風(fēng)險(xiǎn)分析與防范-文庫(kù)吧
2025-06-01 20:50 本頁(yè)面
【正文】 報(bào)酬率相同，但是A方案的報(bào)酬率的分散程度大，變動(dòng)范圍在90%和60%之間；B方案的報(bào)酬率的分散程度小，變動(dòng)范圍在10%和20%之間。這說(shuō)明兩個(gè)方案雖然預(yù)期報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)大小仍有區(qū)別，為此還要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)中衡量概率分布離散程度的指標(biāo)。（3）計(jì)算離散程度。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)有平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和全距等，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。方差標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。標(biāo)準(zhǔn)差利用【例1】中的資料，計(jì)算A方案和B方案的標(biāo)準(zhǔn)差為： = =標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明各種可能的結(jié)果相對(duì)于期望值的離散程度越大，即不確定性越大，因而風(fēng)險(xiǎn)也就越大。計(jì)算表明，A方案的標(biāo)準(zhǔn)差遠(yuǎn)大于B方案的標(biāo)準(zhǔn)差，說(shuō)明A方案的風(fēng)險(xiǎn)大于B方案的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)當(dāng)指出的是，標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只能用于比較期望值相同方案間的風(fēng)險(xiǎn)大小。若比較期望值不同方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，可以借助于標(biāo)準(zhǔn)差率指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比率，用V來(lái)表示其計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)的類型（1）從個(gè)別投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些對(duì)所有的公司產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等。這類風(fēng)險(xiǎn)涉及所有的投資對(duì)象，不能通過多角化投資來(lái)分散，因此又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如一個(gè)人投資于股票，不論買哪一種股票，他都要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退使各種股票的價(jià)格都要不同程度下跌。公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒有爭(zhēng)取到重要合同、訴訟失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，因而可以通過多角化投資來(lái)分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。這類風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)人投資于股票時(shí)，買幾種不同的股票比只買一種股票的風(fēng)險(xiǎn)小。（2）從公司本身的角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩類。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，它是任何商業(yè)活動(dòng)都有的，因此也叫做商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：①市場(chǎng)銷售。市場(chǎng)需求、市場(chǎng)價(jià)格、企業(yè)生產(chǎn)數(shù)量等存在不確定性，尤其是競(jìng)爭(zhēng)使供產(chǎn)銷不穩(wěn)定，加大了風(fēng)險(xiǎn)。②生產(chǎn)成本。原料的供應(yīng)和價(jià)格、工人和機(jī)器的生產(chǎn)率、工人的工資和獎(jiǎng)金等都是影響生產(chǎn)成本的不確定性因素，因而會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。③生產(chǎn)技術(shù)。設(shè)備事故、產(chǎn)品質(zhì)量、新技術(shù)的出現(xiàn)等不好預(yù)見，可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。④外部的環(huán)境變化，如天災(zāi)、經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹、有協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒有履行合同等，企業(yè)無(wú)法控制，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果不借錢，企業(yè)全部使用股東的資本，那么企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如某公司有股本10萬(wàn)元，年景好時(shí)盈利率可以達(dá)到20%，年景不好時(shí)的盈利率為10%?，F(xiàn)假設(shè)公司介入年利率為10%的資金10萬(wàn)元，如果趕上好年景，公司會(huì)盈利4萬(wàn)元（2020%），付息后盈利為3萬(wàn)元，股東資本報(bào)酬率增為30%，這就是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。如果趕上壞年景，公司付息前虧損為2萬(wàn)元（10%20），付息1萬(wàn)元后虧損為3萬(wàn)元，此時(shí)股東的資本報(bào)酬率為30%。這就是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。不同方案有著大小不同的風(fēng)險(xiǎn)，在投資報(bào)酬率相同的情況下，人們都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資，結(jié)果是競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得風(fēng)險(xiǎn)增加，報(bào)酬率下降。最終
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