【正文】 001 聯(lián)系人 企業(yè)性質(zhì) 盈利能力 其它 主要動因分析 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 2. 初步篩選的工作重點在于盡快形成投資項目名單 主要活動 ?根據(jù)產(chǎn)業(yè)投資的投資理念 /政策進行迅速篩選，剔除明顯不符合的目標企業(yè)項目意向 ?對經(jīng)過第一輪初選的項目意向分配人員，負責進一步的信息收集 ?繼續(xù)收集相關行業(yè)、企業(yè)信息 ?與目標企業(yè)和上市公司管理層 ,政府等相關各方接觸，進一步探尋項目可行性 ?小組討論，確定具體的進行盡職調(diào)查的投資立項 ?制作投資意向書 – 戰(zhàn)略 – 交易結(jié)構(gòu)初步安排及投資模型 – 金新對外投資基本程序 第一輪初步篩選 第二輪初步篩選 時間 ?30分鐘 – 2小時 ?1 – 7天 負責人員 ?業(yè)務董事 ?分析員 ?合伙人 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 通過明確的篩選標準提高項目評估的效率 項目意向 目標企業(yè) 上市公司 戰(zhàn)略 投資者 主要方式 數(shù)據(jù)分析 第一輪篩選標準 ?產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務投資理念 ?初步投資回報 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 初步意向組 第二輪篩選標準 ? 企業(yè)意向 A 意向明確 A 有意向利益分配有差距 A 有意向，但對方謹慎行事 ? 管理層能力 ? 企業(yè)業(yè)務優(yōu)勢 A 管理流程順暢 A 業(yè)務網(wǎng)點分布合理 A 具備研發(fā)支持 A 行業(yè)壁壘較高 ? 政府 /股東利益 投資立項 ?目標企業(yè) ?上市公司 . . . . . . . . . . . . 管理層訪談 ?目標企業(yè) ?上市公司 ?戰(zhàn)略投資者 . . . Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 項目意向的篩選首先基于產(chǎn)業(yè)投資的投資理念 金新產(chǎn)業(yè)投資的投資理念 – 目標企業(yè) 行業(yè) 企業(yè) 規(guī)模 交易類型 投資回報 內(nèi)容 非常初步 ?成熟期或穩(wěn)步增長的行業(yè)分類 ?具有規(guī)模效益 /特性的行業(yè) ?相對不受公眾關注的行業(yè)領域 ?行業(yè)中的領先者 /行業(yè)規(guī)范塑造者 ?穩(wěn)定的現(xiàn)金流 ?強有力 /具有遠見抱負的管理隊伍和后備力量 ?成熟行業(yè)：年銷售收入大于 5億人民幣或凈利潤大于 3000萬 ?成長行業(yè)：凈利潤大于 1500萬人民幣 ?“借殼上市”為主 ?管理層收購 ?項目內(nèi)部投資年凈收益率高于 30% Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務的前期需要進行初選 項目意向 進入第二輪初選 進入盡職調(diào)查 第一輪初選 第二輪初選 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資對項目的篩選的標準 第一輪篩選的標準 第二輪篩選的標準 ?產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務的投資理念 ?初步投資回報 ?企業(yè)意向 ?管理層能力 ?企業(yè)業(yè)務優(yōu)勢 ?政府 /股東利益 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務的投資理念 目標企業(yè)所處的行業(yè)特點 對于目標企業(yè) ?處于成熟期的傳統(tǒng)行業(yè)，成長性行業(yè)適當考慮 ?具有規(guī)模效益 /特性的行業(yè) ?相對不受公眾關注的行業(yè) ?高科技行業(yè)一般不是目標 ?產(chǎn)業(yè)的壁壘較高，又可預測利潤，需求收入彈性低 整個行業(yè)的年銷售收入在 200億元以上 該行業(yè)在國際上具有競爭優(yōu)勢 如傳統(tǒng)的制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、消費品制造 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 目標企業(yè)的特點 有經(jīng)驗、有活力的管理團隊，有成功、失敗的教訓，有盈利的歷史 有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流 較好的負債結(jié)構(gòu)（負債率比較低） 具有較大的成本降低空間 具有較大的市場占有率（屬行業(yè)領袖） 具有一定的股東權(quán)益，實際價值被低估 具有可剝離的非核心資產(chǎn) 所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)在一定時期可退出 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 目標企業(yè)的規(guī)模 成熟行業(yè) 年銷售收入大于 5億人民幣 凈利潤大于 3000萬 凈資產(chǎn)收益率大于 20% 年利潤增長率為 1520% 凈利潤大于 1500萬人民幣 行業(yè)規(guī)則的制定者 成長行業(yè) Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 業(yè)主出讓的動機 所有者接近退休年齡 所有者欲提高現(xiàn)金回報 公司處于超穩(wěn)定狀態(tài)，管理層看不清未來的發(fā)展 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資的交易類型 “借殼上市” 管理層收購 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 金新產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務對上市公司選擇的投資理念 股本規(guī)模 經(jīng)營業(yè)績 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 公司機制 關鍵因素 ?總股本規(guī)模 ?流通股所占比例 ?法人股所占比例 ?主營業(yè)務業(yè)績 ?凈資產(chǎn)收益率 ?負債比例 ?應收賬款 ?大股東性質(zhì)及持股比例 ?人員職責，薪酬激勵機制 ?管理層的能力和意愿 標準 ?股本規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例低于 40%。重組成本較低，重組后可以增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，可以認定是一個較好的重組對象 ?業(yè)務成長性不高，無法提供較好的現(xiàn)金流量，需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提升經(jīng)營業(yè)績 ?但目前的業(yè)績?nèi)阅苓M行增發(fā)，配股 ?銀行借款數(shù)額較大 (50%左右 )，通過借貸市場再融資的潛力較小，而從資本市場上融資需要專業(yè)中介的幫助 ?大股東有一定的控制權(quán)，但總持股比例并不高，金新可以收購 30%左右股份以控上市公司 ?法人治理結(jié)構(gòu)有待進一步完善，其管理層有體制改革的意愿 ?管理層有進一步擴大企業(yè)的意愿，需要中介的幫助 資料來源 : 金新投行部 股權(quán)結(jié)構(gòu) 管理團隊 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 產(chǎn)業(yè)投資合伙人根據(jù)投資理念對于目標企業(yè)項目意向進行迅速初選 重點 目標企業(yè)項目意向 * 項目推薦人是否為產(chǎn)業(yè)投資合伙人 企業(yè)是否是該行業(yè)的前 5名 (銷售額 ) 進入第二輪 篩除 目前財務狀況是否優(yōu)秀 核心競爭力是否明顯 行業(yè)結(jié)構(gòu)是否有吸引力 投資是否可能帶來有效的投資回報 否 是 是 是 是 是 是 產(chǎn)業(yè)投資周例會 * 對于上市公司殼資源的篩選主要根據(jù)合伙人對上市公司的了解 \關系網(wǎng)絡和地區(qū)等進行協(xié)調(diào) Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 對于通過第一輪篩選的項目意向應進行決策層訪談以深入的收集信息 企業(yè)背景 ?請簡單介紹企業(yè)情況，包括成立時間、員工人數(shù)等 ?核心財務數(shù)據(jù) 價值定位 ?企業(yè)的價值定位是什么？ ?客戶有哪些可供替代的產(chǎn)品 /服務選擇？ ?本身的核心競爭力 市場規(guī)模和競爭 ?市場整體規(guī)模和發(fā)展趨勢如何？ ?有哪些細分市場？企業(yè)注意的市場細分是什么？ ?現(xiàn)有的競爭對手有哪些，各自有什么競爭優(yōu)勢 /劣勢？ ?未來潛在的競爭對手會有哪些？ 合作 /聯(lián)盟 ?企業(yè)和哪些合作伙伴簽訂了價格類型的協(xié)議？ 資本擴展 /收購兼并 ?企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？ ?企業(yè)對資本市場的運作需求有哪些？ ?企業(yè)對未來可能的投資者的標準是什么？ 目標企業(yè)決策層訪談提綱舉例 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例 企業(yè)背景 ?請簡單介紹企業(yè)情況，包括上市時間、資本擴張等 ？ 收購意向 ?企業(yè)的經(jīng)營目標是什么，是否有兼并收購的意愿？ ?企業(yè)對于可能收購目標企業(yè)的標準？ ?企業(yè)現(xiàn)有的激勵機制是否有利于對人員的長期保留和促進？ ?誰是購并的關鍵決策人物？ ?真正的出讓動機以及股東、管理層、政府等方的利益能否統(tǒng)一？ 資本運作 /合作意向 ?企業(yè)設想的收購融資方式如何？存在哪些障礙？ ?企業(yè)和主要股東之間（包括政府）的關系如何？ ?企業(yè)希望和何種類型的金融機構(gòu)合作 ？ 舉例 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 項目名稱 項目小組 公司名稱 詳細地址 訪談對象 職位 聯(lián)系電話 訪談日期 訪談時間 抄送 背景 目的 訪談內(nèi)容 切入點 結(jié)論 跟蹤情況 備注 項目訪談備忘錄 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎 (1/2) 目標企業(yè)項目意向篩選報告 編號： T0001 企業(yè)信息 企業(yè)名稱 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話 業(yè)務背景 所在行業(yè) 企業(yè)主營業(yè)務 地區(qū) 所有制 總經(jīng)理 管理班子人數(shù) 成立日期 員工人數(shù) 董事會人數(shù) 項目評判 業(yè)務模式 市場潛力 競爭結(jié)構(gòu) 管理隊伍 總體評估 銷售額 營業(yè)利潤 資產(chǎn)總額 市場占有率 研發(fā) 采購 生產(chǎn) 分銷 銷售 客戶服務 市場規(guī)模 地區(qū)覆蓋 增長潛力 政策法規(guī) 企業(yè)市場地位 現(xiàn)有主要競爭對手數(shù)量 潛在競爭對手 主要競爭對手 1 主要競爭對手 2 主要競爭對手 3 性質(zhì) 性質(zhì) 性質(zhì) 占有率 占有率 占有率 主要優(yōu)劣勢 主要優(yōu)劣勢 主要優(yōu)劣勢 遠景目標 管理能力 溝通能力 敬業(yè)精神 職業(yè)道德 團隊協(xié)作 對最高管理者（一把手）的判斷 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎 (2/2) 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略投資者項目意向篩選報告 編號： S0001 企業(yè)信息 企業(yè)名稱 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話 決策層 主要股東 主管政府 管理層激勵要求 總體評估 總股本 法人股比例 每股價格 每股收益 凈資產(chǎn)回報率 收購意向 強 一般 沒有 目標收購行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 企業(yè)性質(zhì) 盈利能力 其它 與金新的合作意向 強 一般 沒有 強 一般 沒有 強 一般 沒有 說明 主要風險 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 每周例會成為產(chǎn)業(yè)投資進行項目篩選的重要組織形式 會議時間 ?每周四上午 會議參加人員 ?全體產(chǎn)業(yè)投資人員 會議主持 ?高級合伙人 會議議程 匯報上周工作進程 陳述目標企業(yè)項目意向篩選報告結(jié)果 質(zhì)詢報告內(nèi)容 確定進入盡職調(diào)查的目標企業(yè)立項項目并分配人員 根據(jù)上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標企業(yè)的配比選擇可能的上市公司 對上周產(chǎn)生的交易信息進行初步篩選 形成新的進入第二輪篩選的意向名單和負責人員 合伙人 分析員 全體 合伙人 合伙人 合伙人 合伙人 20分鐘 30分鐘 /個 1小時 /個 20分鐘 30分鐘 1小時 20分鐘 負責人 時間 會議成果 ?項目意向記錄 內(nèi)容 Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 周例會的結(jié)果應及時加以記錄以便于跟蹤 項目意向紀錄 編號 企業(yè)名稱 輸入時間 第一輪篩選時間 第二輪篩選時間 立項決定 負責人 T0001 T0002 T0003 . . . . Delong/010717/SHLBO process(2023GB) 3. 盡職調(diào)查即是通