【正文】 內(nèi)部某一個利益主體的利益，也不是各個利益團(tuán)體利益的簡單加總，而是在合乎法律規(guī)范的框架內(nèi)衡量各利益團(tuán)體利益基礎(chǔ)上的統(tǒng)一利益。公司內(nèi)部各個利益團(tuán)體不可能有完全一致的利益訴求。公司的獨立利益恰恰是不同利益團(tuán)體的利益訴求在相互矛盾和碰撞中產(chǎn)生的。它既不代表任何一個利益團(tuán)體的單獨利益，也不是對所有利益團(tuán)體全部利益訴求的妥協(xié)，而是從創(chuàng)造企業(yè)價值和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的角度對所有的利益訴求進(jìn)行平衡和整合的結(jié)果，是對各種不同利益訴求在單一的企業(yè)利益最大化目標(biāo)下進(jìn)行取舍的結(jié)果。公司的獨立利益既不同于公司內(nèi)部各個利益團(tuán)體的利益，又與其密切相關(guān)。公司利益最大化應(yīng)該是公司機(jī)關(guān)及其成員行使其職權(quán)時應(yīng)當(dāng)首要考慮的目標(biāo)。公司利益既不是機(jī)關(guān)成員所代表的各利益團(tuán)體的利益，也不是公司機(jī)關(guān)成員的個人利益。公司利益的實現(xiàn)離不開公司的經(jīng)營和運作，而公司只能通過其組織機(jī)構(gòu)來對外參與社會經(jīng)濟(jì)活動和對內(nèi)進(jìn)行管理。公司的組織機(jī)構(gòu)由具有不同職能的公司機(jī)關(guān)組成，而各個公司機(jī)關(guān)的行為最終頁具體化為每一個機(jī)關(guān)成員的行為。公司機(jī)關(guān)成員具有利益驅(qū)動的“經(jīng)紀(jì)人”，追逐個人利益是其逐利本性使然。但是，必須明確的是，公司機(jī)關(guān)成員行使其職權(quán)只能是為了公司企業(yè)的整體利益，既不能以選舉其產(chǎn)生的利益滿足作為行為目標(biāo)，也不能利用職務(wù)之便謀取個人私利，更不能因此損害公司的利益。公司機(jī)關(guān)成員通常直接或間接由股東選舉產(chǎn)生，但是機(jī)關(guān)成員行使其職責(zé)并不能只代表選舉其的股東利益，而應(yīng)該是公司的整體利益，否則，公司機(jī)關(guān)內(nèi)部會分成不同的利益幫派，而公司決策最終只能代表部分利益團(tuán)體的利益，或者是不同有勢力的利益團(tuán)體妥協(xié)的結(jié)果。實現(xiàn)利益相關(guān)者的利益平衡是公司管理的組織性目標(biāo)。公司利益最大化是利益相關(guān)者利益實現(xiàn)的基礎(chǔ)。公司在現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)生活中具有越來越重要的地位，其他的社會生活主體也越來越多地受到公司的影響。無論是在公司的經(jīng)營運作過程中，還是在公司與其他社會生活主體進(jìn)行交往的過程中，都會發(fā)生公司利益與其他主體利益的相互影響。就公司內(nèi)部而言，會涉及到股東利益、經(jīng)營者利益、職工利益與公司利益的關(guān)系；就公司外部而言，則涉及更為廣泛，包括債權(quán)人、顧客、社區(qū)、國家等。這些利益相關(guān)者均不同程度地受到公司經(jīng)營決策和經(jīng)營狀況的影響。如果公司不能獲得足夠多的利潤，不僅無法滿足股東的獲得投資回報的利益訴求，經(jīng)營者、職工和債券人的固定合同收入也不能按期獲得；同樣公司企業(yè)不能提升其價值和持續(xù)發(fā)展壯大，就不會有能力采用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品，無法滿足顧客對產(chǎn)品質(zhì)量的更高要求，無法繳納稅收，更不會為社區(qū)和國家提供更多的勞動崗位。因此，我們應(yīng)該認(rèn)識到，公司利益最大化與其他目標(biāo)之間具有“利益的和諧一致性”，有了利潤，企業(yè)的其他目標(biāo)也就會隨之實現(xiàn)。3核心利益相關(guān)者利益行為分析在公司管理中，根據(jù)利益相關(guān)者理論來講，維護(hù)利益相關(guān)者的利益要求，是保證公司管理模式循序運行的關(guān)鍵。在此，我們僅僅對公司管理中的核心利益相關(guān)者進(jìn)行闡釋。這里的股東是指在公司決策管理中參與實際行動的核心股東，并不包括持有公司股份而不實際參與公司決策管理事務(wù)的小股東。我們在利益相關(guān)者價值體系中并沒動搖原來股東至上論下的股東地位，其作為公司的物質(zhì)資本所有者，集收益權(quán)和風(fēng)險承擔(dān)于一身，是公司的所有者，參與公司管理的地位不曾動搖。股東是理性經(jīng)紀(jì)人，追求經(jīng)濟(jì)利益是其天性。而依據(jù)以前的企業(yè)理論來看，只有股東才是公司的所有者，其在公司事務(wù)的決策中起決定性作用，這決定了在其追求自身利益最大化的過程中享有最大的權(quán)利，在其利用這些權(quán)利的同時便可能傷害了其他利益主體的利益。因為公司利益主體談判過程中股東擁有了最大的砝碼，其他主體的談判能力永遠(yuǎn)無法占據(jù)有利的地位，尤其是員工。但是股東也并非是完全自利的，而是一個利己和利他主義的集合體，在追求自身利益最大化的同時也會實現(xiàn)他人的利益。管理者不包括基層管理者，即高層和中層管理者。在傳統(tǒng)的公司管理中，管理者始終是管理的核心。管理者作為一個完整的個體，還具有社會地位、榮譽、權(quán)力以及事業(yè)成就感等多維度的追求。管理者在追求其個人價值的同時，也實現(xiàn)了他人的利益。這就是管理者參與公司管理的基礎(chǔ)。管理者作為經(jīng)濟(jì)理性的個體，同樣也會追求其自身利益。在此動幾下，可能導(dǎo)致管理者“逆向選擇”和“財?shù)滦袨椤薄９芾韯?chuàng)新的客觀需求，使得必須對其進(jìn)行激勵。然而，采取何種激勵方式，成為現(xiàn)代公司管理的核心問題。賦予管理者以剩余索取權(quán)或許是較為適當(dāng)?shù)募罘绞?。因為合理的?jīng)理激勵機(jī)制，使管理者個人效用最大化目標(biāo)和企業(yè)所有者利潤最大化目標(biāo)相一致，誘使追求自身利益最大化的管理者作出符合所有者意愿的行為選擇。此處的員工是指除管理者之外的勞動力資源提供者，即基層管理人員和一般員工。鑒于員工是人力資本的提供者，既然他們向企業(yè)進(jìn)行了投資，他們就有權(quán)利要求回報，并有權(quán)利對企業(yè)行為實施監(jiān)督。從主觀愿望上講，員工同管理者一樣，有足夠的動力參與公司管理。作為員工個體，在給企業(yè)提供人力資本的同時，要求獲得相應(yīng)的工資報酬、安全福利保障以及其他涉及人身的自由權(quán)利等。也就是說，員工的人力資本是公司財富創(chuàng)造的客觀需要，同時也會追求其自身的利益。這種對自身合法權(quán)益的維護(hù)決定工會、職工代表大會等組織的出現(xiàn)，來對抗其他利益主體損害他們利益的壓力。立足于公司內(nèi)部的員工是核心利益相關(guān)者的起點，其行為直接影響到與其相關(guān)的其他核心利益相關(guān)者。即員工是公司最主要的利益相關(guān)者，這也就決定了現(xiàn)代企業(yè)越來越依賴員工的人力資本的發(fā)展趨勢所決定。人力資本與物質(zhì)資本相對地位的變化增強(qiáng)了公司中人力資本所有者為公司作出的貢獻(xiàn)。而作為公司員工的核心利益相關(guān)者在公司管理中的地位極其弱化，利益程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足，這點兒從勞資問題中就能夠看出。勞資關(guān)系的不合理不僅是對員工的傷害，對公司的利益也是一種巨大的傷害。因為它會抑制員工的勞動積極性，最終降低公司的效率。其實員工所面臨的不僅是簡單的勞資問題，同時還是復(fù)雜的勞管關(guān)系。這就決定了員工在公司中的地位，直接關(guān)系到員工的利益。公司員工有不同于其他地位利益相關(guān)者的需求與愿望，這些需求的滿足程度決定了他們在公司中的行為。公司是作為利益相關(guān)者以專用性資源投資為紐帶的共同管理存在著，不可能實現(xiàn)股東或某一部分利益相關(guān)者利益的最大化，而只能在多變共談的基礎(chǔ)上，通過市場和利益相關(guān)者的合作，實現(xiàn)利益相關(guān)者的利益均衡。公司管理的核心是所有權(quán)的配置，在利益相關(guān)者共同管理邏輯下，公司所有權(quán)配置機(jī)制不再是“資本雇傭勞動”的單邊管理。公司應(yīng)通過所有權(quán)在利益相關(guān)者之間的和諧配置，調(diào)整利益相關(guān)者在管理體制中的地位和作用，形成動態(tài)的制衡和激勵機(jī)制。作為核心利益相關(guān)者的股東、管理者和員工，他們立足公司內(nèi)部、投入各自的專用性資產(chǎn)，共同承擔(dān)公司風(fēng)險，或者受公司經(jīng)營活動影響，依據(jù)各自的談判里大小來作為籌碼對公司剩余進(jìn)行分配。顯而易見，如果某一個利益主體出現(xiàn)實現(xiàn)自身利益最大化的尋租行為，不僅使他自己受益，還可能使部分其他利益相關(guān)者連帶受益，而且會同時導(dǎo)致其他利益相關(guān)者甚至整個經(jīng)濟(jì)組織的利益受到損害。甚至有些利益相關(guān)者會在某個利益相關(guān)者蠱惑下產(chǎn)生一些不良行為，這會直接導(dǎo)致其自身利益的減少，但是操縱者承諾對其直接經(jīng)濟(jì)損失給予補(bǔ)償，這便是串謀行為。所以考慮各種復(fù)雜的利益行為關(guān)系，我們直接將利益主體劃分為兩類方便分析的進(jìn)行，即利益需求主體的受益者和受害者。受益的利益主體很容易結(jié)盟，來共同對抗受害者。利益受害者要想能有效的對抗侵害他們利益的行為，就必須在公司中有一定的權(quán)利和地位，這決定他們在博弈過程中的談判力度。盡管利益相關(guān)者都有各自不同的利益目標(biāo)，但是從他們利益需求因素可以知道，他們都是因為公司發(fā)展對他們個人利益有好處才會關(guān)注公司生存發(fā)展的，而他們的利益可以通過搶奪代表他們談判力度的資源來實現(xiàn)的，所以可以認(rèn)為他們都在追求對公司所有權(quán)的擁有。4公司管理中的核心利益相關(guān)者的利益沖突分析股東是公司股權(quán)資本的提供者，股東向公司投資的目的，是期待能從這一投資行為中獲取高額的投資回報的主體。由于現(xiàn)代社會高度社會化的發(fā)展，社會分工日趨細(xì)致，單靠個人投資難以滿足企業(yè)經(jīng)營對巨額資金的需要。從古典企業(yè)到現(xiàn)代公司制度的發(fā)展，就是一個投資者人數(shù)不斷增加，資金不斷遞增的過程。在公司中，特別在大型的股份有限公司中，股東人數(shù)極為龐大，公司作為一個純粹的資本聯(lián)合體。大多數(shù)股東之間未曾謀面，也就談不上相互信任。股東投資的目的是因為股權(quán)的投資回報更為豐厚。股東一旦將其財產(chǎn)勇于公司出資，即喪失對財產(chǎn)的所有權(quán)而換取股東權(quán)。股東權(quán)益即股東基于其股東資格享有的從公司獲取經(jīng)濟(jì)利益并參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利。由此，我們把股東權(quán)分為獲取經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利和參與公司經(jīng)營管理的權(quán)利。有日本學(xué)者將股東獲取經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利稱為股東自益權(quán)，而股東參與公司經(jīng)營為目的的權(quán)利稱為共益權(quán)。而本文認(rèn)為，獲取經(jīng)濟(jì)利益才是其股東的最終目的，參與公司經(jīng)營管理僅是其實現(xiàn)利益的手段?！袄鏇_突無處不在，公司也不例外。股東利益的沖突是公司中最為普遍，也是最為引人注目的問題之一。”[17] 在獨資企業(yè)中，投資者是唯一的，在利潤分配與經(jīng)營決策上無人與之相爭。在合伙企業(yè)中，合伙人之間利益沖突雖有但并不明顯，原因在于合伙企業(yè)的人合性大于資合性。而在公司中，利益沖突之所以突出，是因為股東基于出資而聯(lián)合在一起，資本是股東之間聯(lián)系的紐帶。對于高額投資回報的追求是股東們的共同愿望。股東之間存在著利益的共同性，那就是財源滾滾，每位股東都能夠領(lǐng)取較高的股息和紅利。從表面上看，股東利益的沖突主要是對公司控制權(quán)的爭奪。股東的利益沖突主要發(fā)生在股權(quán)相對集中，控制股東與少數(shù)股東持股數(shù)額對比明顯的公司中。此時，占主導(dǎo)地位的股東和其他剩余股東之間存在著潛在的不和。這是由于少數(shù)股東擔(dān)心占主導(dǎo)地位的股東把公司看作是自己的，從而將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向占主導(dǎo)地位的股東直接或間接擁有的企業(yè)。對股東而言，一旦將公司財產(chǎn)用于出資，他就不能直接處分該財產(chǎn)，但控制股東實質(zhì)上不僅能支配自己用于出資的財產(chǎn)，而且能夠支配其他股東用于出資的財產(chǎn)。孟德斯鳩說過:“一切有權(quán)力的人都容易濫用權(quán)利，這是萬古不易的一條經(jīng)驗。”[18]控股股東往往利用自己在公司中的優(yōu)勢地位，欺詐、打壓少數(shù)股東，如對出席股東大會的股東給予持有最低股份限制、利用關(guān)聯(lián)交易侵占公司資產(chǎn)、排擠少數(shù)股東選派的代表進(jìn)入公司機(jī)關(guān)、在公司增資時以特別優(yōu)惠的價格得到新股份從而擴(kuò)大對公司的控制權(quán)、采用有利于自己股利分配的政策等。股東之間的利益沖突主要體現(xiàn)在控制股東與少數(shù)股東的利益沖突上。 （一） 選舉董監(jiān)事時的沖突 公司是人組成的集合體，公司的經(jīng)營活動，依靠公司機(jī)關(guān)—股東大會來實現(xiàn)。股東之間的利益沖突首先表現(xiàn)在股東對董監(jiān)事職位的角逐上。在資本多數(shù)決策原則下，控制股東選派的代表很容易占據(jù)董監(jiān)事的多數(shù)。有學(xué)者對我國近來上市公司的統(tǒng)計表明，在被調(diào)查的200家上市公司中，%的公司董事會成員所占股權(quán)比例超過公司總股本的50%，%的公司董事會代表的股權(quán)比例超過三分之二。另一方面，%。可見，上市公司董事會成員的選任不但基本上被控制股東操縱，更甚者，很多董事會完全被控制股東所代表。實際上，控制股東也就控制了公司的日常經(jīng)營和股利的分配。因而，在控股股東公司中，股東之間的利益沖突表現(xiàn)得更為激烈。（2） 股利分配上的沖突 獲取股利是股東投資的主要目的。股利分配的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)遵循股份平等的原則，根據(jù)各股東的持股類別和持股比例來進(jìn)行。然而在股份制公司中，由于固定持股份額懸殊，采用同股同權(quán)，同股同利，分配結(jié)果未必公平。以用友軟件為例，用友軟件是一家家庭上市公司，%的股份掌握在第一大私人股東手中。在6000萬分紅中，持股比例達(dá)75%的5位股東占4500萬，%的第一大私人股東實際可得3321萬。由此可見，公司股利的分配中必會有部分的股東利益受到損害，當(dāng)股東們的利益得不到滿足時，必然會引起沖突。（三）公司收購中的利益沖突在公司收購的過程中，收購公司為了節(jié)約成本常常私下與一些大股東協(xié)商，以較高的溢價收購其持有的股份，并且，目標(biāo)公司的少數(shù)股東因為在專業(yè)能力、信息、資金數(shù)額上的劣勢，而不得不成為被動的參與者。在公司收購中，一切活動基本上由目標(biāo)公司的控制股東主持，控制股東可能因得到收購公司的某種承諾或高補(bǔ)償而做出同意被收購或者基于自身利益的考慮而做出抵制收購的行為。這期間，少數(shù)股東的權(quán)益常常被忽視。與公司正常經(jīng)營相比，收購中控制股東與少數(shù)股東的利益沖突更為明顯。經(jīng)營者作為獨立利益相關(guān)者，有自身的利益追求。這種利益既包括經(jīng)濟(jì)利益，也包括非經(jīng)濟(jì)利益，如對權(quán)力、名譽、地位的追求。經(jīng)營權(quán)從屬于所有權(quán)，經(jīng)營者也應(yīng)受所有者的監(jiān)督和制約。與所有者相比，經(jīng)營者處于明顯的優(yōu)勢:經(jīng)營者負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營管理，熟悉公司各項業(yè)務(wù)，而所有者如不兼任經(jīng)營者的話，其地位更象一個單純的出資者或資產(chǎn)受益人；經(jīng)營者為各方面的專業(yè)技術(shù)人員，而股東大都不具備相關(guān)專業(yè)知識。在這種情況下，股東是一個松散而缺乏組織的壓力團(tuán)體，相比之下經(jīng)營者更為集中且有良好的組織，也更能向立法者施加影響，公司立法未必能從保護(hù)投資者利益最大化角度出發(fā)。在法律上，股東對公司擁有所有權(quán)。公司制度的重要特點是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離，這種分離使得公司管理機(jī)制的構(gòu)架成為必要，因為所有者必然要對經(jīng)營者實行制約，但又必須給經(jīng)營者足夠的利益驅(qū)動為自己創(chuàng)造更多的收益。因此，公司管理的實質(zhì)即為所有者和經(jīng)營者之間的利益制衡機(jī)制。隨著現(xiàn)代公司理論的發(fā)展，學(xué)者們對公司管理結(jié)構(gòu)僅僅解決資本所有者與經(jīng)營者之間的制衡機(jī)制的理論提出了不同的看法。如日本學(xué)者奧野正寬認(rèn)為，所謂的公司管理結(jié)構(gòu)指在股東、債權(quán)人、職工、關(guān)聯(lián)企業(yè)、顧客等企業(yè)權(quán)益人之間有關(guān)經(jīng)營與權(quán)利的配置機(jī)制。即便如此，資本所有者對經(jīng)營者的制衡與激勵仍然是公司管理的核心所在，兩者的利益沖突與平衡是公司管理結(jié)構(gòu)賴以建立的基礎(chǔ)。公司管理中，在經(jīng)營者占據(jù)明顯優(yōu)勢的情況下，很難保證其不出現(xiàn)道德風(fēng)險。經(jīng)營者有可能濫用公司財產(chǎn)，將公司財產(chǎn)揮霍浪費；經(jīng)營者喜歡節(jié)奏較慢的工作方式，排斥風(fēng)險或競爭帶來的工作壓力，由此造成偷懶；經(jīng)營者為粉飾經(jīng)營業(yè)績，向股東提供虛假的經(jīng)營報表；任人唯親、排斥異己，培植自己的親信而非為公司利益招賢納士；竭力提高自身薪酬待遇，拉大與普通雇員間的收入差距。股