金融業(yè)務綜合化對貨幣、利率的影響-文庫吧
2025-06-08 19:47 本頁面
【正文】 證券市場（10月）；推出投資連結保險（10月）。2000證券公司股票質(zhì)押貸款（2月）；成立4家資產(chǎn)管理公司，；推出分紅保險；保險兼業(yè)代理。2001頒布《中華人民共和國信托法》（4月）。2002實行貸款質(zhì)量五級分類，推行信貸資產(chǎn)標準化管理（1月）；銀行開辦基金代理、托管；經(jīng)批準銀行可代理遠期、期貨、期權交易；住房抵押貸款證券化（籌備）。就金融體系而言，金融業(yè)務綜合化的直接意義在于：推動金融機構的綜合化經(jīng)營，適應社會經(jīng)濟活動對金融服務的需要。同時，有助于改善金融機構的收益結構。1999年歐元推出之后，歐洲銀行業(yè)的非利息收入增長較快，主要來自服務收費、傭金、金融市場交易以及各種債券收益（Duisenberg, 2000, p. 4）。再比如，綠點金融公司（GreenPoint Financial）是美國1家全國性金融集團公司，它控股1家全國性的抵押銀行和1家全國性的儲蓄銀行。近幾年，該行在業(yè)務綜合化方面發(fā)展迅速，其收費和傭金收入增長較快，抵押貸款成為其非利息收入的主要內(nèi)容。，%，%%（GreenPoint Financial, 2002）。此外，2002年3季度，%（FDIC, 2002）。二、金融業(yè)務綜合化的貨幣效應金融業(yè)務綜合化是對傳統(tǒng)金融業(yè)務的挑戰(zhàn)，尤其對傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務影響最大。金融業(yè)務綜合化對貨幣究竟會產(chǎn)生哪些影響？可以從貨幣供給和貨幣需求兩方面來進行分析。從貨幣供給來看，金融業(yè)務綜合化過程中，金融機構自身作為金融業(yè)務的提供者，具有靈活提供金融產(chǎn)品的能力，自主進行金融工具創(chuàng)新，推出多樣化、綜合化的金融服務，結果導致貨幣性能、結構、總量發(fā)生變化。金融業(yè)務綜合化之所以會導致貨幣性能發(fā)生變化，是因為新的金融工具會促使現(xiàn)有貨幣供給結構和要素更新。盡管不同國家的貨幣供應量（M2或M3等）的口徑不盡相同，但是，對于特定國家而言，新的金融工具依其流動性來論，可能與貨幣供應量中的某些內(nèi)容相同，如證券市場中的基金憑證、保險市場的分紅保險等，都在不同程度上與已有的貨幣成分相近似。按照現(xiàn)行貨幣定義，它們具有貨幣的某些特性，甚至可以成為新的貨幣成分，從而使貨幣的性能和特征發(fā)生變化。金融業(yè)務綜合化產(chǎn)生了多種新的金融工具，這些新的金融工具具有貨幣的某些職能，尤其具有高度流動性和再造能力，只是風險不同而已。從流動性和再生能力來看，這些新的金融工具應該屬于廣義的貨幣成分，使得現(xiàn)有的貨幣結構發(fā)生變化。比如，在一些金融服務比較發(fā)達的地區(qū)或城市，銀行推出現(xiàn)金、活期存款、定期存款之間在一定條件下自動轉(zhuǎn)換的賬戶服務，這些金融服務不屬于現(xiàn)有貨幣分類的任何一種，而是介于它們之間。再比如，電子錢包、網(wǎng)絡貨幣、票據(jù)、基金憑證、保證金存款、投資連結保險、分紅保險、保險信用卡等都在一定程度上具有貨幣的某些特性，但是，它們基本上不屬于通常的貨幣統(tǒng)計范圍（見表2）。就貨幣供應總量而言，由于一定時點上社會總財富相對確定，而且貨幣供應統(tǒng)計口徑相對固定，當社會財富從已有的貨幣定義形式轉(zhuǎn)化為其他形式之后，貨幣供應統(tǒng)計的覆蓋面自然而然就變得狹窄，產(chǎn)生貨幣統(tǒng)計的“遺漏”。比如，在儲蓄資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為其他形式的金融資產(chǎn)之后，貨幣的供給結構也會隨之發(fā)生變化。實際上，新的綜合型金融工具具有貨幣的某些職能或性質(zhì)，而且這些工具的市場存量正是某些貨幣形式的轉(zhuǎn)變。因此，總體而言，金融業(yè)務綜合化發(fā)展的結果，傾向于使貨幣供應增長減緩。表2 部分新的金融業(yè)務的貨幣特性*業(yè)務種類定價性流通性儲藏性支付性世界性電子錢包有高高高高網(wǎng)絡貨幣有高高高高票據(jù)有高中高高基金憑證有高中中高股票保證金存款有高高高中投資連結保險有低高低低分紅保險有低高低低保險信用卡有高高高高注*：這里以貨幣的價值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段、世界貨幣等5種職能進行比較。金融業(yè)務綜合化也會對貨幣需求產(chǎn)生影響，具體表現(xiàn)為，金融機構多元化及其業(yè)務的發(fā)展將使國內(nèi)企業(yè)和居民的貨幣需求產(chǎn)生結構性變化（錢小安，2000a）。由于新的金融工具與貨幣相比較具有投資性，能夠較好地滿足社會經(jīng)濟活動主體對財富增長的需要，因此，金融業(yè)務綜合化會導致居民儲蓄存款向新的綜合性金融工具形式轉(zhuǎn)化。貨幣需求的內(nèi)在變化具體體現(xiàn)在于以下幾方面：第一，從結構上看，流動性較強的貨幣成分可能為其他新的電子貨幣、網(wǎng)絡貨幣所替代，流動性較弱的長期存款則會轉(zhuǎn)化為新的具有投資價值和保值形式的金融工具，如新的壽險品種。1998－2002年，我國保險市場保費收入以年均40%左右的速度增長，正是由于保險市場產(chǎn)品的保險性、保值性和投資性特征吸引了投資者，促使保險市場規(guī)模的迅速擴大。第二，從總量上看，多種綜合性金融工具的出現(xiàn)，會刺激居民對金融資產(chǎn)的投資和增值
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