【正文】 本結(jié)構(gòu) 14 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?公司債（ Corporate Bond） ?選擇發(fā)行時(shí)的標(biāo)的物 ? 哪一種貨幣或商品 ?選擇償還本金或利息的標(biāo)的物 ? 哪一種貨幣或商品 發(fā)行公司 發(fā)行月 份 年限 票面金額 百萬(wàn)元 利率 票面利率 擔(dān)保 匯 豐 汽車(chē) 1997 / 5 /8 5 300 固定 6 . 5 9 有 中 強(qiáng) 電子 1997 / 5 /2 6 3 600 固定 7 . 3 5 無(wú) 櫻花建設(shè) 19 97 / 5 / 13 3 600 無(wú) （甲券） 固定 7 . 7 5 （ 乙券 ） 機(jī)動(dòng)（ 90天 CP ） + 1 . 1 5 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 15 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?可轉(zhuǎn)換公司債（ CB, Convertible Bond） ?特性 ? 公司債可以賦予持有人可以將債券轉(zhuǎn)換成普通股的權(quán)利，稱(chēng)做可轉(zhuǎn)換公司債（ convertible bond）。有一些具有轉(zhuǎn)換價(jià)格向下調(diào)整條款。 ? 可交換公司債（ exchangeable bond） ? 如果持有人可以將債券轉(zhuǎn)換成其它公司的普通股，稱(chēng)做可交換公司債（ exchangeable bond）。 ?例子 ? 國(guó)內(nèi)以永豐餘紙業(yè)公司首先發(fā)行這類(lèi)有選擇權(quán)性質(zhì)的債券。1988年 2月永豐餘發(fā)行新臺(tái)幣 10億元的 5年期國(guó)內(nèi)可交換公司債，交換的標(biāo)的物是中華紙漿公司的普通股。 1989年 12月 21日永豐餘又發(fā)行美金一億元的 10年期海外可轉(zhuǎn)換公司債，是國(guó)內(nèi)發(fā)行海外可轉(zhuǎn)換公司債之首。 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 16 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?可賣(mài)回公司債（ puttable bond） ? 如果公司債賦予持有人將債券以一定價(jià)格賣(mài)回給公司的權(quán)利，稱(chēng)做可賣(mài)回公司債（ puttable bond）。 ? 臺(tái)泥 1998推出無(wú)擔(dān)保五年期公司債。如果利息保障倍數(shù)低於 ，流動(dòng)比率低於 90％，負(fù)債比率高於 58％，淨(jìng)值小於 300億元，公司債持有人得要求臺(tái)泥買(mǎi)回，或要求臺(tái)泥提高 ％利率。 ?可贖回公司債（ callable bond） ? 如果公司債賦予公司將債券以一定價(jià)格買(mǎi)回的權(quán)利，稱(chēng)做可贖回公司債（ callable bond）。 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 17 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?公司債 發(fā)行公司 信用擔(dān)保 發(fā)行月 份 年限 票面金額 票面利率 轉(zhuǎn)換溢價(jià) 賣(mài)回收益率 可收回 轉(zhuǎn)換價(jià)格向下調(diào)整 國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換公司債（新臺(tái)幣億元） 宏碁 1996 / 6 10 30 2 . 5 % 105% 5 8 . 1 4 % 無(wú) 聲寶 1997 /6 7 10 1% 101% 3 5 6 . 0 % 7 . 5 % 有 海外可轉(zhuǎn)換公司債（美金百萬(wàn)元） 誠(chéng)洲 1996 / 6 7 85 1 . 5 % 9% 5 8 . 1 6 % 有 臺(tái)積電 有 1997 /6 5 350 0% 20% 5 6 . 2 8 % 有 光寶 1997 /6 7 66 0 . 5 % 3 . 9 % 5 6 . 8 5 % 無(wú) 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 18 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?特別股（ Preferred Stock） ?特性 ? 特別股是公司股份的一種，可是在分派股息、分派公司剩餘財(cái)產(chǎn)、行使表決權(quán)等項(xiàng)都可以和普通股不同，特別股也可以賦予股東可以轉(zhuǎn)換成普通股的權(quán)利，公司也可以收回特別股。這些細(xì)節(jié)都由股東會(huì)決定，訂在公司章程中。 ? 在分派股息和剩餘財(cái)產(chǎn)上，特別股都要優(yōu)先於普通股。 – 例如中鋼在 1974年 7月發(fā)行的特別股，每年可以?xún)?yōu)先領(lǐng)取現(xiàn)金股利 ， ? 累積特別股 – 如果公司盈餘不夠發(fā)放時(shí)，未領(lǐng)取的部份可以累積到將來(lái)領(lǐng)取 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 19 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?特別股（ Preferred Stock） ?特性 ? 參加特別股 – 當(dāng)普通股有盈餘轉(zhuǎn)增資或是資本公積轉(zhuǎn)增資時(shí)，特別股股東也可以有配股權(quán)。但是永豐餘在 1988年 7月發(fā)行的特別股永乙特，則屬於不參加特別股，股東不能參與盈餘轉(zhuǎn)增資的配股權(quán)，至於資本公積轉(zhuǎn)增資的配股權(quán)，只能參與資產(chǎn)或土地重估溢價(jià)和處分資產(chǎn)溢價(jià)轉(zhuǎn)增資的分配。 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 20 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?特別股（ Preferred Stock） ?例子 發(fā)行公司 名稱(chēng) 發(fā)行月 份 到期日 每年股利 累積股利 參加盈餘轉(zhuǎn)增資 可轉(zhuǎn)換 可收回 董監(jiān)事選舉 權(quán) 中鋼 中鋼特 1974 / 7 無(wú) 1 . 4 有 有 有 有 無(wú) 華隆 華隆特 1978 / 7 無(wú) 0 . 7 5 有 有 有 無(wú) 有 國(guó)喬 國(guó)喬特 1 9 8 4 / 8 無(wú) 0 . 6 有 有 無(wú) 無(wú) 有 永 豐 餘 永甲特 1 9 8 8 / 7 1 9 9 3 / 7 / 3 1 0 . 8 有 無(wú) 無(wú) 無(wú) 無(wú) 永 豐 餘 永乙特 1 9 8 8 / 7 1 9 9 5 / 7 / 2 0 3 . 1 5 有 無(wú) 有 無(wú) 無(wú) 燁興 燁甲特 1 9 8 9 / 1 2 1 9 9 4 / 1 2 / 2 9 3 . 5 7 5 有 無(wú) 有 有 無(wú) 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 21 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)外工具 MIPS (Monthly Ine Preferred Shares) Enron in November 1993 set up a subsidiary called Enron Capital LLC in Turks and Caicos, a Caribbean tax haven. The unit sold about $214 million in preferred shares the MIPS to investors through Goldman Sachs, promising an 8% annual dividend paid in monthly installments. The subsidiary then lent the proceeds to the parent corporation, to be paid back over 50 years or more. 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 22 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?普通股（ Common Stock） ?特性 ?普通股是公司最常見(jiàn)的股份。股東得以分派股息、分派公司剩餘財(cái)產(chǎn)和對(duì)公司重大事項(xiàng)行使表決權(quán)。每一股份有一表決權(quán)。 ?國(guó)內(nèi)上市 ?國(guó)外上市 ?1993/6燦坤在深圳發(fā)行 B股 ?1996/5旺旺食品 ?1997宏碁國(guó)際和和通控股在新加坡上市。 ?2022和信超媒體在 Nasdaq上市 2022/8/18 胡星陽(yáng) 資本結(jié)構(gòu) 23 2. 資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行工具 ?普通股（ Common Stock） ?海外存託憑證 ?19942022，共有 160件發(fā)行。 ?全球存託憑證（