中國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目實(shí)施關(guān)鍵癥結(jié)與tod的潛在作用-文庫(kù)吧
2025-01-15 15:19 本頁(yè)面
【正文】 力。同時(shí)，外商直接在華投資也連年增加， 2023年達(dá) 620億美元，占全球外商直接投資總額的 10%。在這樣一個(gè)背景下，其它基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)，如高速公路、水務(wù)等行業(yè)吸引到大量的社會(huì)資金。 阿特金斯公司認(rèn)為，缺乏起碼的商業(yè)可行性才是軌道交通項(xiàng)目難以吸引資金的原因，而其根源在于部分地方規(guī)劃和政策上缺乏現(xiàn)實(shí)的態(tài)度。我們從分析收益率入手來說明這一點(diǎn)。 軌道交通事業(yè)需要的投資者應(yīng)是那些實(shí)力雄厚、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)異的大型企業(yè)，而這類企業(yè)內(nèi)部對(duì)于資本的使用都是按照嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來管控的，例如，通常對(duì)股東回報(bào)率的要求在 10%到 15%之間 。在債務(wù)方面，中國(guó)人民銀行目前的基準(zhǔn)貸款利率為 %。按照目前規(guī)定，軌道交通這類項(xiàng)目的資本金要占投資總額的 40%以上，這就意味著項(xiàng)目的投資回報(bào)率必須要高于 9%。 據(jù)了解，國(guó)內(nèi)軌道交通項(xiàng)目預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率基本都不超過 10%，所以據(jù)此判斷能滿足潛在投資人預(yù)期回報(bào)的項(xiàng)目不多。不僅如此，我們還必須看到，一旦對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況的預(yù)測(cè)高估票務(wù)收入或低估建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本，真正的回報(bào)率比預(yù)測(cè)還要低很多。例如，如果實(shí)際客流只有預(yù)測(cè)的一半，那么預(yù)測(cè)能實(shí)現(xiàn) 10%內(nèi)部收益率的一條線路的實(shí)際回報(bào)率完全可能是負(fù)值。不幸的是，阿特金斯公司多年來在國(guó)內(nèi)外為客戶服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)以及其他權(quán)威機(jī)構(gòu)的研究 都表明，預(yù)測(cè)過于樂觀是常例，且與實(shí)際情況有成倍或幾倍誤差的并不罕見。即便私人企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中能通過提高效率來改善收益率，其結(jié)果也不會(huì)有根本性的變化。 圖 1總結(jié)了上述對(duì)收益率的比較，其中兩陰影部分之間的懸殊差距使得國(guó)內(nèi)多數(shù)軌道交通項(xiàng)目難以吸引社會(huì)資金，而這個(gè)差距的根源除軌道交通天生的弱點(diǎn)（建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本高，線路固定不靈活，
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