期權(quán)定價方法介紹-文庫吧
2025-02-08 04:45 本頁面
【正文】 量）都與期權(quán)相同，那么創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值。 （ 2）計算期權(quán)價值的基本步驟（以看漲期權(quán)為例）： ① 確定可能的到期日股票價格 ② 根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值 ③ 計算 ④ 計算投資組合成本（即期權(quán)價值） 購買股票支出 =套期保值比率股票現(xiàn)值 S0 期權(quán)價值 =投資組合成本 =購買股票支出 借款 0 復(fù)制原理 dSuSdCuC股價變化期權(quán)價值變化套期保值比率 ??r1 dCdSH???借款數(shù)額B例 1：假設(shè)公司的股票現(xiàn)在的市價為 50元。有 1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為 。到期時間是 6個月。 6個月后股價有兩種可能：上升 %，或者降低 25%。無風(fēng)險利率為每年 4%。 （ 1）確定 6個月后可能的股票價格 （ 2）確定看漲期權(quán)的到期日價值 （ 3） S0表示當(dāng)前股票價格， 表示上升后的股價， 表示下降后的股價， u為股價上行乘數(shù)＝ 1+上升百分比 d為股價下行乘數(shù)＝ 1－下降百分比 表示上行的期權(quán)價值 表示下行的期權(quán)價值 （ 1）基本思想：假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險。在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 即：通過到期日期權(quán)價值及其相應(yīng)的概率 期望價值 折現(xiàn) 此時期望報酬率 =無風(fēng)險利率 = （上行概率上行時收益率） + （下行概率下行時收益率） = 上行概率股價上升百分比 + 下行概率（－股價下降百分比） 風(fēng)險中性原理 1 P （ 2）計算期權(quán)的基本步驟（假設(shè)股票不派發(fā)紅利） ① 確定可能的到期日股票價格（，） ② 根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值（，） ③ 計算上行概率和下行概率 方法一： 期望報酬率 =無風(fēng)險利率 = 上行概率股價上升百分比＋下行概率（－股價下降百分比） 方法二：直接利用公式 ④ r1d1u ? ????? CPCP ）（期權(quán)價值三、期權(quán)定價經(jīng)典模型 ? 二叉樹期權(quán)定價模型 ? 布萊克 斯科爾斯期權(quán)定價模型 1979年，和提出了一種簡單的對離散時間的期權(quán)定價方法，被稱為二叉樹期權(quán)定價模型（或二項式模型）。 基本假設(shè)： （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)的未來價格只有上漲或下跌兩種情況； （ 2）標(biāo)的資產(chǎn)的未來價格上漲或下跌的報酬率已知，且投資人能利用現(xiàn)貨市場及資金借
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