我國(guó)房地產(chǎn)信托經(jīng)營(yíng)的發(fā)展模式-文庫(kù)吧
2025-06-14 12:55 本頁(yè)面
【正文】 夠滿足受益人對(duì)提供積極、專業(yè)的財(cái)產(chǎn)管理方面的需求。信托和投資的結(jié)合日益緊密，營(yíng)業(yè)信托事業(yè)日益興旺發(fā)達(dá)，積極信托主導(dǎo)了現(xiàn)代信托的發(fā)展。（三）現(xiàn)代信托制度的傳播和創(chuàng)新 英國(guó)雖然是信托事業(yè)的發(fā)源地，但長(zhǎng)期停留在不以盈利為目的的民事信托階段。19世紀(jì)60年代，因產(chǎn)業(yè)革命的成功而資金充裕的英國(guó)民眾，急于投資于利潤(rùn)豐厚的歐美地區(qū)，但缺乏國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)，于是中小投資者集中資金交由可信賴的投資經(jīng)驗(yàn)豐富的受托人代為運(yùn)作，雙方約定受托人只收取一定的報(bào)酬，并將投資收益返還給投資者。以后，受托人發(fā)展為專業(yè)化公司，并通過(guò)發(fā)行等值的基金單位而募集成立了信托基金，由此產(chǎn)生了“單位信托”。20世紀(jì)20年代，這種單位信托制度傳入美國(guó)，并發(fā)展成為“投資信托”，以后又從美國(guó)傳入日本、韓國(guó)等東南亞地區(qū)。二者的區(qū)別在于單位信托是以契約方式運(yùn)作的“開(kāi)放式基金”，而投資信托是以股份公司形式運(yùn)作的“封閉式基金”。目前，英國(guó)和美國(guó)都有民事信托和商事信托，但限于習(xí)慣和民事信托曠日持久的發(fā)達(dá)，民事信托仍然是英國(guó)信托業(yè)務(wù)的主體，而美國(guó)的民事信托和商事信托同樣發(fā)達(dá)。日本信托與英美不同的是幾乎都屬于商事信托，特別是在二戰(zhàn)后特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中獨(dú)創(chuàng)了“貸款信托”，為日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)。二、國(guó)外房地產(chǎn)信托經(jīng)營(yíng)模式（一）美國(guó)的房地產(chǎn)投資信托 美國(guó)的房地產(chǎn)投資信托（real estate investment trusts，REITS）是以公司擁有資產(chǎn)的形式，將股東的資金吸引到房地產(chǎn)投資中，股東既可以獲得類似于直接投資房地產(chǎn)的一些好處，又避免了承擔(dān)無(wú)限責(zé)任及資產(chǎn)流動(dòng)性差的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的房地產(chǎn)投資信托業(yè)自20世紀(jì)60年代，經(jīng)歷了迅速發(fā)展、衰落、復(fù)蘇、穩(wěn)定發(fā)展的過(guò)程，目前的市場(chǎng)價(jià)值已經(jīng)超過(guò)400億美元。l、美國(guó)房地產(chǎn)投資信托的類型 美國(guó)的房地產(chǎn)投資信托包括股權(quán)信托、抵押信托、混合信托三種形式。股權(quán)信托的投資業(yè)務(wù)主要是房地產(chǎn)的所有權(quán)（收購(gòu)現(xiàn)存房地產(chǎn)或即將開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)），其投資人取得的是房地產(chǎn)的股份所有權(quán)；抵押信托的主要投資業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)抵押放款，投資人取得的是抵押貸款債權(quán)；混合信托則兼有股權(quán)信托和抵押信托雙重性質(zhì)和特點(diǎn)。股權(quán)信托的投資魁力在于：（l）通過(guò)資金的“集合”，為中小投資者提供了投資于利潤(rùn)豐厚的房地產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)；（2）專業(yè)化的管理人員將募集的資金用于房地產(chǎn)投資組合，分散了房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）投資人所擁有的股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，具有較好的變現(xiàn)性。抵押信托的投資魁力在于：（1）為中小投資者提供了介入房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)、獲得較高借貸利差的機(jī)會(huì)；（2）專業(yè)化的管理人員將募集的資金用于多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的抵押貸款，分散了房地產(chǎn)借貸風(fēng)險(xiǎn)；（3）投資人所擁有的股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，具有較好的變現(xiàn)性。房地產(chǎn)投資信托與房地產(chǎn)股份公司的不同 雖然房地產(chǎn)投資信托與房地產(chǎn)股份公司都是將所募集資金用于房地產(chǎn)投資，但二者具有顯著的
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