商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價問題探析-文庫吧
2025-07-21 04:21 本頁面
【正文】 方法按其基本思想可以歸納為以下幾類:收益流現(xiàn)價法這種方法在市場經(jīng)濟國家中占有主導(dǎo)地位,其基本思想是:信貸資產(chǎn)是一個投資收益的母體,會在資產(chǎn)存續(xù)期產(chǎn)生現(xiàn)金流,其轉(zhuǎn)讓價格是考慮了風(fēng)險與通貨膨脹因素的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值例如,美國重組信托公司在對大量低質(zhì)資產(chǎn)進行價值評估時,根據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模、類型、期限和地域分布,將貸款劃分為不同的貸款組合,估算各類資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量或近期出售可變現(xiàn)價值,由資產(chǎn)預(yù)期風(fēng)險決定折現(xiàn)因子,在此基礎(chǔ)上計算出貸款組合的最低接受價格此法的價值確定是否合理有兩個關(guān)鍵點,資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的估算和折現(xiàn)率的確定資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的估算要結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量和投資戰(zhàn)略加以確定:質(zhì)量優(yōu)良的信貸資產(chǎn)未來現(xiàn)金流主要來自于項目日常經(jīng)營活動和殘余價值。債務(wù)人贏利能力低下、財務(wù)狀況不佳的信貸資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量則應(yīng)更多地考慮未來轉(zhuǎn)手時市場的意愿支付價格。收益流現(xiàn)價法中的折現(xiàn)率反映了投資人在不確定性條件下的必要投資報酬率,在確定時必須依據(jù)專業(yè)經(jīng)驗對債務(wù)人的信用風(fēng)險——包括違約風(fēng)險和項目的市場風(fēng)險——作出盡可能準確的判斷在信用風(fēng)險度量上,近些年來計量和統(tǒng)計技術(shù)正在提供更多的幫助,利用借款人的信用評級、評級遷移矩陣、違約貸款的挽回率、債權(quán)或債券市場上的信用風(fēng)險價差和收益率等數(shù)據(jù)為貸款或債券計算組合理的市場價值和波動性,推斷貸款/貸款組合的VaR值KMV公司的預(yù)期違約率模型則通過計算違約距離來確定目標(biāo)公司的違約概率,采用將違約距離與歷史違約數(shù)據(jù)相比較的方法,建立起違約距離與預(yù)期違約率之間的映射關(guān)系,不像傳統(tǒng)的信用評級那樣注重分析借款人的財務(wù)及經(jīng)營狀況不過,當(dāng)前對投資人,應(yīng)用現(xiàn)代風(fēng)險管理模型進行債權(quán)資產(chǎn)定價還存在諸多的現(xiàn)實困難,主要是:基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和歷史數(shù)據(jù)收集困難。應(yīng)用風(fēng)險評價模型的技術(shù)含量高,對人員素質(zhì)的要求較高。對違約損失和違約概率的預(yù)測不盡準確風(fēng)險資產(chǎn)定價模型的推廣和應(yīng)用,豐富了傳統(tǒng)的收益流現(xiàn)價估價法,使現(xiàn)代信用風(fēng)險管理表現(xiàn)出由靜態(tài)到動態(tài)的發(fā)展趨勢
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