【正文】 市場和證券市場。黃金市場(Gold Market)是世界各國進行黃金買賣的交易場所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個固定的交易場所。目前世界上著名的黃金市場主要有：倫敦黃金市場、蘇黎世黃金市場、美國黃金市場和香港黃金市場。前兩者主要進行黃金的現貨交易，而后兩者主要進行黃金的期貨交易。外匯市場是跨國公司從事跨國經營活動的重要財務管理環(huán)境。跨國公司從海外投資設廠到由生產經營活動取得收益匯回本國，一般都要經過外匯市場進行貨幣兌換。而這個兌換過程就是通過外匯市場進行的。同時，外匯市場上的外匯交易活動由于匯率的不斷變化而充滿風險。這就給跨國公司的經營活動帶來機會和挑戰(zhàn)。外匯可以從動態(tài)和靜態(tài)兩個方面來理解。動態(tài)的外匯指的是國際匯兌這個名詞的簡稱，它指一種活動，或者說是一種行為，就是把一個國家的貨幣兌成另外一個國家的貨幣，借以清償國際間債權債務關系的一種專門性的經營活動。靜態(tài)的外匯是指一種以外幣表示的支付手段，用于國際之間的結算。貨幣基金組織曾經對外匯作過明確的說明：“外匯是貨幣行政當局(中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金組織及財政部)以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以采用的債權”。根據這個定義，外匯具體包括：，包括紙幣、鑄幣等；、短期外幣有價證券，即政府公債、國庫券、公司債券、金融債券、股票、息票等；，即銀行存款憑證、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、銀行支付委托書、郵政儲蓄憑證等。當前我國國內普遍使用的“外匯”這個名詞的意義，一般是指靜態(tài)外匯概念。本國貨幣以及本國貨幣表示的各種信用工具和有價證券，自然不能稱作為外匯。國際間政治、經濟、文化的聯系和貿易與非貿易往來所引起的貨幣收支和債權債務，都要在有關國家間辦理國際結算，而這種結算就是通過經常的、大量的外匯買賣來進行的。外匯買賣需要一個兌換比率，即匯率或匯價。外匯匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。也就是說，在兩個國家貨幣之間，用一國貨幣所表示的另一國貨幣的價格?？傊?，匯率就是兩種不同貨幣之間的比價。確定兩種不同貨幣之間的比價，首先要確定用哪個國家的貨幣作為標準。由于確定的標準不同，于是便產生了兩種不同的外匯匯率標價方法：。直接標價法又稱應付標價法是以一定單位的外國貨幣作為標準，用一定的本幣表示外幣的價格。在理解時可以將貨幣視為商品。即用本幣來表達外幣。間接標價法又稱應收標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，用一定量的外幣表示本幣的價格。第二次世界大戰(zhàn)之后，國際金融市場之間外匯交易量迅速增長，為了便于在國際間進行外幣業(yè)務交易，銀行間的報價，都以美元為標準來表示各國貨幣的價格，至今已成習慣。 外匯市場是由外匯需求者、供應者和中介機構組成的買賣外匯的交易場所，它是國際金融市場的重要組成部分。外匯市場存在兩種形式：有形的外匯市場即外匯交易所和無形的外匯市場即現代通訊工具形成的交易網絡。當前，隨著通訊技術和銀行業(yè)的發(fā)展，無形的外匯市場已經成為外匯市場的主要形式。外匯市場是國際經濟一體化進程的產物。如果世界上只有一種國際貨幣，那么，就不會存在外匯市場。然而，現實生活并非如此，外匯市場使得各種貨幣購買力轉移成為可能。在市場經濟的大千世界里存在著各種各樣的市場，而其中發(fā)展速度最快、交易規(guī)模最大的要數外匯市場了。外匯市場的參與者主要包括：（1）商業(yè)銀行。（2）個人和企業(yè)。（3）投機者和套匯者。（4）中央銀行和財政部。（5）外匯經紀人。商業(yè)銀行是外匯市場的主要參與者，商業(yè)銀行通常也是外匯市場的匯率報價者。商業(yè)銀行在報價時，一般同時報出買價和賣價即雙向報價。當商業(yè)銀行報一種貨幣對另一種貨幣的買賣價時，按國際慣例，它是指商業(yè)銀行買賣基準貨幣的價格。買價是商業(yè)銀行愿意買進基準貨幣的價格；賣價是商業(yè)銀行愿意賣出基準貨幣的價格。應該指出，一種貨幣的購買價格就是另一種貨幣的賣出價格。外匯市場根據按交易方式的差別可以分為即期外匯市場和遠期外匯市場。(Spot Transaction)是指交易雙方以當天外匯市場的價格(即期匯率)成交，并在當天或交易以后的第二個營業(yè)日進行交割的交易。(Forward Transaction)是一種買賣外匯雙方規(guī)定買賣外匯的數量、匯率和將來交割外匯的時間，到了規(guī)定的交割日買賣雙方再按合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯交易。通過遠期外匯交易買賣的外匯稱為遠期外匯或期匯。在遠期外匯交易中，買賣雙方簽訂的合同稱為遠期外匯合約(Forward Contract)。在雙方達成遠期外匯交易時買方并沒有得到其所需要的外匯，賣方也不需要交出其所出售的外匯，買賣雙方簽訂的是一個遠期外匯合約。遠期外匯合約有五個基本組成部分：類型(買還是賣)、貨幣種類、數額、遠期匯率和到期日。隨著國際間經濟、技術交流與合作的不斷發(fā)展，使得稅收分配突破國家的界限而進入了國際范圍，形成了國際稅收。所謂國際稅收是指各國政府與其稅收管轄范圍之內從事國際經濟活動的公司和個人之間就國際性收益所發(fā)生的征納活動，以及由此而產生的國與國之間稅收收益的協調行為。國際稅收活動具體體現在以下兩個方面：(1)一國稅收征納活動中具有涉外因素并足以引起國與國之間稅收權益分配問題的稅收征納活動；(2)兩個或兩個以上國家的稅收管轄權發(fā)生交叉、稅收利益發(fā)生沖突時所產生的國與國之間的稅收協調活動。在國際稅收形成的初期，世界各國還只是從一國的國內稅法角度制定一些具體規(guī)定，單方面地處理有關國際稅收的事務。由于國際經濟的發(fā)展，對于國際稅收問題，世界各國在實踐中逐漸形成一系列的準則和慣例，國際稅收才成為一個獨立的范疇。目前，世界上現行的稅收制度可以概括為三類：傳統制度、分割稅率制度和轉嫁或抵減制度。，公司所得稅按單一的稅率征收，分配給股東的股利，則作為股東個人收入，按個人的所得稅率計征。采用傳統稅制的國家有意大利、荷蘭、西班牙、瑞典、美國以及多數英聯邦國家或地區(qū)(英國除外)。，是根據收益的處理情況采用不同的稅率計征，即對未分配收益和已分配的收益按42％計征，已分配的收益按32％計征。，是指對公司收益按同一稅率征稅，但已納稅款中的部分可作為股東應納個人所得稅的減項，予以扣除。比利時、法國等采用這種制度。三種稅收制并不是相互排斥的，同一國家可以將這些制度結合運用。 公司國際化籌資管理 國際籌資是指跨國公司為實現其財務目標，通過一定的金融機構或金融市場，采取適當的籌資方式跨越國界在全球范圍內籌措其生產經營所需資金的一項管理活動。國際籌資是國內籌資的向外延伸發(fā)展，是公司在其跨國經營中可以充分利用的籌集資金的手段。 國際籌資與國內籌資的基本原理是基本相同的，但國際籌資與國內籌資相比具有如下特點： ?？鐕驹谌蚍秶鷥冗M行生產經營，因此所需資金較多。國際籌資面對的是一個巨大的國際資金市場，這個資金市場能提供比任何一個單一的國家都豐富的資金，為滿足跨國公司龐大的資金需求提供了可能性。 ，籌資方式靈活?？鐕驹谑澜绶秶鷥鹊牡貐^(qū)性市場或國際性市場上籌集資金，具有廣泛的籌資來源，并且籌資方式更加靈活多樣。 。跨國公司在進行國際籌資的時候容易受到各國的政治氣候、法律環(huán)境、經濟條件及文化等這些不斷變化的因素的影響，面臨的風險更大。 ，難度較大?？鐕驹谶M行籌資決策時要考慮的因素較多，無論是在籌資渠道及籌資方式的選擇上還是在綜合資金成本及籌資結構的確定上都要考慮風險因素，盡可能降低籌資成本、籌資風險，以實現公司價值最大化的目標。這無疑增加了籌資決策難度。 籌資渠道是指資金需求者資金的來源?？鐕具M行國際籌資時籌資渠道主要有如下四個方面： 。這是指跨國公司內部母公司與子公司之間、子公司與子公司之間相互提供資金。其形式有：（1）股權籌資，母公司向子公司投入股權資本，資金自母公司流向子公司。這種形式有利于加強母公司對子公司的控制權，但面臨較大的風險，如外匯風險、股利匯回風險，也存在財產被沒收或國有化的風險。（2）內部貸款，母公司利用自有資金向子公司貸款或子公司之間進行貸款。這種方式的優(yōu)點是支付的利息具有抵稅功能，籌資成本較低，避免利潤無法匯回的風險；缺點是子公司從國外借入資金面臨的外匯風險較大。無論是權益資本形式還是債務資本形式，在集團內部進行資金融通，其資金來源不外乎兩個渠道：未分配利潤和積存的折舊基金。 ?？鐕究梢猿浞掷闷湓诒就羾挠绊懥Γ瑥谋就羾慕鹑跈C構、政府組織、企業(yè)及社會公眾獲得資金。具體說來包括：從本土國金融組織獲得貸款，在本土國資本市場上發(fā)行債券籌資和通過本土國有關政府機構或經濟組織獲得貿易信貸三條途徑。優(yōu)點是比較容易取得，但面臨較大的外匯風險。 ?？鐕究梢愿鶕|道國的經濟狀況和金融環(huán)境在資本市場上發(fā)行股票或債券籌資，也可以從當地金融機構借款，從而籌集到所需資金。在東道國籌資的優(yōu)點是政治風險較低、債務利息可以抵稅、外匯風險小，但從東道國獲得的資金有限，也削弱了母公司對子公司的控制。 。跨國公司可以從各種國際金融機構如世界銀行、國際復興開發(fā)銀行、國際開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行等取得貸款滿足資金需求，也可以從第三國的金融市場上獲得資金。 國際籌資方式是指跨國公司在國際資本市場上取得資金的具體形式，它與國際籌資渠道既有聯系，又有區(qū)別。同一渠道的資金往往采用不同的方式取得，而同一籌資方式又往往可用于不同的籌資渠道。國際籌資方式主要有國際股權籌資、國際舉債籌資兩大類。國際股權籌資主要是指國際股票籌資，即跨國公司通過在國際資本市場上發(fā)行以外國貨幣為面值或以外國貨幣計價的股票向社會籌集資金的一種方式。傳統上大多數跨國公司的主要股權資本來自母公司所在國的投資者。但近年來，一些跨國公司來自國外投資者的股權資本比例有所上升。這是因為國外投資者喜歡通過購買跨國公司的股票來實現國際股權組合投資以降低投資風險。（1）進行國際股票籌資有如下4個優(yōu)點：①在跨國公司存續(xù)期內所有籌集的資金屬于永久性資本無需償還；②普通股股利的分派與否、分配多少視公司經營情況而定，而無法律限定，因此不會成為公司的固定負擔；③發(fā)行國際股票能提高公司在國際上的知名度，有利于開拓國際市場同時也為跨國公司進行國際舉債提供了基礎；④在通貨膨脹的情況下，采用股權籌資能使國際股東抵消一部分由于通貨膨脹對購買力的影響，因而更容易吸引資金。（2）進行國際股權籌資也存在一些缺點：①發(fā)售新的普通股可能會稀釋原有大股東的控制權(發(fā)行新的國際優(yōu)先股不存在這樣的問題)；②由于國際股東承擔的風險較大，因而股東要求的報酬率也會較高，從而提高了融資成本；③相對于其他融資方式而言，國際股票籌資的發(fā)行費用較高。 。跨國公司通過舉債籌集資金的具體方式包括國際債券籌資、國際信貸籌資和國際租賃籌資。 （1）國際債券籌資。即跨國公司在本國以外的金融市場上發(fā)行以外國貨幣或歐洲貨幣為面值，由外國金融機構承銷的債券的一種籌資方式。按照面值與發(fā)行債券所在國的關系，國際債券可以分為外國債券、歐洲債券和全球債券。①外國債券：它是指一國籌資者在某一國家債券市場上發(fā)行的，以該國貨幣為面值的，由該國金融機構承銷的債券。這種債券以債券市場所在國的貨幣為面值，外國債券的擔保和發(fā)售也是由債券市場所在國的承保辛迪加組織和認購。如我國某籌資者在美國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券就是外國債券。 ②歐洲債券：籌資者在某一外國債券市場上發(fā)行的不以債券市場所在國貨幣為面值的債券，它由一國或幾個國家的金融機構組成辛迪加承銷團承銷。這種債券以歐洲貨幣為面值?！皻W洲”并不是地理意義上的歐洲，除了覆蓋歐洲各國際金融中心的歐洲債券市場外，還包括亞洲等地區(qū)各國際金融中心的亞洲貨幣市場。如我國某籌資者在美國以外的國家發(fā)行的以美元為面值的債券就是歐洲美元債券。發(fā)行歐洲債券只需經籌資者所在國政府批準而不受其他國家金融法規(guī)的制約，資金成本較低。相對于外國債券而言，歐洲債券貨幣選擇性強、活動性強、利息通常免征所得稅和利