易，而未包括由中國人民銀行所許可的其他非銀行金融機構(gòu)的融資租賃額 [2]數(shù)字來源《中國金融統(tǒng)計》 19521996 年卷和 1997 年 1999 年卷。盡管融資租賃業(yè)務(wù)從 1981 年起開始在中國出現(xiàn)，但到 1986 年之前，中國沒有各非銀行金融機構(gòu)租賃公司成立前的統(tǒng)計。 [3]《 1999 年中國外匯管理年鑒》 表 3: 中國租賃市場滲透率 年份 社會固定資產(chǎn)投資額 [1]（億元） 其中 40%為設(shè)備投資額 [2] （ 100 萬美元） 租賃交易額 [3] （ 100 萬美元） 滲透率 % 1981 22, 1982 1, 25, 1983 1, 28, 1984 1, 31, 1985 2, 34, 1986 3, 36, 1987 3, 40, 1, 1988 4, 51, 1, 1989 4, 46, 1, 1990 4, 37, 1, 1991 5, 42, 2, 1992 8, 58, 3, 1993 13, 90, 3, 1994 17, 79, 2, 1995 20, 95, 1, 1996 22, 110, 1, 1997 24, 120, 2, 1998 28, 137, 2, 1999 29, 144, [1]20xx 年中國統(tǒng)計年鑒 [2]由于中國國民經(jīng)濟統(tǒng)計中沒有關(guān)于全社會設(shè)備投資總額的統(tǒng)計數(shù)字，而只有在全社會固定資產(chǎn)投資總額，根據(jù)中華人民共和國統(tǒng)計局負責(zé)估計，在全社