《金融風(fēng)險管理》第4章_利率風(fēng)險和管理(上)-文庫吧
2025-01-05 06:17 本頁面
【正文】 期權(quán)風(fēng)險 朱 波 第 12頁 利率風(fēng)險的類型 一、重定價風(fēng)險 ?定義：指由于銀行資產(chǎn)與負(fù)債到期日的不同（對固定 利率而言）或是重定價的時間不同（對浮動利率而言）而產(chǎn)生的風(fēng)險，它是利率風(fēng)險最基本和最常見的表現(xiàn)形式。 ?需要考慮某個固定時期后的情形 ?期限不匹配 ?“平均收回”時間與“利潤”時間 ?固定利率與浮動利率 ?都為浮動利率，但變化幅度不一致 朱 波 第 13頁 利率風(fēng)險類型 二、基準(zhǔn)風(fēng)險 ?在計算資產(chǎn)收益和負(fù)債成本時，采用了不同類別的基準(zhǔn)利率而產(chǎn)生的風(fēng)險，叫做基準(zhǔn)風(fēng)險。 ?貸款或存款所依賴的基準(zhǔn)利率不同，如 LIBOR和美國聯(lián)邦債券利率。 朱 波 第 14頁 利率風(fēng)險類型 ?三、收益率曲線風(fēng)險 ?收益率曲線是將某一債券發(fā)行者發(fā)行的各種期限不同的債券收益率用一條線在圖表上連接起來而而形成的曲線。 ?收益率曲線風(fēng)險是指由于收益曲線斜率的變化導(dǎo)致期限不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。 朱 波 第 15頁 ?不同時期的收益率曲線形狀不一樣，資產(chǎn)和負(fù)債所依賴的利率變動不一致，銀行的利差隨著時間的演變而有所不同。 ?平坦型、上升型、下降型 ?下降型？為什么？ ?利率期限結(jié)構(gòu)方面的典型事實(shí) ?例子： ?3年期浮動利率貸款，同期國庫券利率 +1% ?2年期浮動利率存款，同期國庫券 +% ?第 1年年初，國庫券利率（ 6%（ 3）， %（ 2））上升型，利差為 1% ?第 2年初，國庫券利率（ 7%（ 3）， 8%（ 2））下降型，利差為 % 朱 波 第 16頁 附錄 ?利率結(jié)構(gòu)？ ?期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險結(jié)構(gòu)和信用差別結(jié)構(gòu) ? 利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展 ?傳統(tǒng)利率期限理論：純預(yù)期理論、流動性升水理論、市場分割理論和優(yōu)先偏好理論 ?現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)：仿射期限結(jié)構(gòu)、宏觀金融模型 ?單因子、雙因子、三因子、四因子等 ? 利率期限機(jī)構(gòu)理論的最新發(fā)展實(shí)際上是資產(chǎn)定價理論最新發(fā)展的具體應(yīng)用。 ? 短期利率（長期利率）的微觀金融視角和宏觀經(jīng)濟(jì)視角 ?（潛因子作用，風(fēng)險溢價），（央行決定，短期利率的預(yù)期） ?債券分析師的主要職責(zé) ?利率期限結(jié)構(gòu)的應(yīng)用 朱 波 第 17頁 利率風(fēng)險的類型 ?四、期權(quán)風(fēng)險 ?期權(quán)風(fēng)險，也稱客戶選擇權(quán)風(fēng)險，是指在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產(chǎn)生的利率風(fēng)險。根據(jù)我國現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動應(yīng)對。 ?當(dāng)利率上升時，存款客戶會提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款；當(dāng)利率趨于下降時，貸款客戶會要求提前還款，然后再以新的、較低的利率貸款。所以，利率上升或下降的結(jié)果往往會降低銀行的凈利息收入水平。 朱 波 第 18頁 問題 ?“提前取款”和“提前還貸”是哪種類型的期權(quán)？ ?固定存款期限 +隨時提取便利 ?固定還款期限 +隨時還款便利 ?美式期權(quán)，看漲期權(quán)多頭，看跌期權(quán)多頭 ?期權(quán)費(fèi)如何體現(xiàn)？請舉例。
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