上海某高科技有限公司資本運(yùn)營(yíng)分析-文庫(kù)吧
2025-06-12 08:12 本頁(yè)面
【正文】 和品牌優(yōu)勢(shì)去參與競(jìng)爭(zhēng)，成為本專業(yè)的一流企業(yè)。復(fù)星投資平臺(tái)理論：形成“復(fù)星集團(tuán)——上市公司——企業(yè)”三個(gè)層面的平臺(tái)。復(fù)星集團(tuán)作為第一層面，它的主要作用就是為企業(yè)獵取優(yōu)秀的人才、為企業(yè)發(fā)展尋求足夠多的資金。上市公司作為第二個(gè)層面，作用就是搭建平臺(tái)，把產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)嫁接起來，圍繞企業(yè)的生產(chǎn)銷售，進(jìn)一步整合互補(bǔ)性資源。而作為底層的生產(chǎn)企業(yè)，最根本的任務(wù)是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲勝，確立在同行業(yè)中的領(lǐng)先地位。具體模式： 善于利用公司間的股權(quán)關(guān)系，憑借嫻熟的股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作，建立一系列公司控股鏈，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略性布局。嫻熟的股權(quán)轉(zhuǎn)讓操作：為便于收購(gòu)企業(yè)的運(yùn)作，與目標(biāo)企業(yè)的關(guān)聯(lián)公司合資組建新公司，在合資新公司與關(guān)聯(lián)公司間進(jìn)行一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而可降低收購(gòu)成本，待最終完成收購(gòu)后集團(tuán)內(nèi)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓以整合資產(chǎn)。 復(fù)星參股友誼股份，間接控股上海聯(lián)華A、友誼復(fù)星集團(tuán)受讓友誼集團(tuán)所持友誼股份部分股權(quán)復(fù)星集團(tuán)友誼復(fù)星集團(tuán) 友誼集團(tuán)上海聯(lián)華友誼股份投資聯(lián)華超市的理由：（1）可以使復(fù)星實(shí)業(yè)在較短的時(shí)間里，以相對(duì)低的成本，擁有1000個(gè)銷售網(wǎng)絡(luò)。而且，從目前聯(lián)華超市網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)的情況看，其數(shù)量及覆蓋面還將快速擴(kuò)大。（2）復(fù)星實(shí)業(yè)認(rèn)為，與聯(lián)華超市的關(guān)聯(lián)關(guān)系，將有利于公司在擴(kuò)大產(chǎn)品銷量的同時(shí)，取得包括價(jià)格談判在內(nèi)多方面的“溝通優(yōu)先”。公司董事會(huì)強(qiáng)調(diào)，醫(yī)藥銷售也是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。今年公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券投資重點(diǎn)也是醫(yī)藥流通領(lǐng)域。聯(lián)華超市目前是國(guó)內(nèi)最大的連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，有比較成熟的連鎖經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，借助聯(lián)華超市現(xiàn)有的網(wǎng)點(diǎn)資源優(yōu)勢(shì)、連鎖經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司順利實(shí)施醫(yī)藥連鎖經(jīng)營(yíng)將起到重要作用。復(fù)星集團(tuán)友誼復(fù)星集團(tuán)友誼集團(tuán)友誼股份上海聯(lián)華復(fù)星集團(tuán) B、復(fù)星實(shí)業(yè)受讓復(fù)星集團(tuán)所持友誼復(fù)星集團(tuán)的股份復(fù)星實(shí)業(yè)友誼復(fù)星集團(tuán)友誼集團(tuán)友誼股份上海聯(lián)華C、形成控股鏈 復(fù)星集團(tuán)——復(fù)星實(shí)業(yè)——友誼股份——上海聯(lián)華此外，復(fù)星收購(gòu)豫園商城，采用同樣的手法。復(fù)星實(shí)業(yè)——復(fù)星投資——豫園商城——上海童涵春制藥廠投資豫園商城的理由:第一是黃金珠寶的品牌及零售連鎖店。復(fù)星可以借此滲透到黃金珠寶業(yè)的要素市場(chǎng)發(fā)展；第二,核心商業(yè)區(qū)的發(fā)展。入主后,復(fù)星可以一方面將現(xiàn)有的豫園商圈進(jìn)一步做大,另一方面積極配合上海市城市建設(shè)規(guī)劃中的大規(guī)模南外灘改造工程,將正處于南外灘核心位置的豫園商圈與復(fù)星旗下的房地產(chǎn)業(yè)形成聯(lián)動(dòng)；第三,豫園商城的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),可以使復(fù)星每年有穩(wěn)定的收益。 適當(dāng)通過資本市場(chǎng)或銀行籌措資金，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 復(fù)星實(shí)業(yè)融資情況一覽表融資時(shí)間融資方式融資金額（億）1998年A股首次發(fā)行2000年7月配股2002年可轉(zhuǎn)換債券112002年11月銀行借款23盡管公司融資力度有限，但公司高層已表現(xiàn)出加快資本市場(chǎng)融資步伐的決心，而且積極制定實(shí)施集團(tuán)控股公司分拆上市融資計(jì)劃，從而為公司的資本運(yùn)作提供充足的資金。復(fù)星集團(tuán)旗下控股的地產(chǎn)公司復(fù)地集團(tuán)擬在香港股上市，；持股96%的上海克隆生物高技術(shù)有限公司本來準(zhǔn)備今年初在香港上市；持有20%股份的上海德律風(fēng)根微電子公司被光大證券列入推薦國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的首批名單；以鋼鐵產(chǎn)業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的唐山建龍，上市的目標(biāo)地也在香港。 大量地與優(yōu)秀的國(guó)有企業(yè)合資合作，通過提供復(fù)星的優(yōu)勢(shì)資源，為合作的企業(yè)提供一個(gè)能夠進(jìn)一步發(fā)展的舞臺(tái)，快速獲得高額回報(bào)利潤(rùn)（公司是集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)回報(bào)的工具）。目前復(fù)星有20多家藥廠，只有一家是復(fù)星自己建的，其余是合資的。復(fù)星認(rèn)為自身在兼并的時(shí)候成本不高，但是卻產(chǎn)生很大的協(xié)同作用。 （1）合作企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)： ①企業(yè)要有競(jìng)爭(zhēng)力②在行業(yè)中要有相當(dāng)?shù)牡匚虎弁顿Y當(dāng)年有比較好的回報(bào)在與企業(yè)合資合作時(shí)，十分重視目標(biāo)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)管理能力。影響復(fù)星投資決策的最為重要的關(guān)鍵性因素是目標(biāo)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)管理能力，復(fù)星認(rèn)為一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)，不僅可以降低投資的成本，而且還可以增加集團(tuán)在該專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。在與企業(yè)合資合作時(shí)，十分重視目標(biāo)企業(yè)的快速實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)回報(bào)的能力，即注重企業(yè)的現(xiàn)金流價(jià)值，而不是企業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值。目前復(fù)星實(shí)業(yè)控股及參股的醫(yī)藥公司2001年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)收益率分別為：％，％，％，％，％，％，％。目前與復(fù)星實(shí)業(yè)有資產(chǎn)關(guān)系的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均凈利潤(rùn)率。
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