某某控股公司國有資產(chǎn)管理模式研究-文庫吧
2025-07-12 12:24 本頁面
【正文】 一份下屬子公司經(jīng)營狀況的報告。除非重大問題，淡馬錫從不干預(yù)其控股公司的日常經(jīng)營。母子公司權(quán)限劃分淡馬錫實行“積極股東”的管理手法，即“通過影響屬下公司的戰(zhàn)略方向來行使股東權(quán)利，但不具體插手其日常商業(yè)運作”。淡馬錫和其他的投資者行使權(quán)利的主要方式是通過及時完整的財務(wù)報告。因此，淡馬錫與屬下公司的關(guān)系同它們與其他的機構(gòu)投資者的關(guān)系根本沒有什么兩樣，都是商業(yè)利益關(guān)系。作為股東，淡馬錫嚴格按照市場規(guī)則，監(jiān)督屬下企業(yè)，不參與被投資公司的投資、商業(yè)和運營決策。這些決策由他們各自的管理團隊來制定，并由各自的董事會監(jiān)管。如果需要股東的批準(zhǔn)，他們會向所有的投資者征求意見。至于屬下企業(yè)集團的投資政策，淡馬錫完全交由各自的董事會與專業(yè)團隊負責(zé)，基本上不介入。同時，淡馬錫相信董事會和高級管理人員，旗下公司董事會的構(gòu)成，基本上是政府公務(wù)員與民間企業(yè)家各一半或者4對6的比例， 4到5位為公務(wù)員,代表政府出資人的利益，更多考慮國家宏觀的公正因素，而另外5到6位的民間企業(yè)人士，則保證了企業(yè)在市場競爭中的運營效率。因此，淡馬錫把對旗下企業(yè)的工作重點放在建立企業(yè)的價值觀、企業(yè)的重點業(yè)務(wù)、培養(yǎng)人才、制定戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，并爭取持久盈利增長等宏觀工作上。另外，淡馬錫并不直接任命所投資的公司的管理者，而是由屬下公司積極工作，向國際尋求合適的經(jīng)理人。鼓勵所屬企業(yè)到境外聘請專業(yè)董事與職業(yè)經(jīng)理人是淡馬錫的重要政策。（二）淡馬錫公司在母子公司管理過程中出現(xiàn)的問題及其對策淡馬錫公司的運作，也不是一帆風(fēng)順的，在30年的發(fā)展歷程中，淡馬錫也遇到了很多問題。首先是權(quán)力的過分集中作為管理著新加坡近1/3資產(chǎn)的資本航母，對公司權(quán)力的不慎運用，帶來的后果是不堪設(shè)想的。為了避免權(quán)力集中在一個人手上，并有利于董事會獨立監(jiān)督管理層，淡馬錫認為董事長和總經(jīng)理職位應(yīng)由兩人分別擔(dān)任。董事的任期應(yīng)少于六年，如此他們才不會喪失獨立的立場。然而現(xiàn)在，這兩項指導(dǎo)原則在少數(shù)淡聯(lián)公司的落實已有松動的跡象。有鑒于淡聯(lián)公司的公司治理實踐對于新加坡上市公司起到模范作用，淡馬錫和下屬公司應(yīng)公開解釋采取比較彈性做法的原因以及未來立場。信息透明化在以往的運作中，淡馬錫和淡聯(lián)公司的財務(wù)報告是混合在一起的。然而隨著海外投資力度的加大，淡馬錫必須變得更加開放與透明。大眾對其年報所披露的信息也會抱有更高的期待。譬如淡馬錫和淡聯(lián)公司的財務(wù)報告應(yīng)在前者的年報中分別列出，而非延續(xù)目前的做法將兩者混在一起。年報也應(yīng)披露董事會成員和高管的年收入，因為這是好的公司治理不可或缺的一環(huán)。外向發(fā)展帶來的政府約束能力的下降淡馬錫為了繼續(xù)海外擴張的步伐、籌措大量資金，必然要脫售現(xiàn)有國內(nèi)機構(gòu)的股票，這對國內(nèi)股票市場和企業(yè)來說是一個巨大的不定因素。同時，外向發(fā)展意味著淡馬錫有可能逐漸脫離政府管理，必須在利益和責(zé)任之間找到新的平衡點。比之商業(yè)企業(yè)更多的社會責(zé)任淡馬錫的外向戰(zhàn)略不僅僅影響到股票市場，它的外遷帶來的后果也體現(xiàn)在失業(yè)問題上。淡馬錫過去一直是一個國家控制的投資機構(gòu)，實際上，在它的投資中不可避免的包括了一些帶有慈善性質(zhì)的項目。最生動的事例是，在過去的兩年內(nèi)，它雇傭了3500名員工從事半導(dǎo)體制造業(yè)，但是，這個雇傭計劃使得它每年損失8億美元。對于以投資回報率為最高準(zhǔn)則的淡馬錫來說，這些低回報的制造業(yè)未來必然是剝離的首選。然而，因此造成的失業(yè)人口增加和一系列社會問題不得不被政府考慮在內(nèi)。淡馬錫的定位是什么，怎樣在追求更大投資回報率和國內(nèi)穩(wěn)定這兩個方面找到一個平衡點，是目前淡馬錫和新加坡政府正在著手解決的問題。政治風(fēng)險幾個月前泰國政變對新加坡淡馬錫控股造成了不小的麻煩。此事迫使淡馬錫在未來的海外投資中，除了考慮商業(yè)利益，更要考慮政治風(fēng)險的應(yīng)付。（三）淡馬錫管控模式的特點通過董事代表制實現(xiàn)對企業(yè)的管控根據(jù)這種制度，各關(guān)聯(lián)公司的董事主要包括主席、關(guān)聯(lián)公司提名的董事、淡馬錫提名的董事以及政府部門委任的董事等組成。其中，主席的任期最長不超過9年，董事最長任期不超過6年。同時，淡馬錫的董事會成員和新加坡財政部部長也定期審查并訪問關(guān)聯(lián)企業(yè)，以加強對這些公司的監(jiān)管。所有關(guān)聯(lián)公司除了向淡馬錫呈交一年一度的財政報表外，也定期匯報業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。淡馬錫控股公司將所有關(guān)聯(lián)公司按性質(zhì)不同大體劃分為兩大類，即A類企業(yè)和B類企業(yè)，對不同類型的企業(yè)采取不同的監(jiān)管方式。A類企業(yè)主要包括關(guān)系國家重要資源類和公共政策目標(biāo)類企業(yè)，如水資源、能源、煤氣網(wǎng)、機場和港口等企業(yè)以及博彩業(yè)、大眾傳媒機構(gòu)、醫(yī)療、教育、住宅類企業(yè)。對于這些企業(yè)，淡馬錫在其中所占股份為l00%或持有多數(shù)股份，行使新加坡政府對這類企業(yè)的管理和控制權(quán)。B類企業(yè)主要是那些有潛力向本區(qū)域或國際市場發(fā)展的企業(yè)。淡馬錫控股支持這類企業(yè)以合并、整合、收購以及整體出售等方式，或通過發(fā)行新股以減少原有股份的辦法，推動企業(yè)向國際市場發(fā)展。淡馬錫主要是運用股東的權(quán)力來影響下屬企業(yè)的業(yè)務(wù)和策略方針，但絕不干涉下屬企業(yè)日常動作和商業(yè)決策。 通過影響屬下公司的戰(zhàn)略方向來行使股東權(quán)利，但不具體插手其日常商業(yè)運作。淡馬錫和其他的投資者行使權(quán)利的主要方式是通過及時完整的財務(wù)報告。其實施的是積極股東的做法，其嚴格按照市場規(guī)則，監(jiān)督屬下企業(yè)，不參與被投資公司的投資、商業(yè)和運營決策。這些決策由他們各自的管理團隊來制定，并由各自的董事會監(jiān)管。至于屬下企業(yè)集團的投資政策，淡馬錫完全交由各自的董事會與專業(yè)團隊負責(zé)，基本上不介入。在集團管控核心理念的支持下，能根據(jù)市場發(fā)展需要，適時調(diào)整和更新對企業(yè)的管理模式淡
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