6投資者群體行為及影響詮釋-文庫吧
2024-09-19 16:31 本頁面
【正文】 息，而羊群預(yù)測則更多的和分析師的收益預(yù)測錯誤相伴。 lukasmenkhoffetal.（ 2024）的研究還發(fā)現(xiàn)隨著基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷的增加，雖然其羊群行為的概率降低，但是其對風(fēng)險的關(guān)注卻增加了，并且伴隨著過度自信。與此相對應(yīng)，年輕基金經(jīng)理其管理的資產(chǎn)組合的風(fēng)險更大 。 多數(shù)研究者認(rèn)為，對從業(yè)資歷較淺的資產(chǎn)管理者或基金經(jīng)理以及股評家來說，由于其知識、技能和經(jīng)驗都有所欠缺，所以其資產(chǎn)的風(fēng)險管理水平較低，但是隨著其學(xué)習(xí)和資歷的增加，其風(fēng)險管理水平不斷提高，資產(chǎn)管理組合的風(fēng)險下降或做出獨立投資預(yù)測，羊群行為的發(fā)生概率降低。但是也有學(xué)者不同意上述觀點。 jonathanclarkeamp。ajaysubramanian（ 2024）研究了分析師的預(yù)測行為和其績效之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)分析師的收益結(jié)構(gòu) 第 3 頁 共 7 頁 和面臨的雇傭風(fēng)險導(dǎo)致了分析師的冒險預(yù)測和其先前的績效存在著 u 型的 關(guān)系，并且其冒險預(yù)測同其經(jīng)歷存在正相關(guān)關(guān)系。面臨著較高的雇傭風(fēng)險的績效表現(xiàn)非常差的分析師，同面臨著較低雇傭風(fēng)險的績效優(yōu)異的分析師一樣，都更有可能做出更冒險的預(yù)測。這一研究結(jié)論和其他學(xué)者研究結(jié)論不太一致，對于資歷淺或年輕的分析師或股評家來說，其發(fā)生羊群行為的概率是高還是低，有待進(jìn)一步研究。對于不承擔(dān)資產(chǎn)損失責(zé)任或風(fēng)險的分析師和單純的股評家來說，由于其不負(fù)有資產(chǎn)管理責(zé)任，同負(fù)有資產(chǎn)風(fēng)險管理責(zé)任的基金經(jīng)理或相比，其決策可能會更加冒險，發(fā)生羊群行為的概率可能就會較低，可能這也是導(dǎo)致該研究結(jié)論同其他研究結(jié)果不一致的原 因之一，但是該解釋是否成立尚需進(jìn)一步驗證。 amirrubinamp。（ 2024）研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者的羊群行為和上市公司的股利政策相關(guān)，機(jī)構(gòu)投資者傾向于投資發(fā)放股利的上市公司，而減持不支付股利的公司的股份。 nicolechoiamp。（ 2024）研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者在行業(yè)投資上具有明顯的羊群行為傾向，機(jī)構(gòu)投資者在相鄰的兩個季度之間的行業(yè)投資的
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