服裝企業(yè)財務(wù)計劃與增長管理-文庫吧
2024-12-25 02:02 本頁面
【正文】 00 50% 1100 1000 長期負債 600 30% 660 600 普通股 400 不變 400 400 留存收益 1000 凈利 50% 1110 1110 負債和權(quán)益總額 3000 —— 3270 3110 所需外部融資 30 190 注：第①情況下外部融資 30萬元，全部需發(fā)行新股票； 第②情況下外部融資 190萬元中， 100萬為新增短期負債，60萬為新增長期負債， 30萬為新增普通股。 外部融資 —— 自由融資需求 (DFN)預(yù)測模型 情況 ①下： DFNt+1=30010060110=30 情況 ②下： DFNt+1=300110=190 一般模型： 情況 ①下： 情況 ②下： 預(yù)計股東權(quán)益變化額預(yù)計負債變化額預(yù)計資產(chǎn)變化額 ???? 1tDF N 股利支付率）（銷售凈利率銷售額銷售額銷售額負債銷售額銷售額資產(chǎn)??????????????11111ttttttttDFN股利支付率）（銷售凈利率銷售額銷售額銷售額自然負債銷售額銷售額資產(chǎn)??????????????11111ttttttttDFN 敏感性分析 利用預(yù)測模型可分析銷售增長率、股利支付率、銷售利潤率等因素變化，對外部融資需求額的敏感性（可進行大量模擬運算）。 如在情況①下： 銷售增長率降為 5%時，利用模型可計算出外部融資需求量為 35萬元； 股利支付率降為 %時，外部融資需求為 0，即不需外部資金，內(nèi)部留利即可滿足增長需要。 ?? 五、銷售百分比法的局限性 只有在資產(chǎn)需求和融資來源與銷售額具有固定百分比關(guān)系時，銷售百分比法才能給出外部融資需求量的合理估計。實際中，不完全合適。 存在規(guī)模經(jīng)濟 如存貨投資可能在超過一個固定水平 (a)后，再按銷售額的一定比例 (b)增加，此時應(yīng)按下述模型預(yù)測存貨：存貨 t+1=a+b預(yù)計銷售額。 ? 資產(chǎn)分批購置 特別是固定資產(chǎn)，必須按照一個個完整的單位增加，而不是以零散的單位增加，即資產(chǎn)存在著不可分割性。此時，對固定資產(chǎn)需求要單獨預(yù)測。 ? 現(xiàn)有資產(chǎn)可能沒有充分利用 第二節(jié) 管理增長 參見： Robert .C. Higgins著《財務(wù)管理分析》北大出版社 Home：《財務(wù)管理與政策》東北財大出版 增長率的預(yù)測通常作為財務(wù)規(guī)劃的一個組成部分。但能否實現(xiàn)增長、增長率多大合適、如何實現(xiàn)增長不僅是財務(wù)規(guī)劃的問題，還涉及到企業(yè)的生存和發(fā)展的戰(zhàn)略問題。企業(yè)必須清楚： ? 增長過慢不好：資源沒有充分利用，富裕的現(xiàn)金沒有找到有效使用途徑，公司可能成為收購者的獵物； ? 增長過快也不是好事：過高估計財務(wù)實力，資源變得緊張，融資需求增大，失去控制，甚至走向破產(chǎn)。 ? 企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇切合實際的、為財務(wù)實力所能接受的銷售增長率目
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