【正文】 現(xiàn) 編號(hào) 公司 上市日期 上市價(jià) 上市價(jià)市盈率 ( 倍 ) 現(xiàn)價(jià) 比招股價(jià) 市值2023 年 ( 港元 ) ( 加權(quán)平均 / 備考全面攤薄 ) ( 港元 ) 升 / 跌 (%) ( 千萬港元 )8076 新利軟件(集團(tuán)) 9月5日 +% 8112 英君交通系統(tǒng) 8月30日 % 8022 雅高企業(yè) ( 集團(tuán) ) 8月13日 % 8150 東光集團(tuán) 8 月 10 日 +% 8139 昌興國際控澩 8 月 2 日 % 8119 即時(shí)科研集團(tuán) 7 月 27 日 +% 8019 中遠(yuǎn)威生物製葯 7 月 20 日 % 8158 鄰盟匯駿國際 7 月 18 日 % 8152 7 月 17 日 % 8059 金澤超分子科技 7 月 9 日 % 8043 年代資訊影視 6 月 28 日 % 8151 億勝生物科技 6 月 27 日 %8070 MRC Holdings 6 月 5 日 %8127 山河控股 6 月 1 日 % 8075 Rojam 5 月 31 日 % 8049 5 月 24 日 +% 8129 九方科技控股 5 月 18 日 % 8115 華翔電路控股 5 月 17 日 % 8149 康健國際控股 5 月 10 日 +% 8051 千里眼控股 5 月 8 日 % 8132 百江燃?xì)饪毓?4 月 20 日 +% 8120 中華藥業(yè) 4 月 10 日 % 8101 亞洲網(wǎng)上交易 4 月 9 日 % 8153 智庫科技 3 月 30 日 +% 8135 成都托業(yè)科技 3 月 30 日 +% 8090 EVI 教育亞洲 3 月 15 日 +% 8107 合縱連網(wǎng)控股 3 月 9 日 % 廣平納米科技吉林省輝南長龍資料來源： ， 以 2023年 9月 5日市價(jià)為基準(zhǔn) 14 公司估值 近期創(chuàng)業(yè)板上市的市盈率及表現(xiàn) (續(xù) ) 編號(hào) 公司 上市日期 上市價(jià) 上市價(jià)市盈率 ( 倍 ) 現(xiàn)價(jià) 比招股價(jià) 市值2023 年 ( 港元 ) ( 加權(quán)平均 / 備考全面攤薄 ) ( 港元 ) 升 / 跌 (%) ( 千萬港元 )8071 絲路路數(shù)碼控股 3 月 2 日 % 8092 ITE (Holdings) 2 月 21 日 % 8133 金蝶國際軟件 2 月 15 日 +% 8098 德維森控股 2 月 8 日 +% 8131 辰罡科技 1 月 31 日 % 8052 利亞零售 1 月 18 日 +% 8111 一創(chuàng)科技 1 月 3 日 % 資料來源： ， 以 2023年 9月 5日市價(jià)為基準(zhǔn) 15 公司估值 – 類比工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)廠商股價(jià) 傳統(tǒng)上美國和歐洲的市盈率普遍較香港高 ， 所以以歐美公司作類比時(shí)應(yīng)考慮這一因素 資料來源： Bloomberg (2023年 9月 10日 ) 註 :貨幣均以美元等值計(jì)算 ( 以百萬美元為單位 )公司名稱 股票代碼股票現(xiàn)價(jià)10/09/2023 高 低 企業(yè)價(jià)市盈率( 歷史 )估計(jì)市盈率( 今年 )每股盈利增加%ABB Ltd ABBN 11,525 13 %Invensys plc ISYS (LN) 40,991 14 %Emerson Electric Co EMR 21,826 ()%Siemens AG SIE (GR) 3,654 ()%General Electric Co. GE 394,016 29 27 %Honeywell Int39。l Inc. HON 29,015 ()%Rockwell Int39。l Corp. ROK 2,842 ()%Schenider Electric SA SU (FP) 11,454 ()%Legrand LR (FP) 4,035 19 %Alstom ALS 5,141 %Tyco Int39。l Ltd TYC 90,231 %Johnson Control JCI 6,118 %Yokogawa Electric Co 6841 (JP) 1,518 N/A %ITT Industries Inc ITT 3,849 14 %American Standard ASD 4,761 %Eaton Corp ETN 4,830 17 ()%Danaher Corp DHR 77002 %Techwayson Holdings 8098 (HK) 44 38 %平均值 首尾各除去 20% 的平均數(shù) 52 週16 公司估值 融資金額與市盈率及利潤的關(guān)係 抓住好的市場機(jī)會(huì) ，爭取最高的估值 ，以獲得最理想的融資所得 ? 假設(shè)公司 2023年利潤為人民幣 4,0005,000萬元之間 ， 公司上市的市盈率在 810倍之間 。 ? 新華控制上市的融資金額取決于上市當(dāng)年的預(yù)測稅後盈利和發(fā)行市盈率 ，其計(jì)算公式為： 2023年預(yù)測稅後盈利 x 市盈率 x 上市出讓股權(quán)比例 = 集資金額 ? 假設(shè)上市發(fā)行的股份為擴(kuò)大後股份的 30%， 公司的上市融資所得將為： ? 我們認(rèn)為以新華控制穩(wěn)固的市場地位和清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu) ， 可給于投資者足夠的投資信心 ， 更重要的是通過與國外大型廠商的合作 ， 公司已具備將中國自動(dòng)化控制裝置向發(fā)展中國家出口的能力 。 並預(yù)計(jì)將會(huì)較德維森控股有限公司更受投資者歡迎；因此 ， 如市場情況許可 ， 定價(jià)設(shè)於 8至 10倍市盈率之間將較為合理 。 市盈率(倍) 4000 4500 50007 8,400 9,450 10,5008 9,600 10,800 12,0009 10,800 12,150 13,50010 12,000 13,500 15,00011 13,200 14,850 16,50012 14,400 16,200 18,0002023 年利潤 ( 以人民幣為單位 )17 上市步驟 ? 經(jīng)過美國和亞洲科技股泡沬的破滅後，只有具良好的投資主題和穩(wěn)定盈利增長的公司才能會(huì)被投資者所接受 ? 良好的發(fā)展?jié)摿? 新華控制可以通過自身的發(fā)展配合未來收購而得到較快的發(fā)展 ? 行業(yè)與市場佔(zhàn)有 率優(yōu)勢(shì) 先進(jìn)技術(shù)加上高市場佔(zhàn)有率作為其行業(yè)發(fā)展的基石 ? 堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ) 低負(fù)債比率，較強(qiáng)的盈利能力 ? 出色的管理層 熟悉營運(yùn)業(yè)務(wù)及管理的專業(yè)管理層，能充分瞭解和掌握市場之發(fā)展 ? 我們認(rèn)為新華控制具有上述優(yōu)秀公司的共性。因此，新華控制預(yù)計(jì)將可順利地完成公開上市招股 ? 新華控制上市時(shí)機(jī)在乎公司準(zhǔn)備情況和市場環(huán)境的轉(zhuǎn)機(jī)， 以我們的估計(jì)應(yīng)為 2023年上半年。 上市時(shí)機(jī)取決於上市公司本身的質(zhì)量 、準(zhǔn)備工作的完善程度以及市場條件三個(gè)方面因素 以現(xiàn)在香港市場情況 ， 2023年上半年將是較合適的上市時(shí)機(jī) 。 一旦準(zhǔn)備工作完成 ， 日盛嘉富可幫助貴公司迅速完成發(fā)行 18 上市步驟（續(xù)） 日盛嘉富將通過下述的步驟，成功和多方位包裝推介戰(zhàn)略和利用與投資者建立的 ? 投資銀行協(xié)助下的上市前策劃和重組程序簡述 重組工作資料收集階段 重組方案策劃與落實(shí) 上市前股份出售方案安排 完成舊股配售 重組方案推行 聯(lián)交所同意 證監(jiān)會(huì)同意 完成重組 過渡性融資 香港聯(lián)交所同意上市 協(xié)助確定重組方案和落實(shí)過渡性資金 與新華控制各股東方面談，了解各方需求 協(xié)助確定舊股出售比例，確?？尚行? 準(zhǔn)備舊股配售材料和備忘錄 協(xié)助完成與戰(zhàn)略投資者的舊股配售談判和交易 與潛在投資者商討過渡性融資安排 ， 可向新華控制提供融資 根據(jù)計(jì)劃完成重組和關(guān)鍵人土身份轉(zhuǎn)換 通過與證監(jiān)會(huì)的緊密聯(lián)系和周詳重組安排獲得其不持異議函 製定詳細(xì)周密的重組方案和落實(shí)重組所需資金的策劃過程是新華控制股票成功發(fā)行的另一重要前提 19 上市步驟（續(xù)） 上市準(zhǔn)備工作通常需要 56個(gè)月 ， 我司提議貴公司儘快選定保薦人和主承銷商來籌備上市工作 ， 以求於時(shí)機(jī)來臨時(shí) ， 把握第一時(shí)間上市 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月委任主承銷/全球協(xié)調(diào)人及中介機(jī)構(gòu)組織發(fā)行結(jié)構(gòu)前期推介路演美國及國際配售定價(jià)及香港公開認(rèn)購發(fā)行結(jié)束公司重組盡職調(diào)查草擬文件和完成交易辦理批文及送交有關(guān)政府部審批20 上市前重組方案 上市前重組的目標(biāo)是為新華控制股東解決各種需求 未重組前的企業(yè)架構(gòu) 美國華平公司 (美國註冊(cè)，聯(lián)交所定義的控股股東 ) 新華控制技術(shù) (集團(tuán) )有限公司 (中國註冊(cè)，聯(lián)交所 定義下的控股股東 ) 中國華能集團(tuán) (中國註冊(cè) ) 新華控制 (中國注冊(cè)的中外合資企業(yè) ) ? 根據(jù)主板的上市規(guī)則任何在上市時(shí)被視為控股股東人士須承諾上市後 6個(gè)月內(nèi)不出售任何權(quán)益，上市後的第 2個(gè) 6個(gè)月時(shí)間內(nèi)不得出售令其失去控股權(quán)的股票。 ? 由于上市前有上市公司 35%或以上的股東將被視為控股股東，所以重組的目標(biāo)是確保美國華平公司不被認(rèn)為是控股股東，方能實(shí)現(xiàn)及時(shí)在資本市場退出的目標(biāo)。 (41%) (46%) (13%) 21 上市前重組方案 (續(xù) ) 上市前重組的目標(biāo)是為新華控制股東解決套現(xiàn)需求 完成上市重組後的企業(yè)架構(gòu) 美國華平公司 (美國註冊(cè) ) 兩至三個(gè)境外 永久居民的新華控制技術(shù) (集團(tuán) )股東 海外信托公司 (受益人為新華控制技術(shù) (集團(tuán) ))的中國公民股東 上市控股公司 (百慕達(dá)或開曼群島註冊(cè) ) ? 美國華平公司出售的最終比例須與新華控制股東商討後方能確定，但基本的原則是令美國華平公司與海外永久居民身份股東加起來合共至少佔(zhàn)重組後公司股權(quán)的 50%以上。 ? 一至兩個(gè)策略性投資者的作用是承接華能集團(tuán)的股份和美國華平公司售出套現(xiàn)的股份。另外新華控制也可考慮只用美國華平公司的 41%和新華控制技術(shù) (集團(tuán) )股東的股份上市。 一至兩個(gè) 策略性投資者 新華控制 (外商獨(dú)資企業(yè) ) [?] [?] [?] [?] 100% 22 發(fā)行過程 發(fā)行前準(zhǔn)備工作 ? 尋找將投資賣點(diǎn)信息傳送給投資者的最佳方法 ? 由日盛嘉富與其他承銷商發(fā)表研究報(bào)告，分發(fā)給境外的投資者 ? 研究報(bào)告介紹公司以及行業(yè)的整體情況，特別是投資賣點(diǎn) ? 熟悉投資者心理與市場的研究分析員能最有效地抓住投資者的投資興趣 ? 分析員報(bào)告應(yīng)是上市前對(duì)公司公正客觀的評(píng)價(jià) ? 開始媒體前期的熱身工作，對(duì)公司作投資賣點(diǎn)傳達(dá)的訓(xùn)練 ? 挑選合適的公司路演人選 ? 對(duì)路演人選作嚴(yán)格訓(xùn)練和模擬演練 高質(zhì)量的研究分析員以及令人信服的投資故事是吸引投資者的有效手段 23 發(fā)行過程 發(fā)行結(jié)構(gòu) 發(fā)行結(jié)構(gòu)取決於目標(biāo)投資者所在 、 市值大小 、 二級(jí)市場預(yù)期表現(xiàn)及發(fā)行成本等因素 ? 優(yōu)化的國際發(fā)行結(jié)構(gòu)可以在承銷團(tuán)成員之間形成“友好競爭”，並使需求最大化 ? 承銷團(tuán)成員具有一流的零售市場、調(diào)研及配售能力 ? 承銷團(tuán)應(yīng)包括實(shí)力雄厚的承銷商 全球協(xié)調(diào)人兼主承銷商 部份股票按公開發(fā)行價(jià)配售給投資者 國際配售國際訂單積累包括美國 、歐洲和臺(tái)灣地區(qū)發(fā)行 (90%) 香港公開發(fā)售(10%) 根據(jù)需求量 ， 香港公開發(fā)售可能獲得更多股票 1550倍超額認(rèn)購 ， 公開發(fā) 售佔(zhàn)整個(gè)發(fā)行量的 30% 50100倍超額認(rèn)購 ， 公開 發(fā)售佔(zhàn)整個(gè)發(fā)行量的 40% 100倍超額認(rèn)購 ， 公開發(fā) 售佔(zhàn)整個(gè)發(fā)行量的 50% 46名副承銷商 13名副主承銷商 *以香港聯(lián)交所最後審批為準(zhǔn) 24 發(fā)行過程 – 發(fā)行結(jié)構(gòu) （續(xù)） ? 新股發(fā)行量的 15% ? 主承銷可在發(fā)行定價(jià)日起 30內(nèi)決定是否行使超額售權(quán) 超額配售選擇權(quán) ? 主承銷及承銷團(tuán)成員向香港 、 臺(tái)灣 、 歐洲及美國 （ 以144A形式配售 ） 的機(jī)構(gòu)投資者配售 ? 初步設(shè)定為新股發(fā)行量的 90% ? 具體數(shù)額可根據(jù)投資者的需求情況來調(diào)整 國際配售 ? 主承銷商及承銷團(tuán)成員在香港針對(duì)散戶投資者進(jìn)行公開發(fā)售 ? 初步設(shè)定新股發(fā)行量的 10% ? 為符合香港聯(lián)交所的要求可作調(diào)整 香港公開發(fā)售 25 發(fā)行過程 公司路演 ? 在公司路演之前 ， 日盛嘉富會(huì)與分析員進(jìn)行一至兩週的公司前期推介 (Premarketing) ? 分析員將帶領(lǐng)公司管理層在全球範(fàn)圍內(nèi)向潛在投資者單獨(dú)會(huì)面 ， 介紹公司的投資特點(diǎn) ， 並回答投資者的問題 ? 前期推介將使投資者對(duì)公司有初步的認(rèn)識(shí)作為路演的熱身準(zhǔn)備 ? 分析員與日盛嘉富的股票銷售人員亦將透過電話會(huì)議 ， 與投資者介紹公司的投資特點(diǎn) ? 分析市場的初步反應(yīng)後定出推廣之策略及定價(jià)範(fàn)圍 ? 日盛嘉富的人員將會(huì)