《資本預算》ppt課件 (2)-文庫吧
2025-04-27 13:25 本頁面
【正文】 回收額。 見書 P144例 1 練習 ? S公司正考慮一項新設備投資項目，該項目初始投資為 202200元，每年的稅后現(xiàn)金流量如下表，假設該企業(yè)要求的收益率為10％，問是否應投資該項目？ 年份 初始投資 初始投資 － 202200 第 1年 60000 第 2年 80000 第 3年 70000 第 4年 50000 S公司投資項目凈現(xiàn)值的計算 年份 稅后現(xiàn)金流量 現(xiàn)值系數(shù)（ 10％） 現(xiàn)值 第 1年 60000 54540 第 2年 80000 66080 第 3年 70000 52570 第 4年 50000 34150 稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值 207340 初始投資 202200 凈現(xiàn)值 7340 （二）現(xiàn)值指數(shù)法 (PI) ? 現(xiàn)值指數(shù)又稱獲利指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的 比率。 ? 現(xiàn)值指數(shù)大于 1，說明收益超過成本， 投資方案可行，反之亦反。 以上例為例 ? PI＝ 207340/202200＝ ? 現(xiàn)值指數(shù)大于 1，項目可行。 現(xiàn)值指數(shù)與凈現(xiàn)值的比較 ? 現(xiàn)值指數(shù)作為一個相對數(shù)指標，可以進行獨立投資機會獲利能力的比較，反映投資的效率。在獨立方案決策中，指數(shù)越大，方案越優(yōu)。 ? 凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。在互斥方案決策中，凈現(xiàn)值越大，方案越優(yōu)。 （三 ）內(nèi)含報酬率法（ IRR） ? 1． 內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值 等于 未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，即方案本身的投資報酬率。 ? 2．具體測算 – （ 1）每年凈現(xiàn)金流量相等時（利用年金現(xiàn)值系數(shù)） – （ 2）每年凈現(xiàn)金流量 不 等時（利用復利現(xiàn)值系數(shù)） 例 ? 假設一家要求收益率為 10％的企業(yè)正在考慮一項初始投資為 50000元的項目，投資以后的 4年內(nèi)每年稅后現(xiàn)金流量預計為 16000元，計算項目的內(nèi)含報酬率。 ? 每年現(xiàn)金流量 年金現(xiàn)值系數(shù)＝初始投資 ? 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 50000/16
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