【正文】 對外投資基本程序 第一輪初步篩選 第二輪初步篩選時間 ?30分鐘 – 2 小時 ?1 – 7 天負(fù)責(zé)人員 ?業(yè)務(wù)董事 ?分析員?合伙人25Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司通過明確的篩選標(biāo)準(zhǔn)提高項目評估的效率項目意向目標(biāo)企業(yè)上市公司戰(zhàn)略投資者主要方式 數(shù)據(jù)分析第一輪篩選標(biāo)準(zhǔn)?產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)投資理念?初步投資回報. .. .. . . . . . . . . . . . . . . 初步意向組 第二輪篩選標(biāo)準(zhǔn)? 企業(yè)意向A 意向明確A 有意向利益分配有差距A 有意向，但對方謹(jǐn)慎行事? 管理層能力? 企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢A 管理流程順暢A 業(yè)務(wù)網(wǎng)點分布合理A 具備研發(fā)支持A 行業(yè)壁壘較高? 政府 /股東利益投資立項?目標(biāo)企業(yè)?上市公司. . . . . . . . . . . . 管理層訪談?目標(biāo)企業(yè)?上市公司?戰(zhàn)略投資者. . . 26Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 項目意向的篩選首先基于產(chǎn)業(yè)投資的投資理念金新產(chǎn)業(yè)投資的投資理念 – 目標(biāo)企業(yè)行業(yè)企業(yè)規(guī)模交易類型投資回報內(nèi)容非常初步?成熟期或穩(wěn)步增長的行業(yè)分類?具有規(guī)模效益 /特性的行業(yè)?相對不受公眾關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域?行業(yè)中的領(lǐng)先者 /行業(yè)規(guī)范塑造者?穩(wěn)定的現(xiàn)金流?強(qiáng)有力 /具有遠(yuǎn)見抱負(fù)的管理隊伍和后備力量?成熟行業(yè)：年銷售收入大于 5億人民幣或凈利潤大于 3000萬?成長行業(yè)：凈利潤大于 1500萬人民幣?“ 借殼上市 ” 為主?管理層收購?項目內(nèi)部投資年凈收益率高于 30%27Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的前期需要進(jìn)行初選 項目意向進(jìn)入第二輪初選進(jìn)入盡職調(diào)查第一輪初選 第二輪初選28Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資對項目的篩選的標(biāo)準(zhǔn)第一輪篩選的標(biāo)準(zhǔn)第二輪篩選的標(biāo)準(zhǔn)?產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資理念?初步投資回報?企業(yè)意向?管理層能力?企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢?政府 /股東利益29Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資理念目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)特點對于目標(biāo)企業(yè)?處于成熟期的傳統(tǒng)行業(yè)，成長性行業(yè)適當(dāng)考慮?具有規(guī)模效益 /特性的行業(yè)?相對不受公眾關(guān)注的行業(yè)?高科技行業(yè)一般不是目標(biāo)?產(chǎn)業(yè)的壁壘較高，又可預(yù)測利潤，需求收入彈性低整個行業(yè)的年銷售收入在 200億元以上該行業(yè)在國際上具有競爭優(yōu)勢如傳統(tǒng)的制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、消費品制造30Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 目標(biāo)企業(yè)的特點有經(jīng)驗、有活力的管理團(tuán)隊，有成功、失敗的教訓(xùn)，有盈利的歷史有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流較好的負(fù)債結(jié)構(gòu)（負(fù)債率比較低）具有較大的成本降低空間具有較大的市場占有率（屬行業(yè)領(lǐng)袖）具有一定的股東權(quán)益，實際價值被低估具有可剝離的非核心資產(chǎn)所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)在一定時期可退出31Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模成熟行業(yè)年銷售收入大于 5億人民幣凈利潤大于 3000萬凈資產(chǎn)收益率大于 20%年利潤增長率為 1520%凈利潤大于 1500萬人民幣行業(yè)規(guī)則的制定者 成長行業(yè)32Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 業(yè)主出讓的動機(jī)所有者接近退休年齡所有者欲提高現(xiàn)金回報公司處于超穩(wěn)定狀態(tài)，管理層看不清未來的發(fā)展33Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 產(chǎn)業(yè)投資的交易類型“ 借殼上市 ”管理層收購34Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司金新產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)對上市公司選擇的投資理念股本規(guī)模經(jīng)營業(yè)績資產(chǎn)結(jié)構(gòu)公司機(jī)制關(guān)鍵因素?總股本規(guī)模?流通股所占比例?法人股所占比例?主營業(yè)務(wù)業(yè)績?凈資產(chǎn)收益率?負(fù)債比例?應(yīng)收賬款?大股東性質(zhì)及持股比例?人員職責(zé)，薪酬激勵機(jī)制?管理層的能力和意愿標(biāo)準(zhǔn)?股本規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例低于 40%。重組成本較低，重組后可以增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，可以認(rèn)定是一個較好的重組對象?業(yè)務(wù)成長性不高，無法提供較好的現(xiàn)金流量，需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提升經(jīng)營業(yè)績?但目前的業(yè)績?nèi)阅苓M(jìn)行增發(fā)，配股?銀行借款數(shù)額較大 (50%左右 )，通過借貸市場再融資的潛力較小，而從資本市場上融資需要專業(yè)中介的幫助?大股東有一定的控制權(quán)，但總持股比例并不高，金新可以收購 30%左右股份以控上市公司?法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步完善，其管理層有體制改革的意愿?管理層有進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的意愿，需要中介的幫助資料來源 : 金新投行部 股權(quán)結(jié)構(gòu)管理團(tuán)隊35Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司產(chǎn)業(yè)投資合伙人根據(jù)投資理念對于目標(biāo)企業(yè)項目意向進(jìn)行迅速初選重點目標(biāo)企業(yè)項目意向 *項目推薦人是否為產(chǎn)業(yè)投資合伙人企業(yè)是否是該行業(yè)的前 5名(銷售額 )進(jìn)入第二輪篩除目前財務(wù)狀況是否優(yōu)秀核心競爭力是否明顯行業(yè)結(jié)構(gòu)是否有吸引力投資是否可能帶來有效的投資回報否 是 是 是 是 是是產(chǎn)業(yè)投資周例會*對于上市公司殼資源的篩選主要根據(jù)合伙人對上市公司的了解 \關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和地區(qū)等進(jìn)行協(xié)調(diào)36Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司 對于通過第一輪篩選的項目意向應(yīng)進(jìn)行決策層訪談以深入的收集信息企業(yè)背景?請簡單介紹企業(yè)情況，包括成立時間、員工人數(shù)等?核心財務(wù)數(shù)據(jù)價值定位?企業(yè)的價值定位是什么？?客戶有哪些可供替代的產(chǎn)品 /服務(wù)選擇？?本身的核心競爭力市場規(guī)模和競爭?市場整體規(guī)模和發(fā)展趨勢如何？?有哪些細(xì)分市場？企業(yè)注意的市場細(xì)分是什么？?現(xiàn)有的競爭對手有哪些，各自有什么競爭優(yōu)勢 /劣勢？?未來潛在的競爭對手會有哪些？合作 /聯(lián)盟?企業(yè)和哪些合作伙伴簽訂了價格類型的協(xié)議？資本擴(kuò)展 /收購兼并?企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？?企業(yè)對資本市場的運作需求有哪些？?企業(yè)對未來可能的投資者的標(biāo)準(zhǔn)是什么？目標(biāo)企業(yè)決策層訪談提綱舉例37Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司上市公司殼資源/戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱上市公司殼資源 /戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例企業(yè)背景?請簡單介紹企業(yè)情況，包括上市時間、資本擴(kuò)張等 ？收購意向?企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是什么，是否有兼并收購的意愿？?企業(yè)對于可能收購目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)？?企業(yè)現(xiàn)有的激勵機(jī)制是否有利于對人員的長期保留和促進(jìn)？?誰是購并的關(guān)鍵決策人物？?真正的出讓動機(jī)以及股東、管理層、政府等方的利益能否統(tǒng)一？資本運作 /合作意向?企業(yè)設(shè)想的收購融資方式如何？存在哪些障礙？?企業(yè)和主要股東之間（包括政府）的關(guān)系如何？?企業(yè)希望和何種類型的金融機(jī)構(gòu)合作 ？舉例38Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司項目名稱 項目小組 公司名稱 詳細(xì)地址 訪談對象 職位 聯(lián)系電話 訪談日期 訪談時間 抄送 背景 目的 訪談內(nèi)容 切入點 結(jié)論 跟蹤情況 備注 項目訪談備忘錄39Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司通過進(jìn)一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎(chǔ) (1/2)目標(biāo)企業(yè)項目意向篩選報告 編號： T0001企業(yè)信息企業(yè)名稱 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話業(yè)務(wù)背景所在行業(yè) 企業(yè)主營業(yè)務(wù) 地區(qū) 所有制總經(jīng)理 管理班子人數(shù) 成立日期 員工人數(shù)董事會人數(shù)項目評判業(yè)務(wù)模式市場潛力競爭結(jié)構(gòu)管理隊伍總體評估銷售額 營業(yè)利潤 資產(chǎn)總額 市場占有率研發(fā) 采購 生產(chǎn) 分銷 銷售 客戶服務(wù)市場規(guī)模 地區(qū)覆蓋 增長潛力 政策法規(guī)企業(yè)市場地位 現(xiàn)有主要競爭對手?jǐn)?shù)量 潛在競爭對手主要競爭對手 1主要競爭對手 2主要競爭對手 3性質(zhì)性質(zhì)性質(zhì)占有率占有率占有率主要優(yōu)劣勢主要優(yōu)劣勢主要優(yōu)劣勢遠(yuǎn)景目標(biāo) 管理能力 溝通能力 敬業(yè)精神 職業(yè)道德 團(tuán)隊協(xié)作對最高管理者（一把手）的判斷40Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司通過進(jìn)一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎(chǔ) (2/2)上市公司殼資源 /戰(zhàn)略投資者項目意向篩選報告 編號： S0001企業(yè)信息企業(yè)名稱 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話決策層主要股東主管政府管理層激勵要求總體評估總股本 法人股比例 每股價格 每股收益 凈資產(chǎn)回報率收購意向 強(qiáng) 一般 沒有目標(biāo)收購行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 企業(yè)性質(zhì) 盈利能力 其它與金新的合作意向強(qiáng) 一般 沒有強(qiáng) 一般 沒有強(qiáng) 一般 沒有說明 主要風(fēng)險41Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司每周例會成為產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行項目篩選的重要組織形式會議時間?每周四上午會議參加人員?全體產(chǎn)業(yè)投資人員會議主持?高級合伙人會議議程匯報上周工作進(jìn)程陳述目標(biāo)企業(yè)項目意向篩選報告結(jié)果質(zhì)詢報告內(nèi)容確定進(jìn)入盡職調(diào)查的目標(biāo)企業(yè)立項項目并分配人員根據(jù)上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標(biāo)企業(yè)的配比選擇可能的上市公司對上周產(chǎn)生的交易信息進(jìn)行初步篩選形成新的進(jìn)入第二輪篩選的意向名單和負(fù)責(zé)人員合伙人分析員全體合伙人合伙人合伙人合伙人20分鐘30分鐘 /個1小時 /個20分鐘30分鐘1小時20分鐘負(fù)責(zé)人 時間會議成果?項目意向記錄內(nèi)容42Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司周例會的結(jié)果應(yīng)及時加以記錄以便于跟蹤項目意向紀(jì)錄編號 企業(yè)名稱 輸入時間 第一輪篩選時間 第二輪篩選時間 立項決定 負(fù)責(zé)人T0001T0002T0003....43Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司3. 盡職調(diào)查即是通過深入詳盡的分析以制定投資模式 主要活動時間負(fù)責(zé)人員?盡職調(diào)查的模板 ?盡職調(diào)查前給客戶的標(biāo)準(zhǔn)方案?明確盡職調(diào)查的時間表和負(fù)責(zé)人員?收集各項相關(guān)信息?整理形成投資分析報告?與券商和上市公司等洽談合作事宜?全體合伙人評估決策投資意向?形成初步的交易條件?1－ 2天 ?8－ 12周 ?1－ 2天?合伙人 ?項目經(jīng)理 /分析員 ?合伙人44Delong/010717/SHLBO process(2023GB)金新信托投資股份有限公司盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計劃的關(guān)鍵點）?視 盡職調(diào)查為一種 “ 防衛(wèi)措施 ” ，盡職調(diào)查的主要目的是確保沒有破壞交易的因素的存在?同時考慮 各種促使交易發(fā)生的要素 ：投資者只有通過投資才能賺錢，而非避免投資?確記 80/20規(guī)則：對所有議題進(jìn)行優(yōu)先排序，抓住最具影響力的核心問題重點分析?把時間用在 前端的思考 上：在最初列出關(guān)鍵問題將減少時間的大量花費實際操作?把電話當(dāng)作朋友 ：迅速拿起電話致電給