商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題探析-展示頁
2024-08-20 04:21本頁面
【正文】 估主要采用風(fēng)險(xiǎn)度量。而投資者受借款人的財(cái)務(wù)狀況和公司規(guī)模影響程度相對較低債權(quán)銀行通常根據(jù)借款人的會計(jì)賬面來確定債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)價(jià)值,而投資者往往結(jié)合借款人的整體資產(chǎn)和運(yùn)營狀況判斷債權(quán)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值債權(quán)銀行重視對債權(quán)資產(chǎn)的控制和處置,投資者關(guān)注借款人的成長性和潛在償債能力國際上信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)方法及評析目前,各國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的方法按其基本思想可以歸納為以下幾類:收益流現(xiàn)價(jià)法這種方法在市場經(jīng)濟(jì)國家中占有主導(dǎo)地位,其基本思想是:信貸資產(chǎn)是一個(gè)投資收益的母體,會在資產(chǎn)存續(xù)期產(chǎn)生現(xiàn)金流,其轉(zhuǎn)讓價(jià)格是考慮了風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹因素的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值例如,美國重組信托公司在對大量低質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評估時(shí),根據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模、類型、期限和地域分布,將貸款劃分為不同的貸款組合,估算各類資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量或近期出售可變現(xiàn)價(jià)值,由資產(chǎn)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)決定折現(xiàn)因子,在此基礎(chǔ)上計(jì)算出貸款組合的最低接受價(jià)格此法的價(jià)值確定是否合理有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的估算和折現(xiàn)率的確定資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的估算要結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量和投資戰(zhàn)略加以確定:質(zhì)量優(yōu)良的信貸資產(chǎn)未來現(xiàn)金流主要來自于項(xiàng)目日常經(jīng)營活動和殘余價(jià)值。收益流現(xiàn)價(jià)法中的折現(xiàn)率反映了投資人在不確定性條件下的必要投資報(bào)酬率,在確定時(shí)必須依據(jù)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)對債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)——包括違約風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)——作出盡可能準(zhǔn)確的判斷在信用風(fēng)險(xiǎn)度量上,近些年來計(jì)量和統(tǒng)計(jì)技術(shù)正在提供更多的幫助,利用借款人的信用評級、評級遷移矩陣、違約貸款的挽回率、債權(quán)或債券市場上的信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差和收益率等數(shù)據(jù)為貸款或債券計(jì)算組合理的市場價(jià)值和波動性,推斷貸款/貸款組合的VaR值KMV公司的預(yù)期違約率模型則通過計(jì)算違約距離來確定目標(biāo)公司的違約概率,采用將違約距離與歷史違約數(shù)據(jù)相比較的方法,建立起違約距離與預(yù)期違約率之間的映射關(guān)系,不像傳統(tǒng)的信用評級那樣注重分析借款人的財(cái)務(wù)及經(jīng)營狀況不過,當(dāng)前對投資人,應(yīng)用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理模型進(jìn)行
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