【正文】 經(jīng)紀的規(guī)模和產(chǎn)業(yè)關(guān)注數(shù)量的精簡，分析師更有可能做出大膽而準確的預(yù)測，大膽預(yù)測更多的吸收了分析師的私人信息，比羊群預(yù)測能給投資者提供更多的相關(guān)信息，而羊群預(yù)測則更多的和分析師的收益預(yù)測錯誤相伴。 雖然國外的大多數(shù)學(xué)者都支持羊群行為的存在性，但是也有 第 4 頁 共 7 頁 少部分學(xué)者對此提出了質(zhì)疑，如 danbernhardtetal.（ 2024）認為，分析師的預(yù)測是有偏的，分析師并沒有羊群行為的動機。但也有 學(xué) 者 的 研 究 結(jié) 果 不 支 持 上 述 假 設(shè) 。 理性的群體行為可能會提高市場運行的效率，但不會加劇股價的波動，與此相對應(yīng)，而非理性的群體行為卻可能會降低市場運行的效率并加劇股價的波動。從群體行為對證券市場運行所起的影響作用來看是廣泛而重要的，因此有必要進行更深入地探 第 7 頁 共 7 頁 究。 wermers據(jù)此認為，共同基金的 “ 羊群行為 ” 可能是理性的，并且加速了股價吸收新信息的速度，因而有利于市場的穩(wěn)定。（ 2024）研究發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)投資者的羊群行為和上市公司的股利政策相關(guān)，機構(gòu)投資者傾向于投資發(fā)放股利的上市公司，而減持不支付股利的公司的股份。羊群行為原意是指動物群體所表現(xiàn)出來的一致的行為或活動，后來也廣泛應(yīng)用 在人類社會科學(xué)中，主要體現(xiàn)為人類社會中部分個體或群體具有相同或相似的決策以及行動特征。投資者的群體心理和行為被認為對金融泡沫的產(chǎn)生和金融危機的形成具有重要影響，是金融泡沫和金融危機形成的關(guān)鍵因素。這一研究結(jié)論和其他學(xué)者研究結(jié)論不太一致，對于資歷淺或年輕的分析師或股評家來說，其發(fā)生羊群行為的概率是高還是低，有待進一步研究。不少學(xué)者的研究均為上述觀點提 供了支持。 amildasguptaamp。其次，由于投資者的決策和行為會受到許多不同因素的影響，針對新興市場特定的環(huán)境或背景，對群體行為進行實證研究也有待探索。同時研究還發(fā)現(xiàn)在公司的屬性特征和機構(gòu)投資者的羊群行為之間存在關(guān)聯(lián)，機構(gòu)投資者傾向于買入股本較大的股票或