【正文】 海信集團(tuán)簡(jiǎn)介????????????????????? ??????? 9 海信集團(tuán)基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與實(shí)施??????????????? 10 海信集團(tuán)現(xiàn)金流財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的效果?????????????????? 11 啟示???????????????????????????????? 12 第 6 章 基于現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與實(shí) 施的構(gòu)想????????????? 14 明確以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的假設(shè)前提??????????????? 14 建立系統(tǒng)的現(xiàn)金流表分析方法????????????????????? 15 結(jié)合產(chǎn)品生命周期選擇公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 ???????? ?????????? 16 結(jié)束語?????????????????????????????????? 17 參考文獻(xiàn)????????????????????????????????? 18 謝 辭 ?????????????????????? ????????????? 19 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與現(xiàn)金流問題探討 1 第 1 章 緒論 研究背景 進(jìn)入二十一世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)生了新的變化，呈現(xiàn)出多樣性、差異性、靈活性的趨勢(shì)。企業(yè)作為微觀經(jīng)濟(jì)的主體，其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也隨之發(fā)生變動(dòng)。如何在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更好地進(jìn)行 投資戰(zhàn)略、融資戰(zhàn)略、資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略 以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與評(píng)價(jià)已成為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的一個(gè)重要課題。 現(xiàn)金流問題作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施最為核心的一環(huán)， 受到業(yè)界的高度重視。企業(yè)現(xiàn)金管理也逐步得到重視和完善。但不可否認(rèn)的是，部分企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流管理問題存在認(rèn)識(shí)上的偏差，一些企業(yè)在利潤(rùn)導(dǎo)向的影響之下，甚至忽視現(xiàn)金 流管理的重要作用。這種現(xiàn)象在我國(guó)尤為普遍。因此，本文從現(xiàn)金管理的角度人手，對(duì)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略展開探討，以便深刻揭示現(xiàn)金流管理在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位，并力圖提出一些新構(gòu)想。 研究意義 本課題從企業(yè)財(cái)務(wù)流程的各個(gè)環(huán)節(jié)揭示現(xiàn)金流問題是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的核心問題，深入分析了現(xiàn)金流問題與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相關(guān)性，從而提出了根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)金流狀況選擇公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略這一命題。這對(duì)于企業(yè)深化現(xiàn)金流管理，提高資金利用率，防范潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都有重大意義。 對(duì)本課題的研究，一方面有助于在認(rèn)識(shí)上糾正以往的偏差，另一方面也集成了一些現(xiàn)金流管 理的理論觀點(diǎn)，從中得到啟發(fā)。這有助于豐富現(xiàn)金流管理的研究領(lǐng)域。再者，本文提出了新構(gòu)想，有利于業(yè)界規(guī)范現(xiàn)金流管理，制定出更符合企業(yè)發(fā)展要求的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 研究?jī)?nèi)容 文章首先分析公司戰(zhàn)略與 公司戰(zhàn)略 與現(xiàn)金流管 理 的的現(xiàn)狀， 介紹了 公司戰(zhàn)略與現(xiàn)金流管理 基本理論，然后在此基礎(chǔ)上分析 公司戰(zhàn)略與現(xiàn)金流管理的關(guān)系，接著引用海信 運(yùn)用 現(xiàn)金流管理 模式 公司戰(zhàn)略 的成功案例，最后總結(jié)出運(yùn)用 現(xiàn)金流管理改善公司戰(zhàn)略 的方法和建議。 本文擬解決三個(gè)問題： (1)現(xiàn)金流管理作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的核心問題 其依據(jù)是什么。 (2)目前我國(guó)基于現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的財(cái) 務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題。 (3)怎樣才能更好的結(jié)合現(xiàn)金流分析進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。提出一個(gè)構(gòu)想： 依據(jù)產(chǎn)品生命周期現(xiàn)金流分析，選擇公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 福州大學(xué)至誠學(xué)院本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 2 第 2 章 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與現(xiàn)金流管理簡(jiǎn)述 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指 ：通過分析現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合企業(yè)的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，不斷完善企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 是企業(yè)整體戰(zhàn)略不可或缺的一部分，它所追尋的目標(biāo)是優(yōu)化企業(yè)資源配置，協(xié)調(diào)其他戰(zhàn)略與整體戰(zhàn)略之間的關(guān)系。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的 對(duì)象即是資金運(yùn)動(dòng)，涉及資金運(yùn)動(dòng)過程中的保值增值、資金運(yùn)動(dòng)過程的靈活多樣、資金 管理中的 成本效益等問題。 公司 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn) 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)有：（ 1） 從屬性 。 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 是不可能單獨(dú)存在的，它要以企業(yè)整體戰(zhàn)略為依據(jù)進(jìn)行制定。（ 2） 支持性 。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與 企業(yè)總體戰(zhàn)略 息息相關(guān)，滲透到企業(yè)總體戰(zhàn)略的方方面面，沒有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)總體戰(zhàn)略也就不存在。（ 3） 協(xié)調(diào)性 。 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略相互適應(yīng)，相互補(bǔ)充，相互約束。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須在各個(gè)戰(zhàn)略中進(jìn)行權(quán)衡和協(xié)調(diào)，保證企業(yè)資金充分使用，同時(shí)防止出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化企業(yè)資源配置，實(shí) 現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型 按企業(yè)總體規(guī)劃來分，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以分為三種 類型 ： （ 1）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是指預(yù)期在未來時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境將向有利于企業(yè)的方向發(fā)展，企業(yè)選擇積極融資、投資、擴(kuò)張資本的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在積極發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部資源，充分利用企業(yè)現(xiàn)金流的同時(shí)，往往會(huì)伴隨著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這是由于擴(kuò)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的預(yù)定財(cái)務(wù)目標(biāo)比原有的財(cái)務(wù)水平將會(huì)大大提高，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、投資行為變得更為激進(jìn)引起的。 （ 2）穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。是指預(yù)期未來企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較穩(wěn)定，從而采取的一種平穩(wěn)的財(cái)務(wù) 戰(zhàn)略。 這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 重視對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源的使用，以發(fā)掘企業(yè)的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)為重心，確保 企業(yè)資源 的優(yōu)化配置，提高企業(yè)資源利用率。 （ 3）緊縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 是指預(yù)期的企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境將朝著不利于企業(yè)的方向發(fā)展，企業(yè)為了規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)防御潛在的危機(jī)而采取的減少對(duì)外投資，增加現(xiàn)金流量比率的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略把指導(dǎo)生產(chǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力作為企業(yè)在目前形勢(shì)下公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與現(xiàn)金流問題探討 3 的主要目標(biāo)。 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量管理 現(xiàn)金流量的概念 現(xiàn)金流量是指企業(yè)在 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出量。他的計(jì)量是以 收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ) ， 在會(huì)計(jì)計(jì)量的基礎(chǔ)上進(jìn)行加工。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程中，可以分為初始現(xiàn)金流、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流以及終結(jié)現(xiàn)金流。在使用現(xiàn)金流進(jìn)行不同的分析計(jì)算時(shí)，要用到概念不同的現(xiàn)金流。 （ 1）凈現(xiàn)金流量 。 是指一定時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入（收入）減去流出（支出）的余額（凈收入或凈支出）。 這種現(xiàn)金流可以評(píng)估公司的現(xiàn)金流狀況。 （ 2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 （ NCF） 。 是 用于計(jì)算某一項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流收益情況。 項(xiàng) 目產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益扣除 所支出的成本費(fèi)用后余下的現(xiàn)金流量。這種現(xiàn)金流常用于項(xiàng)目可行性的研究。 （ 3）自由現(xiàn)金流量（ FCFF、 FCFE） 。 是 指 扣除 企業(yè)產(chǎn)生 資金占用以及投資資金占用后所余留的 現(xiàn)金流量 。 在滿足了公司發(fā)展的需要后 可供分配的最大現(xiàn)金額。 自由現(xiàn)金流量分為公司自由現(xiàn)金流量（ FCFF）和股權(quán)自由現(xiàn)金流量（ FCFE），兩者都是評(píng)估公司 價(jià)值的基本數(shù)據(jù)。 現(xiàn)金流量管理 現(xiàn)金流量管理，是指 通過對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的優(yōu)化管理，使企業(yè)的現(xiàn)金流與企業(yè)的物流、業(yè)務(wù)流、信息流相匹配，最大限度的提高企業(yè)資金利用率的同時(shí)有效的規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，涉及優(yōu)化 現(xiàn)金流計(jì)劃運(yùn)用、組織實(shí)施、執(zhí)行控制、效用評(píng)價(jià)的方方面面?，F(xiàn)金流管理是貫穿整個(gè)企業(yè)管理流程的管理思想，它的制定和實(shí)施要與企業(yè)整體戰(zhàn)略相結(jié)合，與企業(yè)其他戰(zhàn)略相適應(yīng)，共同為企業(yè) 價(jià)值最大化的目標(biāo) 努力。 企業(yè)現(xiàn)金流的具體管理要以現(xiàn)金流量表為依據(jù)，分析企業(yè)各個(gè)流程的現(xiàn)金流狀況以及潛在的現(xiàn)金流流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而制定出相關(guān)的管理政策。 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與現(xiàn)金流管理的關(guān)系 現(xiàn)金流管理是公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的本質(zhì)要求 福州大學(xué)至誠學(xué)院本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 4 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理 的本質(zhì) 要求有三個(gè)方面：（ 1）統(tǒng)籌融資和投資模式，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（ 2）提高資金利用率，防止 資金的滯后和沉積（ 3）預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ 4）為企業(yè)整體戰(zhàn)略和其他戰(zhàn)略提供資金保障。顯然，這些本質(zhì)要求與現(xiàn)金流管理是密不可分的，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理從決策到實(shí)施的各個(gè)環(huán)節(jié)都要以現(xiàn)金流為核心才能保證財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利達(dá)成。所以， 現(xiàn)金流管理即是公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的本質(zhì)要求。 現(xiàn)金流管理是公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有效實(shí)施的保障 從橫向來看，公司的一定時(shí)期的現(xiàn)金流資源是有限的，要把有限的現(xiàn)金流在公司的生產(chǎn)、銷售、人事、科研、財(cái)務(wù)等職能部門中進(jìn)行分配需要結(jié)合公司的整體戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)公司資源的優(yōu)化配置，保證企業(yè)價(jià)值最大化。從縱向來看， 公司的一切財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，包括籌資、投資、生產(chǎn)、銷售、利潤(rùn)分配等一系列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策，都離不開現(xiàn)金流的參與變換。現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)是否順暢，現(xiàn)金流是否充足，現(xiàn)金流的來源是否規(guī)范，現(xiàn)金流的運(yùn)用是否合理都直接關(guān)系到公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是否能連續(xù)的有效的實(shí)施。 現(xiàn)金流管理能有效規(guī)避公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)生的原因是有多個(gè)方面的。從企業(yè)內(nèi)部因素分析，不合理的資本結(jié)構(gòu)、過于激進(jìn)的投資策略、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)滯后、內(nèi)部控制的缺失都有可能引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從外部條件來講，部門經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡、宏觀調(diào)控政策、通貨膨脹問題以及匯率變動(dòng)等因素都對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)有重大影響?，F(xiàn)金流問題是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)研究的一個(gè)核心問題，眾多的實(shí)際案例也一再證明現(xiàn)金流問題對(duì)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要意義，是有效規(guī)避財(cái)務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素 。 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與現(xiàn)金流問題探討 5 第 3 章 以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的必要性 根據(jù)馬克思《資本論》的闡述 ， 資本循環(huán) 是 指產(chǎn)業(yè)資本 必須經(jīng)歷 貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本 的三種模式從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的變換過程。 只有商品資本出售以后轉(zhuǎn)換為貨幣資本，才能對(duì)生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力進(jìn)行價(jià)值補(bǔ)償，從而保證生產(chǎn)活動(dòng)的順利進(jìn)行。 馬克思在 《資本論》中 指出： 貨幣資 本的循環(huán)，是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)最片面、 最明顯的和 最典型的表現(xiàn)形式 。由此可以看出貨幣資本循環(huán)在資本循環(huán)過程中的核心地位。 貨幣資本的循環(huán)模式，其實(shí)質(zhì)也是現(xiàn)金流的循環(huán)模式， 足見 現(xiàn)金流在整個(gè)資本循環(huán)過程的重要 地位 。 企業(yè)融資 戰(zhàn)略選擇是 以現(xiàn)金流為基礎(chǔ) 企業(yè)融資戰(zhàn)略選擇是指企業(yè)選擇一種與企業(yè)發(fā)展現(xiàn)階段相適應(yīng)，與市場(chǎng)環(huán)境相吻合，能有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的融資戰(zhàn)略，提高資金利用率的最優(yōu)融資方案。企業(yè)融資戰(zhàn)略選擇除了要考慮到融資決策所涉及的問題，還應(yīng)綜合考慮現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)發(fā)展階段所帶來的影響 。 涉及現(xiàn)金流的長(zhǎng)期預(yù)算問題。 如何進(jìn)行 企業(yè)融資戰(zhàn)略 選擇要從企業(yè)內(nèi)外兩方面進(jìn)行分析。從企業(yè)內(nèi)部因素來說， 融資成本 與 融資風(fēng)險(xiǎn) 是首要考慮的問題。不同融資組合構(gòu)成的融資戰(zhàn)略，融資成本不盡相同，企業(yè)應(yīng) 結(jié)合企業(yè)的自身?xiàng)l件 進(jìn)行選擇。而融資風(fēng)險(xiǎn)一般來說與融資成本呈反向變動(dòng)關(guān)系，這就要求企業(yè)尋找自身的融資平衡點(diǎn)，在有效降 低融資成本的同時(shí)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)要考慮的因素是 資本結(jié)構(gòu) 問題。資本結(jié)構(gòu)實(shí)際就是權(quán)益資本與債務(wù)